Облигационные займы в строительстве

В-третьих, как средство снижения стоимости заемного капитала. Высокий кредитный рейтинг позволяет минимизировать издержки размещения и обслуживания облигационных займов, а также способствует улучшению условий предоставления кредитов. По России статистика отсутствует, но данные по странам наглядно свидетельствуют о реальном снижении ставки размещения бумаг при увеличении рейтинговой оценки.

В-четвертых, кредитные  рейтинги являются эффективным инструментом PR. В связи с тем, что рейтинги и краткие отчеты публикуются в различных аналитических источниках, они становятся доступны всем потребителям финансовой информации, в том числе и потенциальным клиентам компании.

В пятых, наличие рейтинга упростит доступ к банковским кредитам. В соответствии с новым вариантом инструкции №62А ЦБ (вступила в силу 1 августа 2004 года под номером 254-П) у банков появляется право самостоятельно определять степень возможных потерь по ссудам, относить их в ту или иную категорию рисков и формировать, исходя из этого, резервы. Для анализа финансового положения заемщика ЦБ рекомендует перечень источников информации, среди которых и средства массовой информации. Здесь важно то, что опубликованные рейтинги являются прямым источником информации о кредитоспособности заемщика.

 

Критерии, используемые при определении рейтинга кредитоспособности предприятия (долгового обязательства).

При определении Рейтинга кредитоспособности предприятия оцениваются  текущие финансовые возможности  предприятия своевременно и в  полном объеме обслуживать и погашать свои долговые обязательства, а также  предпосылки формирования денежного  потока предприятия и его соответствие необходимому объему финансирования в  момент наступления сроков платежей. Для решения данной задачи необходим  анализ значительного объема информации, включающей как численные данные о финансово-экономическом положении  предприятия, так и неформализуемые  показатели, которые оказывают воздействие  на формирования финансовой базы предприятия  в перспективе.

В целях оптимизации анализа  критерии кредитоспособности объединены в группы факторов. Основные из них  приведены ниже.

·  Уровень долговой нагрузки;

·  Финансовое состояние;

·  Производственная деятельность и состояние отрасли;

·  Рыночные позиции;

·  Кредитная история;

·  Динамизм развития;

·  Организационная структура;

·  Характеристика долгового обязательства (при оценке кредитоспособности долгового обязательства). 

Уровень долговой нагрузки

В группу "Уровень долговой нагрузки" объединены критерии кредитоспособности, характеризующие соответствие объема обязательств и выплат по ним денежным потокам, которые способно генерировать предприятие, степень покрытия обязательств собственными средствами, выраженными  в имуществе, деньгах и других активах.

Анализ данных критериев  является одним из ключевых этапов определения Рейтинга кредитоспособности предприятия, так как они позволяют  оценить текущую обремененность долговыми обязательствами и  дать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности предприятия в будущем.

При оценке рисков по группе "Уровень долговой нагрузки" проводится анализ текущих значений и динамики таких показателей как отношение  объема долга к денежному потоку, доля заемных средств в структуре  баланса, коэффициенты ликвидности  и ряд других. Кроме того, учитывается  структура долговых обязательств и  график их погашения, а также проводится анализ других показателей и факторов, характеризующих долговую нагрузку на предприятие.

Финансовое  состояние

Анализ финансового положения  также всходит в число важнейших  этапов определения рейтинга кредитоспособности, так как только финансово устойчивое предприятие способно своевременно и прогнозируемо выполнять свои долговые обязательства.

При оценке финансового положения  предприятия проводится анализ структуры  баланса, доходов и затрат, динамики прибыли, а также основных финансовых коэффициентов. Среди них показатели рентабельности, коэффициенты оборачиваемости  и др.

Производственная  деятельность и состояние отрасли

В группу объединены показатели, характеризующие основную деятельность предприятия, среди которых износ  производственных мощностей; диверсификация продукции; диверсификация поставщиков; качество выпускаемой продукции  и ряд других, а также показатели, характеризующие отраслевые риски (регулирование в отрасли, зависимость  от макроэкономической ситуации, зависимость  от конъюнктуры мировых сырьевых рынков и т.д.).

Данные показатели позволяют  оценить риски, связанные с производственной деятельностью предприятия и  макроэкономической средой. Анализ данных критериев позволяет оценить  устойчивость денежного потока получаемого  от основной деятельности.

Рыночные  позиции

При оценке рыночных позиций  предприятия и вероятных последствий  в случае их утраты проводится анализ таких показателей как спрос  на продукцию, уровень конкуренции, диверсификация и платежеспособность потребителей и ряда других.

 Кредитная история

Наличие фактов о невыполнении, или неполном выполнении предприятием обязательствам по долговым обязательствам является существенным негативным фактором и снижает оценку кредитоспособности.

Организационная структура

Анализируется структура  уставного капитала компании, система  управления предприятием, структура  компании, степень вертикальной или  горизонтальной интеграции, влияние  деятельности дочерних и зависимых  предприятий и другие факторв.

Динамизм  развития

В группу "Динамизм развития" объединены показатели, характеризующие  темпы роста доходов предприятия  и динамику основных производственных и финансовых показателей.

Характеристика  долгового обязательства

Данная группа используется при определении рейтинга кредитоспособности определенного долгового обязательства  предприятия и объединяет показатели и факторы, которые характеризуют  именно это долговое обязательство. В частности среди прочих показателей, проводится анализ, особенностей выпуска, обеспечение, защищенность прав кредиторов по бумаге в случае ликвидации или  банкротства предприятия и т.д.

 

Рейтинговая шкала АК&M

Национальная рейтинговая  шкала состоит из четырех рейтинговых  классов, которые характеризуют  различные уровни надежности. Классы рейтингов и характеристики приведены  в таблице.

Классы рейтингов

Каждый из классов разделяется  на несколько подклассов, обозначаемых индексами "++", "+", " ".

А++ Очень высокий уровень надежности

Риск несвоевременного выполнения обязательств минимальный

А+ Высокий уровень надежности

Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный

А Высокий уровень надежности

Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна

В++ Удовлетворительный уровень надежности

Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность  реструктуризации долга или его  части незначительна

В+ Удовлетворительный уровень надежности

Риск полной или частичной  реструктуризации долга низкий

В Удовлетворительный уровень надежности

Риск полной или частичной  реструктуризации долга невысокий

С++ Низкий уровень надежности