Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия

LTA + (CA – CL) = E + LTD.

 В третьем  случае анализируется структура всех источников финансового характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлечённых средств на средства финансового и нефинансового характера:

1. привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов;
2. вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся:

• во-первых, в некотором смысле бесплатным источником финансирования;

• во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объёмов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

 В отличие  от кредиторов поставщики средств финансового  характера называются лендерами. И лендеры, и кредиторы, по сути, предоставляют собственные средства во временное пользование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер.

 Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определённый срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих ресурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определённых пределах.

 В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия предприятия с его контрагентами (поставщики, бюджет, работники).

 Обычно  понятие лендеров сужают до поставщиков  капитала, т.е. финансовых ресурсов, предоставляемых на длительный срок (более одного года). Если краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера сопоставляется с оборотными активами  как источник их покрытия, то анализу подвергается пассив аналитического баланса, что можно представить следующим балансовым уравнением (№3):

LTA + (CA – NFL) = E + LTD + STD,

 Где:

         STD – краткосрочные  заёмные средства финансового  характера;

         NFL – краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера;

 Таким образом, в зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется совокупная величина авансированных в предприятие средств (правая часть соответствующего балансового уравнения), а, следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников.

    Рассмотрим  методику Шеремета А.Д. и Сайфулина  Р.С.,  рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

    Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

    ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),                  (1)

    где   ЗЗ – величина запасов и затрат;

             З – запасы (строка 210 форма1);

             НДС – налог на добавленную  стоимость по приобретенным     ценностям (стр.220 ф.1).

    При этом используется различная степень  охвата отдельных видов источников, а именно:

    1) Наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины  источников собственных средств  (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

                  СОС = СС- ВА – У = стр.490- стр.190 –(стр.390),           (2)

    где  СОС – собственные оборотные  средства;

            СС – величина источников собственного  капитала;

            ВА  – величина внеоборотных  активов;

            У – убытки.

           2) Многие специалисты при расчете  собственных оборотных средств  вместо собственных источников  берут перманентный капитал: наличие  собственных оборотных средств  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

         ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-(стр.390),      (3)

    где ПК – перманентный капитал;

          ДЗС – долгосрочные заемные  средства.

     3) Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У=(стр.490+стр.590+стр.610) – стр.190-(стр.390),                                                            (4)

    где    ВИ – все источники;

             КЗС – краткосрочные заемные  средства.

    Как отмечают авторы, к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

    Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

    Несмотря  на эти недостатки, показатель общей  величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени  финансовой устойчивости.

    Трем  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования:

    1) Излишек  или недостаток собственных  оборотных средств:

                       ФСОС= СОС – ЗЗ,                                                             (5)

    где    ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

    2)  Излишек или недостаток перманентного  капитала:

    ФПК = ПК-ЗЗ,                                                                    (6)

    где   ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

    3) Излишек или недостаток всех  источников (показатель финансово  – эксплуатационной потребности):

                  ФВИ = ВИ – ЗЗ,                                                                  (7)

    где   ФВИ – излишек или недостаток всех источников.

    С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный)  показатель типа финансового состояния, то есть

    1, если Ф>0,

    S(Ф)  = 0, если Ф<0.                                  (8)

    Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

    По  степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

    1)  Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

                      S = {1, 1, 1}                                                                        (9)

    При абсолютной финансовой устойчивости предприятие  не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются  собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

    2) Нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия, гарантирующая  его платежеспособность, то есть

                     S = {0, 1, 1}                                                                  (10)

    Это соотношение показывает, что предприятие  использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает  запасы и затраты.

    3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных  средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

                   S = {0, 0, 1}                                                                    (11)

    Пределом  финансовой неустойчивости является кризисное  состояние предприятия. Оно проявляется  в том, что наряду с нехваткой  «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

    Если  указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

    4) Кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

                   S = {0, 0, 0}                                                                     (12)

    При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

    Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

    Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.  Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

1.5. Использование коэффициентов в  управлении финансовой устойчивостью

     В международной практике и в настоящее  время в практике прогрессивных  российских фирм проводят относительную  оценку финансовой устойчивости организации  с помощью финансовых коэффициентов.

     Финансовая  устойчивость по этой методике характеризуется:

1. соотношением собственных и заемных средств;
2. темпами накопления собственных источников;
3. соотношением  долгосрочных и краткосрочных обязательств;
4. обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

     При оценке финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).