Классификация ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рынка ценных бумаг в Казахстане имеет ряд  особенностей: во-первых, он формируется  по классическим законам рыночной экономики, во-вторых, воплотил в себе особенности  эпохи первоначального накопления капитала, в-третьих, отражает специфику  казахстанской действительности - на его формирование и функционирование сильное влияние оказывает целый  ряд экономических, политических, исторических, национальных и кадровых факторов. Принудительный характер организационного в течение нескольких десятилетий  развития хозяйствующих субъектов, явная переоценка реформаторами  возможностей, заложенных в монетаристских концепциях стабилизации экономики, привели  к накоплению существующих деформаций и противоречий. Руководство республики принимало неоднократные меры по изменению создавшегося положения.

В развитии казахстанского рынка ценных бумаг, и особенно рынка  производных ценных бумаг, в последнее  время появились новые тенденции, теоретическому осмыслению которых  уделяется мало внимания. Сегодня  уже накоплен достаточный опыт в  области обращения ценных бумаг, принимается большое количество необходимых законодательных и  иных нормативных актов о ценных бумагах, в которых закрепляются конкретные правовые механизмы гарантии и защиты прав всех участников операций с ценными бумагами.

Среди этих механизмов - жесткая  регламентация порядка выпуска  и регистрации ценных бумаг, строгие  законодательные требования к эмитентам  и профессиональным участникам рынка  ценных бумаг, установление процедуры  осуществления регистрации операций с ценными бумагами и др. Однако нормативная база в республике все  еще скупа, иногда противоречива, а  содержащиеся в законодательстве нормы  о правовом положении ценных бумаг, передаче прав собственности по ним  нуждаются в соответствии с происходящими переменами в серьезной корректировке. К сожалению, и в юридической литературе до сих пор не решены некоторые вопросы, в первую очередь, речь идет о правовой природе безналичных денег и бездокументарных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги почти безрисковые, поскольку государство в лице Национального Банка Республики Казахстан и Министерства Финансов Республики Казахстан гарантирует своевременное выполнение своих обязательств. При этом государство старается в меру возможностей обеспечить конкурентоспособную доходность по сравнению с другими финансовыми инструментами, или, по крайней мере, близкую к ним, которая частично обеспечивается льготным налогообложением и высокой степенью ликвидности государственных ценных бумаг.

Выпускаются государственные ценные бумаги в основном в целях увеличения доли источников неинфляционного покрытия  дефицита республиканского бюджета Правительства Республики Казахстан, а также диверсификации рынка ценных бумаг. Во многих странах метод активно практикующих финансирование государственных расходов за счет выпуска различных займов, получил название дефицитного финансирования. Интересным моментом является увеличение направления инвестиций нерезидентов в государственные ценные бумаги.

В последние годы, как показывают статистические данные, наблюдается  некоторая тенденция снижения выпуска  в обращение государственных  ценных бумаг. Отчасти это объясняется  тем, ситуация с доходными статьями республиканского бюджета вследствие повышения цен на нефть несколько  улучшилась. Однако, считаем, что в  предстоящем будущем ситуация возможно изменится в сторону необходимости  увеличения государственных ценных бумаг, поскольку сроки погашения  многих иностранных кредитов наступают  в первое десятилетие нынешнего  столетия. Одним из наиболее важных факторов привлечения государством средств в бюджет через ценные бумаги является то, что это  наиболее экономичный и наиболее надежный источник, нежели кредитные ресурсы международных финансовых институтов, которые в определенной степени диктуют свои условия.

Наиболее активными профессиональными  участниками рынка государственных  ценных бумаг кроме Национального  Банка Республики Казахстан являются АО «Банк Туран Алем», АО «Казкоммерцбанк», АО «Банк Каспийский», АО «Государственный накопительный  пенсионный фонд», АО «Банк Центр Кредит», АО «Алматинский торгово-финансовый Банк», АО «Евразийский Банк», АО «Компания Народного Банка Казахстана по управлению пенсионными активами».

КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

По экономической  природе

• Долевые (акция)
• Долговые (облигация, ипотечное свидетельство, казначейские обязательства, ноты Нацбанка РК)
• Товарные распорядительные документы (коносамент)
• Производные финансовые инструменты (фьючерс, опцион, варрант, своп и др.)

По характеру обозначения держателей ценных бумаг

• Именные
• Ордерные
• Предъявительские

По форме выпуска

• Документарные (бумажные)
• Бездокументарные (дематериализованные)

По сроку привлечения  капитала

• краткосрочные
• среднесрочные (от 2 до 5 лет)
• долгосрочные (от 5 до 25 лет)
• бессрочные

По территории обращения

• Региональные
• Национальные
• Международные

По эмитентам

• Государственные (т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени правительства Министерством финансов)
• Муниципальные (т.е. ценные бумаги местных органов власти и предприятий, находящихся в муниципальной собственности)
• Корпоративные
• Иностранные

В Республике Казахстан имеют  место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским  кодексом РК): – акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

По экономической природе ценные бумаги подразделяются на долевые, долговые ценные бумаги, товарные распорядительные документы и производные финансовые инструменты.

Под долевыми ценными бумагами подразумеваются все виды акций, которые свидетельствуют об определенном долевом вложении в имущество акционерного общества, дающие право в зависимости от вида акций на получение части дохода в виде дивидендов и на участие в управлении деятельностью акционерного общества.

Акцией признается ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и дающая право ее держателю как акционеру на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, удостоверяющая права на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Номинальная стоимость акции, то есть денежное выражение стоимости акции, определенное в уставе акционерного общества или при выпуске ценной бумаги, может выражаться как в  национальной валюте Республики Казахстан, так и в иностранной валюте и является единой для всех выпусков данного акционерного общества. Однако в настоящее время  понятие  номинальной стоимости сохранено  только при размещении среди учредителей, остальные инвесторы приобретают  их по цене размещения.

Акции могут выпускаться в бездокументарной форме. Акция неделима, поэтому, если акция приобретена несколькими  лицами, то все они по отношению  к акционерному обществу признаются одним акционером и осуществляют свои права через общего представителя. Акции выпускаются без установления срока обращения. Акционерное общество имеет право выпускать  как  простые, так и привилегированные  акции. Законодательными актами РК могут  быть установлены ограничения на совершение сделок с акциями общества, максимальное количество акций общества, принадлежащих одному акционеру  и максимальное количество голосов  по акциям общества, предоставляемых  одному акционеру. Акционерным обществом  признается юридическое лицо, выпускающее  акции, с целью привлечения средств, для осуществления своей деятельности.

Простые акции, которые являются основным видом ценных бумаг  корпорации, предоставляют каждому акционеру, владеющему ими, одинаковый с другими владельцами простых акций объем прав и являются важнейшим средством контроля и управления акционерным обществом и проведения деловой политики. Простые акции дают право  на участие в управлении акционерным обществом и в распределении чистой прибыли общества  после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям, то есть простые акции имеют последнюю очередность в правах на доходы компании. Простые акции дают право на получение части имущества при ликвидации общества в порядке установленном законодательными актами.

Привилегированные акции гарантируют их держателям получение дивиденда, как правило, в фиксированных процентах от номинальной стоимости акции независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Привилегированные акции также дают им преимущественное право по сравнению с другими акционерами на получение части имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества, и иные, предусмотренные условиями выпуска таких акций, права. Однако привилегированные акции не дают их держателям права на участие в управлении делами акционерного общества, если иное не предусмотрено его уставом. Другими словами, держатели привилегированных акций являются так сказать участниками акционерного общества, но никак не полными кредиторами в случае банкротства общества.

Привилегированные акции выпускаются  в объеме, не превышающем двадцати пяти процентов от общего количества объявленных акций акционерного общества.

Под долговыми ценными бумагами подразумеваются остальные виды ценных бумаг в виде облигаций, ипотечных и складских свидетельств, зерновых расписок, казначейских обязательств и других ценных бумаг, которые свидетельствуют об отношении займа или долга. При этом существует понятие гарантированности возврата средств и получение определенного фиксированного дохода.

Облигация – один из наиболее распространенных видов долговых ценных бумаг. Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию (эмитента), в предусмотренный в ней заранее установленный срок  обращения номинальной стоимости облигации и вознаграждения в деньгах или иного имущественного эквивалента, т.е. по сути, является документом, свидетельствующим предоставление кредитором ссуды заемщику. При этом заемщик  выдает  юридическое обязательство в виде контракта между инвестором и эмитентом о том, что заемщик (эмитент) дает согласие произвести  ряд платежей  в оговоренные сроки.

Облигация предоставляет ее держателю  право на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости облигации  либо доход  в виде выигрышей или оплаты купонов  или иные имущественные права. То есть, если владелец акций получает дивиденды в зависимости от деятельности компании, то владелец облигаций получает фиксированный доход. Выпуск облигаций  осуществляется на основании решения  соответствующего органа эмитента. Условия  и порядок размещения облигаций, а также их обращение на вторичном  рынке ценных бумаг регулируется действующим законодательством  и условиями выпуска облигаций  в обращение.

Облигации вправе выпускать Правительство  РК, Национальный Банк РК, местные органы исполнительной власти, коммерческие организации на самые разные сроки.

Государственные облигации выпускаются: под обязательства  Правительства  Республики Казахстан на покрытие общего, переходящего из года в год дефицита бюджета; на покрытие определенных целевых  расходов Правительства Республики Казахстан на реализацию им конкретных проектов; на покрытие задолженности  по другим ценным бумагам Правительства  Республики Казахстан; на покрытие кассовых дефицитов бюджета, под будущее  превышение бюджетных поступлений  над расходами.

Выпуск облигаций местными органами исполнительной власти осуществляется для реализации конкретных инвестиционных программ конкретного района.

Юридические лица РК вправе эмитировать  различные виды негосударственных  облигаций для привлечения дополнительных средств на цели, определенные эмитентом  в условиях выпуска.

Обеспечением облигаций могут  служить следующие активы эмитента: недвижимость; ценные бумаги, принадлежащие  эмитенту; денежные средства; иное движимое имущество. При этом оговаривается, что не допускается отчуждение имущества, являющегося обеспечением облигаций, а также то, что нематериальные активы  не могут служить обеспечением облигаций. Важно, чтобы  «бремя задолженности» по выпущенным ценным бумагам не отражалось  на финансовой устойчивости компании. Поэтому инвесторы при приобретении облигаций    должны достаточно внимательно оценивать действия менеджеров компании.