Рынки ценных бумаг и фондовая биржа

      Хотя  купон и является постоянной величиной, все-таки сама цена облигации будет  меняться в зависимости от процентных ставок, которые существуют на рынке  в настоящий момент, а также  от общего восприятия экономических  факторов (в частности, уровня инфляции в стране). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от “качества” эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.

      Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций  будут погашаемыми или срочными, т. е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).  

      2. Акции

      Торговля  акциями – пожалуй, самый распространённый вид биржевой торговли (особенно в  Российской Федерации). При грамотном  и умелом подходе этот вид инвестирования способен приносить значительные и достаточно регулярные доходы. Однако, для этого необходимо ясно представлять экономическую сущность и факторы, влияющие на процесс ценообразования акций.

      Акции – это ценные бумаги, определяющие долевое владение компанией, т.е. приобретая акции, инвестор становится совладельцем предприятия, эмитировавшего (выпустившего) их. Акции бывают двух типов: обыкновенные и привилегированные. Владельцы  обыкновенных акций имеют право  голоса на общем собрании акционеров и право на получение части  чистой прибыли (дивидендов), остающейся в распоряжении компании после уплаты всех налогов и погашения обязательств, пропорциональной количеству принадлежащих  им акций. Владельцы привилегированных  акций не имеют права голоса, но имеют преимущественное право получения  дивидендов и ликвидационной стоимости, размер которых (или порядок его определения) прописан в уставе компании и часто не зависит от величины полученной компанией прибыли. [11]

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВОЙ БИРЖИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

     Основные  направления развития белорусского фондового рынка на среднесрочную  перспективу изложенных в Программе  развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008- 2010 годы, утвержденные постановлением Совмина  и Нацбанка от 21.01.2008 №78 /1. Ее реализация должна создать необходимые условия для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в нашей стране, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок капитала, способствующего привлечению инвестиций.

     В Программе констатируется, что сегодня  создана весьма внушительная правовая база регулирования обращения ценных бумаг и существует устойчивая взаимосвязь  между долгосрочными темпами  экономического развития и уровнем  развития рынка ценных бумаг, который  способствует:

     - росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики;

     - развитию высокотехнологичных отраслей и организаций;

     - привлечению в экономику долгосрочных инвестресурсов;

     - снижению стоимости ресурсов  для развития реального сектора  экономики;

     - своевременной адаптацией национальной  экономики к изменяющимся внешним  условиям развития.

     Жаль  только, для Беларуси все это почему-то стало важным лишь сегодня, а не лет 10 назад. Теперь же государство намерено осуществлять регулирующую функцию  в целях упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения установленных  правил его участниками, поддержания  доверия к этому рынку и  обеспечения его динамичного развития.

     Для развития рынка облигаций юридических  лиц необходимо:

     - изменить порядок налогообложения  доходов, полученных от операций  с облигациями;

     - определить единый порядок отнесения затрат эмитента при выплате доходов по облигациям и заемщика при уплате процентов по кредитам;

     - активизировать работу с потенциальными  эмитентами и инвесторами посредством  подготовки правового акта ненормативного  характера по применению инструментов  фондового рынка в привлечении  инвестиций.

     Одной из приоритетных задач Программы  назван выход на зарубежные фондовые рынки путем выпуска еврооблигаций  и депозитарных расписок на акции. Однако основным требованием допуска эмитента к иностранным инвестиционным ресурсам является наличие свободном обороте  не менее 25 процентов акций данного  эмитента. Прока же 60 процентов выпущенных акций (в стоимостном выражении) находится в госсобственности, выполнить  это требование не удается.

     В результате осуществления мероприятий  по реализации Программы ожидается  активизация процесса привлечения  ресурсов, что выразится:

     - в увеличении объема выпуска облигаций юридических лиц в 2008- 2009 г. на 100 процентов с последующим ежегодным увеличением на 20 процентов;

     - в получении кредитных рейтингов эмитентов;

     - в увеличении к 2010 году доли  акций ведущих организаций республики  и акций, находящихся в свободном  обращении;

     - в увеличении объемов вторичного рынка корпоративных ценных бумаг до 5 процентов к ВВП;

     - в появлении возможности расчета капитализации рынка ценных бумаг, основанной на рыночных ценах, сложившихся в ходе биржевых торгов, за счет активизации процесса обращения этих бумаг;

     - в снижении нагрузки на бюджет путем сокращения различных форм господдержки организациям и расширения практики привлечения инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг;

     - в увеличении бюджетных поступлений за счет расширения состава плательщиков налога на доходы от операций с этими бумагами.

     Заметим, что о потребности в благоприятном  налоговом климате и информационной прозрачности говорилось еще 5-6 лет  назад, а о необходимости отмены моратория на свободное обращение  акций и ограничении введения «золотой акции» - с момента введения этих норм. Между тем мы до сих  пор больше увлечены созданием препятствий  на пути развития фондового рынка, чем  его стимулированием. Это не позволило  нашим институциональным и частным  инвесторам накопить достаточно опыта  и ресурсов, чтобы конкурировать  сегодня с иностранным капиталом  за белорусские предприятия. Теперь государство очередной Программой стремится убедить само себя в  необходимости снятия барьеров, им же и созданных. А эмитентов и  потенциальных инвесторов – в  том, что все это всерьез и надолго [14, 19]. 

Фондовая  биржа Республики Беларусь

     Ее история создания фондовой биржи относится к 2007 году. Основным руководителем деятельности фондового рынка является государство, что значительно снижает роль биржи. Это объясняется тем, что иностранные инвесторы не спешат участвовать в сделках на фондовой бирже республики Беларусь, поскольку существует сомнение получения собственных средств обратно. Эти причины являются серьезным препятствие для привлечения национальных и иностранных инвесторов. Сегодня во всех странах мира появились фондовые биржи, поскольку они оказывают значительное влияние на развитие экономики и выхода на международный рынок. Фондовая биржа республики Беларусь является достаточно молодой биржей и по своему развитию относится к развивающимся фондовым биржам .

     Другой  проблемой фондовой биржи является своеобразный листинг требований, которые  являются непреложными для публикации своих ценных бумаг. В частности  это требование к компании и ее активу в огромной сумме денег. Соответственно многие средние компании не могут  позволить себе напечатать акции. Следует отметить, что на иностранных фондовых биржах основной доход приносят именно акции, а не государственные облигации. Поэтому данный запрет негативно сказывается на работе фондовой биржи республики Беларусь.

     В целом, существует еще длинный список ограничений деятельности фондовой биржи, которые являются серьезным  препятствием к выходу биржи на международный  уровень. Выход на мировую арену  экономики возможно только после  привлечения иностранных инвесторов.

     Если  рассмотреть график участия ценных бумаг в фондовой бирже республики Беларусь, то получается, что большая  часть приходится на государственные  ценные бумаги и только малый процент  на акции предприятий. При этом это  в основном государственные предприятия, которые имеют высокий уставной капитал. Однако как показывает практика, их участие в сделках биржи  оказывается без прибыли, поскольку  доход от основного капитала перечисляется  в национальный фонд развития страны.

     Из-за небольшого обращения ценных бумаг  сокращены и виды операций на фондовой бирже, что значительно снижает роль биржи не только в мировом плане, но и в пределах национальной экономики.

     Первым видом операции является кассовая – имеет товар и расчетные средства, сделка будет заключена в ближайшие дни. Кассовая сделка может быть простым кредитованием, когда ценные бумаги покупаются с частичной оплатой. Чтобы понять,  сколько зарабатывают на фондовом рынке , следует сделать анализ проводимых на бирже операций. Также кассовая сделка может быть сделки без покрытия, то есть покупка акций осуществляется по доверенности.

     Второй  вид операции на фондовом рынке –  это срочные сделки, согласно которым  продавец обещает приобрести нужные акции к установленному сроку. При  этом цена устанавливается в данный момент и покупатель обязан потом  выкупить их по озвученной цене, даже если цены на акции упали. В целом сделка представляет собой обычную, но только поставка и оплата осуществляются с задержкой. Часто при срочной сделке можно оставить вопрос о цене открытым и решать его по мере приобретения ценных бумаг покупателем.

     Еще один вид операции на фондовой бирже  – это фьючерсная сделка, которая  носит спекулятивный характер. Продавец и покупатель определяют цену на ценные бумаги и продавец находит нужные ценные бумаги и продает по цене несколько выше. Разница составляет комиссионные продавца. То есть получается, что все виды операций на фондовом рынке носят спекулятивный характер.[18]

     Таким образом, фондовая биржа республики Беларусь нуждается в серьезных  реформах, как в плане своей  деятельности, так и в плане  законодательства. После проведенных  реформ возможно биржа станет функционировать  на высоком уровне, что заметно  отразится и на экономике страны. [19]

Заключение.

     Рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг, суть которых  сводится к тому, что рынок ценных бумаг, являясь составной частью финансового рынка, иногда выходящего за рамки национального, обеспечивая  движение финансового капитала, является по своей сути источником ресурсов для капитала промышленного. Более  того, рынок ценных бумаг  способствует капитализации финансовых ресурсов.

     Ценные  бумаги – финансовый инструмент рынка  ценных бумаг – выступают в  роли товара особого рода. Обладая  двойственной природой – имущественное  право как титул собственности  и как отношения займа –  ценные бумаги являются отражением реального  работающего капитала, принося их владельцу доход.