Механизм функционирования рынка корпоративных ценных бумаг

Следует отметить, что  фондовые биржи имеют несколько  рынков. В будущем при условии  создания как крупного акционированного корпоративного сектора, так и мелкого акционированного сектора в российской экономике могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж. Акции мощных и крупных российских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких компаний, в зависимости от их финансового состояния, -- на вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных бумаг.

Главная причина  отсутствия такой структуры фондовой биржи РФ -- пока еще низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка наличия их различных классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Эти же причины в определенной степени определяют и отсутствие в структуре рынка ценных бумаг РФ такого внебиржевого рынка, как уличный рынок (или рынок через прилавок).

Другая негативная сторона существующего рынка  ценных бумаг в России -- отсутствие эффективной его законодательно-правовой базы, который продолжает функционировать на основании 14 инструкций, выпущенных Минфином от имени Правительства. Практически рынок ценных бумаг действовал почти пять лет, однако полноценного закона о ценных бумагах и бирже не было. Закон о ценных бумагах был принят Государственной Думой только 20 марта 1996 г.

Для восстановления фондового рынка и его дальнейшего  развития необходимо также осуществить  ряд мер, направленных на совершенствование  всей системы функционирования рынка  ценных бумаг. В числе важнейших  мер могут быть названы следующие:

· необходимость  разработки новой концепции рынка  ценных бумаг, отвечающего национальным интересам страны;

· совершенствование  законодательной и нормативной  базы и строгий контроль над соблюдением  действующего законодательства;

· обеспечение информационной прозрачности рынка ценных бумаг;

· недопущение ущемления  прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности;

· эффективное управление государственными пакетами акций акционерных  обществ.

Восстановление и  развитие российского фондового  рынка и российской экономики  в целом непосредственно зависит  не от решения финансовых проблем, включая  изменения в количестве и качестве госбумаг, а от способности Правительства  решать структурные проблемы российской экономики. Мне представляется, что  в условиях нестабильности политической ситуации, отсутствия четкой экономической  программы и наличия целого ряда нерешенных проблем на это потребуется  несколько лет. Мусатов В.Т. Фондовые биржи. - М.: Экономика и право, 2001

Основными тенденциями  развития современного рынка ценных бумаг в России на нынешнем этапе  являются:

· повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

· компьютеризация  рынка ценных бумаг;

· нововведения на рынке;

· секьюритизация;

· взаимопроникновение  с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному  рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются  всё новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой - идёт процесс выделения крупных, ведущих  профессионалов рынка на основе как  увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём  их слияния в ещё более крупные  структуры рынка ценных бумаг (централизация  капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы  типа НАСДАК или других организаторов  рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые  обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает  всё большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальный капитал переходит  границы стран, формируется мировой  рынок ценных бумаг, по отношению  к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой  страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер.

Национальные рынки - это просто составные части глобального  всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведётся  непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных  корпораций.  

Надёжность рынка  ценных бумаг и степень доверия  к нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. 

Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно  организован и жестоко контролировался  в первую очередь самым главным  участником рынка - государством. 

Но есть и другая причина данного процесса - фискальная. Усиление организованности рынка и  контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и более перекрываются возможности для “отмывания” денег, полученных от незаконных видов бизнеса - торговли наркотиками и др. 

Компьютеризация рынка  ценных бумаг - результат широчайшего  внедрения компьютеров во все  области человеческой жизни в  последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг  в своих современных формах и  размерах был бы просто невозможен. 

Компьютеризация позволила  совершить революцию как в  обслуживании рынка, прежде всего через  современные системы быстродействующих  и всеохватывающих расчётов для  участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. 

Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке  ценных бумаг.  

Нововведения на рынке ценных бумаг - новые инструменты  данного рынка - многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и  разновидностей, новые системы торговли ценными бумагами - системы, основанные на использовании компьютеров и  современных средств связи, позволяющие  вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и  покупателями, новая инфраструктура рынка - современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.  

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения всё большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.  

Развитие рынка  ценных бумаг вовсе не ведёт к  исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. 

С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует и их развитию. Например, всё более широкое распространение  получает выпуск долговых ценных бумаг  под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка  используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты  доходов по ним ведут к резкому  увеличению размеров мирового валютного  рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Заключение

Развитие рынка  ценных бумаг вовсе не ведёт к  исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования.

С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует и их развитию. Например, всё более широкое распространение  получает выпуск долговых ценных бумаг  под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка  используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты  доходов по ним ведут к резкому  увеличению размеров мирового валютного  рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и  т.п.

Именно последовательная корректировка существующей модели регулирования при сохранении ее основных принципов и параметров в кратко- и среднесрочной перспективе  является оптимальной при любом  варианте развития событий. Полное сохранение существующей модели может привести к излишней зарегулированности рынка, к своего рода регулированию ради регулирования при сохранении низкой ликвидности акций подавляющего большинства предприятий перерабатывающего сектора экономики.

Переход же к модели саморегулирования означает полное изменение «правил игры» на фондовом рынке, что будет особенно опасно в условиях пессимистического сценария.

Эффективное формирование российской модели регулирования фондового  рынка возможно лишь в условиях стабильности и предсказуемости государственной  политики в целом. Если государство  не может гарантировать незыблемость результатов приватизации или обеспечить в обозримой перспективе стабильность денежно-кредитной политики, то достичь качественного совершенствования структуры иинфраструктуры рынка ценных бумаг при какой бы то ни было моделирегулирования вряд ли удастся.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс  Российской Федерации. - М., 2001. - 567 с.

2. Федеральный Закон  Российской Федерации «О рынке  ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов  от 26.11.1998 № 182-ФЗ, от 08.07.1999 № 139-ФЗ, от 07.08.2001 № 121-ФЗ, от 28.12.2002 № 185-ФЗ).

3. Указ Президента  Российской Федерации «О мерах  по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской  Федерации» от 4.11.1994 № 2063 (в ред.  Указов Президента РФ от 22.03.1996 № 413, от 25.07.2000 № 1358, от 18.01.2002 №  60).

4. Акционерное дело /Под ред. В.А.Галанова. - М., 2003. - 542 с.

5. Горегляд В., Войтенко Л. Каким быть фондовому рынку России // Финансовый бизнес. 2001. № 2.

6. Зак М. Рынок акций //Страховое дело. - 2005. - № 6.

7. Миронов А. Индекс: сухая статистика или основа  для финансовых инструментов? // Рынок  ценных бумаг. 2003. № 14.

8. Мокаев Э. ФКЦБ манипулирует рынком? // Рынок ценных бумаг. 2003. № 13.

9. Рынок ценных  бумаг /Под ред. Е.Ф. Жукова. - М., 2002. - 399 с.

10. Рынок ценных  бумаг /Под ред. А.И.Басова. - М., 2002. - 448 с.

11. Семилютина Н. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг // Право и экономика. 2001. № 1

12. Ценные бумаги /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М., 2002. - 448 с.

13. Общая оценка  фондового рынка и некоторые  тенденции //Рынок ценных бумаг. - 2005. - № 16.

14. Юсупов Р. Анализ  российского рынка акций в  январе-мае 2005 г. //Рынок ценных  бумаг. - 2005. - №11.

15. Ранверсе. Ф. Рыночное посредничество и финансирование предприятий через рынок акций // Проблемы прогнозирования. 2003. № 5.

16. Хоменко Е.Г.  Правовые основы деятельности  российских банков на рынке  ценных бумаг /