В сложившихся условиях Банк России проводил денежно-кредитную политику с учетом необходимости снижения инфляции, превысившей целевое значение, и поддержания уровня ликвидности банковского сектора, достаточного для обеспечения его устойчивого функционирования и развития.

     В период с января по июль 2008 года Банк России для сдерживания роста денежного предложения и снижения инфляционных ожиданий четыре раза повышал процентные ставки по своим операциям. Кроме того, Банк России принял ряд решений по повышению обязательных резервных требований, депонируемых кредитными организациями на счетах в Банке России.

     Существенное  ухудшение с августа 2008 года ситуации на мировых финансовых рынках обусловило масштабный отток капитала из России, как и из других стран с развивающимися рынками. Значительная переоценка рисков участниками как на международных, так и на внутреннем финансовых рынках стала причиной ужесточения условий заимствований для российских кредитных и нефинансовых организаций, а также ухудшения функционирования финансового и фондового рынков страны. Затруднение привлечения средств на рынке межбанковских кредитов в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности, следствием чего стали формирование дефицита банковской ликвидности и резкое повышение спроса кредитных организаций на рефинансирование со стороны Банка России. [4, с.25]

     Указанные факторы определили необходимость  для Банка России повысить приоритет  выполнения цели по поддержанию финансовой стабильности. Поэтому в сентябре – октябре 2008 года был реализован комплекс мер денежно-кредитной политики, направленных на сглаживание для российских кредитных организаций негативных последствий кризисного состояния международных финансовых рынков, в первую очередь на расширение их возможностей по получению ликвидности от Банка России.

     В условиях сохранения стабильности на денежном рынке Банк России во втором полугодии 2009 г. продолжил смягчение процентной политики, учитывая необходимость дополнительного стимулирования кредитной активности, способствующей восстановлению экономического роста, а также целесообразность сокращения разницы в уровнях процентных ставок на внутреннем и внешних финансовых рынках для дестимулирования притока краткосрочного капитала. За июль  - декабрь Банк России четыре раза принимал решения о снижении ставки рефинансирования: дважды на 0,5 процентного пункта и дважды на 0,25 процентного пункта. В итоге ставка рефинансирования за указанный период была снижена на 1,5 процентного пункта (до 10% годовых), процентные ставки по операциям Банка России - на 1,0 -1,75 процентного пункта.

      В III квартале 2009 года в рамках реализации курсовой политики Банк России проводил конверсионные операции рубль/доллар США и рубль/евро на биржевом сегменте межбанковского валютного рынка. Операционным ориентиром Банка России при реализации курсовой политики оставалась рыночная стоимость бивалютной корзины. [11]

       В июле – октябре 2009 года состояние внутреннего валютного рынка характеризовалось некоторым увеличением волатильности обменного курса рубля и отсутствием устойчивых тенденций к укреплению или ослаблению национальной валюты. В этих условиях активность Банка России на внутреннем валютном рынке была невысокой, при этом в отдельные дни Банк России осуществлял плановые продажи иностранной валюты.

     Осенью 2009 года продолжившийся рост цен на нефть на мировых рынках и сохранение разницы в уровнях процентных ставок на внутреннем и внешних рынках способствовали повышению привлекательности вложений в российские активы, что обусловило возобновление притока капитала и формирование тенденции к укреплению национальной валюты. В результате в течение сентября Банк России осуществлял операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая колебания курса рубля. В целом за июль -сентябрь объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке составил 2,7 млрд. долл. США по сравнению с 29,4 млрд. долл. США нетто-покупки иностранной валюты в предыдущем квартале.

    В условиях увеличения ликвидности банковского сектора, главным образом вследствие роста чистого кредита федеральному правительству, к концу 2009 года заметно снизился спрос со стороны банковского сектора на инструменты рефинансирования — объем валового кредита банкам сократился на 17,2%.[13, с.65]

     Для рефинансирования кредитных организаций  Банк России применял рыночные инструменты  на аукционной основе и инструменты  постоянного действия.

       Важным источником предоставления  денежных средств кредитным организациям являлись операции прямого РЕПО. Совокупный объем сделок прямого РЕПО увеличился с 2,15 трлн. руб. в 1 полугодии 2009 года до 4,95 трлн. руб. в 2 полугодии. При этом средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО во втором полугодии снизился на 22,6%, составив 147,1 млрд. руб. по сравнению со 190,1 млрд. руб. в первом полугодии 2009 года.

    В 2009 году Банк России продолжил работу по расширению перечня ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России. В частности, в отношении облигаций с ипотечным покрытием, которым присвоен международный рейтинг, в июле—августе 2009 г. Советом директоров Банка России было принято решение о включении в Ломбардный список Банка России облигаций с ипотечным покрытием ЗАО "Национальный ипотечный агент ВТБ 001" и ЗАО "Ипотечный агент АИЖК 2008-1". В соответствии с принятым в августе 2009 г. решением Совет директоров Банка России определил, что в Ломбардный список Банка России наряду с ценными бумагами предприятий, входящих в Перечень системообразующих организаций, могут быть включены ценные бумаги организаций, входящих с указанными предприятиями в одну группу или холдинг или являющихся дочерними по отношению к указанным предприятиям. [1, с.40]

     Кредитные организации также активно использовали механизм рефинансирования в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П (кредиты по фиксированной  процентной ставке). Объем кредитов Банка России, предоставленных в соответствии с данным положением Банка России, в III квартале 2009 г. составил 697,6 млрд. руб., из них объем кредитов, обеспеченных поручительствами кредитных организаций, - 178,95 млрд. рублей.

    В соответствии с федеральными законами и решениями Совета директоров Банка России в рамках реализации комплекса мер по поддержке финансовой системы Российской Федерации и в целях осуществления мероприятий по предупреждению банкротства кредитных организаций Банк России с конца 2008 г. предоставляет кредиты Государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" (АСВ) и размещает депозиты в отдельных кредитных организациях и ГК "Внешэкономбанк". Общая задолженность по предоставленным кредитам (размещенным депозитам) по состоянию на 1.10.2009 составила 393,2 млрд. руб., в том числе задолженность АСВ - 175,1 млрд. рублей. [9, с.50]

     Общий объем предоставленных кредитным  организациям кредитов без обеспечения  в III квартале 2009 года составил 910 млрд. руб. по сравнению с 750 млрд. руб. в предыдущем квартале. С учетом погашения ранее предоставленных кредитов задолженность банковского сектора по кредитам без обеспечения за июль - сентябрь сократилась на 53,6% и на 1 октября 2009 г. составила 320 млрд. рублей.

     Банк  России проводил депозитные операции с кредитными организациями - резидентами в валюте Российской Федерации по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях: "том-некст", "спот-некст", "до востребования", "1 неделя", "спот-неделя", а также по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе со сроками привлечения средств в депозиты на "4 недели" и "3 месяца". По фиксированным процентным ставкам операции проводились с использованием системы "Рейтерс-Дилинг" и Системы электронных торгов ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа", на аукционной основе - как с использованием вышеуказанных систем, так и путем оформления Договоров-Заявок (через территориальные учреждения Банка России). Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок в III квартале 2009 г. составил 4,7 трлн. руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. на 1,1 трлн. рублей. Уровень средневзвешенной процентной ставки по депозитным операциям в III квартале 2009 г. составил 6,25% годовых. По депозитным операциям, проводимым Банком России на аукционной основе, средневзвешенная процентная ставка в III квартале 2009 г. составила 7,23%.

    Активность  на рынке облигаций Банка России в III квартале оставалась низкой. Объем  средств, привлеченных на аукционах  по размещению ОБР на первичном рынке, составил в июле 1,9 млрд. руб., в августе - 1,2 млрд. руб., в сентябре - 5,9 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР на вторичном рынке был незначительным. [12, с.21]

     В III квартале 2009 г. в соответствии с  Указанием Банка России от 23 апреля 2009 г. № 2219-У "Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России" завершился процесс поэтапного повышения нормативов обязательных резервов кредитных организаций. С 1 июля и 1 августа 2009 г. нормативы обязательных резервов были увеличены на 0,5 процентного пункта (в каждый из указанных этапов) и составили 2,0 и 2,5% соответственно по каждой категории резервируемых обязательств (перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, перед физическими лицами в валюте Российской Федерации, по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и иным обязательствам в иностранной валюте).

       Сумма обязательных резервов, депонированных  кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, по состоянию на 1 октября 2009 г. была равна 153,9 млрд. руб., увеличившись в III квартале на 92,1 млрд. рублей. Обязательные резервы по обязательствам в валюте Российской Федерации составили 85,4 млрд. руб., по обязательствам в иностранной валюте - 68,5 млрд. рублей.

     Таким образом, в 2010 году система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи - переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.

     В зависимости от складывающейся экономической  ситуации Банк России будет применять  инструменты предоставления или  абсорбирования ликвидности, обеспечивая  приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия.

     В целях улучшения возможностей кредитных  организаций по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Банком России предусматриваются  создание "единого пула обеспечения", включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы. При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать "рамочные" соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференцированного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения.

    Банк  России продолжит участие в работе, направленной на закрепление на законодательном  уровне возможности Банка России по привлечению специализированных организаций, в том числе агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов по реализации имущества, принятого в залог по кредитам Банка России, не обращающегося в России на организованном рынке. [14, с.40]

     В качестве инструмента прямого регулирования ликвидности по-прежнему будут использоваться обязательные резервные требования. Банк России предполагает придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям. Вместе с тем в зависимости от изменения макроэкономической ситуации Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов.

     В 2010 - 2011 годах Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином России, как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. В частности, реализованный в 2009 году Минфином России совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита. Кроме того, политика Банка России будет направлена на реализацию совместно с Министерством Финансов России ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

3. Современные проблемы  функционирования  денежно-кредитных  институтов в России

     Определяя целевые параметры денежно-кредитной  политики на каждый предстоящий год, Банк России принимает во внимание различные возможные условия дальнейшего социально-экономического развития страны. Однако, как показывает практика прошедших лет, реальное развитие событий может отличаться от предусмотренных сценариев. В силу этих причин и итоги экономического развития складываются иначе. Так, на экономический рост в 2000-2007 гг. заметное влияние оказывал более высокий, чем прогнозировалось, уровень цен на нефть на мировом рынке.

     Темпы экономического роста превосходили показатели прогноза, несмотря на более  существенное, чем предполагалось, повышение реального эффективного курса рубля. Превышение целевых ориентиров по инфляции в значительной мере было обусловлено факторами, находящимися вне сферы воздействия денежно-кредитной политики. К их числу относится не только существенное увеличение цен на энергоресурсы, но и заметный рост цен на платные услуги населению, особенно административно регулируемые, а также и на отдельные товары вследствие несбалансированности спроса и предложения. Тем не менее, снижение инфляции достигается, хотя и не в установленных пределах (несмотря на существенный рост денежной массы).