⁴

     В течение 2009 года на рынке государственных  ценных бумаг выделялись два периода  с разной инвестиционной активностью  участников. В I полугодии спрос на гособлигации оставался низким. Во II полугодии активность участников рынка существенно возросла, что было обусловлено увеличением объема ликвидных рублевых ресурсов в банковском секторе при сохранении положительного дифференциала внешних и внутренних процентных ставок. В результате по итогам 2009 года значения показателей рыночной активности несколько превысили аналогичные показатели предыдущего года. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ в 2009 году составил 1,26 млрд. руб. против 1,2 млрд. руб. в 2008 году. Совокупный оборот вторичного рынка увеличился на 4,5% до 311,7 млрд. рублей. 
Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам 2009 года снизился на 47 базисных пунктов (б.п.) до 8,64% годовых. 

Объем торгов и валовая доходность рублевых государственных облигаций России В 2009 году состоялось 42 аукциона по размещению ОФЗ на первичном и вторичном рынках, в ходе которых эмитент привлек 305,3 млрд. руб., при этом 11 аукционов (на общую сумму 113,2 млрд. руб.) были проведены в IV квартале. В течение 2009 года были размещены 9 новых выпусков. Кроме того, в 2009 году Банк России осуществлял доразмещения на рынке государственных ценных бумаг по принципу прямых продаж. Совокупный объем привлечения средств посредством таких операций в 2009 году составил 121,6 млрд. рублей.

     Денежный  рынок

     В 2009 году ситуация на денежном рынке  характеризовалась постепенным  снижением напряженности. В течение  года наблюдалась тенденция к  снижению краткосрочных процентных ставок денежного рынка, что в  определенной степени было обусловлено  как восстановлением мировых финансовых рынков, так и последовательным снижением Банком России процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики. По мере преодоления дефицита ликвидности банковского сектора постепенно сокращался спрос кредитных организаций на инструменты рефинансирования, предоставляемого Банком России. 
 

     Топ-5 эмитентов по объему выпусков облигаций  в 2009 году, млрд. руб.

     Объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций по состоянию на конец 2009 года составил 99,4 млрд. долл. против 103,8 млрд. долл. на конец 2008 года. Таким образом, объем этого сектора облигационного рынка в целом за 2009 год сократился на 4,2 процента.  

     Основные  параметры рынка облигаций в 2009 году

      В целом на рынке корпоративных  заимствований в 2009 г. можно отметить следующие тенденции:- снижение среднемесячных объемов размещений с докризисного уровня в 40-50 млрд. руб. до объемов в 20-30 млрд. рублей; - резкое сокращение оборота на вторичном рынке в начале года и медленное восстановление к докризисным уровням (достигавшим более 300 млрд. рублей в месяц); - смена круга заемщиков: в I полугодии 2009 года 3 эшелон отсутствовал полностью, а из 1-го эшелона размещались только наиболее крупные, преимущественно квази-суверенные компании (РЖД, Газпром, ВЭБ), лишь во II полугодии стали появляться заемщики, относящиеся ко 2-му эшелону (например, торговая сеть Х5 Retail Group); - появление большого количества нерыночных или условно рыночных выпусков (когда банк-организатор размещает дочернюю, например, лизинговую компанию (как пример - эмитенты группы ВТБ или Уралсиба); - поиск новых вариантов заимствований - биржевые облигации (которые, возможно, заменят векселя на рынке), индексируемые облигации (Тройка-инвест);- активное обсуждение новой корпоративной культуры долгового рынка (включение ковенант в выпуски, раскрытие конечных акционеров компании, хранение кредитной истории дефолтных эмитентов, аудиторские заключения по новым выпускам с со-ответственностью аудиторов).

3. 2 Рынок акций

     Российский  рынок акций показал в 2009 году впечатляющий рост: индекс ММВБ вырос с 619,53 пунктов (на 31.12.2008) до 1368,51 пунктов (на 29.12.2009), или на 120,9%, индекс РТС - с 631,89 пунктов до 1445,17 пунктов соответственно, или на  128,7%. Это существенно выше, чем результаты, достигнутые другими странами БРИК:  китайский индекс Shanghai Composite за 2009 год поднялся на 69,4%, индийский BSE - на 74,3%, а бразильский Bovespa - на 67,9%. Итоги фондовых рынков развитых стран на этом фоне выглядят значительно еще более скромными: американский Standard & Poor's 500 на 18,3%, британский FTSE 100 - на 17,7%, немецкий DAX - на 19,25%, французский CAC 40 - на 13,3%, японский Nikkei 225 - на 12,4 процента.

     Одной из причин такого значительно роста  российского рынка акций стало  его резкое падение в 2008 году, когда  с максимальных уровней в 1956,14 пункта по индексу ММВБ и в 2487,92 пункта по индексу РТС, достигнутых 19 мая 2008 года, рынок акций упал 24 октября 2008 года до 513,62 и 549,43 пункта соответственно, то есть в 4 раза. Другой причиной стал возобновившийся рост цен на нефть. В то же время положительное влияние на российский фондовый рынок оказали такие факторы, как оживление на международном кредитном рынке, возобновление притока прямых инвестиций, повышение внутреннего спроса (рост потребления электроэнергии, рост грузооборота), увеличение денежного предложения, укрепление рубля в течение большей части года (с марта), и, в целом, рост доверия потребителей к перспективам экономики и желание инвесторов воспользоваться теми возможностями, которые дает восстановление рынка ценных бумаг.  В результате объемы торгов российскими акциями, хотя и не достигли докризисных уровней в 3-4 трлн. руб. в месяц, но стремились восстановиться и показывали объемы в 2-3 трлн. руб., что гораздо больше кризисных минимумов.

     Капитализация рынка акций достигла 737,68 млрд. долл. США, что более чем в 2,2 раза превышает капитализацию на конец 2008 года (около 330 млрд. долл. США).

5. Проблемы и перспективы развития РЦБ в России

     Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возник-новение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, пре-одоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйст-венного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного об-служивания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направ-ление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого зако-нодательства.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

     1) создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор  модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирова-ния хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

     2) формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фондовому  рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сек-тора на цели создания рынка ценных бумаг;

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созда-нием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.
6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.
7. Реализация принципа открытости информации через расширение объ-ема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение при-знанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети спе-циализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

• концентрация  и централизация капиталов;
•   интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

     Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего  внедрения компьютеров во все  области человеческой жизни в  последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг  в своих современных формах и  размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения  на рынке ценных бумаг:

• новые инструменты данного рынка;
• новые системы торговли ценными бумагами;
• новая инфраструктура рынка.

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.