Контрольная работа по "Финансам"

     Наряду  с акциями для пополнения своих  инвестиционных возможностей акционерные  общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями  корпораций. По таким облигациям предприятие  обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника  привлечения инвестиций характеризуется  сложностью размещения облигаций в  периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным  компаниям. Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (так называемые сделки репо).

     В целом вторичный рынок выполняет  две ключевые функции:

     1) сводит друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивает ликвидность  ценных бумаг);

     2) способствует выравниванию спроса  и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном.

     Фондовая  биржа – это организованный рынок  для торговли стандартными финансовыми  инструментами, создаваемая профессиональными  участниками фондового рынка  для взаимных оптовых операций.

     Признаки  классической фондовой биржи:

• это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
• на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная волатильность цен и т.д.);
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

     Функции фондовой биржи:

• создание постоянно действующего рынка;
• определение цен;
• распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;
• поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
• выработка правил;
• индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

     Всего в мире действуют около 150 фондовых бирж, крупнейшими из них являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала-Лумпур.

     Фондовая  биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

     В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

• неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
• неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
• товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
• полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
• прочие формы.

     Как в международной, так и в российской практике биржи функционируют в  группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических  лиц используется для следующих  целей:

• организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.);
• создание клиринговых, расчетных, депозитарных организаций;
• удаления «за рамки» биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

     Принципами  биржевой работы выступают:

• личное доверие между брокером и клиентом;
• гласность;
• регулярность;
• регулирование деятельности на основе жестких правил.

 

     4. Основные операции  и сделки на  бирже. Биржевая  информация (биржевые  индексы и их  характеристика) 

     Биржевые  сделки – это взаимосогласованные  действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или  изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые  в помещении биржи в установленные  часы ее работы. Эти сделки заключаются  на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже.

     Различают правовую, экономическую, организационную  и этическую сторону биржевых сделок. Сформировались четыре их основных типа:

     1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов);

     2) индивидуальные форвардные сделки;

     3) фьючерсные стандартные (срочные)  сделки;

     4) опционные сделки.

     Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи  указывается дата поставки, количество, показатели качества, тип и вид  биржевого товара, время, размер и  форма платежа, условия поставки и ответственность сторон.

     По  фьючерсному контракту лицо, заключающее  его, берет на себя обязательство  по истечении определенного срока  продать контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого  товара по обусловленной базисной цене.

     Опционным контрактом предусматривается, что  одна сторона выписывает, или продает  опцион, а другая – покупает его  и получает право в течение  оговоренного срока либо купить по фиксированной цене определенное количество товара (ценных бумаг) (опцион на покупку), либо продать его (опцион на продажу).

     Форвардные  контракты отличаются индивидуальными  обязательствами поставки товара в  будущем. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

• точное наименование товара (ценной бумаги);
• род сделки (купля, продажа);
• количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;
• цена, по которой должна быть проведена сделка;
• срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);
• вид сделки.

     Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это сделки немедленного исполнения. Срочные сделки – это  сделки, которые имеют фиксированные  сроки расчета, заключения и установления цены.

     На  фондовых биржах осуществляются также  спекулятивные сделки.

     Профессиональные  участники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), осуществляющие фондовые операции от своего имени и за свой счет, обязаны  до совершения сделки публично объявить твердые цены покупки и продажи  и проводить сделку по объявленной  цене. 

     5. Этика на фондовой  бирже. Биржевые  крахи и потрясения 

     Принципы  и нормы добросовестной профессиональной деятельности и профессиональной этики  основываются на общечеловеческих моральных  и нравственных нормах, понимании  значимости общественных интересов, необходимости  обеспечения правопорядка и справедливости, и следовательно – необходимости признания и соблюдения в практической деятельности всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

     Принципы  добросовестной деятельности и профессиональной этики содержатся в законодательных  и нормативных актах Российской Федерации, а также в правилах саморегулируемых организаций, а также  прочих объединений профессиональных участников рынка. Это, в частности, реализовано в следующих нормативных  актах:

• в нормах Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (использование служебной информации при заключении сделок с ценными бумагами, требование по раскрытию информации, требование к рекламе на рынке ценных бумаг);
• в нормах Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и положениях нормативных актов ФКЦБ (ФСФР) России, касающихся порядка осуществления брокерской и дилерской деятельности;
• в нормах правил торговли Некоммерческого партнерства «Торговая система РТС»;
• в нормах положения НАУРАГ «О запрете манипулирования ценами на рынке государственных ценных бумаг» и т.д.

     Вплоть  до начала ХХ века для фондового  рынка было характерно использование  практик, которые в настоящее  время признаны противозаконными, а  именно – манипулирование ценами путем совершения:

• фиктивных операций;
• сделок по договоренности;
• сделок корнерами.

     В результате в промышленно развитых странах были выработаны, а затем  распространены и на развивающиеся  рынки основополагающие принципы ведения  бизнеса на рынке ценных бумаг.

     Приведем  общепринятые в международной практике основные принципы добросовестной деятельности.

     1. Честность и справедливость.

     2. Надлежащее осуществление профессиональной деятельности.

     3. Достаточная профессиональная квалификация персонала, работающего по найму.

     4. Получение информации о клиентах.

     5. Предоставление информации клиентам.

     6. Регулирование конфликтов интересов.

     7. Требование соответствия.

     На  основании изложенного выработаны и существуют определенные правила  добросовестной деятельности, правила  добросовестной работы с клиентами, правила добросовестной работы профессиональных участников рынка ценных бумаг, а  также требования к раскрытию  информации и нормы добросовестной деятельности в рекламе. 

     6. «Уличный» рынок  ценных бумаг и  характеристика его  деятельности 

     Уличный рынок – это рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, совершаемые  вне фондовой биржи.

     Появление этого рынка обусловлено следующими причинами:

     1) Отсутствием ограничений по приему  ценных бумаг.

     2) Высоким процентом комиссионного  вознаграждения на бирже.

     3) Монополизацией членства на бирже.

     Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних  и мелких компаний через рынок  ценных бумаг. Для таких компаний уличный рынок служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования.

     Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать ценные бумаги на бирже, сбрасывают их на уличном рынке.

     Уличный рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном рынке действуют  саморегулирующиеся органы, которые  организуют рынок. К ним относятся: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) компании.

     В 1971 г. в США была создана Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная задача – обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попали на первый и второй рынок или на фондовую биржу.

     На  организованном внебиржевом рынке  торги ведутся на оптовой основе через электронные терминалы, так  что скорость оборота выше, чем  на биржевом рынке. При этом комиссионное вознаграждение ниже, чем на фондовой бирже, так как больше оборот.