Рекомендации по повышению финансирования инвестиционной деятельности

Очень часто организация, выбирая между лизингом и кредитом, за основу берут сумму лизинговых платежей, и сравнивают ее с суммой кредита и процентов. При этом не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

К льготному налогообложению  относится, в первую очередь, право  сторон договора лизинга применять  к предмету лизинга амортизацию  с коэффициентом ускорения до 2. Согласно Статье 259.3 «Применение повышающих коэффициентов к норме амортизации», налогоплательщики вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 2, в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), налогоплательщиков, у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга). Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль в течение первых лет после приобретения имущества, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество. Кроме того, следует учитывать все расходы, которые организация будет нести при каждом способе финансирования.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму  платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным.

Для того, чтобы корректно  сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы.

Рассмотрим проект приобретения печатной машины Heidelberg SM-72:

- стоимость печатной  машины (включая НДС) - 1400 тыс. руб.;

- срок полезного использования  5 лет (60 месяцев);

- ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 1,66% (=1/60).

Условия лизинга:

- лизинговые платежи  ежемесячные, равномерные;

- размер ежегодной  лизинговой маржи (комиссионного  вознаграждения) - 5% балансовой стоимости  оборудования;

- коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 1;

- срок лизинга  - 60 месяцев  (соответствует сроку полной амортизации  предмета лизинга);

- оборудование учитывается  на балансе лизингодателя, по  окончании договора лизинга имущество  передается лизингополучателю по  условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

- срок кредита - 60 месяцев  для лизинговой компании и  лизингополучателя;

- стоимость кредитных  ресурсов – 16 % годовых;

- сумма долга - 1400 тыс. руб.

У организации достаточно прибыли, чтобы полностью покрывать  затраты (и по лизингу, и по кредиту)

Поток денежных средств  , возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

 

при i = {1,n},  (3.1)

 

где - лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;

- экономия налога на прибыль  в i-ом периоде;

t – порядковый номер  временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество временных  периодов.

Сумма данных показателей  дает значение потока денежных средств, возникающих у организации-лизингополучателя в i-ом периоде.

Величина лизингового  платежа в i-ом периоде  представляет собой следующую сумму:

 

, (3.2)

 

где:

1.   - погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;

 Амортизационные отчисления на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применения лизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимость продукции с использованием коэффициента ускорения равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга в 3 раза быстрее. Однако в нашем случае будем использовать коэффициент ускорения амортизации 1, так как срок полезного использования составляет 5 лет.

 

,  (3.3)

 

где - срок полезного использования объекта лизинга;

- стоимость имущества без  НДС;

- количество лизинговых платежей  за период (год).

Таким образом, лизингодатель  погашает равными долями по 19774 руб. стоимость оборудования в течение договора лизинга (60 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации равный 1. 

2. - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

 

= , (3.4)

 

где - непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

- проценты по выданному кредиту  (годовые);

N - количество платежей  в год по выплате процентов  за кредитные ресурсы.

 

, (3.5)

 

где - сумма привлекаемого кредита;

T - срок кредита, лет.

Таким образом, подставляя в формулу (3.4) выражение (3.5), получим  формулу для определения процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для  финансирования приобретения лизингового актива:

 

=   (3.6)

 

Соответственно ежемесячная  плата за пользование кредита  рассчитывается следующим образом:

 и  т.д.

Величина 0,013, есть ежемесячная  процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % ( = 0,16).

 

Таблица 3.1

Платежи процентов по кредиту, руб.

месяц	проценты
1	18200,0
2	17896,7
3	17593,3
4	17290,0
5	16986,7
6	16683,3
7	16380,0
8	16076,7
9	15773,3
10	15470,0
…	…
55	1820,0
56	1516,7
57	1213,3
58	910,0
59	606,7
60	303,3
итого	555100,0

 

3. - комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от  стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от балансовой стоимости оборудования (не включая НДС) в год:

 

,   (3.7)

 

где КЗi – балансовая стоимость машины в i-тый период;

- ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

- число выплат комиссионных  вознаграждений в год. 

 

Таблица 3.2

Комиссионные выплаты лизингодателю, руб.

месяц	балансовая стоимость	комиссионная выплата
1	1186441	4943,5
2	1166667	4861,1
3	1146893	4778,7
4	1127119	4696,3
5	1107345	4613,9
6	1087571	4531,5
7	1067797	4449,2
8	1048023	4366,8
9	1028249	4284,4
10	1008475	4202
…	…
55	118644,7	494,4
56	98870,7	412
57	79096,7	329,6
58	59322,7	247,2
59	39548,7	164,8
60	19774,7	82,4
итого		150776,9

 

4. - плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

 

, (3.8)

 

где Д_у - плата за дополнительные услуги;

Р_к – командировочные расходы лизингодателя;

Р_у – расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования;

Р_р – расходы на рекламу лизингодателя;

Р_д – другие расходы на услуги лизингодателя.

5. Нимi- выплата налога на имущество, состоящее на балансе у лизингодателя, за i-тый период.

 

, (3.9)

 

где - ставка налога на имущество (2%);

- стоимость объекта капиталовложений  на начало и конец периода, соответственно.

 

Таблица 3.3

Выплаты налога на имущество, руб.

месяц	стоимость на начало периода	стоимость на конец периода	налог на имущество
1	1186441	1166667	1960,923
2	1166667	1146893	1927,966
3	1146893	1127119	1895,01
4	1127119	1107345	1862,053
5	1107345	1087571	1829,096
6	1087571	1067797	1796,14
7	1067797	1048023	1763,183
8	1048023	1028249	1730,226
9	1028249	1008475	1697,27
10	1008475	988700,7	1664,313
…	…	…	…
55	118644,7	98870,7	181,2628
56	98870,7	79096,7	148,3062
57	79096,7	59322,7	115,3495
58	59322,7	39548,7	82,39283
59	39548,7	19774,7	49,43617
60	19774,7	0,7	16,4795
итого			59322,07

6. - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа:

 

,  (3.10)

 

где - ставка налога на добавленную стоимость (базовая ставка – 18 %)

 

Таблица 3.4

Выплаты НДС, руб.

месяц	ндс
1	8138,1
2	8062,7
3	7987,4
4	7912
5	7836,7
6	7761,3
7	7685,9
8	7610,6
9	7535,2
10	7459,8
…	…
55	4068,5
56	3993,2
57	3917,8
58	3842,4
59	3767,1
60	3691,7
итого	354894,7

 

 

 Таким образом,  общий объем лизинговых платежей  за период лизингового договора должен составить 2326532 руб. (с НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизинговых платежей (с НДС) составит величину:

 

 

Экономия налога на прибыль  возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие  налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме. Сумму экономии можно рассчитать следующим образом:

 

= ,  (3.11)

 

где - это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация организации не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

- ставка налога на прибыль  (20%) .

Таким образом, экономия налога на прибыль составит 394327 руб.

Поток денежных средств  = - 2326532 + 394327 = - 1932205 руб.

Поток денежных средств, возникающий у организации вследствие привлечения банковского кредита  на финансирование покупки оборудования , будет выглядеть следующим образом:

 

, (3.12)

 

где - выплата процентов за кредит в в i-ом периоде, уже рассчитанная при лизинге;

- выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС. Эта выплата составляет 1400000/60=23333,3 руб.;

- уплата налога на имущество  в i-ом периоде, также рассчитанная  при лизинге;