Международные финансовые центры

 Сингапур стал четвертым  в рейтинге ВЭФ, а первую  десятку самых развитых финансовых  рынков закрывают Австралия, Канада, Нидерланды, Япония, Швейцария и  Норвегия. Материковый Китай оказался  на 19-й позиции, ЮАР – на 29-м  месте, Бразилия – на 30-м, Индия  – на 36-м месте. Среди лидеров  роста Южная Корея, которая  поднялась на шесть позиций  – до 18-го места в рейтинге.

 Россия заняла 39-е место  – между Словакией и Перу. Наша  страна поднялась на одну ступень  по сравнению с прошлым годом  и опередила такие государства,  как Мексика, Турция и Венгрия.

Украина получила в рейтинге ВЭФ 54-е место, Казахстан – 46-е. Авторы рейтинга отметили, что Украина обладает слишком высоким госдолгом, чтобы  подняться выше. Тем не менее эта  страна показала неплохие результаты в сфере небанковских финансовых услуг и в финансовых рынках. Украина  также продемонстрировала обнадеживающие результаты в области доступа  к розничному капиталу (30-е место).

Гонконг

Гонконг является теперь уже первым по величине мировым финансовым центром, девятой по величине экономикой мира и занимает 11-е место в списке наиболее крупных экспортеров услуг. ВВП на душу населения превышает показатели Великобритании, Канады и Австралии. Внешние активы банковского сектора занимают 5-е место в мире по объёму, по объёму обмена валют Гонконг занимает 6-е место в мире, а фондовый рынок является самым крупным в Азии по степени капитализации после Японии.

Судьба и становление  Гонконга, как мирового финансового  центра, неразрывно связаны с Великобританией. На сегодняшний день это очень  мощный бизнес центр востока —  главный деловой и финансовый центр Азии.

30 июня 1997 года Великобритания  вернула Гонконг Китаю после  столетней аренды. С этих пор  Гонконг имеет статус особого  административного района, который  сохранит ещё 50 лет, соблюдая  принцип «одна страна — две  системы». Корпоративное законодательство  Гонконга основано на английском  общем праве, при этом в Гонконге  собственное административное управление, законодательство, независимое судопроизводство  и высшая судебная инстанция.  Гонконг остался свободным портом (четвёртым в мире по объёмам  перевозок), независимой таможенной  зоной, международным центром  торговли, финансов, информации, судоходства  и сохранил финансовую независимость.  Этот статус позволяет Сянгану  сохранить те привилегии и  особенности, которые у него  были до 1997 года. Гонконг привлекателен  не только благодаря официальной  позиции в отношении иностранных  инвестиций, но и в силу вполне  объективных факторов, связанных  с системой налогообложения и  относительной несложностью требований  корпоративного права.

Гонконгская биржа постоянно  продолжает развиваться. В первые два  месяца 2011 года она обогнала по среднедневному обороту ($9,5 млрд) Лондонскую фондовую биржу ($8,1 млрд), TSX ($6,9 млрд) и Euronext ($5,7 млрд). Финансовые регуляторы Гонконга провели проверку работы ряда ведущих инвестбанков мира, готовивших компании к IPO на Гонконгской бирже. Местные регуляторы считают, что банки-организаторы недостаточно тщательно изучали состояние бизнеса потенциальных эмитентов и не всегда сообщали об особенностях отношений будущих эмитентов с третьими сторонами. Интерес регулятора к действиям организаторов размещений можно объяснить тем, что на бирже на розничных инвесторов приходится значительная доля торгов (36%). Как пояснил директор по маркетингу Гонконгской биржи Лоренс Фок, частные китайские инвесторы "привыкли принимать решения самостоятельно", а не пользоваться услугами различных инвестиционных фондов.

В декабре 2010 года в исследовании 150 крупнейших городов мира от Brookings Instituition и Deutsche Bank Гонконг занял 30 место, показав стремительный рост с 72 места в 1993-2007 годах и 48 места в 2007-2009 годах за счет наличия четкой стратегии, умения эффективно управлять ее достижением и правильного маркетинга.

В январе 2011 года вышла книга Кейт Динни "Брендинг городов: теория и практика" (Keith Dinnie "City branding: theory and cases") – в ней собраны лучшие практики последних лет по привлечению городами инвесторов, туристов и жителей. Со стороны финансовых центров в ней представлен только Гонконг. Автор отмечает, что помимо инфраструктурных, судебных и регуляторных изменений, потенциальному финансовому центру необходима агрессивная и четкая маркетинговая стратегия. Успех Гонконга – в том числе успех постоянной и таргетированной рекламной и PR активности.

Нью-Йорк

 Вместе с исчезнувшими  башнями ВТЦ, исчезло и лидерство  Нью-Йорка как мирового финансового  центра.

Нью-Йорк, со своей стороны, является главным финансовым центром  США. В нем располагаются правления  большинства крупнейших и наиболее влиятельных банков, страховых компаний, промышленных и других корпораций. Компании, правления которых находятся в других городах, обычно имеют в Нью-Йорке свои представительства. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) — мировой лидер торговли акциями с совокупной капитализацией 9 трлн долл. США5 на конец 2008 года6.

В Нью-Йорке сосредоточены  более 2/3 всех активов иностранных  банков, действующих в США.

Традиционное доминирование  Нью-Йорка и США в целом на финансовых рынках оказалось подорвано  в начале ХХI века из-за стечения ряда факторов. С одной стороны, произошла  некоторая потеря конкурентных преимуществ  из-за американского законодательства, в частности, из-за закона Сарбейнса-Оксли (Sarbanes-Oxley Act), а также иммиграционных правил. Закон Сарбейнса-Оксли был  принят в 2002 году на волне корпоративных  скандалов в США, когда многие крупные компании были уличены в  фальсификации отчетности. Главной  целью закона была защита акционеров, для чего устанавливались жесткие  правила контроля за финансовой отчетностью  компаний. Следствием этого стали  повышенные издержки и повышенные риски  для иностранных компаний при  выводе своих бумаг на Нью-Йоркскую фондовую биржу, что повлекло частичную  переориентацию иностранных эмитентов  на европейские биржи — прежде всего на Лондонскую фондовую биржу  и Euronext.

С другой стороны, конкурирующие  с США за финансовые потоки развитые и развивающиеся страны предпринимали  целенаправленные шаги по повышению  привлекательности своих рынков для иностранных инвесторов, эмитентов  и посредников путем проведения либерализации регулирования, совершенствования  своих правовых систем и налаживания  современной инфраструктуры. Из-за меньших юридических сложностей ведения бизнеса и более привлекательных  условий для молодых специалистов новые МФЦ и РФЦ оттягивают на себя часть финансовых потоков  из США и приобретают все больший  вес в финансовом мире. Азиатские  фондовые рынки растут опережающими темпами и могут уже соперничать  по ликвидности с европейскими и американскими площадками, а значит, они становятся привлекательными и для эмитентов.

Наконец, «юридическая среда» в других странах более эффективно, чем в США, препятствует инициированию  судебных тяжб, которых компании стремятся  избежать.

Нью-Йорк как финансовый центр сегодня совсем не тот, каким  он был на рубеже 70-80−х годов. Однако до сих пор является городом с  самыми большими и ликвидными фондовыми  рынками мира.

 По версии Всемирной  Федерации Бирж, общий объём торгуемых  акций за 2010 год (в триллинонах долларов США):[7]

NYSE (Нью-Йорк) — 19,81

NASDAQ(Нью-Йорк) — 13,43

 Tokyo Stock Exchange(Токио) — 3,78

London Stock Exchange(Лондон) — 2,74

Shanghai Stock Exchange(Шанхай) — 4,49

Hong Kong Stock Exchange(Гон-Конг) — 1,49.

Очень сильно по позициям Нью-Йорка  ударили теракты 11 сентября 2001 года. Ужесточение правил безопасности, которое  последовало за терактами, превратило прилеты в аэропорты Джона  Кеннеди и Ньюарк в малоприятный опыт: длинные очереди, проверка багажа, долгие собеседования на границе.

Согласно данным компании Euromonitor, в 2006 году число направляющихся в США по бизнесу сократилось  по сравнению с 2001 годом почти  на 20 % (и это в то время, когда  мировая экономика и торговля продолжали быстро расти). Периодические  объявления террористической опасности  в США и Европе привели и  к снижению поездок американских бизнесменов за рубеж. Рост недоверия  к иностранцам в США отмечается не только на пограничном досмотре, но и на финансовых рынках и среди политиков. Когда в 2006 году компания Dubai Port World (дочернее предприятие Dubai World, принадлежащая правительству Дубая, объявила о приобретении британского оператора портов P&O, сделка была заблокирована. Американские политики оказались не готовы продать порты на Восточном и Западном побережьях США компании из арабской страны, даже несмотря на то что ОАЭ является союзником Вашингтона.

Однако не смотря на все  ужесточения, Нью-Йорк остается одним  из самых больших финансовых центров  мира. Этому способстует высокое  доверие инвесторов. Что выражается в больших объёмах прямых иностранных  инвестиций (FDI). По данным Управления экономики  и статистики (США), за период 2000-2010 год  иностранные инвестиции в США  составили 1.7 триллионов долларов. В 2010 году они составили 194 миллиарда  долларов. Что является абсолютным рекордом среди всех государств мира.

Лондон

В схватке за звание мирового финансового центра на первую позицию до этого года почти всегда выходил Лондон, прежде всего благодаря более либеральному законодательству.

Так, в апреле рыночная капитализация  европейских фондовых рынков (включая  развивающиеся Россию и Турцию) достигла 15,8 трлн долларов и впервые с 40−х годов обошла капитализацию рынка  США (15,7 трлн долларов). А в начале июня стало известно, что доходы инвестбанков в Европе от первичных  размещений (IPO) впервые со Второй мировой  войны догнали доходы банков в  США. За первые пять месяцев 2007 года сумма  европейских IPO достигла 37,8 млрд долларов — значительно больше, чем в  США (21,2 млрд долларов). И хотя американские банки берут комиссию в два  раза больше, чем европейские, доходы европейцев выше — 1,4 млрд против 1,2 млрд долларов у банков США.

Сегодня около 80 % инвестбанковских операций прямо или косвенно проходят через Лондон, так что британская столица по праву стала считать  себя ведущим финансовым центром мира. Об этом уже заявили и мэр города Кен Ливингстон, и премьер-министр Британии Тони Блэр. Выплата почти 17 млрд долларов бонусов сотрудникам лондонских инвестбанков в начале этого года лишь подтвердила такое ощущение. Бонусы в Нью-Йорке по результатам прошлого года оказались на треть меньше.

Официальная статистика также  говорит о том, что Лондон, по-видимому, лидирует в мировой финансовой системе. Лондон — крупнейший центр торговли иностранной валютой, и этот рынок  растет здесь на 39 % ежегодно — гораздо  быстрее, чем в Нью-Йорке с его 8 % прироста. Почти 80 % европейских хедж-фондов управляются из Лондона, причем средняя  норма прибыли у них в прошлом  году составила 16 % — почти в два  раза больше, чем у хедж-фондов в  США. В прошлом году на Лондонской фондовой бирже было осуществлено 419 новых размещений (включая Альтернативный инвестиционный рынок, AIM) — вдвое  больше, чем в Нью-Йорке (36 на Нью−Йоркской фондовой бирже и 138 на высокотехнологичной  бирже NASDAQ).

Объём сделок по слияниям и  поглощениям в Европе (а европейский  рынок в основном контролируют лондонские банки) уже превысил американский показатель. В 2006 году европейский рынок M&A составил 1,15 трлн долларов, а американский — 1,14 трлн. За последний год британские компании частных инвестиций привлекли  нового капитала на 246 млрд долларов и  инвестировали 974 млрд долларов. Если к  этому прибавить 22 млрд долларов оборота  юридических компаний лондонского  Сити, которые обслуживают сделки финансового сектора (а в Лондоне  находятся три из четырёх крупнейших юридических компаний в мире), то нетрудно понять, почему британская столица  превратилась в ведущий центр  мирового рынка капитала.

В настоящее время на Лондон приходится 70% мировой торговли международными облигациями, 32% оборота мирового валютного рынка (это больше, чем у Нью-Йорка, Токио и Франкфурта-на-Майне вместе взятых), 36% внебиржевой мировой торговли деривативами, около 50% мировой торговли акциями иностранных компаний, 20% рынка международного банковского кредитования и примерно 90% мировой торговли основными металлами. Лондонский Сити является самым ликвидным спотовым рынком золота и мировым клиринговым центром глобальной торговли золотом.

Лондон является лидером  и по такому показателю, как присутствие иностранных банков. Он является и самым большим нетто-экспортером финансовых услуг. Лондон лидирует также в сфере управления активами и занимает второе место после Швейцарии по объемам управления активами состоятельных людей.

За несколько столетий, в течение которых Лондон играл  важнейшую роль в мировой торговле, он «оброс» огромным количеством  небольших фирм, предоставляющих  широкий спектр услуг: юридических, консультационных и т.д.

Стратегия развития столицы  Великобритании как финансового  центра заключается в дальнейшей диверсификации услуг, создании выгодных условий для работы международных  компаний и размещении именно в Сити их штаб-квартир, а также в привлечении  высококвалифицированных специалистов в сфере финансов и права.

Именно предоставление различных  услуг, необходимых для успешного  заключения сделок на фондовых биржах или сырьевых рынках, сейчас помогает Лондону удерживать бесспорное лидерство  на мировом финансовом рынке. Одновременно город славится высоким профессионализмом  работающих здесь специалистов.

Преимущество Лондона  состоит и в том, что Сити играет роль международного финансового центра не одно столетие. В этом ему помогает интернациональный характер английского  языка, на котором одинаково хорошо говорят и в Лондоне, и в  другом ведущем мировом финансовом центре — Нью-Йорке.

В Лондоне по-прежнему расположено  в два раза больше штаб-квартир  иностранных банков, чем в Париже и Франкфурте-на-Майне вместе взятых. Столица Великобритании является одним  из самых космополитических городов  мира: треть корпораций из Fortune Global разместили свои штаб-квартиры в Лондоне. В лондонском Сити расположились более 500 иностранных  банков.

К тому же у Лондона очень  удачная география: он находится  как раз в том часовом поясе, из которого удобно работать с Китаем, Индией и Россией. Находясь в Лондоне, посередине между азиатскими рынками и США, трейдеры фактически могут работать 24 часа в сутки. «В пяти часах лета от Лондона находятся почти все финансовые центры EMEA, включая новые региональные центры, такие как Дубай или Москва. Из Лондона за 11 часов можно добраться до Бразилии, Мексики, ЮАР, Китая и Сингапура, что позволяет инвестиционным банкирам, работающим в городе, обслуживать сделки со всех континентов.