Можно выделить различные
формы привлечения заемных средств.
Так, заемный капитал привлекается
для обслуживания хозяйственной
деятельности предприятия в следующих
основных формах:
а) в денежных средствах
в национальной валюте;
б) в денежных средствах
в иностранной валюте;
в) в товарной форме (в
виде поставок с отсрочкой платежа
сырья, материалов, товаров);
г) в форме предоставления
к использованию на арендной основе
основных фондов;
д) в иных формах (предоставление
с отсрочкой платежа отдельных
нематериальных активов и т.п.).
Выбор форм привлечения заемных
средств осуществляется предприятием
самостоятельно, исходя из целей и
специфики его хозяйственной
деятельности
Банковский кредит является
в настоящее время основным источником
привлечения заемных средств
предприятиями. Этот кредит имеет широкую
целевую направленность и предоставляется
в различных формах. В последние
годы в кредитовании предприятий
принимают участие не только отечественные,
но и зарубежные банки (особенно в
кредитовании совместных предприятий
с участием иностранного капитала).
В связи с этим рассмотрим наиболее
распространенные формы банковских
кредитов в нашей стране и за рубежом.
К числу основных таких форм относятся:
Банковский кредит - это основная форма кредита,
при которой денежные средства во временное
пользование предоставляются банками.
1. Банковый кредит. Как
правило, предоставляется коммерческим
банком, осуществляющим расчетно-кассовое
обслуживание предприятия. Хотя
формально он и носит необеспеченный
характер, но фактически обеспечивается
размером дебиторской задолженности
предприятия, а также суммой
его собственных денежных и
других активов, информацию о
которых банк может получить
на основе последнего отчетного
баланса. Вариантами предоставления
предприятию бланкового кредита
являются:
а) краткосрочный кредит
на временные нужды. Он предоставляется
предприятию на целевой основе на
срок до одного года. Этот вид кредита
является наиболее распространенным;
б) сезонный кредит. Этот вид
кредита предоставляется для
обеспечения сезонного возрастания
потребности в оборотных активах.
2. Контокоррентный кредит.
Этот вид кредита предоставляется
банком обычно под обеспечение,
но это требование не является
обязательным. При предоставлении
этого кредита банк открывает
предприятию контокоррентный счет,
на котором учитываются как
кредитные, так и расчетные
его операции. Контокоррентный счет
используется в качестве источника
кредита в объеме, не превышающем
установленное в кредитном договоре
максимальное отрицательное сальдо.
Сальдирование поступлений и
выплат по контокоррентному счету
предприятия происходит через
установленные договором промежутки
времени с расчетами платежей
по используемому кредиту. Предприятие
использует контокоррентный кредит
в соответствии со своими текущими
потребностями. Хотя в банковской
практике он относится к краткосрочному
кредитованию, но путем периодической
пролонгации срок его использования
может быть достаточно большим.
В европейской практике кредитования
(Великобритании и некоторых других
странах) разновидностью этой
формы банковского кредита является
«овердрафт».
3. Открытие кредитной
линии. Так как потребность
в краткосрочном банковском кредите
не всегда может быть предусмотрена
заранее с привязкой к конкретным
срокам его использования, соглашение
о нем предприятие может оформить
с банком предварительно в
форме открытия кредитной линии.
Такая форма кредита представляет
собой соглашение между предприятием
и банком об использовании
в течение обусловленного срока
и на определенных условиях
кредита, предельная сумма которого
заранее оговаривается. Обычно
кредитная линия открывается
на срок до одного года, т.е.
относится к краткосрочному кредитованию.
Особенностью этой формы банковского
кредита является то, что она
не носит характера безусловного
контрактного обязательства и
может быть аннулирована банком
при ухудшении финансового состояния
предприятия-клиента.
4. Ломбардный кредит. Такой
кредит может быть получен
предприятием под заклад высоколиквидных
активов (ценных бумаг, требований,
иных аналогичных активов). Размер
кредита в этом случае соответствует
определенной части (но не всей)
стоимости переданных в заклад
активов. Эта форма банковского
кредита также относится к
краткосрочному кредитованию.
5. Ипотечный кредит. Этот
вид кредита предоставляют обычно
банки, специализирующиеся на
выдаче долгосрочных ссуд под
залог вне оборотных активов
в материальной форме или всего
имущественного комплекса предприятия
(«ипотечные банки»). При этом
заложенное в банке имущество
продолжает использоваться предприятием.
С прекращением выдачи предприятиям
необеспеченных долгосрочных ссуд, ипотечный
кредит становится основной формой долгосрочного
их кредитования
6. Ролловерный кредит. Он
представляет собой одну из
форм долгосрочного банковского
кредита с периодически пересматриваемой
процентной ставкой (т.е. с перманентным
«перекредитованием» в связи
с изменением конъюнктуры финансового
рынка). В европейской практике
предоставления ролловерных кредитов
пересмотр процентной ставки
осуществляется один раз в
квартал или полугодие (в условиях
высокой инфляции периодичность
пересмотра процентных ставок
может быть более частой).
7. Консорциальный кредит.
Кредитная политика банка или
высокий уровень риска иногда
не позволяют ему в полной
мере удовлетворить высокую потребность
предприятия-клиента в кредите.
В этом случае банк, обслуживающий
предприятие, может привлечь к
кредитованию другие банки (союз
банков для осуществления таких
кредитных операций носит название
«консорциум»). После заключения
с предприятием кредитного договора
банк аккумулирует средства других
банков и передает их заемщику,
соответственно распределяя проценты.
За организацию консорциального
кредита ведущий банк получает
определенное комиссионное вознаграждение.
1. Прочие формы кредита.
В составе этих форм можно
отметить финансовый лизинг, кредит
под уступку обязательств дебиторов
(банковский учет векселей, факторинг,
форфейтинг, овальный кредит (в форме
поручительства и оплаты банком
обязательств предприятий-клиентов)
и другие.
Прочие источники
привлечения заемных финансовых средств
Наряду с банковским и
коммерческим кредитами, составляющими
основу формирования заемного капитала,
существует еще ряд источников привлечения
заемных финансовых средств, не играющих
в современных условиях столь
заметной роли в финансовой деятельности
большинства предприятий. К числу
таких источников относятся:
1. Выпуск облигаций предприятия.
В соответствии с действующим
законодательством, облигации предприятия
могут выпускаться именными или
на предъявителя (последние являются
предметом обращения на фондовом
рынке); процентными (в этом случае
к облигации прилагается купонный
лист на выплату процента) или
беспроцентными (в этом случае
предприятие рассчитывается при
погашении облигации заранее
обусловленными товарами или
услугами); со свободным обращением
или с ограниченным кругом
обращения.
Облигация - ценная бумага
на предъявителя, представляющая собой
долговое обязательство, по которому кредитор
получает годовой доход в виде фиксированного
или «плавающего» процента.
По сроку погашения
эмитируемые облигации предприятия
подразделяются на краткосрочные и
долгосрочные, что позволяет удовлетворить
соответствующие по срокам потребности
в заемных финансовых ресурсах.
Облигации могут выпускаться
предприятиями, созданными в форме
акционерных или других видов
хозяйственных обществ. Акционерные
предприятия могут выпускать
облигации на сумму не более 25% от
размера их уставного фонда и
только после того, как полностью
оплачены все выпущенные акции. Решение
о выпуске облигаций предприятие
принимает самостоятельно. Средства
от размещения облигаций направляются
предприятием, как правило, на цели
финансирования своего стратегического
развития.
2. Денежные ссуды небанковских
учреждений. Хотя традиционными
источниками привлечения заемных
ресурсов в денежной форме
является банковский кредит, они
могут привлекаться и из альтернативных
источников. Так, денежные ссуды
на отдельные финансовые потребности
(как правило, краткосрочные) могут
быть получены от кредитных
союзов, если предприятие является
его членом, и некоторых других
хозяйствующих субъектов. Порядок
оформления, обслуживания и возврата
долга в этом случае аналогичен
банковскому кредиту. Как правило,
стоимость привлечения заемных
денежных средств в этом случае
несколько ниже, чем по банковскому
кредиту.
3. Средства государственных
(правительственных) программ и
фондов. К числу таких программ
и фондов относятся фонд поддержки
предпринимательства и развития
конкуренции, инновационный фонд,
фонд конверсии, различные научно-технические
программы. Средства данных фондов
предоставляются предприятиям, как
правило, на льготных условиях
в виде беспроцентных займов
со значительным периодом отсрочки
выплаты долга. Следует при
этом иметь в виду, что средства
государственных программ и фондов,
предоставленные в виде безвозвратной
финансовой помощи, к числу заемных
финансовых ресурсов не относятся.
4. Средства негосударственных
программ и фондов. Эти программы
и фонды создаются с целью
различных форм поддержки предпринимательства.
Средства этих программ и фондов,
предоставленные предприятию на
льготных условиях (за исключением
безвозвратной финансовой помощи),
также относятся к составу
источников привлечения заемных
финансовых ресурсов.
5. Налоговый кредит. Он
представляет собой отсрочку
налогового платежа, оформленную
соответствующим кредитным соглашением
на определенный период. Срок
предоставления налогового кредита,
цели его использования (как
правило, связанные с инвестиционной
деятельностью предприятия) и
порядок возврата регулируются
налоговым законодательством.
6. Нетоварные формы кредиторской
задолженности предприятия. Кредиторская
задолженность по оплате труда,
расчетам с бюджетом, с дочерними
и другими предприятиями лишь
условно может быть отнесена
к заемным финансовым средствам
(она носит скорее регулирующий
характер). Тем не менее по своему
экономическому содержанию она
представляет собой процесс использования
заемных финансовых средств, так
как не входит в состав собственного
капитала. Соответственно любое
увеличение суммы внутренней
кредиторской задолженности по
нетоварным операциям может рассматриваться
как дополнительный источник
удовлетворения потребности в
заемных финансовых средствах.
Использование перечисленных
источников привлечения заемных
финансовых средств (относимых к
категории «прочих») позволяет снизить
стоимость заемного капитала предприятия.
Финансовые отношения
предприятия
Финансы предприятий и
коммерческих организаций представляют
собой часть общей системы
финансовых отношений и связаны
со всеми звеньями финансовой системы.
Это экономические, денежные отношения,
возникающие в результате движения
денег: на их основе на предприятиях функционируют
различные денежные фонды.
Финансовые отношения
при осуществлении хозяйствующими
субъектами производственной и инвестиционной
деятельности возникают, когда на денежной
основе происходит формирование собственных
средств предприятий и коммерческих
организаций, и их доходов, привлечение
заемных источников финансирования,
распределение доходов, их использование
на цели накопления и потребления.
Источники создания и финансирования
хозяйственной деятельности предприятий
делятся на собственные и заемные.
Прибыль и амортизационные
отчисления являются результатом кругооборота
средств, вложенных в производство,
и относятся к собственным
внутренним финансовым ресурсам предприятия.
К числу собственных средств
относятся также дополнительные
взносы в складочный капитал участников
товариществ и дополнительный акционерный
капитал, который мобилизуется акционерными
обществами посредством эмиссии акций,
размещаемых среди учредителей и сторонних
инвесторов. На основе возвратности предприятием
привлекаются заемные средства - кредиты
банков, средства других организаций,
облигационные займы. В отдельных случаях
могут быть использованы бюджетные средства
на возвратной и безвозвратной основе
для финансирования определенных инвестиционных
программ или в качестве краткосрочной
финансовой поддержки. Перечисленные
виды финансовых ресурсов используются
в процессе производственной (предусмотренной
учредительным договором в товариществах
и уставом в обществах, государственных,
муниципальных предприятиях) и инвестиционной
деятельности, связанной с вложением средств
в различные активы длительного пользования.
Заемные средства предприятия
поступают в результате финансовых
отношений с финансово-кредитной
системой (на рисунке1: Это- с бюджетами
разных уровней, с банками, со страховыми
организациями, с внебюджетными
фондами, с фондовым рынком, с инвестиционными
фондами). Эти средства направляются
для создания добавочного капитала,
инвестиционного фонда, других фондов
денежных средств (для погашения
кредитов банков, освоения новой техники,
научно- исследовательских работ, отчислений
вышестоящей организации). Уже из
этих фондов создаются все остальные
фонды предприятия.
Финансовые механизмы
В целях управления финансами
применяют финансовый механизм. Финансовый
механизм - это система управления
финансами предприятия предназначенная
для организации взаимодействия
финансовых отношений и фондов денежных
средств, с целью эффективного их
воздействия на конечные результаты
производства, установленная государством
в соответствии с требованиями экономических
законов.