Критерії оцінювання санації та показники її ефективності

На підставі даних Таблиці 2.1 можна зробити висновок про незадовільний стан платоспроможності ПАТ „Ланнівський молочноконсервний комбінат „:

1) коефіцієнт абсолютної ліквідності найбільш важливий для постачальників матеріальних ресурсів і для банку, що кредитує підприємство. Ні на одну з даних звітних дат значення показника не задовольняє нормативному значенню, більш того, величина коефіцієнта постійно знижується і на 2011 р. складає 0,007. Тобто, тільки 0,7% від суми короткострокових зобов’язань, підприємство здатне погасити на кінець 2012 року.

2) проміжний коефіцієнт покриття відображає прогнозовані платіжні можливості підприємства за умови своєчасних розрахунків з дебіторами. Значення даного показника також не задовольняє нормативному значенню. Навіть не дивлячись на невелике збільшення величини коефіцієнта на 2011 р., своєчасне погашення боргів всіма дебіторами ПАТ „Ланнівський молочноконсервний комбінат” не здатний відновити платоспроможність.

3) коефіцієнт покриття (поточної ліквідності) показує платіжні можливості підприємства, які оцінюються при умові не тільки своєчасних розрахунків з дебіторами і сприятливої реалізації готової продукції, але й продажу у разі потреби інших елементів матеріальних оборотних коштів. Значення показника не повинно опускатися нижче 1, а оптимальним вважається коефіцієнт, рівний 2. Протягом 2010 -2011 р.р. його величина постійно знижувалася і на 2011 р. склала 0,55. Таким чином, сукупна величина поточних активів підприємства не в змозі покрити його поточних зобов'язань.

Визначимо фінансову стійкість підприємства. Фінансова стійкість - це здатність підприємства маневрувати засобами, фінансова незалежність. При здійсненні якої-небудь фінансової операції фінансовий стан підприємства може залишитися незмінним, погіршитися або покращати. Цей потік господарських операцій є причиною переходу одного типу стійкості в іншій, тобто необхідно знати граничні межі зміни джерел засобів для покриття вкладень капіталу до основних фондів або виробничих запасів, що дозволить генерувати такі потоки господарських операцій, які ведуть до поліпшення фінансового стану підприємства, підвищенню його стійкості. Проводити аналіз фінансової стійкості можна і за допомогою відносних показників.( Додоток 2)

Таблиця 2.2.

Розрахунок відносних показників фінансової стійкості (за 2009-2011р.р.).

Коефіцієнт незалежності на всі звітні періоди нижчий за норму. Це говорить про те, що велика частина діяльності підприємства фінансується за рахунок позикових джерел, порушуючи допустиму межу. При цьому за 2011 р. значення показника ще більше знизилося. Коефіцієнт фінансової стійкості. Його економічне значення полягає в тому, що довгострокові джерела засобів часто прирівнюються до власних, зважаючи на тривалий період їх використання. З даних таблиці видно, що ПАТ "Ланнівський молочноконсервний комбінат" вистачає постійних і довгострокових джерел фінансування для забезпечення нормальної діяльності.

Значення коефіцієнта співвідношення позикових і власних засобів свідчить про критичний рівень залежності підприємства від позикових джерел фінансування: на 2011 р. розмір позикового капіталу в 0,79 раза перевищує суму власних коштів. Цей показник є нормальним для підприємства, але в майбутньому є тенденція до його зростання, що означатиме практичну відсутність самостійності в роботі підприємства.( Додаток 3)

Коефіцієнт маневреності показує, яка частина власних засобів знаходиться в мобільній формі. Ні на один із даних періодів значення показника не досягло оптимального, тобто власних засобів не тільки не достатньо для придбання основних фундацій, але і для фінансування оборотних коштів. І дана ситуація з кожним роком погіршується.

Коефіцієнт інвестування власних джерел на звітні дати нижче за нормативну межу. Це означає, що джерела власних засобів недостатньо покривають виробничі інвестиції (лише на 69%). При цьому значення показника за 2011г. знизилося в 1,3 рази. Тобто ситуація стрімко погіршується.

Отже, ми розглянули різні сторони діяльності ПАТ "Ланнівський молочноконсервний комбінат", динаміка більшості показників свідчила про зриме погіршення фінансового положення підприємства.Так, протягом досліджуваного періоду підприємство повністю втратило власні оборотні кошти, спостерігається гострий їх брак і ситуація продовжує погіршуватися.Таким чином, на підставі даних проведених розрахунків можна зробити висновок про украй нестійке фінансове положення ПАТ "Ланнівський молочноконсервний комбінат", причому присутня чітко намічена тенденція до погіршення фінансового стану підприємства.

2. 2. Аналіз розрахунку ефективності санації на ПАТ "Ланнівський молочноконсервний комбінат"

Статутний капітал ПАТ "Ланнівський молочноконсервний комбінат" становить 1000 000 грн, збитки — 120 000 грн. Загальними зборами товариства прийнято рішення щодо зменшення статутного капіталу шляхом передачі до анулювання корпоративних прав номінальною вартістю 110 000 грн. Окрім цього, один з кредиторів частково списав короткострокову заборгованість підприємства зі сплати процентів за користування кредитом на суму 20 000 грн.

Якщо не враховувати податкові нюанси, то баланс підприємства в ході проведення вказаних операцій змінюватиметься таким чином:

а) Баланс підприємства до зменшення статутного капіталу, грн.(Табл. 2.3)

Таблиця 2.3

Баланс підприємства до зменшення статутного капіталу (грн.)

б) Баланс підприємства після зменшення статутного капіталу, грн. (Табл.2.4).

Таблиця 2.4

Баланс підприємства після зменшеня статутного капіталу ( грн.)

Санаційний прибуток у сумі 130 тис. грн, який утворився внаслідок зменшення статутного капіталу та списання заборгованості, спрямовується на покриття балансових збитків та формування резервів.

У разі санації шляхом викупу емітентом корпоративних прав в їх держателів, незважаючи на важкий фінансовий стан, підприємство повинно мати у своєму розпорядженні достатньо ліквідних засобів, необхідних для виплати відшкодування держателям акцій (часток). При цьому слід дотримуватися вимог щодо захисту прав кредиторів у разі зменшення статутного капіталу.

Загалом акціонерне товариство може викупити власні акції за цінами, встановленими рішенням зборів акціонерів або за цінами, які склалися на ринку. В останньому випадку можливі три варіанти:

а) акції викуповуються за ціною, вищою за номінал;

б) викуп акцій за номіналом;

в) акції викуповуються за ціною, нижчою за номінальну вартість.

Варіант а) означає, що ринкова ціна акцій є вищою за номінал, оскільки за нормально функціонуючого фондового ринку підприємство може викупити акції власної емісії лише на таких же умовах, як й інші інвестори (якщо іншого не передбачено рішенням зборів акціонерів, про що буде описано нижче). Джерелом викупу акцій є статутний і додатковий капітал, зокрема емісійний дохід. Якщо ж останній відсутній, то на ці цілі можна спрямувати прибуток. Зрозуміло, що для санаційних цілей даний варіант не придатний, оскільки санаційний прибуток не виникає.

Варіант б) є суто теоретичним. Він передбачає, що ринкова ціна акцій дорівнює їх номінальній вартості. На практиці такі випадки майже не зустрічаються. Джерелом викупу акцій при цьому є статутний капітал.

Варіант в) означає, що ринкова ціна акцій є нижчою за їх номінальну вартість, інакше жоден акціонер добровільно не продав би підприємству свої акції за ціною, нижчою за номінал. Ціна акцій може бути нижчою за їх номінальну вартість передусім у разі збиткової діяльності підприємства.

У даному випадку на придбання акцій спрямовується лише частина активів підприємства, яка відповідає еквівалентній частці статутного капіталу. При цьому підприємство отримує санаційний прибуток у вигляді емісійного доходу. Він дорівнює різниці між номінальною вартістю корпоративного права та ціною його викупу емітентом і затратами, пов’язаними з процедурою викупу прав і зменшенням статутного капіталу.

Отже, досліджуваному підприємству необхідно всерйоз працювати над поліпшенням складу і структури джерел засобів: прагнути збільшити власний капітал, обмежити зростання кредиторської заборгованості, покращувати її якість, вчитися використовувати вигоду кредитів і позик.