Контрольная работа по "Финансам"

     Содержание 

     1. Рынок ценных бумаг и его  инфраструктура (западная модель)

     2. Первичный рынок ценных бумаг  и его характеристика. Методы  размещения ценных бумаг. Участники  первичного внебиржевого рынка  ценных бумаг

     3. Вторичный биржевой рынок ценных  бумаг (фондовая биржа). Организационная  структура и функции фондовой  биржи

     4. Основные операции и сделки  на бирже. Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика)

     5. Этика на фондовой бирже. Биржевые  крахи и потрясения

     6. «Уличный» рынок ценных бумаг  и характеристика его деятельности

     7. Участники вторичного рынка. Брокерские  компании (организация, функции,  механизм операций)

     8. Торговая регистрация, сопоставление  и расчетный процесс 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Рынок ценных бумаг  и его инфраструктура (западная  модель) 

     Основное  назначение фондового рынка состоит  в том, что он позволяет аккумулировать временно свободны денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. Для этого он должен иметь развитую инфраструктуру.

     Под инфраструктурой рынка ценных бумаг  обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная  в различных технических средствах, институтах (организациях), нормах и  правилах.

     Развитие  инфраструктуры идет параллельно с  развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем, когда выполнение отдельных  этапов купли-продажи ценных бумаг  становится самостоятельным видом  бизнеса. В результате появляется возможность  для снижения относительных транзакционных издержки настолько, чтобы данный вид  бизнеса оказался способным финансировать  себя за счет отчислений сторон сделки. При этом в издержки сторон необходимо включать не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление документов и др.), но и косвенные, реализующиеся  в рисках.

     Иными словами, в затраты нужно (с некоторым  весом) включать потери, которые могут  произойти в результате неисполнения обязательств по сделке (например, в  случае отказа от поставки после платежа  или поставки фальшивых бумаг  и пр.).

     Как показывает история развития рынка  ценных бумаг в развитых странах, основная тенденция в развитии инфраструктуры заключалась в том, чтобы позволить  каждому участнику рынка принимать  на себя риски в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки переложить свой риск на партнера или контрагента  по сделке, не заплатив ему за это  или не заручившись его согласием.

     Для организации такого рынка создаются  структуры, торгуя в рамках которых  участники освобождаются от определенных видов риска. Эти риски принимает  на себя инфраструктура рынка. За это, собственно, ее и приходится содержать, что подтверждает утверждение, что  снижение риска по операциям с  ценными бумагами влечет снижение их доходности.

     Рынок ценных бумаг можно условно разделить  на несколько сегментов, которые  тоже называются рынками. Они характеризуются  специфическими условиями, участниками  торговли, ценными бумагами, обращающимися  на них. Классификация рынка ценных бумаг по уровню организации торговли, включая требования к участникам торговли, обращающимся инструментам, разделяет рынок ценных бумаг  на биржевой рынок и внебиржевой  рынок.

     Наиболее  развитым является биржевой рынок. Он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную  инфраструктуру, способную принять  на себя большую часть рисков и  существенно ускорить сделки. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства  в отношении поддержания ликвидности  и надежности участников торговли.

     В случае, когда объем сделок небольшой, невыгодно исполнять их через  крупные специализированные торговые системы. В таком случае покупатель обращается непосредственно к дилеру и покупает бумаги прямо у него. Этот сегмент рынка ценных бумаг  называется внебиржевым рынком.

     Отметим, что иногда на внебиржевом рынке  совершаются достаточно крупные  сделки, например, купля-продажа контрольного пакета, но, как правило, внебиржевой  рынок – это рынок индивидуальных, не стандартизированных сделок.

     Задачи  инфраструктуры рынка ценных бумаг  сводятся к следующим двум основным:

• управление рисками на рынке ценных бумаг;
• снижение удельной стоимости проведения операций.

     Роль  инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы:

     1) отделить разные виды риска  друг от друга и позволить  переложить определенные виды  рисков на инфраструктуру;

     2) определять лицо, ответственное  за реализацию риска, и возлагать  на него ответственность за  причиненные ими убытки.

     Используемые  механизмы управления рисками можно  подразделить на несколько частей (блоков):

• административные – влияющие на организационную структуру;
• технологические – контролирующие применяемую технологию;
• финансовые – включающие в себя способы управления финансами;
• информационные – управление потоками информации;
• юридические – обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации риска.

     Для построения эффективной системы  управления рисками необходимо принятие адекватных административных, технологических  и финансовых решений, подкрепленных  соответствующими юридически значимыми  документами.

     Снижение  удельной стоимости операций достигается  за счет:

• стандартизации операций и документов;
• концентрации операций в специализированных структурах;
• применения новых технологий, в частности, информационных.

     Чтобы понять функции отдельных элементов  инфраструктуры рынка ценных бумаг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные  его этапы стандартизируются  и вычленяются в самостоятельные  сферы бизнеса.

     Допустим, что один инвестор имеет какие-то ценные бумаги и хочет их продать, а другой (потенциальный) инвестор имеет  свободные деньги, которые хочет вложить в ценные бумаги. В процессе продажи бумаг должно произойти следующее:

     I. Потенциальный покупатель (инвестор) должен принять решение о том,  какие бумаги он хочет приобрести.

     II. Продавец и покупатель должны  встретиться (не обязательно физически).

     III. Они должны оговорить существенные  условия сделки, в том числе:  а) цену сделки, б) условия поставки  и платежа, в) срок исполнения  сделки, г) гарантии исполнения  сделки и ответственность сторон.

     IV. Должен быть заключен договор  купли-продажи.

     V. Сделка должна быть исполнена,  т. е. должны произойти:

• платеж за бумаги со стороны покупателя;
• поставка ценных бумаг со стороны продавца;
• покупатель должен проверить подлинность поставленных бумаг, а продавец – уплату денег;
• оформление соответствующих документов, удостоверяющих факт перехода прав собственности на ценные бумаги.

     VI. В ряде случаев должна быть  уведомлена третья сторона —  эмитент ценных бумаг.

     Для обеспечения этих действий должны функционировать  системы:

• Система раскрытия информации.
• Торговая система.
• Система регистрации прав собственности.
• Система клиринга.
• Система платежа.

 
 
 
 

     2. Первичный рынок  ценных бумаг и  его характеристика. Методы размещения  ценных бумаг.  Участники первичного  внебиржевого рынка  ценных бумаг 

     Первичный (внебиржевой) рынок позволяет осуществлять новую эмиссию акций и облигаций. Эмитенты – крупные корпорации, которые размещают займы и  долевые ценные бумаги (титулы собственности). Сроки облигационных займов достигают 10 лет и более, а акции, как правило, выступают как инструмент привлечения  капитала на неограниченный срок.

     Инвесторами выступают компании страхования  жизни, частные пенсионные фонды, инвестиционные компании.

     Посреднические  функции зачастую выполняются инвестиционными  банками.

     Методы  размещения:

     1. Андеррайтинг – эмитентом является какая-либо корпорация, а размещается выпуск инвестиционными банками.

     2. Прямое размещение (частное) –  корпорация выходит на инвестора  без посредника, инвестиционный  банк только консультирует эмитента, за что получает комиссионное  вознаграждение.

     3. Публичное размещение – как  правило, несколько банков объединяются  в эмиссионный синдикат и находят  инвесторов.

     4. Конкурентные торги (аукцион)  – как и в предыдущем случае, объединение банков находит инвесторов, но продажа ценных бумаг производится  по системе аукционов.

     5. Новые технологии размещения  – крупные корпорации, которые  должны были платить комиссионное  вознаграждение инвестиционным  банкам, сами создают свои финансовые  подразделения, специализирующиеся  на реализации ценных бумаг.

     Российская  модель. Участники первичного рынка: эмитенты и инвесторы.

     В России рынок находится на этапе  своего становления, поэтому в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции и т.п. он не выполняет полноценно функции регулирования и финансирования экономики.

     Размещение  осуществляется двумя способами: путем  прямого обращения к инвесторам; через посредников. В России первичный  рынок включает: конструирование  эмитентом нового выпуска ценных бумаг и его размещение. 

     3. Вторичный биржевой  рынок ценных бумаг  (фондовая биржа). Организационная  структура и функции  фондовой биржи 

     Вторичный рынок ценных бумаг включает как  организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок.

     Основными участниками вторичного рынка являются: государство, акционерные общества, специалисты – профессионалы  рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

     К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции, которые более подробно будут рассмотренные ниже.

     К операциям внебиржевого рынка относятся  купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг  и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска.

     Внебиржевой оборот характеризуется меньшей  организованностью и меньшей  степенью зарегулированности по сравнению с биржевым оборотом.

     Обращение ценных бумаг на вторичном рынке  – это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи  производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг прежде всего связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий.