Финансовый рынок

2.3. Фондовый  рынок в России

Фондовый  рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В период 2000-2004г на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

 Все  вышеперечисленное наряду с улучшением  экономической и политической ситуации в стране способствовало международному признанию России и повышению ее кредитных рейтингов со стороны международных рейтинговых агентств (Moody`s, Standard & Poor`s, Fitch).

Начиная с 2007г Россия попала под влияние  мирового финансового кризиса, вследствие которого произошла капитуляция рынка акций и системные риски в банках. Приходится признавать, что ведомствам — финансовым регуляторам не удалось справиться с мониторингом рисков финансового кризиса, с манипулированием и инсайдерством, обеспечением честности цен и созданием своего рода «МЧС» в финансах. В результате чего возможна новая волна кризиса.

    В сентябре 2011г ситуация на  внутреннем валютном рынке определялась  воздействием оттока капитала, обусловленного  нестабильностью мировых финансовых рынков, и высокой волатильностью цен на нефть, что в сочетании с их снижением к концу месяца усилило неопределенность ожиданий дальнейшей ценовой динамики. Это усилило давление на курс рубля и способствовало повышению спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке и дальнейшему ослаблению российской валюты. В сложившихся условиях Банк России проводил операции по продаже иностранной валюты (объем нетто-продажи по итогам сентября составил 7,6 млрд. долл. США).

    В рассматриваемый период спрос участников рынка на государственные ценные бумаги продолжал снижаться. На двух состоявшихся аукционах по размещению выпусков ОФЗ-ПД срочностью 7 и 10 лет эмитентом было реализовано 78% (19,4 млрд. руб.) от номинального объема предложения (в августе было размещено 25,3 млрд. руб. по номиналу). Во второй половине сентября в связи со сложившейся рыночной конъюнктурой один аукцион по размещению ОФЗ был признан несостоявшимся и один был отменен.

    В сентябре в соответствии  с платежным графиком Минфин  России выплатил 23,4 млрд. руб. в виде купонного дохода по девяти выпускам ОФЗ и 44,9 млрд. руб. в счет погашения выпуска ОФЗ-ПД 25070. По итогам месяца рыночный портфель гособлигаций возрос на 10,7% — до 2798,9 млрд. руб. по номиналу (с учетом ОФЗ-АД 46023, размещенных Минфином России 30.09.2011 по закрытой подписке, номинальной стоимостью 295,0 млрд. руб.). Дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 26 дней и на конец сентября составила 3,7 года.

    На вторичном рынке стоимостные  объемы спроса и предложения облигаций (в основном режиме торгов) сократились, при этом объем предложения существенно превысил объем спроса ОФЗ. Объем сделок, заключенных в основном режиме торгов (без технических сделок), возрос на 15% — до 77,8 млрд. руб., во внесистемном режиме — сократился на 9% и составил 228,5 млрд. руб. по фактической стоимости. 

    Эффективный индикатор рыночного  портфеля ОФЗ (ИРП), рассчитываемый  Банком России, во второй декаде  месяца резко повысился на  фоне ухудшения конъюнктуры мировых  финансовых и товарных рынков, а в последнюю неделю сентября несколько снизился. Средний за сентябрь ИРП увеличился по сравнению с предыдущим месяцем на 16 базисных пунктов — до 7,76% годовых. Размах колебаний ИРП в анализируемый период расширился до 58 базисных пунктов (в августе он составил 46 базисных пунктов).

  В  сентябре на российском рынке  акций ускорилось снижение котировок  ценных бумах под влиянием  усиления ценовой неопределенности  на мировом фондовом рынке,  понижения мировых цен на нефть,  ослабления рубля по отношению к основным мировым валютам. На конец сентября по отношению к концу августа индекс ММВБ снизился на 11,6% — до 1366,54 пункта, диапазон его колебаний в анализируемый период составлял 1327,19—1556,46 пункта. Индекс РТС уменьшился на 21,2% — до 1341,09 пункта, изменяясь в течение месяца от 1315,25 до 1703,86 пункта. Индекс АДР (ГДР) на российские акции на Лондонской фондовой бирже понизился на 20,4%.

    На фондовых рынках развитых  и развивающихся стран в сентябре  преобладали негативные ценовые  тенденции. По итогам месяца индекс NiККei 225 Токийской фондовой биржи (Япония) снизился на 2,8%, индекс FTSE Лондонской фондовой биржи (Соединенное Королевство) — на 3,9%, индекс DAX Франкфуртской фондовой биржи (Германия) — на 4,9%, индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи — на 6,0%. Индексы стран с формирующимися рынками, входящих наряду с Россией в группу BRICS: BSE Национальной биржи Индии, JSE Йоханнесбургской фондовой биржи (ЮАР), BUSP Фондовой биржи Сан-Паулу (Бразилия) и SSEC Шанхайской фондовой биржи (Китай), понизились на 1,3; 4,3; 7,4 и 8,1% соответственно.

    Средние дневные объемы вторичных  торгов акциями сократились в  сентябре по сравнению с августом: на ФБ ММВБ — на 8,5% (до 69,3 млрд. руб.), в РТС — на 9,4% (до 14,0 млрд. руб.). Капитализация рынка акций в РТС (Классический рынок) в рассматриваемый период уменьшилась на 16,9%, составив 780,4 млрд. долл. США.

    В структуре совокупных вторичных  торгов на трех российских  фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС  (Классический рынок), Санкт-Петербургская  биржа) в сентябре основной объем операций по-прежнему приходился на акции сырьевых и телекоммуникационных компаний, а также кредитных организаций. Доля акций десяти крупнейших эмитентов составила 89,9% суммарного торгового оборота.

    По итогам сентября цены наиболее ликвидных российских акций на вторичных торгах ФБ ММВБ существенно понизились (на 2,5—22,8%). Исключение составили инструменты одного из крупнейших эмитентов нефтегазового сектора — ОАО "Сургутнефтегаз", подорожавшие на 5,4%. Акции большинства эмитентов второго и третьего "эшелонов" по итогам месяца также заметно подешевели (на 0,1—54,1%).

    На конец сентября по отношению  к концу августа отраслевые  индексы ММВБ уменьшились на 6,6—20,4%. Наиболее существенно снизились  индексы "Металлургия и горнодобыча", "Телекоммуникации", "Химия и нефтехимия", "Электроэнергетика" и "Машиностроение" (на 20,4; 18,1; 17,1; 14,5 и 13,2% соответственно).

   Существующий в настоящее время  в России фондовый рынок является  типичным крупным развивающимся  рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию. По ряду качественных показателей (ликвидность рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний и т.д.) сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более - от развитых рынков¹². 

     3. Участники рынка ценных бумаг

   Сущность деятельности рынка  ценных бумаг сводится ко взаимодействию эмитентов, т.е. тех его субъектов, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторов - юридических или физических лиц, приобретающих ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки. Связь между эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:

- брокерская;

- дилерская;

- деятельность  по управлению ценными бумагами;

- клиринговая;

- депозитарная;

- деятельность  по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- деятельность  по организации торговли на  рынке ценных бумаг.

   Все виды профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг можно  разделить на две общие группы: управление и учет ценных бумаг.

   К управлению ценными бумагами относятся следующие виды деятельности.

   Брокерская деятельность - это деятельность  по совершению гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  в качестве поверенного или  комиссионера, действующего на основании  договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

   Дилерская деятельность - это деятельность  по совершению сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени  и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

   Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

   К деятельности по учету ценных  бумаг относятся следующие виды  профессиональной деятельности.

   Клиринговая деятельность - деятельность  по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

   Депозитарная деятельность - оказание  услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

   Деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и  предоставление данных, составляющих  систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

   Деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг  -  предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  между участниками рынка ценных  бумаг¹³. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

   В литературе финансовый рынок  - это рынок, где объектом купли-продажи  выступают разнообразные финансовые  инструменты и финансовые услуги  и состоящей из следующих важных  сегментов-рынков: валютного, ценных  бумаг, фьючерсного и опционов, деривативов. Какова же его роль в рыночной экономике?

   Чем больше разрыв между объемами  предполагаемых инвестиций и  накоплениями, тем острее необходимость  в функционировании финансовых  рынков для распределения накоплений  между конечными потребителями.  Встреча конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться оптимальным образом и с наименьшими затратами.

   Эффективные сегменты финансового  рынка абсолютно необходимы для  обеспечения мобилизации свободного  капитала и поддержания экономического  роста страны. При наличии только собственных накоплений субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем накоплено, поэтому их инвестиционная активность была бы ограниченной. Если же размер намеченных инвестиций превышает сумму текущих сбережений, субъекты рынка просто вынуждены откладывать их осуществление до накопления требуемых средств. Из-за отсутствия финансирования субъектам рынка, не обладающим достаточным капиталом, пришлось бы отложить или отказаться от многих перспективных инвестиций или финансировались бы не самые лучшие проекты, т.е. капитал использовался бы не оптимальным образом. Субъектам рынка, не имеющим в своем распоряжении привлекательных вариантов инвестирования средств, ничего бы не оставалось, кроме как аккумулировать средства. С другой стороны, перспективные инвестиционные проекты не реализовывались бы из-за недостатка средств у фирм, имеющих инвестиционные альтернативы.

   Все денежные потоки, вне зависимости  от источника происхождения, обязательно  проходят через финансовый рынок  с помощью финансовых институтов. Например, если государство для покрытия дефицита бюджета предлагает купить свои ценные бумаги коммерческим организациям и домохозяйствам, то данные операции проводятся на финансовом рынке через различные финансовые институты. Если коммерческой организации необходимо привлечь дополнительный капитал, она через финансовый рынок обращается к другим коммерческим организациям и домохозяйствам, имеющим временно свободные средства, путем выпуска акций или облигаций.