Контрольная работа по "Финансам"

Содержание 

1. Преимущества  и недостатки облигационного займа с позиции эмитента...3
2. Смысл источника финансирования «майнорити»…………………………...7
3. Задание…………………………………………………………………………9
4. Список использованной литературы………………………………………..21

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Преимущества и недостатки облигационного займа с позиции эмитента 

     Облигацией (согласно ч.2 ст.816 ГК) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

     Основными преимуществами облигационного займа  с точки зрения предприятия-эмитента являются:

      - возможность мобилизации значительных объемов денежных средств и финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов без угрозы вмешательства инвесторов (владельцев облигаций) в управление текущей финансово-хозяйственной деятельностью;

      - возможность маневрирования при определении характеристик выпуска: все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения и т.д.) определяются эмитентом самостоятельно с учетом характера осуществляемых за счет привлекаемых средств инвестиционного проекта;

      - возможность аккумулирования денежных средств частных инвесторов (населения), привлечения финансовых ресурсов юридических лиц на достаточно длительный срок и на более выгодных условиях с учетом реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

     - по сравнению с кредитом: низкая стоимость заимствования, срок привлечения инвестиций посредством облигаций превышает срок предоставления кредита, отсутствие необходимости предоставления залога, низкая степень зависимости от кредитора за счет привлечения широкого круга инвесторов, возможность привлечения значительной суммы инвестиций;

     - обеспечение оптимального сочетания уровня доходности для инвесторов, с одной стороны, и уровня затрат предприятия-эмитента на подготовку и обслуживание облигационного займа, с другой стороны;

     - оптимизация взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности предприятия-эмитента.

     Основными недостатками облигационного займа с точки зрения предприятия-эмитента являются:

     - необходимость изучения рынка.

     - возможное возрастание трансакционных издержек, связанных с размещение и обслуживанием облигационного выпуска.

     - проблемы, возникающие при возможной реструктуризации компании эмитента.

     В то же время облигация – весьма жесткое долговое обязательство: осуществляя  эмиссию облигаций, эмитент несет определенные риски, и всегда существует вероятность того, что облигационный займ не будет успешным, т.е. сам факт эмиссии облигаций еще не гарантирует их размещения на разработанных эмитентом условиях.

     В связи с этим, рассматривая финансовые возможности облигаций, следует учитывать противоречивый характер интересов эмитента и инвесторов. Поэтому при организации облигационных займов, в процессе конструирования ценных бумаг важно уметь найти “золотую середину”, обеспечить баланс этих интересов на основе комплексного анализа преимуществ и недостатков данного финансового инструмента.

     Основные  параметры выпуска корпоративного облигационного займа зависят от объема необходимых инвестиций, финансового  состояния предприятия, текущей  рыночной ситуации, способа размещения облигаций, параметров инвестиционного проекта.

     Выпуск  незначительных сумм облигационных  займов (до 100 млн. рублей) осуществляется, как правило, посредством закрытой подписки среди небольшого круга  инвесторов. Это способ выпуска облигационного займа позволит предприятию-эмитенту размещать облигации в пределах области среди частных инвесторов и предприятий, имеющих свободные ресурсы.

     Положительным моментом данного размещения является заранее определенный круг инвесторов, гарантированное размещение всей суммы облигационного займа, низкие затраты на выпуск. Отрицательным является фиксация доходности облигации, процентной ставки по купонным выплатам доходности облигации, процентной ставки по купонным выплатам до момента выпуска облигационного займа.

     Выпуск  значительных сумм облигационных займов осуществляется на фондовой бирже. К  таким облигационным займам предъявляются особые критерии:

     - оптимальный размер облигационного займа более 200 млн.рублей;  
чистые активы эмитента должны быть больше его уставного капитала;  
наличие реального инвестиционного проекта, на который пойдут полученные заемные средства;

     - годовые выплаты по облигационному займу (планируемые) не должны превышать размер годовой бухгалтерской прибыли эмитента до налогообложения.

     Положительной стороной данного способа размещения является возможность в процессе размещения корпоративного облигационного займа на фондовой бирже определить оптимальную для эмитента доходность облигации, определить оптимальный  процент ставки по купонным выплатам, привлечь большее число инвесторов. Отрицательным моментом является возможность неполного размещения облигаций на первичных торгах, в случае низкого спроса - увеличение уровня доходности облигации и, соответственно, ставки купона.

     Таким образом, облигационные займы могут стать одним из наиболее эффективных инструментов привлечения, аккумуляции средств как для реализации средне- и долгосрочных программ, так и для решения текущих проблем реального сектора. В стабильной экономической ситуации корпоративные облигации могут быть привлекательны для частных инвесторов (населения) как реальная альтернатива наличной иностранной валюте, для коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг – как удобный вариант размещения рублевых ресурсов, для иностранных инвесторов – как способ осуществления портфельных инвестиций в российские предприятия.

     В условиях, когда многие хозяйствующие  субъекты вынуждены искать новые  варианты привлечения средств инвесторов, корпоративные облигации могут  стать эффективным инструментом финансирования отечественных предприятий. В этом случае корпоративные облигационные займы, несомненно, сыграют важную роль в активизации инвестиционного процесса и обеспечении промышленного подъема России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Смысл источника финансирования «майнорити» 

     Майнорити (прочие владельцы) - физические или  юридические лица, выступающие третьими лицами по отношению к корпоративной  группе и имеющие свою долю в активах  и текущих прибылях дочерних компаний группы, не позволяющую им осуществлять контроль их деятельности. Доля майнорити отражается отдельной строкой в консолидированном балансе и отчете о финансовых результатах. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Задание 

     Ваше  предприятие нуждается в приобретении нового оборудования. Покупку можно сделать одним из 2-х способов: за счет банковского кредита или по лизингу. Какие основные моменты нужно принимать во внимание при анализе альтернатив. 

     Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации проекта, связанного с производственно-техническим развитием предприятия, необходимо учитывать те преимущества, которые предлагает механизм использования финансового лизинга.

     Традиционно, на практике вариант финансового  лизинга сравнивается с вариантом использования схемы банковского кредитования, т.е. когда для приобретения основных фондов покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества.

     Это сравнение обусловлено определенной схожестью двух финансовых инструментов.

     В принципе лизинг основывается на тех  же принципах, что и кредит — срочность, платность, возвратность.

     Сравнение кредита и лизинга рассмотрим с точки зрения выгодности для  конечного заемщика — лизингополучателя.

     Сравнение может быть сведено к одному показателю: потоку денежных средств при одном  и при другом методе финансирования проекта.

     Такой показатель, как размер выплат конечного  заемщика по кредиту или по лизингу, недостаточен для сравнения этих сделок.

     Такой показатель (размер выплат) не включает платежи по налогам, которые оказывают существенное влияние на денежный поток заемщика.

     При проведении сопоставительного анализа  следует исходить из того, что оба  метода имеют свои плюсы и минусы, которые нужно учитывать при проектировании сделки.

     Достоинства и недостатки обоих методов инвестирования в основные средства связаны, прежде всего, с режимом налогообложения (налоговым статусом) всех участников сделки по каждому из рассматриваемых  вариантов.

     Стоимость лизинга может быть меньше или равной стоимости кредита только при наличии определенных налоговых льгот.

     Кроме того, учитываются юридические условия  реализации проектов, т.е. те порядки, которые  регулируют отношения по поводу прав собственности (владение и пользование при лизинге либо полное право собственности, включающее и распоряжение имуществом, при кредите).

     До  введения в действие гл. 25 Налогового кодекса расчеты показывали, что  финансовый лизинг — более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита. В соответствии с действующими российским законодательным и нормативно-правовыми актами, а также обычаями делового оборота к наиболее существенным экономическим выгодам от использования лизинга можно отнести следующие:

     - возможность применения участниками  лизинговой операции механизма  ускоренного начисления амортизации  имущества с коэффициентом не  выше 3 (при линейном и нелинейном  методах начисления амортизации);

     - возможность учета предмета лизинга  на балансе лизингодателя или лизингополучателя по взаимному соглашению;

     - экономия на отчислениях предприятия  при уплате налога на имущество,  налогооблагаемой базой для которого  при ускоренной амортизации становится  быстро - уменьшаемая остаточная стоимость;

     - отнесение перечисленных лизинговых платежей на расходы (себестоимость продукции) лизингополучателя, что позволяет снизить налогоплательщику отчисления на уплату налога на прибыль;

     - возможность получения лизингодателем  льгот по налогообложению на  основании решений органов управления субъектами федерации (в пределах, установленных федеральным и региональным законодательством).

     Кроме того, в ходе проведения сопоставительного  анализа необходимо учитывать следующее:

     - лизингополучатель, пользуясь имуществом, применяет рассрочку платежа;

     Лизинговой  компании в силу возможности использования  своих профессиональных и деловых  контактов легче по сравнению  с обычным предприятием решить:

     - с банком комплекс вопросов  по кредитованию, а со страховой  компанией вопросы страхования  различных рисков по сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для лизингополучателя;

     - с поставщиками (продавцами) оборудования  вопросы поставки, монтажа технического обслуживания и сервиса;

     - а также коммерческого кредитования  лизинговой сделки, и тем самым ее удешевления; 

     - а с помощью надежных таможенных  брокеров, с которым сотрудничает, вопросы растаможивания предмета  лизинга, позволяет уменьшить  издержки по сделке и сократить  сроки поставки оборудования на предприятие;