Эффективность лизинга

 
 

Таблица 2

Совокупные  затраты при лизинге (долл.)

 
      

2. Кредит. При определении условий проведения сравнительного анализа вариантов финансирования приобретения  имущества мы сделали допущение о сопоставимости  кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (в случае, если  лизингодатель берет в банке кредит для финансирования покупки имущества), и приобретателем и банком (в случае, если приобретатель имущества обращается самостоятельно в банк за кредитом для покупки).

      В отличие от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечение возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизационные отчисления, при  этом необходимо иметь в виду, что в данной ситуации к норме амортизации не применятся коэффициент ускорения, использование  которого возможно при лизинге. При  прочих равных условиях, по сравнению с лизингом, это  приводит к увеличению срока списания имущества и, соответственно, к увеличению суммы налога на имущество, которую должен заплатить балансодержатель.²

      По  аналогии с лизингом сумма «входящего» налога на добавленную стоимость предъявляется бюджету, поэтому на данную величину совокупные затраты приобретателя имущества уменьшаются. В табл.3 приводится расчет совокупных затрат приобретателя имущества в случае покупки за счет кредита. Поскольку мы сделали допущение о сопоставимости кредитных отношений, в нашем примере график возврата и сумма процентов за кредит в обоих случаях одинаковы, однако финансовые последствия для конечного приобретателя имущества при лизинге и при самостоятельной покупке за счет кредита различны.  При использовании лизинговой схемы сумма процентов за кредит, взятый лизингодателем для финансирования сделки, в полном объеме предъявляется лизингополучателю, т.е. входит в состав лизинговых платежей, которые  списываются на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. При покупке имущества за счет кредита, как мы уже отмечали, после ввода объекта в эксплуатацию проценты за кредит относятся фактически за счет собственных источников у приобретателя. Таким образом, при уплате приобретателем имущества банку 360 000 долл. в виде процентов потери по налогу на прибыль составят 113 684 долл. при ставке 24%. Эта величина выражает сумму налога на прибыль, которую должна заплатить организация, прежде чем у нее появляется возможность произвести  расход в размере  360 000 долл.³

      Начисленная амортизация в течение рассматриваемых 5 лет составит 333 333 долл., а общая сумма налога на имущество- 86 666 долл. При списании указанных сумм на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 100 800 долл. Таким образом, идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, в табл.3 определяем величину совокупных затрат, которая составляет 1 459 550 долл., что на 28,8% больше, чем совокупные затраты приобретателя в случае, когда используется лизинговая схема.

Таблица 3

Совокупные  затраты при приобретении имущества за счет кредита (долл.)

 
 
      

3. Покупка за счет собственных  средств. При покупке имущества за счет собственных средств  у приобретателя отсутствуют кредитные взаимоотношения  с банком. У покупателя признается отток денежных средств  в размере стоимости имущества (при анализе покупки за счет кредита сумма перечисления продавцу имущества у приобретателя не принималась в расчет, так как, соответственно, компенсировалась поступившим от банка суммами по кредитному договору). Порядок начисления амортизации, налога на имущество, а также возврат «входящего» налога на добавленную стоимость аналогичен варианту приобретения объекта за счет кредитных ресурсов. Действительно, источник финансирования покупки (собственные средства или банковские кредиты) не оказывает влияние на актив бухгалтерского баланса в части учета оприходования имущества (право собственности в обоих вариантах переходит к покупателю). Поэтому для анализа совокупных затрат покупателя при приобретении имущества за счет собственных средств данные о начисленной амортизации, налоге на имущество и налоговой экономии идентичны варианту приобретения объекта за счет кредита⁴ (см. табл.4). Различие заключается в определении аналитического показателя потерь покупателя при выборе соответствующего источника финансирования. В случае покупки имущества за счет собственных средств для оттока денежных средств в размере 1 200 000 долл. (стоимость имущества) организация должна  заплатить налог на прибыль по ставке 24% в сумме 378 947 долл. Таким образом, совокупные затраты покупателя в этом случае  составят 1 743 761 долл., что на 53,88%  выше совокупных затрат у приобретателя имущества, в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива.

Таблица 4

Совокупные  затраты при приобретении имущества за счет собственных средств (долл.)

 
 

      Сравнение  вариантов позволяет сделать  вывод о том, что лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта оказывается первый вариант - приобретении имущества на условиях лизинга. Экономия средств приобретателя в этом случае такова:

      - по сравнению с вариантом, при  котором приобретатель закупает  имущество за счет кредита: 326 390,88долл., т.е. 28,8%;

      - по сравнению с вариантом, при  котором приобретатель закупает  имущество за счет собственных  средств: 610 601,40 долл., т.е. 53,88%.

      Следует обратить внимание, что в данных расчетах не учитывается тот факт, что по окончании лизингового  договора к лизингополучателю переходит полностью амортизированное имущество, т.е. имущество, остаточная стоимость которого равна нулю. Соответственно лизингополучатель в дальнейшем не платит налог ан имущество (нет базы для налогообложения). В случае покупки имущества, как за счет кредита, так и за счет собственных средств, имущество  имеет более длительные сроки списания, так как коэффициент ускорения(k=3) не применяется.