Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ 

Кафедра: “Экономическая теория” 
 
 
 

Особенности и основные тенденции российского рынка ценных бумаг 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 

Санкт - Петербург 

2010

Оглавление

Введение

     В настоящее время рынок ценных бумаг стал незаменимым источником для получения дополнительного  финансирования, как для небольших  компаний, так и для государств в целом, РЦБ даёт им возможность не стеснять свой бюджет, лимит которому задаёт размер собственных доходов. В то же время инвестор приобретает благодаря РЦБ огромное количество инструментов для приумножения своего капитала. РЦБ даёт возможность обратной связи между инвестором и непосредственным объектом инвестирования. Такая взаимосвязь на рынке ценных бумаг определяется как вторичный рынок. Рынок ценных бумаг - это практически живой организм, развитие которого тесно связанно с бесчисленным количеством факторов, единой формулы для формирования  РЦБ не существует. Целью РЦБ является построение единого механизма который обеспечит необходимыми средствами тех кто в них нуждается и сохранить или даже приумножить свои средства тем, у кого их в избытке.

     Рынок ценных бумаг занимает важное место в хозяйстве стран с рыночной экономикой, обеспечивает эффективное движение финансов между хозяйствующими субъектами. Он позволяет эффективно дополнять и расширять возможности традиционного кредитного рынка, механизмов прямого инвестирования. С помощью ценных бумаг обладатели излишков и дефицитов денежных ресурсов обеспечивают движение свободных денежных средств в наиболее эффективном направлении, расширяют экономические перспективы, а также оптимизируют денежный баланс государства. Итак, в моей курсовой я хочу рассмотреть становление рынка ценных бумаг, какие существуют виды операций с ценными бумагами, рассмотреть какую роль играет регулирование ценных бумаг со стороны государства, привести одни из последних данных о акциях и облигациям на примере Банка России и определить основные проблемы и перспективы развития Рынка ценных бумаг в России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Становление  Рынка ценных бумаг

1.1 История развития российского рынка ценных бумаг

     В истории формирования и развития рынка ценных бумаг царской России можно выделить три основных периода:

     I. 1769-50-е годы 19 века.

     Этот  период считается периодом возникновения  и началом становления рынка  ценных бумаг, эпоха правления Екатерины II, когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии (Амстердаме) первый государственный внешний заем сроком на 10 лет под 5 процентов годовых. В дальнейшем государство продолжало регулярно покрывать свои потребности в финансовых ресурсах за счет размещения крупных займов на зарубежных рынках. По периоду обращения облигаций государственные займы Российской империи делились на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.

     Появление на российском рынке акций и частных облигаций в период правления Николая I связано с принятием в 1836 г. Закона о промышленных обществах. Объем оборота новых видов ценных бумаг в России долгое время оставался незначительным в сравнении с государственными облигациями, а также по отношению к развитым зарубежным рынкам. Это было связано с традиционным относительно слабым развитием частного предпринимательства в стране: в начале XX в. в России насчитывалось всего лишь немногим более 1,5 тыс. акционерных компаний. На рынке в основном котировались акции железных дорог, коммерческих и земельных банков, а также нефтяных, металлургических и страховых компаний.

     II. 60-е годы 19 века - 1897 год.

     Этот  период характеризуется интенсивным  развитием рынка ценных бумаг.

     Параллельно с обращением государственных ценных бумаг развивались ценные бумаги во взаимосвязи с деятельностью  хозяйственных субъектов.

     Торговля  ценными бумагами в Российской империи  проводилась главным образом  фондовыми отделами товарных бирж и Государственным банком при посредничестве коммерческих банков. Операции с ценными бумагами первых выпусков государственных займов начали проводиться Санкт-Петербургской товарной биржей, а затем и Московской. Ими были разработаны и использованы на практике первые правила осуществления фондовых операций, которые в последующем были усовершенствованы и распространены на других участников биржевого рынка. Позже к торговле ценными бумагами приобщились и региональные биржи, крупнейшими из которых были Варшавская, Киевская, Одесская, Рижская, Харьковская и др.

     III. 1897-1913 гг.

     Этот  период считается периодом становления  «зрелого» рынка ценных бумаг.

     В 1897 году в России была проведена  денежная реформа. В период ее подготовки был выпущен ряд новых облигационных  займов, эмитентом которых был  Государственный банк России. Кроме  этого, выпускались иные виды государственных  ценных бумаг. Так, например, в истории ценных бумаг России особое место занимали государственные ценные бумаги железнодорожных займов, которые являлись инструментом инвестиционной политики правительства.

     Этот  период характеризовался усилением  государственного регулирования фондового рынка и активной торговлей ценными бумагами через биржи. К началу первой мировой войны Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии.

     После Февральской революции 1917 года все  операции с ценными бумагами на территории России были запрещены. Были аннулированы облигации внутренних и внешних государственных займов. В процессе национализации прекратили существование акционерные общества. Их акции и облигации утратили юридическую силу. В результате корпоративные ценные бумаги были выведены из экономического обращения.

     В целях привлечения свободных  денежных средств для восстановления экономики советским правительством в течение 1922 -27 годов были выпущены самые разнообразные займы, но все  они характеризовались низким курсом и высокой доходностью. Держатели облигаций имели ряд дополнительных льгот: можно было получать ссуды банков под залог облигаций, использовать облигации при уплате налогов. Это обеспечивало высокую ликвидность государственных ценных бумаг.

     В 1926 году была принята Инструкция Государственного банка по учету векселей. Появились  акционерные общества, а значит и  рынок корпоративных ценных бумаг. Возрождение различных инструментов рынка ценных бумаг объективно привело  к формированию бирж. Первая советская биржа открылась в 1921 году. В 1924 году насчитывалось уже 10 фондовых отделов при товарных биржах.

     К концу 1924 года вместо официальной неизменной цены государственные ценные бумаги стали размещаться по рыночному  курсу. Начиная с 1927 года государственные предприятия были обязаны помещать все резервные средства в государственные ценные бумаги, кооперативные и акционерные общества - 60% резервных средств.

     Отказ от новой экономической политики (НЭПа) привел к тому, что рынок  корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций, векселей) перестал существовать.

     Великая Отечественная война потребовала  огромных финансовых ресурсов. В течение 1942-45 годов было выпущено четыре «военных займа» на общую сумму 72 млрд. руб. В 1948 году выпущен новый конверсионный займ - государственный двухпроцентный займ для обмена облигаций займов, выпущенных до 1947 года. Обмен проводился сберегательными кассами. С 1946 по 1957 года было выпущено пять займов восстановления и развития народного хозяйства сроком на 20 лет. Доход выплачивался только в виде выигрышей.

     Но, текущие расходы по обслуживанию государственных займов стали превышать  поступления от размещения новых  займов, в связи с чем прекратился  дальнейший выпуск новых займов, перестали  проводиться выигрышные тиражи и отсрочено погашение ранее выпущенных займов на 20 лет.

     Только  в 90-х годах 20 века Россия стала на путь возрождения рынка ценных бумаг. Решающую роль в возрождении рынка  ценных бумаг сыграла приватизация.

     В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Операции  с ценными бумагами  на Российском  рынке

2.1 Виды операций с ценными бумагами

     Появление рынка ценных бумаг – логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Биржевая деятельность – это совокупность работ, направленная на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, для фондовых бирж – ценными бумагами. Совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов. Рынок ценных бумаг – это рынок, который определяет кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.   

       Одной из целей существования  операций с ценными бумагами  является вовлечение дополнительных  инвестиционных ресурсов в хозяйственный  оборот, обеспечение «перелива»  денежных средств из менее эффективных сфер хозяйствования в более эффективные. Такие операции, классически, проводятся на фондовой бирже, в здании с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж, компьютерных сетей, к которым подключены терминалы членов биржи.   

       Подобные операции проводят профессиональные  участники, которые по характеру  выполняемых функций делятся  на следующие большие группы:

       а) основная группа – операторы,  осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг на торговых площадках;

       б) организаторы работы торговых  площадок;

       в) клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движения прав собственности на ценные бумаги, между участниками сделок;

       г)реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в реестре акционеров о новых владельцах ценных бумаг.

       Первичное размещение ценной  бумаги происходит на так называемом  Первичном рынке ценных бумаг.  Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке, лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Функция такой операции состоит в мобилизации новых капиталов.

       После того, как первоначальный  инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим  лицам, а те, в свою очередь,  свободны в своем решении, продать  ее другим вкладчикам. При этом  дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном рынке, продают их по рыночной цене. Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На нем уже не аккумулируются новые финансовые средства, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. В подобных операциях принимают участие дилеры, покупающие ценные бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов. Учет взаимных обязательств участников таких денежных операций выполняют клиринговые организации. Перечисление денежных средств от покупателя продавцу осуществляют банки, а ценных бумаг – депозитарии. Фиксация прав собственности покупателей на ценные бумаги осуществляется реестродержателями.    

       Не все ценные бумаги могут  обращаться на биржах. Исторически  вначале возник внебиржевой рынок. В последующем, рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. На биржу допускаются бумаги только тех эмитентов (от лат. emittens выпускающий), которые отвечают принятым требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых, финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.