Валютный риск и способы его регулирования

Особенностью  опциона, как страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает  следствии переноса на него валютного  риска экспортера или инвестора. Не правильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и  увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя. Преимущество хеджирования с помощью опциона  проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком  являются затраты на уплату опционной  премии.

Для страхования  валютных, процентных и инвестиционных рисков в последнее время так  же используется ряд новых финансовых инструментов: финансовые фьючерсы и  финансовые опционы (опционы с ценными  бумагами), соглашение о будущей  процентной ставке, выпуск ценных бумаг  с дополнительными страховыми условиями  и др. Эти методы страхования позволяют  экспортерам и инвесторам, обремененным конкурентной борьбой на рынках, за определенное вознаграждение передать валютные, кредитные и процентные риски банкам, для которых принятие на себя данных видов рисков является одной из форм получения прибыли. Операции с новыми финансовыми инструментами, как правило, сосредоточены в мировых финансовых центрах в силу того, что законодательство ряда стран сдерживает их применение. Эти методы страхования рисков сегодня очень динамично развиваются и имеют устойчивые тенденции роста. Использование срочных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической деятельности позволяет клиентам также точнее оценить окончательную стоимость страхования.⁷

• Хеджирование с помощью форвардной операции представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу  в заранее согласованную дату. Срочный или форвардный контакт – это обязательство для двух сторон  (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день. Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды. Форвардные операции как метод страхования от валютных рисков применяются и при проведении процентного арбитража с форвардным покрытием.

Процентный  арбитраж – это сделка, сочетающая в себе конверсионную (обменную) и депозитарную операции с валютой, направленные на получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж имеет две формы:

• без форвардного покрытия
• с форвардным покрытием

Процентный арбитраж с  форвардным покрытием – это покупка валюты по текущему курсу с последующим размещением ее в депозит  и обратной конверсией по текущему курсу по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана с валютным риском.

Процентный  арбитраж с форвардным покрытием – это покупка валюты по текущему курсу, помещение ее  в срочный депозит и одновременно продажа по форвардному курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков.

• Структурна балансировка заключается в стремлении поддержать такую структуру активов и пассивов, которая позволит убытки от изменении валютного курса прибылью, полученной от этого изменения по другим позициям банка. При этом используется способ приведения в соответствие валютных потолков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение либо выплату иностранной валюты, предприятие или банк должны стремится выбрать ту валюту, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся «открытые» валютные позиции (открытая валютная позиция – это несовпадение требований и обязательств банка в процессе совершения им сделок с иностранной валютой).
• Изменение срока платежа представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых способов подобной тактике относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемом повышении курса валюты и платежа), и наоборот, задержка платежа (при ожидании падения курса), ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов. Регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и т.д.
• Параллельные ссуды представляют собой взаимное кредитование в национальной валюте предприятиями и банками, расположенных в разных странах. Обе ссуды выдаются на один и тот же срок. По сути такого рода ссуды рассматриваются как сделка спот с покупкой валюты при условиях спот и одновременной продажей форвард, но сам период хеджирования может быть и более продолжительным, чем это возможно на рынке форвардных сделок.

Дисконтирование платежных требований в иностранной  валюте является разновидностью дисконта векселей и представляет собой переуступку  права востребования задолженности  в иностранной валюте взамен немедленной  выплаты банком соответствующей  суммы в национальной (или другой иностранной) валюте. Подобные операции называются форфетированием. В отличие от факторинговых операций банк (в этом случае) приобретает векселя на сумму и на полный срок, беря на себя все коммерческие риски (включая и риск неплатежеспособности) без права оборота (регресса) этих векселей на прежнего владельца. Отличие от традиционного учета состоит в том, что форфетирование применяется обычно при поставках оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (от полугода до 5- лет) и предполагает гарантию (аваль) банка.

• Валютная корзина представляет собой набор валют, взятые в определенных пропорциях. Если такая корзина используется в целях хеждирования, то в нее подбираются валюты, курсы которых обычно «плавают» в противоположных направлениях взаимно уравновешивая последствия своего «плавания», делая совокупную стоимость всей «корзины» более стабильной.
• Самострахование применяется предприятиями и банками независимо и параллельно другим описанным выше методам хеджирования. Оно заключается в том, что величена возможного убытка от изменения валютного курса заранее включается в цену (если коньюктура рынка позволяет это сделать) и используется для образования страхового фонда.

В промышленно  развитых странах специализированные экспертные фирмы занимаются профессиональным консультированием инвесторов и  экспортеров. Предлагая свои рекомендации по оптимальному хеджированию инвестиций и требований в иностранной валюте (когда, на такой срок, в таких валютах). Кроме того, сами банки, располагая штатом аналитиков и прогнозами движения курсов активно пытаются предлагать услуги по комплексному управлению клиентскими рисками. Процесс хеджирования оказывает значительное влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, осуществляя давление на курсы определенных видов валют, особенно в периоды трудно прогнозируемой тенденции развития их курсов.

Еще одним  методом управления валютным риском является анализ движения курсов валют. Такой анализ бывает фундаментальным  и техническим.

Фундаментальный анализ движения курсов валют основан  на предложении, Что основные изменения  курсов происходят под действием  макроэкономических факторов развития экономик стран эмитентов валют. Аналитики. Причисляющие себя к фундаменталистам. Внимательно отслеживают на регулярной основе базовые показатели макроэкономического  развития отдельных стран и прогнозируют движения курсов валют в долгосрочной перспективе.

Макроэкономические  факторы могут влиять только на 3 4 типа валюты. Для прогноза ведения  этих курсов валют обычно анализируются  изменения базовых показателей  и курса иностранных валют.

Технический анализ основан на положении о  том, что макроэкономические показатели в краткосрочной и среднесрочной  перспективе мало отражаются на движениях  курсов валют. Более того, курсы валют  можно с исключительной точностью  прогнозировать только с помощью  метода анализа, основой которого является математическая система.

Технический анализ прослеживает тенденцию колебаний  курсов валют и дает сигналы к  покупке и продаже.⁸

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Валютный риск в Сбербанке России

 

3.1 Краткая характеристика  Сбербанка России

 

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации, именуемый в дальнейшем «Сбербанк России», создан в форме  акционерного общества в соответствии с Законом РСФСР «О банках и  банковской деятельности РСФСР» от 2 декабря  1990 г.  Учредителем Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации, именуемый в дальнейшем «Банк России». Сбербанк России имеет круглую печать со своим фирменным полным наименованием, указанием местонахождения, штампы, бланки со своим наименованием, собственную эмблему и другие средства визуальной идентификации. Сбербанк России входит в банковскую систему Российской Федерации и в своей деятельности руководствуется законодательством Российской Федерации, нормативными документами Банка России, а также настоящим Уставом.

Сбербанк  России является юридическим лицом. Его акционерами могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранные, в соответствии с законодательством Российской Федерации. Он создается без ограничения срока действия и осуществляет свою деятельность на основании лицензии Банк России.

Он имеет  генеральную лицензию на проведение международных валютных операций. Сбербанк не только аккумулирует основную часть  вкладов населения (более 60% общего объема средств частных лиц), но и  осуществляет кредитование граждан, проводит покупку и продажу свободно конвертируемой валюты, организует работу по рассчетно-кассовому  обслуживанию юридических лиц, осуществляет операции с ценными бумагами и  др.

 

 

3.2 Особенности валютного  риска в Сбербанке России.

 

Валютный риск - риск возникновения  у Банка финансовых потерь (отрицательного изменения стоимости его активов) вследствие неблагоприятного изменения  курсов иностранных валют по открытым Банком позициям в иностранных валютах. Ввиду того, что Банк имеет активы и обязательства, номинированные  в иностранной валюте и что  изменение курса иностранной  валюты против рубля могут повлечь  за собой производные убытки, Банк устанавливает лимиты и осуществляет постоянный мониторинг валютных позиций. Лимиты валютных открытых позиций устанавливаются  в пределах действующих нормативов и постоянно соблюдаются. Для  Филиала Банка устанавливаются  сублимиты ОВП, которые ежедневно  контролируются.

Банк подвержен  валютному риску вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют  и цен на драгоценные металлы. В рамках системы лимитов и  ограничений в Банке действуют лимиты суммарной открытой валютной позиции и лимиты открытой позиции в отдельных иностранных валютах и драгоценных металлах, лимиты на осуществление конверсионных арбитражных операций на внутреннем и внешнем рынке, лимиты на осуществление арбитражных операций с драгоценными металлами, лимиты максимальных потерь (stop-loss) на арбитражные операции. Уровень валютного риска по итогам 2007 года сохранился на незначительном уровне: доля открытой валютной позиции в активах-нетто составляет 0,1%.

 Система управления рисками, действующая в Сбербанке России, основана на нормативных требованиях и рекомендациях Банка России, рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору, аудиторских компаний, опыте ведущих зарубежных и российских финансовых институтов. Система управления рисками Сбербанка России определяется «Политикой по управлению рисками», а также политиками по управлению отдельными банковскими рисками: риском ликвидности, кредитным, рыночным, операционным, политикой информационной безопасности, регламентируется внутренними стандартами и процедурами.

Система риск-менеджмента, применяемая Банком, построена на непрерывном, цикличном процессе идентификации, анализа, оценки, оптимизации, мониторинга и контроля рисков, последующей оценки адекватности применяемых методик управления риском. Оценка уровня принимаемых рисков осуществляется на основе сценарного анализа и стресс-тестирования, с учетом возможных изменений ключевых индикаторов финансового рынка, структуры активов и пассивов Банка.

    Управление рисками в  Сбербанке России 

Осознавая особую ответственность  перед акционерами и вкладчиками в это сложное время, Сбербанк России вводит дополнительные меры по эффективному управлению рисками:

• изменение критериев устойчивости бизнеса клиентов применительно к деятельности в сложных условиях;
• усиление обеспеченности кредитов:

1. достаточными и своевременными денежными потоками от операционной деятельности заемщика;
2. операционной доходностью бизнеса;
3. залогами ликвидных активов;
4. гарантиями/поручительствами государства или собственников бизнеса;

• повышение уровня и качества контроля со стороны Сбербанка России за ответственным поведением собственников и менеджмента путем введения дополнительных условий и ограничений на деятельность заемщика, в том числе:

1. снижение лимита максимальной долговой нагрузки;
2. введение дополнительных ограничений по смене контроля над бизнесом;
3. расширение перечня событий, влекущих досрочное истребование задолженности Банком;
4. более четкое определение критериев кросс-дефолта по обязательствам клиента перед другими кредиторами.