Международная валютная система

Структура мировой валютной системы  включает следующие элементы:

- валюта и международная ликвидность;  Валюта - это не новый вид денег,  а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют  международные торговые и кредитные  операции. Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы СДР. СДР - это безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Международная ликвидность - возможность страны обеспечивать свои краткосрочные обязательства приемлемыми платежными средствами, которые включают: 1) официальные валютные резервы; 2) официальные золотые резервы; 3) резервную позицию в МВФ;4) счета в СДР.

- валютный курс;

- валютные рынки;

- международные валютно-финансовые  организации (МВФ, МБРР, Европейский инвестиционный банк, Азиатский банк развития);

- межгосударственные договоренности (СВИФТ, ЧИПС).

2) Валютные рынки - рынки, где  совершается купля-продажа иностранных  валют на национальную по курсу,  складывающемуся на основе спроса и предложения. У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также используются как мера отложенных платежей. Причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.

Но ведь национальных валют столько  же, сколько и суверенных государств. Следовательно, существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и государственных налоговых  политик. Это придает некоторую  сложность в исследовании рынка валют.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических  отношений, возникающих при осуществлении  операций по купле-продаже иностранной  валюты. На валютном рынке проходит согласование интересов продавцов  и покупателей. С организационно-технической точки зрения валютный рынок - форма организации валютных торгов через совокупную систему современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен в форме меняльного дела в древнем мире и в средние века. Однако валютные рынки в современном понимании сложились в XIX в. Этому способствовали следующие предпосылки:

· Развитие международных экономических  связей;

· Создание мировой валютной системы, возлагающей на страны определенные обязательства по соблюдению ее принципов;

· Широкое распространение кредитных  средств международных расчетов;

· Усиление концентрации и централизации  банковского дела, открытие корреспондентских  отношений между банками разных стран;

 

· Совершенствование средств связи - телеграф, телефон, позволивших упростить  контакты между валютными рынками;

· Развитие информационных технологий, Интернета, скоростная передача сообщений  о курсах валют, банках, состоянии  их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

Развитие мирового валютного рынка  обусловлено тремя основными  факторами: возросшим объемом валютных операций в условиях глобализации экономики; расширением валютной либерализации  по мере отмены валютных ограничений по текущим и финансовым счетам современного баланса; совершенствованием банковских технологий.

Современный мировой валютный рынок  характеризуется следующими основными  особенностями: глобализация валютного  рынка на основе усиления интернационализации хозяйственных связей. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по вычету часовых поясов от нужного меридиана, проходящего через Гринвич, начинается в Новой Зеландии и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

Технологическое переоснащение валютных рынков с переходом на электронные  системы - дилинговые (с 1981 г. По инициативе агентства «Рейтер») и брокерские (с 1990-х гг.). Новые поколения электронных технологий дали возможность осуществлять валютные торги денежных терминалов и направлять информацию в систему сверки позиций и управления рисками.

На базе электронного соединения информационно-торговой системы ведущих банков сформировался глобальный межбанковский валютный рынок, отмежевавшийся от клиентского рынка. С усилением значимости валютных операций сузилась курсовая разница и обострилась конкуренция банков за качество своих операций и услуг.

Появились сложные информационно-аналитические  программные системы, позволяющие  синхронно обслуживать операции на валютных и финансовом рынках, способствовать их интеграции, рассчитывать доходность операций.

 

С середины 1990-х гг. на валютный рынок внедряются Интернет-технологии, в 2000 г. Создаются сайты Интернет-контакт с информационных котировках банков и с предложением заключить сделки, до половины валютных операций осуществляется с использованием Интернет-технологий. На этой основе меняется структура мирового валютного рынка по линии развития сегмента прямых розничных услуг (для нефинансовых компаний). Мощный и ликвидный мировой рынок нестабилен и крайне чувствителен к экономическим и политическим новостям. По объему ежедневного оборота валютный рынок (2 трлн. долл.) значительно превосходит рынок облигаций и акций. 40% мировых валютных операций осуществляется на валютных рынках Европы, 40% - США, 20% - Азии. Лидирует Лондонский валютный рынок (30% сделок), обгоняя в 2 раза Нью-Йорк, в 5 раз Франкфурт-на-Майне, в 9 раз - Париж.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

· Своевременное осуществление  международных расчетов;

· Страхование валютных и кредитных  рисков;

· Взаимосвязь  всех сегментов мировых финансовых рынков;

· Диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

· Регулирование  валютных курсов (рыночное и государственное);

· Получение  спекулятивной прибыли их участниками  в виде разницы курсов валют;

· Проведение валютной политики.

Основными участниками  валютного рынка являются:

-коммерческие  банки

-валютные биржи

-центральные  банки

-фирмы, осуществляющие  внешнеторговые операции

-инвестиционные  фонды

-брокерские  компании

-частные лица

 

Коммерческие  банки

Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок  представляет собой рынок межбанковских  сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный объем оперераций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland и другие.

Валютные биржи

В отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок работа валютных бирж проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в  функции которых входит осуществление  обмена валют для юридических  лиц и формирование рыночного  валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного  курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Центральные банки

В их функцию входит управление валютными  резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень  обменного курса, а также регулирование  уровня процентных ставок по вложениям  в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые  валютные рынки обладает центральный  банк США - Федеральная Резервная  Система (US Federal Reserve или FED). Далее за ним следуют центральные банки  Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и Великобритании (Bank of England называемый также Old Lady).

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

Компании, участвующие в международной  торговле предъявляют устойчивый спрос  на иностранную валюту (импортеры) и  предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные организации прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Инвестиционные фонды

Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд "Quantum"; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также  крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие.

Брокерские компании

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и  осуществление между ними конверсионной  операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные.

Брокерская фирма, обладающая информацией  о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских компаний на международных  валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition и другие.

Частные лица

Физические лица проводят широкий  спектр неторговых операций в части  зарубежного туризма, переводов  заработной платы, пенсий, гонораров, покупки  и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным  режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

 

Фиксинг осуществляется Центральным  банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курсадоллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банкаРоссии. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер", он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит дв раза в неделю - во вторник и в Четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

Валютный рынок с двойным  режимом - это рынок с одновременным  прменением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно: коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России по состоянию на 25 декабря 1991 г.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и  ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через проджу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг  в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Указанные выше достоинства биржевого  валютного рынка России обусловленны следующими факторами: