Z₃ —расходы будущих периодов;

    Z₄ — готовая продукция;

    (K^t - [ ± Е^S ] ) — часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

    Если  условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной

    

          (16)

    фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчивости.

    4) кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,

    Е^З > Е^С + С^КК.

    Наряду  с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.¹⁵

    Схема, сообщающая алгоритмы расчетов показателей  финансового положения предприятия, может быть представлена в таком виде:

    Каждый  из 4-х типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия (см. табл. 1). К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс. руб. запасов.

    Как видно из табл. 1 предприятие находится в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования на сумму 4919 тыс. руб. Недостаток оборотных средств составляет почти 6-дневную потребность (L^К = 5,8 дня) Этот недостаток средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т. д.

    Чтобы снять финансовое напряжение предприятию  необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

    В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей (подробное схематическое представление в приложении 4):

1. Общая  величина неплатежей:

просроченная  задолженность по ссудам банка;

просроченная  задолженность по расчетным документам поставщиков;

недоимки в бюджеты;

прочие  неплатежи, в том числе по оплате труда;

2. Причины  неплатежей:

недостаток  собственных оборотных средств,

сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

товары  отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

товары  на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от       акцепта;

иммобилизация оборотных средств в капитальное  строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники,  ослабляющие финансовую напряженность:

временно  свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

привлеченные  средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

    При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

    Наряду  с источниками формирования запасов  и затрат важное значение для финансового  состояния имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала (активов), так и особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов и затрат.

    Углубленный анализ состояния запасов и затрат выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относящейся к области коммерческой тайны.

    Вернемся  к основной балансовой модели, имеющей следующий вид:

    F +Z + R^а = И^C + К^T + К^t + К^O + R^P,

    где условные обозначения соответствуют  принятым ранее.

    Опираясь  на внешние признаки финансового  благополучия, мы определили необходимые  критерии и типы финансовой устойчивости       
 

Таблица 1

    Классификация типов финансовой устойчивости¹⁶ 

    предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т. е.

    Z £ (И^C + K^T) - F.

    Однако  совершенно очевидно, что из условия  платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, а именно:

    1. Оценка финансовой устойчивости  предприятия исходя из степени  покрытия запасов и затрат источниками средств, т. е. из условия

    Z £ (И^C + K^T) - F.

    2. Оценка финансовой устойчивости  предприятия исходя из степени  покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т. е. из условия

    F £ (И^C + K^T) - Z,

    где (И^C + К^T) представляет собой величину перманентного, т.е. постоянного капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия;

    Оба направления оценки финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости, т.е. из условия

    F + Z £ И^{С +} K^T,

    которое означает, что вложения капитала в  основные средства и материальные запасы не должны превышать величины перманентного  капитала.

    В таблице 1 приводится классификация типов финансовой устойчивости для условий второго направления оценки. Ограничения для F легко выводятся из основной балансовой модели и приведенных в табл. 2 неравенств.

Таблица 2.

    Классификация типов финансовой устойчивости

    для условия F £ (И^{С +} K^T) - Z

    2.2. Методика оценки финансовой устойчивости  
предприятия

 

    Финансовая  устойчивость предприятия – это независимость его в  
финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.  
В российской практике обобщающим показателем финансовой  
устойчивости компании является излишек или недостаток средств для  
формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины  
источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

    Соотношение стоимости запасов и величин  собственных и заемных  
источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости  
финансового состояния предприятия.¹⁷ Степень обеспеченности запасов  
источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации. В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. 
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования: 
ЗЗ = З + НДС, (1) где ЗЗ – величина запасов и затрат; З – запасы; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

    1) Наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины  
источников собственных средств (собственного капитала) и величины  
внеоборотных активов.

    СОС = СС- ВА – У, (2) где СОС – собственные  оборотные средства; СС – величина источников собственного капитала; ВА – величина внеоборотных активов; У  – убытки.

    2) Многие специалисты при расчете  собственных оборотных средств  вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств. ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У), (3) где ПК – перманентный капитал; ДЗС – долгосрочные заемные средства.