Диведендная политика предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..	3
ГЛАВА I. ФОРМИРОВАНИЕ И  РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА……………………………………………...	4
1.1. Особенности акционерного  капитала……………………………………	4
1.2. Распределение прибыли  предприятия и понятие дивидендной политики………………………………………………………………………..	6
ГЛАВА II. ФАКТОРЫ И ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ…………………………………………………………………….	11
2.1. Факторы, определяющие  дивидендную политику……………………...	11
2.2. Виды дивидендной  политики……………………………………………..	14
ГЛАВА III. ВИДЫ И ПОРЯДОК ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ…………..	22
3.1. Виды дивидендных  выплат и их источники……………………………..	22
3.2. Порядок выплаты  дивидендов…………………………………………....	26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………	28
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………….	29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Устойчивому финансовому  положению предприятия во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов  и направлений расходования средств. Необходимость планирования продиктована многочисленными причинами, но представление о деятельности и ее результатах, вмещаемое в план, продиктовано прежде всего тем, что в сам процесс хозяйственного развития заложен значительный элемент неопределенности. Направленность плана задается общей стратегией предприятия, и именно поэтому он выступает руководством к действию.

Актуальность  темы. Дивидендная политика  оказывает существенное влияние  на  цену  акций  предприятия.  Дивиденды  представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им  о том, что предприятие, в акции которого они  вложили  свои  деньги,  работает успешно.

Текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала.

Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Целью данной курсовой работы является анализ оптимальной  дивидендной политики предприятия и направления ее разработки.

Задачи  работы:

- рассмотреть особенности формирования и распределения прибыли акционерного капитала;

- изучить факторы и виды дивидендной политики предприятия;

- привести виды  и порядок дивидендных выплат.

Методологической  базой работы послужили материалы монографий и учебных пособий ведущих ученых – экономистов.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы, содержит 31 страницу машинописного текста.

 

 

 

ГЛАВА I. ФОРМИРОВАНИЕ И  РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

 

1.1. Особенности акционерного капитала

 

В настоящее время  в соответствии с действующим законодательством, в частности со ст. 85 Гражданского кодекса Республики Казахстан (общая часть) акционерным обществом признается юридическое лицо, выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей деятельности.

Акционеры акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами. Как видно из этого определения, Акционерное общество - это одна из организационно-правовых форм юридических лиц, выступающее как в роли, коммерческой так и некоммерческой организации. Оно создается путем централизации денежных средств (объединения капитала различных лиц) проводимой посредством продажи акций с целью осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли¹.

В качестве участников объединения  капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут  выступать физические и юридические  лица.

Уставной капитал (объединенный вклад участников общества) на момент учреждения акционерного общества должен быть обеспечен имуществом общества.

 

В процессе создания общества его учредители объединяют свое имущество  на определенных условиях, зафиксированных  в специальном соглашении - уставе общества. На основе такого объединенного капитала в дальнейшем и будет вестись хозяйственная деятельность с целью получения прибыли.

Вкладом участника общества в объединенный капитал могут  быть денежные средства, а также  любые материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами и иные имущественные права, в том числе право на интеллектуальную собственность.

Стоимость вносимого  каждым учредителем имущества определяется в денежной форме совместным решением участников общества. Объединенное имущество, оцененное в денежном выражении, составляет уставной капитал общества. Последний разделяется на определенное количество равных долей. Свидетельством о внесении таких долей является акция, а денежное выражение этой доли носит название номинальной стоимости (номинала) акций.

Таким образом, акционерное  общество имеет уставной капитал, разделенный  на определенное количество акций равной номинальной стоимости, которые  эмитируются обществом в обращение  на рынок ценных бумаг.

Каждый участник объединенного капитала наделяется количеством акций, соответствующим размеру внесенной им доли.

Владельцы акций, акционеры, являются так называемыми долевыми собственниками, а по сути совладельцами  акционерного общества. 
Акционерное общество - юридическое лицо².

Общество обладает полной хозяйственной самостоятельностью в определении формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда и  распределения прибыли. 
Срок деятельности общества не ограничен или же устанавливается его участниками.

Акционерное общество несет  ответственность по своим обязательствам всеми имеющимися активами. Однако по обязательствам отдельных своих  участников (акционеров) общество не отвечает.

Со своей стороны, акционер не принимает на себя ответственность по обязательствам общества и несет риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций (п.1 ст.85 ГК РК).

После вложения своей  доли в капитал, т.е. после приобретения акций, акционер не вправе требовать  от общества возврата своего вклада, за исключением случаев, предусмотренных законодательством или уставом общества.

Акционерное общество создается  и действует на основе устава - и  учредительного договора. Если АО учреждено  одним участником, то учредительным документом является только Устав. В этих документах определены предмет и цели создания общества, его устройство, порядок управления делами, права и обязанности каждого совладельца. 
Деятельность общества не ограничивается установленной в уставе. Любая сделка, не противоречащая действующему законодательству, признается действительной, даже если она выходит за определенные уставом пределы. 
Устав подготавливается учредителями и утверждается учредительным собранием.

Вся дальнейшая деятельность акционерного общества строится на безукоснительном выполнении регламентированных уставом положений. 
Устав и все вносимые в него, с согласия акционеров, изменения и дополнения должны быть обязательно зарегистрированы в уполномоченных на то государственных органах.

Сущность  акций. Ценные бумаги, будучи обобщенным понятием и существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага³.

 Согласно ст. 139 Гражданского  Кодекса РК, акцией признается  ценная бумага, удостоверяющая право  ее держателя на получение  части чистого дохода акционерного  общества в виде дивидендов, на  участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции относятся к  категории долевых ценных бумаг. Они являются   частными   ценными   бумагами;   выпускаются   только негосударственными предприятиями  и организациями. Среди них - промышленные предприятия, коммерческие банки, инвестиционные компании и др. Как правило, акции выпускаются на длительные сроки (минимально более года), т.е. являются элементом рынка капиталов. Однако в отличие от облигаций и других, долговых ценных бумаг они не имеют установленных сроков обращения , т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее предприятие. Большинство акций приносят изменяющийся (плавающий) доход.

Различают обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

а) они предоставляют  право владельцу участвовать  в голосовании на собрании акционеров: такое право возникает после  полной оплаты акции;

б) выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

С точки зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет  некоторые преимущества. Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду. Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса. Что дает возможность контроля над управлением предприятием. В-третьих. Если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать.

Привлекателен вариант  выпуска обыкновенных акций и  для фирмы-эмитента. Прежде всего, в  отличие от обязательств по облигациям обыкновенные акции не требуют обязательной выплаты дивидендов, если дела у фирмы идут не важно или если руководство считает более целесообразным делать упор на финансирование развития предприятия.

Вместе с тем у  обыкновенных акций с точки зрения эмитента есть и недостатки.

Во-первых. Увеличение объема акционерного капитала ведет к росту числа его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей.

Во-вторых, практика показывает, что весь необходимый капитал невозможно получить с помощью выпуска обыкновенных акций.

В-третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, хотя размер дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния фирмы, они должны выплачиваться постоянно.

При рассмотрении различных  способов оценки акций следует помнить  причину, по которой производится экспертиза. Для покупателя – это перспектива  получения части прибыли (доходов) предприятия, выраженная в форме  дивидендов либо льгот, предоставленных правлением компании (например, продажа продукции предприятия по индивидуальным расценкам). С точки зрения продавца – это не только потеря некоторой величины будущих поступлений, но также появление возможности вложения привлеченных средств в иные инвестиционные проекты.

 

 

1.2. Распределение прибыли предприятия и понятие дивидендной политики

 

Распределение прибыли представляет собой процесс формирования направлений ее предстоящего использования в соответствии с целями и задачами развития предприятия. Характер распределения прибыли определяет многие существенные аспекты деятельности предприятия, оказывая влияние на ее результативность. Эта роль обусловлена следующими основными положениями:

Распределение прибыли  непосредственно реализует главную цель управления - повышение уровня благосостояния собственников предприятия. Оно формирует пропорции между текущими выплатами им дохода на капитал (в форме дивидендов, процентов) и ростом этих доходов в предстоящем периоде (за счет обеспечения возрастания вложенного капитала). При этом собственники предприятия самостоятельно формируют эти направления удовлетворения своих потребностей во времени.

Пропорции распределения  прибыли определяют темпы реализации стратегии развития предприятия. Эта стратегия реализуется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, объемы которой определяются возможностями формирования финансовых ресурсов, в первую очередь, за счет внутренних источников. Реинвестируемая в процессе распределения прибыль является основным из этих внутренних источников.