Рынки ценных бумаг и фондовая биржа

     Банковская  сберегательная книжка на предъявителя – сберегательная книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу имеет лицо, предъявившее данную сберегательную книжку.

     Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда (простая акция) или дивиденда в качестве фиксированного процента (привилегированная акция) и на участие в управлении общества (простая акция) либо не дающая такого права (привилегированная акция).

     Приватизированные ценные бумаги – именные приватизированные чеки, являющиеся государственными именными ценными бумагами, выпущенными на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь, которые свидетельствует о праве их владельцев на долю в приватизированной государственной собственности и выражают размер этой доли (квоту). [5]

     Коносамент – ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая определяет условия договора перевозки, указывает на грузоотправителя; описывает груз, принимаемый к транспортировке способом, позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент. Необходимо отметить, что областью применения коносамента в большинстве случаев являются морские перевозки, и соответственно правовой режим данной ценной бумаги в основном установлен законодательством, регулирующим морские перевозки.

     Двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей (складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант)) и простое складское свидетельство – ценная бумага, выдаваемая товарным складом товаровладельцу в подтверждение принятия от него товара на хранение.

     Кроме того, действующим законодательством  выделяется такая специфическая  категория ценных бумаг, как производные ценные бумаги, под которыми понимаются ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива (базисный актив – фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги).

     В свою очередь производные ценные бумаги классифицируются на различные  виды. К производным ценным бумагам  относятся фьючерсы, опционы и  опционы эмитента.

     Фьючерс - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.

     Опцион  – контракт (двухстороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку (опцион на покупку (колл)) или продажу (опцион на продажу (пут)) определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права. [5]

     Опцион  эмитента — опцион, базисным активом по которому являются (могут выступать) выкупленные на баланс акции собственного выпуска или зарегистрированные в установленном порядке облигации. [5] 

     1.4 Понятие, сущность  и структура первичного  и вторичного рынков  ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг в общем смысле рассматривается  как совокупность двух взаимосвязанных  и взаимодополняющих составных  структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

     Основными критериями их разделения являются время  и способ поступления ценных бумаг  на рынок, а также функции, которые  они выполняют. Первичный рынок  означает эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время  как вторичный – организацию  их обращения.

     Первичный рынок ценных бумаг – рынок первых и дополнительных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца).

     Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг  – полное раскрытие информации для  инвесторов, позволяющей последним  сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для инвестирования. Основной функцией первичного рынка является создание необходимых условий для проведения эмиссии и начального распространения ценных бумаг.

     Первичный рынок государственных облигаций  можно разделить на биржевой и  внебиржевой. Биржевой рынок означает размещение государственных облигаций на аукционе, проводимом через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», а внебиржевой - размещение облигаций вне системы названной биржи. Приобретая ценные бумаги на первичном рынке, их владельцы выходят на вторичный фондовый рынок, который выполняет две функции: сводит нового покупателя с продавцом и способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение. [8,64 ].

     Вторичный рынок ценных бумаг  – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т.е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные ценные бумаги. Таким образом, основной функцией вторичного рынка является, прежде всего, обеспечение ликвидности выпускаемых ценных бумаг.

     Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или «уличный») рынок.

     Важнейшим элементом регулируемого вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа, которая выступает как  торговое, профессиональное, нормативное  и технологическое ядро данной системы  правоотношений [8,62].

 

Глава 2. ФОНДОВАЯ БИРЖА 

2.1 Возникновение и  развитие бирж

      Точно сказать, когда родилась биржа, трудно. Ещё с давних времен купцы собирались в определенном месте, чтобы найти  покупателя, получить деловую информацию, и, прежде всего сведения о последних  ценах на те или иные виды товаров. Такие собрания проходили в Древнем  Риме с конца II в. до нашей эры.

      В 1653 г. марсельские купцы потребовали  себе «место, которое служило бы им помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств, каковые они испытывают, пребывая на улице, кою они столь  долгое время использовали как место  для ведения своих коммерческих дел». [4]

      Постепенно  складывался порядок проведения биржевых торгов. Их участники пришли к выводу, что им вовсе не обязательно  привозить товар с собой. Достаточно лишь договориться о его цене.

      Все остальное должно быть оговорено  в заключенном договоре. На биржевых толкучках, помимо купли-продажи, решались вопросы страхования, перепродажи  векселей и так далее. Со временем средневековая биржа приобретала  современные черты.

      Истоки  происхождения слова «биржа»  находились в крупнейшем торговом пункте Фландрии – Брюгге. Здесь торговые сборища обосновывались возле гостиницы  «Бурсе». Ван дер Бурсе – так  звали хозяина гостиницы. Он построил дом для приезжих, фронтон которого украсил своим гербом – изображением трех кошелей. [4]

      Понятие «биржа» как место встречи  деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние  названия.

      Так, в Лионе биржа именовалась  Площадью обменов, в ганзейских городах -  купеческой коллегией, в Барселоне  - Лохией.

      Вот как описывает очевидец работу Барселонской биржи в 1393 г.: «Целая команда маклеров снует там между колонн и небольших  групп (торговцев), это посредники уха, чья миссия – слушать, докладывать, сводить между собой заинтересованных лиц».

      Первое  специальное здание для биржи  было сооружено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд  колонн этой постройки в течение  многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: «Для торговых людей всех стран и  наречий». [5]

      В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Некоторое время спустя она справила новоселье в большом здании на площади Дам (плотина) напротив банка и резиденции Ост-Индской компании.

      Амстердам считается также и родоначальником  рынка ценных бумаг. Здесь в том  же XVII в. возникла первая фондовая биржа. Хотя ещё раньше облигациями государственных займов торговали в Венеции и Флоренции.

      К началу XVIII в. центром торговли становится Лондон (не без поддержки амстердамского капитала). Дело в том, что ещё в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3000 тыс. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше.

      Как амстердамская, так и лондонская биржи создали свой собственный  жаргон: «быки» и «медведи» –  покупатели и продавцы, спекулирующие  на бирже, «верховая езда» – спекуляция билетами государственной лотереи  и т.д.

      Главная заслуга названных бирж в том, что они обеспечивали быстрый  переход от ценных бумаг к деньгам, и наоборот.

      История биржи в России насчитывает более  двух столетий. Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей – товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской. [10] Многообразие биржевых сделок тщательно скрывалась. Кроме коренных московских купцов, в биржевой публике можно видеть типы представителей всех племен, населяющих Россию, особенно восточную её часть…

      Это разноплеменное общество явилось сюда для того, чтобы получить разные сведения, важные для торга, повидаться с нужными людьми, условиться о  свидании в другом месте и т. п. [1]

      Экономический смысл купли-продажи в том, что  товар, в конце концов, доходит  до потребителя и исчезает с рынка.

      Продавая  акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предприятие, добивался увеличения его доходности. Денежный капиталист, покупая акции, обеспечивал себе приносимый ими  барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предприятия  и мог быть учтен только по итогам его длительной деятельности.

      Реформа 1861 г. дала толчок развитию капиталистических  отношений в России. За короткое время возникает целый ряд  бирж. А к началу первой мировой  войны их насчитывалось более 90. Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию «европеизации» русских бирж. [4]

2.2 Понятие, функции и задачи фондовой биржи

     Одним из обязательных элементов рыночной экономики является фондовая биржа. В толковом словаре Владимира Даля о бирже сказано следующее: "Биржа — здание или место, где в известное время собирается купечество по торговым делам, и самое собрание это”. [6] Однако это было сказано в XIX в.

     В этой связи надо заметить, что в  начале XX в. в мире сформировались четыре основных типа бирж, которые русский  ученый А. Филиппов характеризовал следующим  образом: [13]     

       1) биржа как доступное для всех собрание.

Такие биржи либо вообще не имеют законодательных  определений, регламентирующих их деятельность, либо такая регламентация весьма ограничена. Правительство осуществляет лишь общий надзор за порядком на бирже. Такие биржи были распространены в Голландии, Бельгии и Франции;

2. биржа как замкнутое, всесторонне регламентируемое государством собрание.

Биржевая  торговля здесь подчинена действию законодательных определений и  находится под строгим контролем  администрации. Однако так как посетители биржи не организованы в корпорацию, а биржа имеет лишь характер собрания, то члены биржевого комитета назначаются  вне биржи соответствующей инстанцией. К этому типу относилось большинство  германских бирж, за исключением ганзейских;