Фьючерсные контракты в Украине и за рубежом

    Падения рынка могут быть довольно длительными  и в эти моменты лучше быть не на стороне инвесторов, а на стороне  спекулянтов которые зарабатывают деньги на падении фондового индекса. И инвесторы, и спекулянты определяют сами когда рынок будет расти, а когда снижаться. Этому учат в Школе Франклина - практических курсах по успешной биржевой торговле.

    Отличия фьючерсных контрактов от акций:

    - фьючерс – это не ценная  бумага, она не зачисляется на  ваш счет у хранителя. По сути фьючерс – это запись в биржевом реестре, на основании проведенной сделки на бирже;

    - деньги для торговли фьючерсом  расположены не на вашем личном  счету у хранителя (как это  в случае с акциями и облигациями), а на вашем личном счету  у брокера (по сути, на счету вашего брокера в коммерческом банке);

    - чтобы купить или продать фьючерсный  контракт вам не нужно иметь  на счету все 100% его стоимости  (как в случае с акциями обязательно  100%-е преддепонирование средств), достаточно чтобы у вас на  счету была сумма в размере гарантийного обеспечения (ГО). В данный момент оно составляет 20%

    - чтобы продать фьючерсный контракт, вам не нужно обладать активом  (индексным портфелем акций), достаточно  чтобы у вас на счету были  деньги в размере ГО. Как вы  помните, фьючерс в Украине расчетный, и биржа потом сама посчитает, сколько вы заработали или потеряли на падении цены фьючерса;

    - зарабатывать на падении фондового  рынка (коротких продажах*) можно  всегда, независимо от состояния  рынка. Если остановят короткие продажи, остановится торговля фьючерсом в принципе.

    - вариационная маржа (текущий результат  по открытой фьючерсной позиции)  списывается и зачисляется каждый  день, но окончательные расчеты  проходят после закрытия сделки.;

    - фьючерс исполняется 1 раз в  3 месяца (процесс экспирации), другими словами 1 раз в 3 месяца происходит окончательный взаиморасчет между покупателями и продавцами фьючерсов, и ваша позиция автоматически закрывается брокером. Чтобы продолжить зарабатывать на изменении фондового индекса в вашу сторону, вам нужно будет перейти (купить или продать) следующий фьючерс, который следует за этим закрывающимся;

    - комиссия при торговле фьючерсными  контрактами в среднем в 2 раза  меньше, чем комиссия при торговле  акциями с помощью услуги интернет-трейдинг, и где-то в 20 раз ниже чем при торговле через брокера "по телефону".

    Основные  стратегии торговли фьючерсом:

    - стратегия обыгрывания рынка:  фьючерс стоит дешевле, денег  на его покупку нужно всего  20% от стоимости контракта, соответственно  купить можно в 5 раз больше фьючерсов, чем у вас есть денег (т.е. получаем плечо 1 к 5). Поэтому, правильно торгуя, можно получать доходность значительно больше чем ту, которую показывает фондовый индекс;

    - стратегия хеджирования: если инвестор  с портфелем ценных бумаг ожидает падения по фондового рынка, но не хочет распродавать ваш портфель (например из-за высокой брокерской комиссии), он может захеджировать  портфель ценных бумаг продать фьючерсный контракт на индекс UX. В результате снижения фондового индекса, убытки по портфелю ценных бумаг будут перекрываться прибылью по фьючерсной позиции. Для правильного хеджирования нужно грамотно рассчитать коэффициент корреляции между портфелем и индексом, а также количество фьючерсных контрактов, которые будут обеспечивать "финансовый замок";

    - арбитраж: зарабатывают на несоответствии  в ценах между фьючерсом и  фондовым индексом, а также между  фьючерсом ближним (который скоро  экспирируется) и дальним (который  не скоро экспирируется).

    Просуммируя написанное выше, следует отметить что фьючерс - это жизненно важный инструмент для нашего фондового рынка, и его появлени в Украине - важный шаг к светлому будущему украинского фондового рынка с высокой ликвидностью и большим количеством активных участников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    4 Зарубежная практика 
 

    За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются: New York Futures Exchange (NYFE), New York Mercantile Exchange (NYMEX), Chicago Board Of Trade (CBOT), Chicago Mercantile Exchange (CME), London International Financial Options and Futures Exchange (LIFFE).

    Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX) —  американская фьючерсная биржа. Учреждена в 1882 году, занимает 1-е место в мире по торгам нефтяными фьючерсами.

    В 1994 году объединилась с биржей COMEX (Commodity Exchange), которая существовала в качестве самостоятельной биржи с 1933 года, занимая ведущие позиции на северо-американском рынке в торговле цветными металлами. 4 августа 1994 года биржи объединились под именем New York Mercantile Exchange, NYMEX.

    В 2008 году объединённая NYMEX вошла в группу Чикагской товарной биржи CME group, которая функционирует как единый рынок.

    В настоящее время торговля идет на двух торговых этажах Всемирного торгового  центра, который находится в даунтауне  Манхеттена в двух подразделениях биржи:

    NYMEX: нефть, газ, платина, палладий, этанол, уголь, электричество, выброс углекислого газа.

    COMEX: золото, серебро, медь и алюминий.

    По  данным Futures Industry Association, в 2006 году было заключено 216 млн сделок. В 2006 году выручка NYMEX составила $497,3 млн, чистая прибыль — $154,8 млн Капитализация — $11,4 млрд.

    Чикагская торговая палата (англ. Chicago Board of Trade CBOT) - старейшая в мире биржа фьючерсов  и опционов. Основана в 1848 году.

    На  бирже осуществляется торговля более  чем 50 различными фьючерсными и опционными контрактами. Торговлю на бирже осуществляют около 3600 членов биржи методом с голоса (open outcry) и электронными торгами. 12 июля 2007 года Чикагская торговая палата объединилась с Чикагской товарной биржей создав группу CME (CME Group).

    Кроме фьючерсной торговли зерном, соей и  продуктами её переработки биржа  является также местом торговли золотом, серебром, долгосрочными ценными  бумагами Федерального казначейства США, индексами акций. Наибольший объём  торговли приходится на сельскохозяйственную продукцию и казначейские обязательства.

    Лондонская  международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE) была основана в 1982 году. Является важнейшим лондонским рынком фьючерсов и опционов на акции.

    Операции  с широким ассортиментом деривативов  на акции проводятся на LIFFE лишь с  недавнего времени. До апреля 1992 г. торги  по этим продуктам проводились в  операционном зале Лондонской фондовой биржи, но она слилась с LIFFE, и теперь все торги проводятся в операционном зале в Кэннон Бридж. В 1992 году LIFFE объединилась с Лондонским рынком свободнообращающихся опционов (LTOM).

    Членами LIFFE являются большое число ее акционеров — банков и фирм, специализирующихся на торговле ценными бумагами. Как будет разъяснено ниже, большинство членов LIFFE торгуют продуктами, связанными с кредитными инструментами и облигациями. Однако некоторые акционеры удостоены права торговли деривативами на акции.

    В январе 2002 года вошла в состав Euronext (по сути Euronext поглотила LIFFE) и стала известна как Euronext.liffe. В апреле 2007 Euronext объединилась с New York Stock Exchange. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 
 

    Фьючерсный  контракт - это соглашение между  двумя сторонами, как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей. В основе фьючерсного контракта лежит понятие отложенной поставки, что позволяет согласиться сегодня с ценой, по которой будет куплен или продан актив в будущем.

    Фьючерсный  контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле-продаже, независимо от лежащего в его основе реального биржевого актива, включая любой абстрактный.

    Исполнение  фьючерсного контракта гарантируется  расчетной (клиринговой) палатой. При заключении фьючерсного контракта расчетная (клиринговая) палата требует внесения залога (маржи). Минимальный размер залога устанавливается палатой. Для исключения чрезмерной спекуляции биржа устанавливает по каждому виду контракта лимит отклонений.

    Биржевой актив, лежащий в основе заключенного стандартного фьючерсного контракта, имеет разные цены на физическом (наличном) и на фьючерсном рынках.

    Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия). Если фьючерсная цена ниже цены спот, то такая ситуация называется бэквардейшн (скидка). Разница между текущей ценой актива или ценой актива для немедленной поставки и соответствующей фьючерсной ценой называется базисом фьючерсного контракта. К моменту истечения срока исполнения контракта фьючерсная и спотовая цены равны.

    В зависимости от занятой инвестором «длинной» или «короткой» позиции  по фьючерсному контракту он может  быть как в выигрыше, так и в  проигрыше.

    В стоимость фьючерсного контракта  входит рыночная цена конкретного актива и цена поставки. Любое отклонение в большую или меньшую сторону от стоимости фьючерсного контракта приводит к арбитражной операции.

    Определенной  разновидностью фьючерсных контрактов являются финансовые фьючерсные контракты. Первичными (наличными) рынками процентных фьючерсных контрактов является рынок банковских депозитных ставок от трех месяцев до ряда лет.

    Краткосрочный процентный фьючерсный контракт - это  стандартный биржевой договор о  купле-продаже краткосрочного процента индексной цены краткосрочного финансового  инструмента (облигации, казначейские обязательства, векселя). 

    Стоимость и ее отклонения от фьючерсного контракта устанавливаются биржей.

    Контракты заключаются главным образом  в целях хеджирования, игры на курсовой разнице и, как правило, редко  завершаются реальной поставкой  актива.

    В целях ограничения риска потери вложенного капитала и спекуляции биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены в ходе текущей торговой сессии от котировочной цены предыдущего торгового дня.

    Долгосрочные  процентные фьючерсы - это стандартные  фьючерсные контракты, в основе которых  лежат долгосрочные ценные бумаги, как правило, государственные облигации и казначейские обязательства со сроком погашения несколько лет.

    Фьючерсный  валютный контракт - это договор  купли-продажи определенного вида валюты в конкретный день в будущем  по курсу, установленному в момент заключения контракта.

    Валютные  фьючерсные контракты оцениваются  на основе принципа паритета процентных ставок и валютного курса. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 
 

1. Бродунов  А.Н. Рынок ценных бумаг Учебный  курс (учебно-методический комплекс) А.Н. Бродунов. - М.: МИЭМП, 2008. – 86 с.
2. Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты Халл Джон К. // Options, Futures and Other Derivatives. - М.: Вильямс, 2007. - С.1056.
3. Иванова Е.В. Финансовые деривативы: Фьючерс. Форвард. Опцион. Своп / Е.В.Иванова. - М.: Ось-89, 2005. - 190 с.
4. Иванова Е.В. Фьючерсный контракт / Е.В.Иванова // Международные банковские операции. - 2006. - № 4.
5. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А.Килячков, Л.А.Чалдаева. - М.: Экономистъ, 2006. – 679 с.
6. Лесинский С.В. Финансовые фьючерсы и опционы. – М.: Финансы и статистика, 2004
7. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И.Дегтяревой, Н.М.Коршунова, Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 501 с.
8. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. И доп.М.: Финансы и статистика, 2001
9. Сердюков Е., Ефимчук И., Габриелян К. Фьючерсы на процентные ставки: новые возможности для участников долгового рынка. // РЦБ. – 2005. - №13, – С.11-17
10. Торкановский В.С. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. – СПб.: АО "Комплект", 2003.
11. Ценные бумаги: учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2000
12. Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 304 с.