Автор: Пользователь скрыл имя, 18 Декабря 2011 в 20:33, реферат
Финансовая политика — наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и т.п. Если рассматривать термин «политика» более широко, то — это «действия, направленные на достижение цели». Так, достижение любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами: затратами, доходами, денежными потоками, а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения.
1. Понятие, цели долгосрочной финансовой политики……………………3
2. Стоимость основных источников капитала………………………………9
3. Дивидендная политика предприятия…………..……………………….15
4. Методы и модели финансового планирования…………………………20
Список используемых источников………………………………………25
Уставный
капитал формируется в процессе
первоначального инвестирования средств.
Вклады учредителей в уставный капитал
могут быть в виде денежных средств,
имущественной форме и
Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.
Фонд накопления создается за
счет прибыли предприятия,
Основным источником
Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.
Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
Любая организация финансирует
свою деятельность, в том числе
и инвестиционную, из различных
источников. В качестве платы
за пользование
В процессе оценки стоимости капитала сначала осуществляется оценка стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала, затем определяется средневзвешенная стоимость капитала.
Определение стоимости капитала организации проводится в несколько этапов: 1) осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала организации; 2) рассчитывается цена каждого источника в отдельности; 3) определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала; 4) разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.
Важным
моментом при определении стоимости
капитала организации
является выбор базы, на которой следует проводить все расчеты: до налоговой или после налоговой. Так как целью управления организацией является максимизация чистой прибыли, то при анализе учитывают влияние налогов.
Не менее важно определить, какую цену источника средств следует брать в расчет: историческую (на момент привлечения источника) или новую
(маржинальную,
характеризующую предельные
Стоимость капитала зависит от
его источника (собственника) и
определяется рынком капитала, т.е.
спросом и предложениями (если
спрос превышает предложение,
то цена устанавливается на
более высоком уровне). Стоимость
капитала зависит и от объема
привлекаемого капитала. Главными
факторами, под влиянием
- общее
состояние финансовой среды, в
том числе финансовых рынков;
конъюнктура товарного рынка;
средняя ставка ссудного
Уровень
стоимости капитала существенно
различается по отдельным его
элементам (компонентам). Под элементом
капитала в процессе оценки его стоимости
понимается каждая его разновидность
по отдельным источникам формирования
(привлечения). В качестве таких элементов
выступает капитал, привлекаемый путем:
1) реинвестирования полученной организацией
прибыли (нераспределенная прибыль); 2)
эмиссии привилегированных
Для сопоставимой
оценки стоимость каждого элемента
капитала выражается годовой ставкой
процента. Уровень стоимости каждого
элемента капитала не является постоянной
величиной и существенно
Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются: собственные источники (уставный капитал, фонды собственных средств, нераспределенная прибыль); заемные средства (ссуды банков (долгосрочные и краткосрочные), облигационные займы); временные привлеченные средства (кредиторская задолженность).
Краткосрочная кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), по заработной плате и уплате налогов в расчете не участвует, так как организация не платит за нее проценты и она является следствием текущих операций в течение года, в то время как расчет стоимости капитала проводится на год для принятия долгосрочных решений.
Краткосрочные
ссуды банка, как правило, временно
привлекаются для финансирования текущих
потребностей производства в оборотных
средствах, поэтому они также
не учитываются при расчете
Таким образом, для определения стоимости капитала наиболее важными являются следующие его источники: заемные средства, к которым относятся долгосрочные ссуды и облигационные займы; собственные средства, которые включают обыкновенные и привилегированные акции и
нераспределенную прибыль. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы организации, равно как и источники средств, подразделяют на краткосрочные (текущие) и долгосрочные. Как правило, предполагается, что текущие активы финансируются за счет краткосрочных, а средства длительного пользования . за счет долгосрочных источников средств; этим оптимизируется общая сумма расходов по привлечению средств.
Заемный капитал оценивается по следующим элементам: 1) стоимость
финансового
кредита (банковского и лизингового);
2) стоимость капитала, привлекаемого
за счет эмиссии облигаций; 3) стоимость
товарного (коммерческого) кредита (в
форме краткосрочной и
Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные организацией облигации. В некоторых случаях, когда единовременно необходима значительная сумма средств для инвестирования
(закупка
нового оборудования), используют
финансовый лизинг и
3.
Дивидендная политика предприятия
Наряду
с решением инвестиционных проблем,
связанных с увеличением
Дивиденды – денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Более широкое понятие дивидендов используется для любых прямых выплат корпорацией своим акционерам.
Дивидендная
политика предприятия включает принятие
решения по следующим вопросам:
1. Следует
ли предприятию выплачивать
2. При
каких условиях следует менять
значение дивидендного выхода? Следует
ли в долгосрочной перспективе
придерживаться одной
3. В
какой форме выплачивать
4. Какими
должны быть периодичность
5. Как
строить политику выплаты
Содержание дивидендной политики предприятия подвержено влиянию некоторых факторов, в числе которых обычно указывают следующие:
1) ограничения
правового характера. Цель
2) ограничения
в связи с недостаточной
3) ограничения
в связи с расширением
4) ограничения
в связи с интересами
В соответствии с Налоговым кодексом РФ, часть I, ст. 43 дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям).
Решения по дивидендным выплатам российских организаций затрагивают как обыкновенные, так и привилегированные акции.
Если уровень дивидендов по обыкновенным акциям зависит от финансовых результатов деятельности организации и определяется общим собранием акционеров (по рекомендации совета директоров), то выплаты по привилегированным акциям относятся к обязательным фиксированным платежам, установленным в денежных единицах или в виде процентной величины дивиденда к номиналу привилегированной акции.
В практике
различают следующие основные методы
формирования дивидендной политики:
-
консервативный;
-
компромиссный, или умеренный;
-
агрессивный.
Каждый из этих методов позволяет выработать свой тип дивидендной политики:
Определяющий подход к формированию дивидендной политики
Варианты
используемых типов дивидендной
политики