Финансовый рынок

lign="justify"> - учет  векселей и др.

   Заключительной стадией процесса управления финансами является финансовый контроль. Основными формами финансового контроля являются предварительный, текущий и последующий контроль. Финансовый контроль за использованием бюджетных средств осуществляется на макроуровне Федеральным казначейством и Министерством финансов РФ - главными распорядителями и распорядителями бюджетных средств. Федеральное казначейство осуществляет контроль за ведением операций с бюджетными средствами участников бюджетного процесса, координирует работу других органов исполнительной власти в процессе осуществления финансового контроля. Министерство финансов РФ осуществляет внутренний контроль за использованием бюджетных средств, главными распорядителями, распорядителями и получателями бюджетных средств; за исполнением бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов; за использованием юридическими лицами бюджетных кредитов, бюджетных ссуд и бюджетных инвестиций. Главные распорядители и распорядители бюджетных средств контролируют использование бюджетных средств их получателями в части их целевого использования и своевременного возвращения. На микроуровне финансовый контроль могут осуществлять контрольно-ревизионные управления Министерства финансов РФ и отраслевых министерств, ревизионные комиссии самих предприятии, независимые аудиторские фирмы и др.⁷ 

2. Рынок  ценных бумаг как главное звено  финансового рынка

2.1.   Фондовый рынок

   Фондовый ранок определяется  как специфическая  сфера   финансовых  отношений, возникающих  в процессе различных операций  с ценными бумагами.

   Базовая  функция  фондового   рынка  –  перераспределение   капиталов   между отдельными  сферами   и   конкретными   областями   национальной   экономики.⁸

   Общая структура фондового рынка:

1. Рынок  ценных бумаг:

- биржевой  рынок, как совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых  с участием специализированного финансового посредника – фондовой биржи  и работающих  на  нем  брокерских  (маклерских)  и  дилерских  фирм,   как непосредственных продавцов и покупателей  ценных  бумаг, действующих по поручению клиента и от своего имени;

-  внебиржевой   рынок,  как  совокупность  операций  с  ценными   бумагами, совершаемых  напрямую между продавцами и  покупателями минуя фондовую  биржу (основные участники операций  на внебиржевом рынке –  коммерческие  банки, страховые и инвестиционные компании, другие финансовые структуры, имеющие собственных квалифицированных специалистов  в области фондового дела, следовательно, не нуждающихся в услугах специализированных посредников).

2. Фондовые  операции, как совокупность конкретных  сделок  по  купле-продаже ценных бумаг:

-  кассовые  и  инвестиционные  операции,  имеющие  своей  основной   целью извлечение прибыли из  совершаемой сделки в форме   дохода  непосредственно от конкретных  ценных бумаг (например, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.);

-  срочные  и игровые операции,  имеющие   своей  основной  целью  извлечение  прибыли от совершаемой сделки  в форме дохода не от самих  ценных бумаг,  а от их последующей  перепродажи за счет разницы в курсовой стоимости;

3.Фондовое  законодательство, как  совокупность  государственных  нормативных  актов, регламентирующих состав  участников и  порядок  совершения  сделок  на рынке ценных бумаг.

   Участники фондового рынка:

1. Федеральная  комиссия по ценным бумагам – общее регулирование и   контроль рынка ценных бумаг, его нормативно-методическое обеспечение;

2. Органы  государственного управления,  наделенные  правом  эмиссии  (выпуск некоторых  видов государственных  ценных  бумаг;

3.  Центральный  банк   -  организация  выпуска   и   первичное   размещение федеральных займов, контроль за деятельностью коммерческих банков в части  их участия в операциях с ценными бумагами,  операции  с  государственными ценными бумагами;

4.  Фондовые  биржи, брокерские и дилерские  фирмы  –  операции  на  биржевом фондовом рынке в  качестве специализированных посредников;

5.  Коммерческие  банки  –  выпуск  и   размещение  как  собственных,  так  и сторонних  ценных  бумаг,  кредитование  под  залог ценных  бумаг,  иные   операции на фондовом рынке от своего имени и по поручению клиентов;

6.  Инвестиционные  банки  –  выпуск  и   первичное  размещение  акций   вновь создаваемых предприятий;

7.  Инвестиционные  компании  (фонды)   -   вложение   средств   собственных акционеров в ценные бумаги  сторонних  эмитентов,  активные  операции  на фондовом рынке;

8.  Страховые   компании,  пенсионные  и  медицинские   фонды  –  операции  на  фондовом рынке путем капитализации  средств, переданных клиентам  в  форме страховых взносов;

9. Другие  юридические и физические лица  – эмиссия определенных ценных  бумаг (только для юридических  лиц), операции с ценными бумагами  на  биржевом  и внебиржевом  рынках.

   Фондовый рынок- это рынок ценных  бумаг, в основе которого лежат деньги как капитал. Фондовый рынок является частью рынка капиталов. Рынок ценных бумаг - понятие более широкое, чем фондовый рынок.

2.2. Роль  и структура рынка ценных бумаг

   Рынок ценных бумаг - это часть  финансового рынка, где осуществляется  эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

   По характеру обращения ценных  бумаг его можно рассматривать  как первичный, т. е. представляющий  собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг⁹.

   Кроме того, в соответствии с  мировой практикой, рынок ценных  бумаг делится на два в значительной  мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

   Организованный рынок требует,  чтобы предлагаемые для продажи  акции и облигации проходили  специальную регистрацию и удовлетворяли  набору дополнительных условий,  предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

   Свободный рынок в этом смысле  не предъявляет жестких требований  к продавцам и покупателям.  Здесь действуют законодательные  нормы, обеспечивающие полный  контроль за предпринимательской  деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.

Остановимся более подробно на основах функционирования организованного и свободного рынка  ценных бумаг¹⁰.

   Организованный рынок ценных  бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми чертами:

-сделки  совершаются часто;

- между  ценой спроса и ценой предложения  почти никогда нет большого  разрыва;

- сделки  проводятся за короткое время,  как правило, не бывает значительного  колебания цен.

   Все это обеспечивается комплексом  целенаправленных организационных  действий.

   Прежде всего необходимо, чтобы  круг держателей ценных бумаг  каждой компании был как можно более широк. Кроме того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.

   Также следует отметить тот  факт, что организованный рынок  обладает способностью к самоускорению  и самозамедлению. Активный рынок  создает впечатление легкой ликвидности  ценных бумаг, чем стимулирует  их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

   Свободный рынок ценных бумаг  можно охарактеризовать как рынок,  не имеющий определенного местонахождения,  сделки на котором осуществляются  вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.

   Свободный рынок представляет  собой вторую не менее важную  сферу распространения и оборота  инвестиционных ресурсов. По некоторым  видам бумаг он уступает, а  по другим - значительно превосходит биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие:

-выпуски,  ориентированные на ограниченный  круг потенциальных покупателей,  требующие особых методов распространения;

-малые  выпуски;

-бумаги  с очень высокой ценой;

-бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко;

-бумаги, выпущенные под залог недвижимости;

-бумаги, тесно связанные с региональными  хозяйственными комплексами или  социально-производственной инфраструктурой;

-безбумажная  форма выпуска, когда эмитент  не хочет себя афишировать.

   Также на свободном рынке совершаются  сделки с акциями крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.

   Основными участниками свободного  рынка являются брокерско-дилерские конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.

   Свободный рынок всегда находится  не только под государственным контролем, но и под контролем со стороны ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов.

   Роль рынка ценных бумаг состоит  в привлечении в экономику  временно свободных денежных  ресурсов. Стимулируя мобилизацию  капиталов, фондовый рынок обеспечивает перераспределение ресурсов между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных, развивающихся производств. Инвестор вкладывает деньги с целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия. В свою очередь, финансовые инвестиции в определенную отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности. Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики¹¹.

   Рынок ценных бумаг тесно связан с другими сферами экономики и выполняет особую регулирующую функцию. Этот рынок помогает перемещению капитала из отраслей, располагающих свободными денежными ресурсами, в отрасли, имеющие потребности в финансировании инвестиционных проектов. Возможность прибыльной перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать их и таким образом предоставлять капитал предприятиям, испытывающим инвестиционный "голод". Важнейшим источником промышленного подъема, преодоления инвестиционного кризиса в России должно стать развитие финансирования экономики путем использования инструментов рынка ценных бумаг. Это обеспечит покрытие дефицита бюджетов всех уровней и эффективное перераспределение собственности.