Оборотные средства предприятия, формирование, организация и политика управления оборотным капиталом

     Это сводится к решению двух важных задач:

     -      обеспечение платежеспособности.

     Такое условие отсутствует, если предприятие  не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

     - обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

     Известно, что различные уровни разных текущих  активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов.

     Каждое  решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской  задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как  с позиции рентабельности данного  вида активов, так и с позиции  оптимальной структуры оборотных средств.

     Политика  управление использованием оборотного капитала представляет собой часть  общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

     Существует  специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

     Во-первых, необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала.

     Анализ  состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности. Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

     Во-вторых, происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия. Рассматриваются три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

     - консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и так далее;

     - умеренный подход - направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

     - агрессивный подход - заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

     В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

     В-третьих, происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

     В-четвертых, оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

     В-пятых, происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

     На  заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

     Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.

     Цели  и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного  за счет операционного капитала, имеют  существенные отличительные особенности.

     Поэтому на предприятии с большим объемом  используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженностью и денежными активами). 

     1.2.3 Компоненты оборотного капитала

     В наиболее общем виде структура оборотных  средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество.

     Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная  тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера.

     Выделяют  следующие укрупненные компоненты оборотных активов: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Как и в отношении других объектов управления, входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не о предметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы.

     Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

     Поскольку предприятие вкладывает средства в  образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, то есть с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

     Большинство предприятий допускает, что образование  запасов имеет такую же степень  риска, что и типичные для данного  предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

     Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного  вида текущих активов в том  или ином объеме носят специфический  для данного вида активов характер.

       Например, большой запас готовой  продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе.

     Подобным  образом достаточно большой запас  сырья и материалов спасает предприятие  в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей.

       Большое количество заказов на  приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки).

     По  тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам.

     Задача  финансового менеджера — выявить  результат и затраты, связанные  с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

     Дебиторская задолженность — важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности.

       Специфический элемент дебиторской  задолженности — векселя к  получению, являющиеся по существу  ценными бумагами (коммерческие  ценные бумаги).

     Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

     Денежные  средства и ценные бумаги — наиболее ликвидная часть текущих активов — также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах.

     Ценные  бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

     Выбирая между наличными средствами и  ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству.

     Всегда  существуют преимущества, связанные  с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока.

     С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств  гораздо выше, чем затраты, связанные  с краткосрочным вложением денег  в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании).

     Таким образом, финансовому менеджеру  необходимо решить вопрос об оптимальном  запасе наличных средств.

     К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки.

     Как правило, банки требуют документального  подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика.

     Альтернативный  вариант заключается в продаже  предприятием части своей дебиторской  задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности  получать деньги по долговому обязательству.

     Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них  текущих активов, другие — за счет частичной их продажи. 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     Оборотные средства являются одной из составных  частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования  - одно из основных условий успешной деятельности предприятия.

     Развитие  рыночных отношений определяет новые  условия их организации.

     Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные  явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

     В системе мер, направленных на повышение  эффективности работы предприятия  и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств.

     Проблема  улучшения использования оборотных  средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности.