Корпоративті қаржы

Аралық  өтімділік коэффициентінің оңтайлы мәні

      Кар.≥1

Ағымдағы  өтімділік коэффициенті ағымдағы активтер мен (болашақ кезеңнің шығындары  шегерілген) ағымдағы міндеттемелердің арақатынасы арқылы анықталады.

Ағымдағы  өтімділік коэффициентінің оңтайлы  мәні:

      Кағ.ө.≥2 

      Бақылау сұрақтары:

  Корпорацияның қаржы жағдайын бағалау активтердің және олардың қалыптасу көздеріне баға беруден басталады. Баға берініз.  Баланс активін топтастырудың негізгі белгісі олардың өтімділік деңгейі болып табылады (қолма-қол ақшаға айналу жылдамдығына қарай). Осы белгіге сәйкес баланс активтері ұзақ мерзімді активтер және ағымдағы активтер болып бөлінеді.Анықтамасын түсіндіріп берініз.Баланс активтері құрамы мен құрылымының динамикасын талданыз. Корпорацияның қаржы тұрақтылығын талданыз. Қаржы тұрақтылығының қатынасты көрсеткіштері қаржы жағдайын сипаттайтын бірқатар коэффициенттермен сипатталады. Оларды атап шығыңыз.

Негізгі оқу әдебиеттері

1. Кадерова Н.Н. Корпоративтік қаржы:Оқу құралы.-Алматы: Экономика, 2008.-376бет
2. Бұлақбай Ж.М. Корпоративтік қаржы.Оқу құралы.-Астана, 2010.-228бет
3. Закон РК  "О регистрации  сделок с ценными бумагами в РК" от 5.03.2008 г.
4. Закон РК  "Об акционерных обществах" от  10.07.2008 г. № 281-1
5. Закон РК № "О финансовом лизинге" от 5.07.2009 г.
6. Закон РК "О банкротстве" от 21.01.2007 г.
7. Бейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. -  М.: Олимп-Бизнес, 2007 г.
8. Жуйриков К.К. Финансы хозяйствующих субъектов. Учебное пособие, тип «Комплекс», 2006г.
9. Жуйриков К.К. Финансы предприятия в условиях рынка. Алматы, изд. «Бастау», 2008г.
10. Жуйриков К.К., Раимов С.Р. Корпоративные финансы. Учебник.-Алматы:Алматинская академия экономики и статистики, 2009.-512с.

Қосымша әдебиет

1. Чент Ф. Ли, Джозеф И.Финнерти. Финансы корпорации: теория, методика и практика. - М.: ИНФРА, 2007.
2. Акбергенов И. и др. Финансово-кредитные проблемы развития экономики Казахстана  /Под  ред. К.К. Ильясова. - Алматы.: Билим, 2005.- 240 с.
3. Антикризисное управление: Учебник  /Под ред. Э.М. Короткова .- М.: ИНФРА-М, 2007. - 432 с.
4. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2006.
5. Венер Беренс. Руководство по оценке эффективности инвестиций. - М.: АОЗТ, Интрерэкспорт, 2005.
6. Любушин Р.П. и др. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб.пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 471 с.
7. ШереметА.Д.,Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2005
8. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.:     Дело ЛТД, 2005. - 320 с.

Интернет  көздері:

http://www.kase.kz/- Казахстанская фондовая биржа

http://www.afn.kz/- Агентство по регулированию и надзору финансовых организаций

http://www.afk.kz/- Ассоциация финансистов Казахстана 

Электронды ресурстар

1. Политическая элита: источники власти и системы отбора // URL: hhtp //www.bief.ru/LIBRARY/sc

 
 
 
 
 

Тақырып 12 Корпорацияның қаржылық дәрменсіздігі және қаржылық сауықтыру

      Лекцияның мақсаты: Корпорацияның қаржылық жағдайсыздығын оқып-үйрену.

      Негізгі сөздер: қаржылық дәрменсіздік, төлем қабілеттілік, банкроттық

      Негізгі сұрақтар:

1. Банкроттық түсінігі, белгілері, принциптері
2. Корпорациялардың қаржылық дәрменсіздігін реттеудің құқықтық аспектілері
3. Корпорациялардың төлем қабілеттілігін болжау көрсеткіштері

 

1. Корпорацияның банкроттығы жайында шешімдер қабылдау үшін негіз ретінде кәсіпорынның баланс құрылымының қанағаттанарлықтай екенін бағалаудың белгілі жүйесі алынады. Ол Қазақстан Республикасындағы қанағаттанарлықсыз кәсіпорындарды жою, қайта құру, қаржылық-экономикалық сауықтырудың механизмі жағдайындағы Ережесімен, сонымен қатар кәсіпорындардың баланстық құрылымын бағалау тәртібі туралы Ережесімен белгіленген.

      Осы Ережелерге сәйкес Қазақстан Республикасының Мемлекеттік мүлік комитеті жанындағы кәсіпорындарды қайта құру Агенттігі «Төлем қабілеті жоқ кәсіпорынның қаржы жағдайын тереңдетіп талдау бойынша ұсыныстар» жасады. Бұл әдістемелік ұсыныстар қанағаттанарлықсыз кәсіпорындарды сауықтыру, қайта құру және жоюды орындау тәртібін бірдей әдістемелік жолмен жүргізуді қамтамасыз етті.

2. Баланстың құрылмын қанағаттанарлығын бағалау мен талдау келесі көрсеткіштер негізінде жүргізіледі:

      1.Ағымдағы  өтімділік коэффициенті (жалпы жабу  коэффициенті) ағымдағы активтердің (баланс активінің ІІ бөлімі) ағымдағы міндетемелерге (болашақ кезеңнің табыстары шегерілген баланс пассивінің ІІІ бөлімі) қатынасымен анықталады. Ағымдағы өтімділік коэффициенті кәсіпорынның шаруашылық қызметін жүргізу және ағымдағы міндетемелерді уақытында жабу үшін айналым қаражаттарымен жалпы қамтамасыз етілуін сипаттайды.

      2.Меншікті  қаражаттармен қамтамасыз етілу  коэффициенті меншікті айналым  қаражаттарының (меншікті капитал  минус ұзық мерзімді активтер) ағымдағы активтер құнына (баланс  активінің ІІ бөлімі) қатынасымен анықталады.

      Корпорацияның баланс құрылымы қанағаттанарлықсыз, ал корпорация төлемге қабілетсіз деуге  негіз ретінде келесі талаптардың  бірінің орындалуы шарт:

      -есепті  кезеңнің соңындағы ағымдағы  өтімділік коэффициентінің мәні 2,0-ден кем;

      -есепті  кезеңнің соңындағы меншікті  қаражаттармен қамтамасыз етліу  коэффициенті 0,1-ден кем.

      Корпорацияның төлем қабілеттілігі жоқ деп  тану оның жағдайының қанағатсыздығын  білдірмейді, яғни меншік иесіне азаматтық-құқықтық жауакершілік жүктемейді. Бұл тек мемлекеттік органдар анықтаған қаржылық тұрақсыздық жағдайы, ол корпорацияның дағдарыс жағдайынан өз күшімен шығуын ынталандыру және қанағаттанғысыздықтың алдын алуға бағытталған шараларды уақытында іске асыруға бағытталды.

      Баланстың құрылымы қанағаттанарлықсыз болған жағдайда корпорацияның төлем қабілеттілігін нақты қалпына келтіре алу мүмкіндігін тексеру үшін 6 ай мерзім ішінде төлем қабілеттілігін қалпына келтіру коэффициенті былай есептеледі:

К_ққ=(К^ағ.ө.+М_б/М_е(К^ағ.ө_с.-К^ағ.ө_б))/К^ағ.ө._норм,

мұндағы: К^ағ.ө_с. және К^ағ.ө_б – есепті кезеңнің соңы мен басындағы өтімлік коэффициентінің нақты мәні; М_б – төлем қабілеттілігін қалпына келтіру үшін белгіленген мерзім; М_е – есепті кезең; К^ағ.ө._норм – 2,0.

      Егер  қалына келтіру коэффициенті 1-ден  кем болса, бұл корпорацияның 6 ай ішінде төлем қабілетілігін қалпына келтіруге мүмкіндігі жоқ екенін көрсетеді. Егер қалпына келтіру коэффициенті 1-ден артық болса, онда бұл корпорацияның төлем қабілеттілігін қалпына келтіруге мүмкіндігі бар екенін көрсетеді.

      Баланстың құрылымы қанағаттанарлықтай болған кезде (К^ағ.ө.>2 және К^қ_мақ>0,1) қаржылық жағдайдың тұрақтылығын тексеру үшін 3 ай мерзімге белгіленген төлем қабілеттілігін жоғалту коэффициенті келесі формуламен есептеледі:

К_тж==(К^ағ.ө.+М_б/М_е(К^ағ.ө_с.-К^ағ.ө_б))/К^ағ.ө._норм,

мұндағы: М_б – аймен есептелген белгіленген төлем қабілеттілігін жоғалту мерзімі.

      Егер  төлем қабілеттілігі коэффициенті 1-ден артық болса, бұл корпорацияның  төлем қабілеттілігін жуық арадағы 3 ай жоғалтпайтындығын көрсетеді. Ал төлем қабілеттілігі коэффициенті 1-ден төмен болса, оның төлем қабілеттілгін жоғалтуы мүмкін, яғни кредиторлардың алдында міндеттемесін өтей алмайды. Корпорацияның төлем қабілеттілігін жоғалтуының нақты қаупі төніп тұруына байланысты, ол корпорациядарды қайта құру жөніндегі органдарда тиісті тіркеуге тұрғызылады.

3. Банкроттық түсінігі, белгілері, принциптері.  Корпорацияның қаржылық жайсыздығы бұл сол шаруашылық субъектінің қаржылық-шаруашылық механизмінің дұрыс қалыптасуы себебінен, қаржылық, инвестициялық және баға саясатының дұрыс қалыптаспауы себептерінен болатын жағдай. Жалпы корпорацияның қаржылық жағдайын жақсату үшін көптеген іс-шараларды қарастыруға боолады. Мысалы, кез-келген заңды тұлғаның банкроттыққа ұшырау жағдайын бағалаған кезде келесі жағдайларға талдау жүргізу қажет:

• активтегі айналым капиталы;
• акционерлік капитал;
• таза пайда;
• негізгі капитал;
• жалпы корпорацияның активі мен пассиві;

     Корпорацияның  банкроттыққа ұшырауының себептерінің  негізгі белгілеріне келесілер  жатады:

• корпорацияның бағалы қағаздарының нарықтық құнының төмендеуі;
• әр түрлі іс-әрекеттерден болған нақты ақша ағымының азаюы немесе кірістердің төмендеуі;
• кәсіпорын банкроттық қауіпсіздігі  жоғары болып саналатын салада жұмыс атқаратын болса;
• дивиденттің қысқаруы;

     Сонымен  қатар, қаржылық қиындықты тудыратын кейбір қаржылық және өндірістік аспектілер бар:

• болашақта ешқандай қосымша қаржылық қорлардың пайда болмау мүмкіндігі;
• мерзімі өтіп кеткен міндеттемелерді жаба алмау мүмкіндігі;
• қаржылық есеп беру жүйесінің дұрыс деңгейде қалыптаспауы;
• кәсіпорынның шығңындарды бақылау қабілетсіздігі;
• бәсекелестіктің жоғарғы деңгейде болу салдары;

     Корпорацияда  банкроттықты болдырмау үшін  және оның төлемқабілеттілігін  жақсарту үшін ең алдымен келесі  қадамдарды жасау керек:

• жылжымайтын мүліктің белгілі бір бөлігін сату;
• шығыны көп тауарлы-материалдық құндылықтардан құтылу;
• жарғылық капитал көлемін ұлғайту;
• айналым капиталының көлемін толықтыру мақсатында ұзақ мерзімді ссудалар алу;
• мемлекет тарапынан қайтарымсыз қаржылық қолдау табу;

Сондай-ақ, банкроттықты болдырмаудың тағы бір жолы – корпорацияда маркетингтік саясаттың дұрыс қалыптасуы болып табылады.

      Жалпы шаруашылық субъектілерінің қаржы-шаруашылық қызметінің нәтижесін  жақсату үшін арнайы бағдарламалар жасалуы қажет. Мысалы, Батыс елдерінің тәжірбиесі бойынша банкроттық жағдайын болжау үшін арнайы экономико-матнематикалық модельдерді қолданады.

Z. Альтманның моделі бойынша /несие төлеу қабілеттілігінің индексі/ ол келесі формуламен анықталады:

Z= 1,2 * К₁ + 1,4* К₂ + 3,3 *К₃ + 0,6 *К₄ + 1,0 К₅

К₁= жекеменшік айналым құралдары / активтердің барлығы;

К₂ = бөлінбеген пайда / активтердің барлығы;

К₃ = проценттер мен салықтарды төлегенге дейінгі пайда / активтердің барлығы;

К₄ = жекеменшік капиталдың нарықтық құны/ жұмылдырылған капитал ;

К₅ = өнімді өткізуден түскен түсім/ активтердің барлығы;

Z- шотының мағынасын және банкроттыққа ұшырау мүмкіндігін келесі кестеден көруге болады:

 

      Бақылау сұрақтары:

Корпорацияның банкроттығы жайында шешімдер қабылдау үшін негіз ретінде кәсіпорынның баланс құрылымының қанағаттанарлықтай екенін бағалаудың белгілі жүйесін тұсіндіріп берініз. Ол Қазақстан Республикасындағы қанағаттанарлықсыз кәсіпорындарды жою, қайта құру, қаржылық-экономикалық сауықтырудың механизмі жағдайындағы Ережесімен, сонымен қатар кәсіпорындардың баланстық құрылымын бағалау тәртібі туралы Ережесімен белгіленген. Ережемен танысып шығыныз.