Истоки глобального финансового кризиса 2007-2009 годов

Содержание

Введение 2

 

Глава 1. Истоки глобального финансового кризиса 2007-2009 годов 4

1.1. Проблемы американской экономики 6

1.2. Ипотечный кризис в Америке. 12

 

Глава 2. Фундаментальные проблемы современного мирового экономического развития 17

2.1. Влияние финансового кризиса на экономику стран мира 20

2.2. Действия стран по устранению последствий кризиса 22

2.3. Оценки продолжительности кризиса 25

 

Заключение 27

 

Список используемой литературы 29

 

 

Введение

Сегодня общепризнано, что текущий мировой кризис начался 10 августа 2007 года. В течение двух с лишним лет со дня начала кризиса, причины возникновения мирового кризиса так и не стали важной темой для глобального экспертного сообщества. Более того, данная тема сознательно выводилась из фокуса общественного и экспертного внимания. Выведение причин мирового кризиса из фокуса внимания осуществлялось последовательно, с того момента, как признаки мирового кризиса стали очевидными, и кризис перестали отрицать власти ведущих стран мира.

Выявление причин глобального финансового кризиса имеет важное значение, в рамках становления кризисологии. Текущий мировой кризис, скорее всего, не станет переломным моментом, преодолев который человечество войдет в период десятилетий бескризисного существования. Без анализа причин кризиса рассуждать об эффективности тех или иных шагов по преодолению мирового кризиса бессмысленно.

Кризисы не возникают ниоткуда и не исчезают в никуда. Они являются логичным, неотвратимым следствием взаимодействия определенной комбинации факторов.

Поэтому целью курсовой работы является анализ причин возникновения глобального финансового кризиса и его последствий для мировой экономики.

Главными задачами послужили:

исследование истоков происхождения глобального финансового кризиса 2007-2009 годов;

изучение проблем американской экономики;

рассмотрение ипотечного кризиса в Америке;

изучение фундаментальных проблем современного мирового экономического развития.

Объектом исследования является мировая экономика, в частности экономика США.

Предметом следования являются причины и последствия глобального финансового кризиса.

Данная работа состоит из введения, двух глав, которые включают в себя так же по две подглавы, заключение и списка литературы.

Теоретической основой исследования проблем финансового кризиса выступают труды отечественных ученых и политических деятелей России: В.В. Путина, А. Кудрина, В.А. Мау, В. Юсима, Г. Ханина, В. Пахомова и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Истоки глобального финансового кризиса 2007-2009 годов

Как ни парадоксально, для такого распространенного явления, как экономический кризис, нет устоявшегося и строгого определения. Рассматривая экономику как систему хозяйственных процессов, кризис можно определить как резкое изменение состояния этой системы, которое обычно ведет к негативным последствиям. Причину экономических кризисов часто усматривают в нарушении равновесия между спросом и предложением на товары и услуги.

Кризисы сопровождают всю историю человеческого общества. Вначале они проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века -- как нарушение равновесия между промышленным производством и платёжеспособным спросом¹.

Экономические кризисы до XX века ограничивались пределами одной, двух или трех стран, затем стали приобретать международный характер. Несмотря на то, что в последние десятилетия мировым сообществом создавались механизмы по предотвращению мировых кризисов (укрепление государственного регулирования хозяйственных процессов, создание международных финансовых организаций, проведение мониторинга и др.), как свидетельствует история мировых экономических катаклизмов, ни точно предсказать, ни избежать их невозможно².

Начало XXI века ознаменовалось кризисом невероятного по масштабу и исключительного по своему характеру. Им стал кризис перепроизводства мировой валюты.

Мировая валютно-финансовая система -- это система, базирующаяся на долларе, одновременно являющимся национальной валютой США. Крах финансовой системы США осенью 2008 года явился отправной точкой Мирового финансово-экономического кризиса, проявившийся в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшей в конце того же года глобальной рецессии.

В числе причин экономического кризиса называют ошибки банкиров, слабость мировой резервной валюты, раздутый пузырь долларовой массы, ипотечный кризис в США и т.п.³.

Анализируя кризис, имеет смысл рассматривать по отдельности две группы обусловливающих его причин: во-первых, специфические проблемы американской экономики; во-вторых, системные, фундаментальные проблемы современного экономического развития.

 Проблемы американской экономики

При рассмотрении причин кризиса, прежде всего, критикуют администрацию США за неадекватную бюджетную и денежную политику. Чтобы понять, в чем заключается их «неадекватность», рассмотрим, что происходило в предыдущие десятилетия в экономике США.

До 1960-х годов Америка развивалась вполне динамично и сбалансировано. Кризис капитализма 70-х годов, явившийся по ряду причин (возникла очередная проблема утилизации избыточного капитала в связи с исчерпанием регионов для их вывоза, что в свою очередь резко усложнило процессы развития НТП), вынудил США сначала объявить дефолт доллара, отвязав его от золота, а затем перейти на политику «стимулирования спроса»⁴.

Это решение было принято руководителем ФРС Полом Уолкером и группой советников президента США Джимми Картера. Логику этой политики можно описать так: если невозможно расширить рынки сбыта, то нужно увеличить эффективность потребления каждого участника доступных рынков. Реализации этого плана, безусловно, позволила бы дать ресурс на очередной «виток» НТП, но при этом нужно было решить несколько сопутствующих задач:

существенно сократить инфляцию в секторе потребления, поскольку в противном случае особого роста спроса в сопоставимых величинах бы не было, т.к. рост потребительских расходов за счет кредитных ресурсов компенсировался бы ростом цен;

обеспечить механизм стимулирования инвестиционного процесса, т.е. увеличение основных средств производственных компаний, поскольку избыточная ликвидность все-таки попадала бы на рынки. Иными словами, чтобы деньги потребителей шли на развитие, а не на финансовые спекуляции ⁵.

И эти задачи были решены. Инфляцию побороли за счет уникального в истории повышения стоимости кредита. Учетную ставку подняли почти до 20%, что принципиально изменило экономическую ситуацию в стране, а заодно укрепило позиции доллара на мировой арене, сильно ослабленные после дефолта 1971 года. При этом избыточную ликвидность стали «утилизировать» за счет раздувания финансовых пузырей, то есть резкого увеличения доли финансовых активов в общем объеме. По этой причине доля прибыли американских корпораций, полученных за счет финансового сектора, с 80-х годов прошлого века стала резко расти  (см. приложение 1 рис.1).

Однако увеличение доли финансовых активов неминуемо требовало увеличения кредитного мультипликатора. 

Можно сказать, что деньги, которые лежат в банках на счетах, это всего лишь квази-деньги, своего рода денежные деривативы.

Деривативы представляют собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Отметим, что кризис ликвидности - неспособность быстрой продажи активов (предприятия, фирмы, банка) по цене близкой к рыночной, а также неспособность бесперебойно оплачивать в срок свои обязательства и предъявляемые к ним законные денежные требования.

Конечно, американские власти не могли допустить этого, поэтому продолжали всё более и более стимулировать банковский оборот.

В приложении 1 рис. 2 можно увидеть, что начиная с 1994 года, агрегат М 3 начал стремительно расти, к 2008 г. отношение М3 к «настоящим деньгам» и некоторым инструментам мгновенной ликвидности (дорожным чекам, депозитам до востребования и т.д.), т.е. отношение М3 к М1 росло уже почти вертикально и давно превысило прежние исторические максимумы.

Нужно отметить, что соответствующие «пузыри» регулярно лопались (фондовый рынок в 1987 г., рынок в 2000 г.), однако до некоторого момента этот процесс находился под контролем, в частности инфляция в товарной части потребительского сектора росла относительно слабо.

Направление расходов потребителей обеспечивали массированной пропагандой, что вылилось в невиданный взлет тех секторов экономики, которые были связаны с информационными технологиями с начала 80-х годов.

Кроме того, дополнительные ресурсы на покупку высокотехнологических товаров американского производства были получены за счет вывоза производства товаров народного потребления в страны «третьего» мира, в первую очередь - Китая и другие страны Юго-Восточной Азии. Этот феномен был назван профессором Гарвардского университета Нейлом Фергюсоном «Кимерикой» (Chimerica), что по-английски составлено из слов Китай (China) и Америка (America). Речь идет о формировании глобального дисбаланса, который на протяжении десятилетий считался источником сбалансированности и устойчивости экономического роста. В результате сформировался режим, противоположный модели глобализации рубежа XIX-XX веков: если сто лет назад капитал двигался из центра (развитых стран) на периферию, то теперь развивающиеся рынки стали центрами сбережения, а США и другие развитые страны преимущественно потребляли.

Что касается второй задачи, то она была решена как раз благодаря тому, что в начале 80-х годов учетная ставка находилась на чрезвычайно высоком уровне. Как видно в приложении 2 рис. 3, с начала 80-х ставка постепенно опускалась, денежная политика смягчалась, что стимулировало предложение кредита. Это также облегчало увеличение денежного мультипликатора, что обеспечивало использование финансового сектора экономики в качестве «губки», которая аккумулировала избыточную ликвидность, не пуская ее в потребительский сектор.

Главным последствием внедрения этой системы стало то, что на протяжении нескольких десятилетий американская экономика существовала в условиях постоянного завышенного спроса, который не мог не создать соответствующую систему производства запрашиваемых потребителем благ. В 2001 г. русский экономист Михаил Хазин провел расчет американской экономики по данным межотраслевого баланса за 1998 год, целью которого было найти сектора американской экономики, получающие «дополнительный», то есть не имеющий источника в рамках межотраслевого кругооборота ресурсов источник. Было обнаружено, что сектор «новой» экономики, в который были включены отрасли, связанные с информационной экономикой, а также оптовая и розничная торговля, занимая примерно 25% экономики США по потребляемым ресурсам, «выдавали» обратно в экономику всего около 15%⁶. Это значит, что как минимум 10% экономики страны существовало лишь за счет эмиссии.

С тех пор структура экономики США менялась, однако общая проблема «перекоса» осталась: существенная часть экономики США существовала лишь постольку, поскольку существовало внеэкономическое эмиссионное стимулирование спроса. Увидеть его можно на многих показателях, например, в приложении 2 рис.4 видно, что ситуация в американской экономике стала разительно меняться именно со времен введения новой политики (в начале 80-х годов).

Структурный кризис экономики США можно охарактеризовать с помощью основных финансовых показателей (см. приложение 3 рис.5). В любой нормально функционирующей экономике финансовые показатели должны расти одинаково, что и наблюдалось в экономике США до начала 80-х годов. А затем индексы разбились на две группы, которые стали отделяться друг от друга с линейной скоростью на графике с логарифмической шкалой, то есть, с экспоненциальной скоростью на практике. Экономика с такими параметрами долго существовать не может -- поскольку она требует постоянных дополнительных ресурсов на уменьшение разрыва.

После 2000 г., когда завершился позитивный эффект расширения рынков на территорию бывшего СССР и произошел кризис на фондовых рынках, один из двух кластеров на графике снова разделился. Предполагается, это связано с тем, что США начали нерыночную поддержку отдельных секторов экономки напрямую, минуя потребительский сектор.

По расчетам Хазина, в 1998 г. месячный ресурс, вбрасываемый в американскую экономику, должен был составлять 110-140 миллиардов долларов ⁷. Поскольку этот вброс происходит в США по долговому механизму, он должен быть ясно виден на графиках совокупного долга субъектов американской экономики, что можно увидеть в приложении 3 рис. 6. Порядок роста долговой нагрузки примерно соответствует указанным цифрам, полученным по данным межотраслевого баланса.

Итак, как минимум 10% экономики страны существовало лишь за счет эмиссии. В случае ее прекращения, целенаправленного или объективного, эта часть экономики должна прекратить свое существование. Но не только она, поскольку в рамках межотраслевого баланса эта часть перераспределяет избыточный ресурс в другие сектора, которые также должны в такой ситуации погибнуть. Таким образом, значительная часть американской экономики, не менее 25% по оптимистическим оценкам и порядка 35% по пессимистическим, существует лишь постольку, поскольку существует эмиссионный по происхождению поток денег на ее поддержание.

Кроме того, за 30 лет существования этой системы резко выросли показатели доли финансовой экономики, причем размер финансовых пузырей и структурных диспропорций достиг таких масштабов, что экономика уже не могла их выдержать. Выразилось это, главным образом, в быстром росте темпов инфляции, в том числе и в потребительском секторе. Официальные цифры здесь не совсем показательны, поскольку США активно занижают инфляцию и за счет манипуляций с базой, и за счет финансовых «инноваций» (гедонистические индексы-- индексы, исчисленные с учетом изменения качества продукции), что хорошо видно в приложении 4 рис.7.