Деятельность государства на рынке ценных бумаг

            Участниками рынка ценных бумаг  являются эмитенты ценных бумаг,  инвесторы и инвестиционные посредники. Они формируют структуру данного  рынка.

       Эмитентом называется  юридическое лицо, государственный  орган или местной администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги и несущий обязательства по ним  перед владельцами ценных бумаг.

       Инвесторы – юридические или физические лица, в том числе и иностранные, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы  обладают временно свободными денежными  средствами и заинтересованы во вложении этих средств в ликвидные и  высокодоходные ценные бумаги; в составе  инвесторов важное место отводится  институциональным инвесторам –  инвестиционным фондам, инвестиционным банкам, накопительным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим фондам специального назначения, у  которых по характеру их деятельности накапливаются значительные денежные средства.

       Инвестиционные  посредники рынка ценных бумаг –  специализированные организации, обеспечивающие продвижения ценных бумаг от эмитентов  к инвесторам как при первичной  эмиссии ценных бумаг, так и при  их перепродаже – инвестиционные фонды, коммерческие фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы, консалтинговые фирмы, специализированные организации  по хранению ценных бумаг  , ведению  реестра держателей ценных бумаг, взаиморасчетам по операциям с ценными бумагами (депозитарии, кастодиумы, клиринговые  организации, независимые реестродержатели).

       Некоторых участников рынка ценных бумаг определяют, как инвестиционные институты, то есть это юридические лица, в том  числе и банки, выступающие как  инвесторы и посредники: инвестиционные фонды, инвестиционные компании, коммерческие банки, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты.

       Существует  три модели рынка ценных бумаг  в зависимости от характера финансовых посредников: небанковская, банковская, и смешанная. В Казахстане используется смешанная модель, когда посредникам на рынке ценных бумаг выступают как небанковские компании, так и банки.

       Своеобразное  положение на рынке ценных бумаг  занимают инвестиционные фонды. Они  выпускают акции с целью мобилизации  денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета  и во вклады ;при этом все риски, связанные с такими вложениями, все  доходы и убытки относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда  и реализуются ими за счет изменения  текущей цены акций фонда. В зависимости  от взаимоотношений с акционерами  инвестиционные фонды делятся:

• Взаимные фонды – открытые инвестиционные фонды, которые обязаны выкупать эмитированные ими акции у акционеров фонда по цене и на условиях, установленных законодательством;
• Инвестиционные компании – закрытые инвестиционные фонды, которые не обязаны выкупать эмитированные ими акции у акционеров фонда.

       В Республике Казахстан действует  следующие виды инвестиционных фондов:

1. Акционерный инвестиционный фонд – акционерное общество, исключительным видом деятельности которого являются аккумулирование и инвестирование в соответствии с требованиями, установленными настоящим Законом и его инвестиционной декларацией, денег, внесенных акционерами данного общества в оплату его акций, а также активов, полученных в результате  такого инвестирования.
2. Паевой инвестиционный фонд – принадлежащая на праве общей долевой собственности держателям паев и находящаяся в управлении управляющей компании совокупность денег, полученных в оплату паев, а также иных активов, приобретенные в результате их инвестирования. Может быть создан в следующих формах:

а) открытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его  пая право требовать от управляющей  компании выкупа пая в случая, на условиях и в порядке, установленных  законодательством и правилами  инвестиционного фонда, но не реже одного раза в две недели;

б) интервальный паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его  пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в случаях, на условиях и в порядке, установленных законодательством и правилами инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год;

в) закрытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его  пая право участия в общем  собрании держателей паев данного фонда, а также на получение дивидендов по паю на условиях и в порядке, предусмотренных правилами фонда. 

       Трансфер-агентская  деятельность на рынке ценных бумаг  осуществляется в целях приема и  передачи документов  информации между  клиентами. Трансфер-агенты регистрируют и ведут учет документов, полученных ими для передачи и передаваемых клиентам.

       Развитию  высокоорганизованного финансового  рынка способствуют организации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг – ассоциаций и объединений.

         Функционирование финансового рынка  требует государственного регулирования.  В Казахстане органами, осуществляющим  такие функции, являются Министерство  финансов и Национальный Банк  Республики Казахстан.

       Саморегулируемые  организации – профессиональные участники рынка ценных бумаг  сами устанавливают для себя правила  игры, осуществляют контроль за их исполнением  (регулирование сделок, регулирование  в области деятельности участников рынка ценных бумаг, разрешение споров, дисциплинарные и исполнительные функции). Эти сферы саморегулирования  затрагивают определенные положения  ценных бумаг на вторичном рынке. 

       1.3.Фондовая  биржа

       Как особый сектор рынка ценных бумаг  фондовые биржи являются важнейшей  его частью. Их необходимость связана  с тем, что они способствуют накоплению капитала , его распределению и  перераспределению , а также контролю за инвестициями и инфляцией. Эффективность  фондовых бирж общепризнанна, а потому растет их число и обороты. Всего  в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. Крупнейшими из них являются фондовые биржи в Нью-Йорке, Токио  и Лондоне. В каждой из стран с  развитой рыночной экономикой существует своя исторически сложившаяся система  бирж. По признаку той роли, которую  играют отдельные биржи в национальных биржевых системах, выделяют группы стран  с моно и полицентрическими системами  фондовых бирж.

       Операции  на бирже могут и приносят солидные доходы, но сама биржа как учреждение, предоставляющее своим клиентам здание и услуги, является самоокупаемым, бесприбыльным предприятием. Биржа, будучи независимом агентом юридических  отношений , все поступления от своей  деятельности направляет на возмещение своих затрат и развитие. Имущество  и доходы биржи складываются из паевых вступительных и ежегодных взносов  членов, гарантийных взносов членов, гарантийных взносов в Расчетную  палату, сборов с биржевых операций, платы за предоставляемые услуги, за включение ценных бумаг в листинг, его поддержание и т.д.

       Основным  функциональным назначением фондовых бирж является организация и проведение торгов по ценным бумагам, в ходе которых  заключаются сделки и производятся расчеты через Центральный Депозитарий. KASE первоначально была создана как межбанковская валютная биржа. Первые торги по негосударственным ценным бумагам состоялись 19 сентября 1997 года – после завершения выделения из своего состава Алматинской биржи финансовых инструментов (AFINEX). KASE использует электронный способ проведения торгов, условия расчетов соответствуют рекомендациям «Группы тридцати».

       Фондовая  биржа – это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов, заключающихся в следующем:

• Проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
• Установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;
• Гласность совершаемых на бирже операций.

       Операции  на фондовой бирже осуществляются только ее членами. По их поручению непосредственно  куплю-продажу ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.

       Брокеры – посредники при заключении сделок действуют по поручению и за счет клиентов, получая за это определенную плату. В современных условиях биржевой деятельности посреднические операции проводят брокерские фирмы с сетью  филиалов, имеющие тесные связи с  банками.

       Дилеры  занимаются куплей-продажей ценных бумаг  от своего имени и за свой счет: это  отдельные фирмы, банки, частные  лица – члены фондовой биржи.

       Торги ценными бумагами идут, как правило  лотами. Определенными стандартными количествами акций. Обычное их количество в одном лоте – сто штук. Сроки поставки и платежа также строго оговариваются, как правило, они составляют один-три дня.

       Высшим  органом управления биржи является общее собрание акционеров, в перерыве между собраниями функционирует  биржевой совет. Исполнительным органом  биржи является дирекция.

       Основополагающим  принципом деятельности биржи является обеспечение ликвидности рынка  ценных бумаг.

       Действующая в настоящее время в Республике Казахстан Казахстанская фондовая биржа поддерживается Правительством страны, ее деятельность взаимосвязана  с работой Центрального депозитария.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. . Состояние рынка  ценных  бумаг  на современном  этапе

2.1. Современное состояние  рынка ценных бумаг

    Сейчас  Казахстан стоит на пути развития рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические казахстанские традиции, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой.

    Как известно, основная цель развития рынка  ценных бумаг -содействовать эффективному развитию экономики Казахстана, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.

    Рынок ценных бумаг может развиваться  только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности. Преобразование государственной собственности в формы собственности, адекватные новым рыночным отношениям, в значительной мере осуществляется путем ее приватизации.

    В последние десятилетия приватизация имела место во многих странах мира. Особенно интенсивно она проводилась в Англии. Но в странах Запада приватизация происходила в период развитой рыночной экономики, когда емкость рынка позволяла поглотить любое количество акций приватизируемых предприятий. У нас же ситуация иная.

    В условиях неразвитого казахстанского рынка ценных бумаг приватизация, напрямую связанная с акционированием, является начальным импульсом для формирования рынка ценных бумаг, поскольку позволяет участвовать в нем большинству предприятий и населения. С воссозданием рынка ценных бумаг ценные бумага превращаются в финансовые инструменты, доступные широким слоям населения.            

    В целом, развитие рынка ценных бумаг  позволит стимулировать рост сбережений населения и расширить выбор  объектов инвестирования, создать механизм активного воздействия на работу предприятий путем установления курсов ценных бумаг, отражающих их финансовое состояние, а также повысить эффективность  работы различных финансовых институтов путем оперативного управления фондовым портфелем.

    В рыночной экономике важная цель отводится  ценным бумагам как инструменту аккумулирования финансовых ресурсов и направления их в сферы наиболее прибыльного использования капитала, инвестирования производства  в отраслях, испытывающих хронический недостаток капиталовложений, привлечения в хозяйственный оборот временно свободных средств юридических и физических лиц.

    Вкладчиков, прежде всего, интересуют доходность и  надежность ценной бумаги. Инфляционное обеспечение денег постоянно  вносит свои коррективы. Любой инвестор стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном  виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях постоянного роста цен оставлять свои средства в Неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Таким образом, общее состояние экономики, рост цен, банкротство финансовых институтов накладывают определенные ограничения на становление и нынешнее состояние рынка ценных бумаг в Казахстане. С формированием экономической системы, а также принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в АО позволило использовать им один из наиболее эффективных Механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций.