Финансирование инвестиций

      В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

      На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
• проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

      На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия.

      На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

      Таким образом, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность  проекта, анализируется его доходность.  
 

      1.2 Цели, задачи и принципы разработки инвестиционной политики предприятия 

      Инвестиционная  деятельность предприятия - это совокупность практических действий по осуществлению инвестиций в соответствии с выбранной инвестиционной политикой.

      Разработка  инвестиционной политики предприятия  базируется на таких концепциях финансового  менеджмента:

      1. Концепция денежных потоков базируется  на определении активов как  источников будущих денежных  потоков и предусматривает:

• идентификацию денежных потоков от инвестирования в отдельные активы;
• оценивание факторов влияния на величину и структуру будущих денежных поступлений от инвестиций;
• выбор коэффициента дисконтирования, что дает возможность сопоставить денежные потоки, генерируемые на разных стадиях инвестиционного процесса;
• оценивание рисков, связанных с денежными потоками.

      2. Концепция современной стоимости вытекает из объективно существующей неравноценности имеющихся и ожидаемых денежных ресурсов в связи с инфляцией, риском упущенной выгоды, замедлением оборачиваемости средств.

      3. Концепция компромисса между  риском и доходностью учитывает,  что с увеличение уровня ожидаемой доходности инвестиций возрастает риск недополучения этого дохода.

      4. Концепция цены капитала предусматривает  необходимость учета стоимости  отдельных инвестиционных ресурсов  с целью обеспечения наиболее  оптимальной структуры по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

      5. Концепция эффективности рынка  капитала состоит в том, что  при своевременном и достаточном  информационном обеспечении рыночные  цены финансовых инструментов  отвечают их внутренней (реальной) стоимости. Исходя из этой концепции, финансовый менеджер ориентируется на рыночные цены финансовых инструментов, обосновывая необходимость их включения в инвестиционный портфель.

      6. Концепция асимметричной информации  учитывает тот факт, что отдельные  участники инвестиционной деятельности могут владеть конфиденциальной информацией и использовать ее при принятии инвестиционных решений.

      7. Концепция альтернативных затрат  исходит из необходимости учета  размера упущенной выгоды инвестора  в случае, когда он выбирает  одно направление вложения средств и отказывается от альтернативных вариантов инвестирования.

      Основная  цель инвестиционной политики состоит  в обеспечении наиболее эффективных  путей расширения активов предприятия. Для реализации цели в рамках финансового  менеджмента решается такой круг задач:

• достижение высоких темпов роста капитала и текущих доходов от инвестиций (обеспечение доходности);
• минимизация инвестиционных рисков при помощи методов и приемов риск-менеджмента;
• обеспечение ликвидности инвестиций путем уменьшения сроков реализации инвестиционных проектов, вложения инвестиций только в высоколиквидные финансовые инструменты.

      Интенсивность инвестиционного процесса и приоритеты инвестиционной деятельности предприятия  в значительной мере зависят от стадии его жизненного цикла.

      Так, на стадии создания предприятия значительные текущие инвестиции вкладываются в  формирование его материально-технической  базы. После введения производственных объектов в эксплуатацию возрастает потребность в инвестициях для  создания запасов сырья, готовой продукции, незавершенного строительства. Одновременно значительные средства должны тратиться на осуществление комплекса активных маркетинговых мероприятий.

      В случае, когда предприятие уже  вышло на стабильные объемы производства и реализации, оно может значительную часть своей прибыли рефинансировать в финансовые инструменты с целью получения дополнительной прибыли. На этой стадии развития предприятия приоритетным направлением его инвестиционной деятельности становится формирование диверсифицированного инвестиционного портфеля. А в случае, когда предприятие почти исчерпала ресурс своего развития за счет текущих инвестиций, возрастает потребность в инвестиционных ресурсах на модернизацию средств производства, товарную и региональную диверсификацию. Своевременное изменение приоритетов инвестиционной деятельности дает возможность предприятию избежать упадка и ликвидации.

      Стратегия инвестиционной деятельности предприятия  в значительной мере обуславливает  стратегию формирования его инвестиционных ресурсов.

      Общепринятой  схемой финансирования инвестиционной деятельности предприятия является покрытие первоначальных капиталовложений за счет акционерного или паевого  капитала и долгосрочных кредитов и  удовлетворения потребности в оборотном  капитале за счет дополнительных краткосрочных и среднесрочных банковских кредитов [11, с. 96].

      Основные  методы финансирования инвестиций:

• полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования исключительно за счет собственных внутренних источников. В связи с ограниченностью внутренних финансовых ресурсов этот метод используется для реализации небольших инвестиционных проектов, а также при финансовом инвестировании.
• акционирование предусматривает широкомасштабное привлечение внешних финансовых ресурсов путем эмиссии акций предприятия. Этот метод применяется для осуществления широкомасштабной модернизации производственных мощностей, региональной и товарной диверсификации.
• кредитное финансирование используется при инвестировании капитала в инвестиционные объекты с высокой доходностью и быстрой окупаемостью. За счет долгосрочных банковских кредитов покрывается часть первоначальных капиталовложений. Для предприятия выгодно, когда погашение суммы основного долга откладывается на стадию эксплуатации. Краткосрочные банковские кредиты привлекаются для создания товарно-материальных запасов, а коммерческие кредиты поставщиков позволяют ускорять финансовый цикл предприятия и уменьшать общую потребность в инвестиционных ресурсах.
• лизинг используется в случаях, когда собственных финансовых ресурсов для приобретения основных производственных фондов недостаточно, или когда речь идет об инвестициях в проекты с небольшим жизненным циклом и высоким уровнем сменяемости технологий.

      В процессе разработки стратегии финансирования инвестиций важно не просто определить возможные источники и методы финансирования, а и обеспечить оптимальную структуру инвестиционных ресурсов.

      При обосновании оптимальной структуры  инвестиционных ресурсов необходимо исходить из таких требований:

• полная синхронизация поступлений средств с инвестиционными потребностями предприятия (это означает, что ни в одном периоде не должно быть дефицита инвестиционных ресурсов);
• обеспечение эффективного использования инвестиционных ресурсов (не должно быть неиспользованных средств, а если временно возникает излишек свободных денежных средств, их необходимо вкладывать в высоколиквидные финансовые инструменты);
• необходимость уменьшения общей средневзвешенной стоимости капитала, привлеченного в инвестиционный проект.

      При несоблюдении названных критериев  у предприятия-инвестора могут  возникнуть серьезные проблемы: замедлении строительно-монтажных работ через  дефицит денежных средств на стадии производства; необходимость привлечения  дополнительных кредитов под высокие  проценты; уменьшение объемов поставок и недоиспользования имеющихся производственных мощностей на стадии эксплуатации; низкая эффективность инвестиций при высокой средневзвешенной цене инвестированного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2. Анализ инвестиционной политики АО «Баян-Сулу» 

      2.1 Характеристика и анализ деятельности АО «Баян-Сулу» 

      Кустанайская  кондитерская фабрика (сегодня АО «Баян  Сулу») была введена в эксплуатацию в декабре 1974 года проектной мощностью 24560 тн. кондитерских изделий в год. Первым директором фабрики был Танашев Нигмет Букпанович 1939 г. рождения. По профессии инженер - механик вместе с группой специалистов приехал для организации работы на открывающемся предприятии с Карагандинской кондитерской фабрики. При его управлении были запущены все основные производственные цеха.

      АО  «Баян-Сулу» имеет репутацию стабильно работающего, платежеспособного предприятия. На сегодняшний день общая численность работников АО «Баян-Сулу» составляет около 500 человек. Среди них рабочие производственной и непроизводственной сферы, работники торговой сферы, отдела маркетинга, специалисты, административный аппарат и обслуживающий персонал.

      Основными направлениями деятельности АО «Баян-Сулу» являются:

• производство и реализация кондитерских изделий;
• коммерческая, торгово-закупочная, посредническая деятельность по реализации товаров народного потребления;
• осуществление иных видов хозяйственной и коммерческой деятельности, не запрещенных действующим законодательством и не противоречащим предмету и основным задачам деятельности организации [5, с. 8].

      Предприятие является юридическим лицом, имеет  в хозяйственном владении обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном  балансе отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени  приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности. Основной задачей на 2011 год остается задача закрепления и расширения доли АО «Баян-Сулу» на региональных рынках кондитерской продукции. Главными приоритетами АО «Баян-Сулу» остаются: люди, высококачественная продукция и получение прибыли.

      Основные  экономические показатели, характеризующие  деятельность АО «Баян-Сулу» за период 2007-2010 годы, представлены в таблице 1. 

      Таблица 1 - Основные экономические показатели деятельности предприятия АО «Баян-Сулу» 2007-2010 гг.