Отметим, что государство осуществляет  строгое регулирование операций  с ценными бумагами. Оно обеспечивается  путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников данных операций; регистрации выпусков ценных бумаг и контроля над соблюдением условий эмиссии; лицензированием деятельности профессиональных участников операций; созданием системы защиты прав владельцев ценных бумаг

2.1.1 Эмиссионные операции

     С помощью эмиссионных  операций формируется как собственный, так и заемный капитал. С этой целью выпускаются такие эмиссионные  ценные бумаги как акции — при  формировании собственного капитала и облигации. К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя — они выпускаются (выписываются) и по действующему законодательству не требуют регистрации проспекта эмиссии. Таким образом, акционерное общество может эмитировать лишь две ценные бумаги — акции и облигации. Эмиссионные операции создают основу рынка ценных бумаг, т. е. ту среду, в которой в дальнейшем совершаются операции, поэтому этот сектор фондового рынка носит название первичного. Хотя основной целью эмиссионной операции является привлечение капитала (денежных ресурсов), эмиссия ценных бумаг позволяет решить и другие задачи — реконструировать собственность, например, государственную в акционерную путем приватизации. Предлагая к продаже производные ценные бумаги, продавец старается снизить риск — хеджировать кредитные, процентные, валютные или другие риски. Эмиссия ценных бумаг позволяет провести секретизацию задолженности. Выпуская ценные бумаги для продажи, можно улучшить финансовое планирование или управление финансовыми потоками.

2.1.2 Инвестиционные операции

     Под инвестициями в банковской деятельности, в соответствии с классификацией активов коммерческого банка, принятой в международной практике, понимается вложение средств в ценные бумаги на длительные сроки. Инвестиционными  считаются только операции банка с акциями и облигациями, т.е. такими видами ценных бумаг, которые отличаются массовым характером эмиссии и обращаются на вторичном рынке. При этом к инвестиционным относятся операции, для которых характерно как вложение банковского капитала, так и получение прибыли.

     Основными целями и задачами инвестиционной деятельности являются: получение дохода, безопасность вложений, их рост и ликвидность.

     Основными этапами инвестиционной деятельности коммерческого банка являются: выбор  приоритетных целей инвестирования; разработка основных направлений инвестиционной политики и механизм ее реализации; выбор стратегии инвестиционной деятельности; разработка основ диверсификации инвестиционного портфеля; осуществление инвестиционного анализа и выбор конкретных видов фондовых инструментов; непосредственные операции по формированию портфеля инвестиции и его регулярному обновлению.

2.1.3 Клиентские операции

     Профессионалы фондового рынка работают не только с собственным капиталом, но и  со счетами клиентов. В широком смысле «клиенты» или «пользователи» фондового рынка — это эмитенты и инвесторы, основная область деятельности которых находится вне фондового рынка.

     Если  профессионалы фондового рынка  осуществляют операции с ценными  бумагами без вложения собственных средств в ценные бумаги и в интересах третьих лиц — своих клиентов, то их доход определяется уровнем вознаграждения, установленным для данной операции, и масштабами операции. В данном случае отсутствует прямая взаимосвязь с собственной инвестиционной деятельностью. Нельзя также утверждать, что существует прямая зависимость рентабельности этих операций от доходности вложений на фондовом рынке.

     Операции  с ценными бумагами, осуществляемые профессионалами в интересах  клиентов, включают:

• платежно-расчетное обслуживание клиента на основе использования ценных бумаг банка, клиента, третьих лиц;
• кредитование под залог ценных бумаг;
• операции по обслуживанию клиентов-инвесторов;
• обслуживание выпуска и размещение ценных бумаг клиента (андеррайтинг), не имеющие пока на российском рынке широкого применения.

     В данной работе не рассматриваются операции, технически обеспечивающие оборот ценных бумаг как «своих», так и клиентских (депозитарные, регистраторские, клиринговые). 

 

 3. Регулирование рынка ценных бумаг: формы и функции

     Рынок ценных бумаг регулируется со стороны  государства. Цель государственного регулирования  заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке  его национальной модели, которая  в наибольшей мере способствовала бы экономического росту.¹

     Государственное участие в регулировании фондового  рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять  на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране.

     Основные  функции государства в регулировании  рынка ценных бумаг:

     - разработка идеологии и законодательной базы работы рынка (концепция рынка, программа ее реализации и т.п.; законодательные документы, надзор за их исполнением);

     - концентрация финансовых ресурсов на цели создания рынка и его инфраструктуры;

     - установление «правил игры» для участников рынка (требований к участникам, операционных и учетных стандартов);

     - контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);

     - создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечению ее открытости для инвесторов;

     - формирование системы страхования инвесторов от потерь (государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

     - предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

     - предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).

     Одним из аспектов роли государства на рынке ценных бумаг является то, что оно выступает крупнейшим эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков), использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики и, в лице Центрального банка, является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг испытывает воздействие  государственного регулирования и  в случае возникновения большого дефицита государственного бюджета. Для того, чтобы изыскать средства для его компенсации, государство выпускает облигации. В связи с этим оно будет заинтересовано в понижении нормы ссудного процента, чтобы разместить займ под меньший процент. Действия Центрального Банка по понижению нормы процента, связанные с увеличением денежной массы в обращении, будут способствовать повышению курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент.

     В Российской Федерации к органам  государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), Министерство Финансов РФ, Центральный Банк РФ, Комитет по управлению государственным имуществом РФ, Антимонопольный комитет РФ, министерство по налогам и сборам.

     В результате реформирования системы органов исполнительной власти Указом Президента РФ №314 от 9 марта 2004 г. была упразднена Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ России), а ее функции переданы Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). Указ Президента РФ №649 от 20 мая 2004 г. внес дополнительные коррективы в установление функций федеральных органов исполнительной власти и поручил Правительству РФ осуществить перераспределение функций и полномочий образованных  преобразованных структур в соответствии с федеральным законодательством.

     Следует отметить, что, несмотря на структурные  преобразования, новый федеральный  орган исполнительной власти на финансовых рынках унаследовал полномочия, которыми обладал его предшественник - ФКЦБ России, в основном без концептуальных изменений.

     За  время существования ФКЦБ России ее нормотворчество развивалось  весьма интенсивно, в результате было принято около 200 постановлений, регламентирующих отношения на рынке ценных бумаг, а также более 200 распоряжений и методических рекомендаций, зачастую имеющих нормативный характер и фактически обязательных для исполнения всеми субъектами рынка.²

     Основные  функции регулирующих органов в РФ:

     - регистрация всех участников рынка ценных бумаг;

     - обеспечение всех субъектов экономики достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;

     - контроль и поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.

     Кроме государственного регулирования в  функционировании рынка ценных бумаг  важное значение имеет его саморегулирование, в котором особую роль играет фондовая биржа.

     Саморегулируемая  организация учреждается профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  для обеспечения условий их деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.³

     Саморегулируемыми организациями признаются предпринимательские  ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила ведения бизнеса  на фондовом рынке. По российским правовым нормам саморегулируемые организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов или профессиональных общественных организаций.

     Такая организация учреждается не менее  чем десятью профессиональными  участниками рынка ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

     Функции российских саморегулируемых организаций  соответствуют общепринятым в мировой  практике:

     - разработка и установление правил и стандартов профессиональной деятельности;

     - контроль за деятельностью своих участников на предмет соблюдения правил и стандартов;

     - привлечение к ответственности участников рынка за нарушения требований правил и стандартов;

     - развитие инфраструктуры фондового рынка;

     - защита профессиональных интересов своих членов в отношениях с органами государственной власти и потребителями;

     - анализ информации о деятельности своих членов;

     - организация профессионального обучения, аттестации;

     - проведение профессиональной общественной экспертизы законопроектов и проектов нормативных актов Правительства РФ и иных государственных органов.

     Надзор  за деятельностью саморегулируемых организаций и контроль за их созданием  осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам. 

4. Рынок облигаций федерального займа и Рынок акций на 2009год

4.1 Рынок облигаций федерального займа

     В настоящее время российский рынок  облигаций продолжает развиваться  достаточно быстрыми темпами, годовой  прирост во многих сегментах рынка достигает 50%.

     Крупнейшие банки  по вложениям в государственные  ценные бумаги по состоянию на 1 августа 2010 года