Мировой финансовый кризис

     Хорошо  известно, что главным источником финансирования избыточных расходов на протяжении последних 30 лет в Соединенных Штатах является кредитование. С середины 80-х американцы фактически не только не возвращали кредиты, а наоборот, наращивали их темпами, которые значительно опережали как темпы роста их доходов, так и темпы роста ВВП.

     С тех пор долговые обязательства  основной массы американцев начали расти не просто с ускорением, а  вообще в арифметической прогрессии относительно роста доходов. На сегодня  объем финансовых обязательств основной массы американских граждан перевалив уже за 140% их годового дохода. Только выплаты по процентам превысили 10% дохода населения - что уж говорить о возврате основных сумм. Очевидно, что это в какой момент не могло не привести к ситуации, когда большинство простых американцев уже не могли брать новые кредиты. Они вынуждены прекратить наращивать объемы потребления и начать заниматься исключительно возвратом накопленных долгов. Многие и этого уже делать не могли и начали отказываться от приобретенных в кредит домов, автомобилей и т.п. Это, в свою очередь, начало обваливать рынки автомобилей, недвижимости и по цепочке другие секторы американской экономики. И это не могло не привести к резкому падению курса большинства ценных бумаг на американском фондовом рынке.

     Закономерно, что началось это с рынка рискованных  ипотечных бумаг, который формировался за счет секьюритизации рискованных  ипотечных кредитов, которые выдавались наименее обеспеченным американцам, главным  и почти единственным источником доходов которых является заработная плата. Под “секьюритизацией” подразумевается практика сбрасывания кредитов (вместе с рисками) с баланса банков немедленно после выдачи кредитов. Сбывая кредиты в “секьюритизированных” пакетах, банки получали новые наличные средства, что позволяло практически мгновенно предоставлять новые кредиты – исключительно для того, чтобы их также “секьюритизировать” и сбыть, и так далее. Таким образом “структурированная секьюритизация” рассматривалась как универсальная схема для “уничтожения” риска, ускорения финансового оборота и быстрого извлечения прибыли – по существу как аналог лицензии на печатание денег.

     Потеря  работы означает для этой категории американцев потерю возможности обслуживать обязательства по ипотечным кредитам, что означает выставление их домов и квартир на продажу и, как следствие, учитывая массовость этого явления, существенное падение цен на них. Обвал цен на ипотечные бумаги привел к удешевлению активов большого количества ипотечных и инвестиционных банков, затем начали падать акции и ценные бумаги этих финансовых институтов, а затем других корпораций, и не только в Соединенных Штатах.

     В итоге финансовая система США  дала сбой – миллиарды и триллионы  долларов, которые были задействованы  в финансовых операциях повышенного риска, оказались, просто-напросто, неликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся, ухудшая ситуацию и на мировом финансовом рынке. Ведь американская экономика сродни гигантскому спруту, опутавшему своими щупальцами всю планету: филиалы американских корпораций открыты почти во всех странах мира, американский доллар, ценные бумаги США традиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которые с их помощью защищаются от различного рода рисков. Поэтому неудивительно, что кризис ипотечного кредитования в США отозвался финансовой «болью» всему миру, и России в том числе. 

     Роль  деривативов в  кризисе

     Известный американский финансист Уоррен Баффет заявил, что деривативы – это  “финансовое оружие массового уничтожения”. Так ли это?

     Деривативы(производные финансовые инструменты) существуют как минимум с середины 19-го века, когда в США появилась Чикагская товарная биржа (en:Chicago Board of Trade). Международная ассоциация свопов и деривативов (en:ISDA), регулирующая операции с деривативами, существует с 1985 года, поэтому новыми инструментами их никак нельзя назвать. Деривативы не являются причиной или фактором кризиса сами по себе: они всего лишь инструмент, с помощью которого раздувался фондовый и кредитный рынки.

     Описание текущего мирового кризиса невозможно без упоминания деривативов. Многие аналитики напрямую связывают финансовый кризис с чрезмерным развитием рынков деривативов. The USA Today акцентировало внимание на том, что “текущий кризис не ограничен коммерческими банками и традиционными практиками кредитования. Главную роль сегодня играют инвестиционные банки и инструменты, которые даже не существовали в начале 1990-х: свопы на дефолты по кредитам, облигации, обеспеченные долговыми обязательствами и структурные инвестиционные инструменты”. Американские власти объявили в мае 2009 года о своих предложениях по усилению регулирования рынка производных финансовых инструментов, которые считаются причиной банкротств Lehman Brothers и страховщика American International Group, что спровоцировало коллапс кредитного рынка и привело к убыткам финансовых компаний на более чем $1,4 трлн. The New York Times предположил: “Новая инициатива американского президента Барака Обамы по регулированию производных инструментов, очевидно, поможет сдержать процесс формирования сложных продуктов и необдуманных практик, которые в значительной степени способствовали развитию финансового кризиса”.

      Безумный, вышедший из-под всякого контроля рост американских производных ценных бумаг, раздача заведомо безвозвратных ипотечных кредитов и многоуровневая “перепаковка рисков”, ставшие непосредственными причинами глобального финансового кризиса, производят на неподготовленного наблюдателя шоковое впечатление.

     Деривативы - привлекательны для спекулятивного капитала. Они не обрушивают рынок. Они оттягивают на себя капитал, который без них (без деривативов) неизменно бы обрушил рынок ранее. С другой стороны, они позволяют рынку расширяться. Если бы ипотечные деривативы запретили, раньше или позже разразился бы кризис в строительстве? То же самое в автомобилестроении. Кроме того, любое хеджирование невозможно без рынка деривативов. А без хеджирования колебания рынка, например в результате неурожая или хорошего урожая, неизбежно приводили бы к масштабным кризисам. Кризис возникает не из-за деривативов, а из-за того, что они по тем или иным причинам перестают работать.

     Деривативы «позволяют рынку расширяться», поскольку делают его «привлекательным для спекулятивного капитала». Но ипотека сама по себе не дериватив: деривативы были созданы банками на основе своих кредитных портфелей, в том числе ипотечных, в том числе субстандартных, дефолты по которым и стали раскручивать спираль кризиса, поскольку значительные убытки по кредитам мультиплицировались в огромные потери по кредитным деривативам. Это должны были понимать и продавцы, и покупатели этих инструментов, но при растущем рынке люди забывают о рисках. «Как капитал может обрушить рынок?». Если убрать деривативы, то скорость роста капитала зависит напрямую от роста объема продаж товаров/услуг. Довольно быстро капитал сталкивается с проблемой реализации из-за чего он перестаёт расти или растёт слишком медленно, не обеспечивая должного дохода своему владельцу. Капитал перестаёт быть капиталом (самовозрастающей стоимостью). Если часть капитала НЕ УЙДЁТ из сферы производства в деривативы, то проблема реализации будет нарастать лавинообразно. Рынок рухнет не из-за нехватки капитала, а из-за его избытка, из-за того, что ограниченная сфера потребления не в состоянии поглотить всё то, что производит эта масса капитала, которая для своего увеличения жаждет произвести и продать ещё больше. Деривативы позволяют капиталу оставаться капиталом без обострения проблемы реализации результатов производства. Наоборот, развитие деривативов стимулирует сбыт, увеличивает платёжеспособный спрос, расширяет рынок. Klip game 11:54, 30 ноября 2008 (UTC)

     «Но ипотека сама по себе не дериватив». Не надо путать «кредит на покупку  недвижимости» и «ипотеку». Ипотека - всегда дериватив по своему определению. Кредит может становиться ипотекой. Но банки всегда ОБЯЗАНЫ стремиться к понижению своих рисков. А это значит, что они ВЫНУЖДЕНЫ превращать кредиты в ипотеку, чем СТАБИЛИЗИРУЮТ и расширяют рынок недвижимости.

     Экспертное  сообщество ныне практически единодушно указывает и на такой фактор, как бесконтрольное использование американскими банками новых финансовых инструментов, прежде всего деривативов (derivatives). Американские банки внедряли этот финансовый инструмент, оторванный от реальной платежной основы, с начала 90-х годов. Внедряли, несмотря на сомнения, которые высказывали в отношении этих квазиденег специалисты и видные бизнесмены. (В числе последних такие известные имена, как Уоррен Баффет и Джордж Сорос.) Ныне общая стоимость деривативов в мировой экономике оценивается в 531 трлн. Долл. 

     Кризис  шагает по Земле

     Австралия

     В период сентября -- октября 2008 австралийский  доллар был девальвирован на 23 %, предприняты меры по вливанию в экономику  до 7,3 млрд американских долларов с  целью стимулирования потребительского спроса. Также Резервный банк Австралии предпринял снижение ставки рефинансирования. Падение цен на акции (в том числе и акции австралийских компаний) вызвало значительные убытки австралийских пенсионных фондов. Уменьшение спроса на сырье со стороны промышленности Китая, и падение мировых цен, негативно сказалось на добывающей промышленности Австралии.

     Кризис  также создал давление на рынок труда. В декабре 2008 департамент иммиграции Австралии составил «критический список»  из нескольких десятков особо остродефицитных специальностей, заявления на иммиграцию по которым будут рассматриваться в приоритетном порядке.

     Несмотря  на негативные факторы, по прогнозам  МВФ и Резервного банка Австралии, прогнозируется рост экономики до 2 % в 2009 году, тогда как большинство западных экономик будут находиться в состоянии рецессии. 

     Бразилия

     В декабре 2008 президент Бразилии подписал указ о формировании «суверенного фонда  благосостояния» суммой до 6 млрд долл., финансируемого за счёт профицита госбюджета (составляющего до 3,8 % ВВП). Целью фонда является обеспечение инвестиций для бразильских компаний в условиях краха внешних источников кредитования.

     По  прогнозу Центрального банка Бразилии, ожидается рост ВВП в 2008 году в 5,6 %, в 2009 м -- 3,2 %. Прогноз на 2008 был, несмотря на кризис, повышен с 5 до 5,6 %. 

     Индия

     Ожидается рост ВВП Индии на 6,8 % по итогам 2008 года, и 5,5 % по итогам 2009. Правительство  объявило о выделении до 5 млрд долл. на содействие экспортёрам. Ряд аналитиков ожидают частичной переориентации экономики Индии на торговлю с другими азиатскими странами, особенно Китаем, также на внутренний спрос, и на крупные инфраструктурные проекты. По заявлению премьер-министра Манмохана Сингха, сделанному в сентябре 2008, индийское правительство «придаёт высший приоритет мерам по изоляции страны от глобального финансового кризиса».

     Предприняты меры по девальвации индийской рупии, и по вливанию государством средств  в экономику. Центральный банк Индии  снизил базовую процентную ставку.

     В июле-августе 2008 наблюдался спад продаж новых легковых автомобилей, в основном местного производства. В ноябре продажи упали на 19 %.

     В декабре 2008 отмечено, впервые за 15 лет, сокращение промышленного производства, происходящее на фоне негативной реакции  инвесторов на террористическую атаку в Мумбаи. Наблюдается резкое падение котировок акций, и бегство иностранного капитала из Индии. 

     Канада

     В мае 2008 года Канадский ВВП сократился на 0,1 % в связи с сокращением  в горнодобывающей, нефтяной и газовой  промышленности на 1,2 % и уменьшением автомобилестроения на 3,6 %.

     В начале декабря 2008 Банк Канады снизил ставку рефинансирования до самого низкого  уровня с 1958 года, и признал, что экономика  страны вошла в рецессию. 

     Китай

     По  итогам первых трёх кварталов 2008 года, объём золотовалютных резервов КНР составил около 2 трлн долл., однако в IV квартале началось снижение этих запасов, сократившихся до 1,9 трлн долл. Власти КНР объявили план по вложению до 586 млрд долл. в обновление инфраструктуры, и в сельское хозяйство. Эта сумма составляет до 18 % ВВП КНР, тогда как «План Полсона» в США составляет до 6 % ВВП.

     20 ноября 2008 года министр человеческих  ресурсов и социального обеспечения,  член Государственного совета  КНР Инь Вэйминь официально  признал увеличение числа безработных в стране, назвав ситуацию «критической»: фабрики, ориентированные на экспорт, вынуждены закрываться.