Планирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия

3.- Ролл –  оверная (револьверная) кредитная линия. Данная форма кредитования предполагает, что по мере погашения очередного транша в течение срока действия кредитного соглашения, заемщик имеет право возобновить кредитную задолженность в полном объеме, что, впрочем, не означает, что клиент обязан поддерживать задолженность в полном объеме до конца срока действия кредитного договора.

4.- Кредит в  форме овердрафта по текущему  рублевому или валютному счету  клиента. 

Заемщику предоставляется  право получать кредит в любое  удобное для него время. Ссудный  счет работает фактически в режиме текущего, т.е. в течение всего  срока действия кредитного договора клиенту позволяется как списывать средства со счета, так и зачислять их на этот счет. Любой приход средств на текущий счет клиента сокращает размер кредитной задолженности, в то время как любой расход средств с текущего счета увеличивает размер кредиторской задолженности. Проценты начисляются по итогу каждого банковского дня на величину фактической задолженности.

Существует  ли стандартный перечень документов для получения  кредита?

В каждом банке  существует свой конкретный перечень документов, необходимых для получения  кредита. Однако можно утверждать, что  существует базовый набор, который  присутствует в требованиях любого банка. В него включаются:

1.- Официальное  письмо-заявка потенциального заемщика  с просьбой о предоставлении  кредита. 

2.- Технико – экономическое обоснование (бизнес-план проекта).

3.- Контракты  или их проекты, обеспечивающие  реализацию проекта. 

4.- Данные о  финансовом состоянии заемщика  за отчетный период.

5.- Документы  по обеспечению. 

Что представляет собой  официальное письмо-заявка?

Официальное письмо составляется на фирменном бланке компании на имя первого руководителя банка. В тексте письма в сжатой форме  указывается сумма запрашиваемого кредита, его целевое назначение, срок пользования кредитными ресурсами, в ряде случаев – желаемую процентную ставку, а также краткую характеристику предлагаемого обеспечения. Несмотря на кажущуюся простоту данного документа, он может предоставить кредитному эксперту достаточно интересную информацию о  будущем заемщике. Прежде всего, это  стиль, логика изложения письма, которые  позволяют дать предварительную  оценку уровня авторов проекта.

Какие основные ошибки встречаются  в бизнес-планах?

В последнее  время банки ужесточили требования к бизнес-планам, представляемым заемщиками. Наиболее типичными ошибками являются следующие:

- Переоценка  возможностей реализации продукции.  Непродуманная маркетинговая стратегия,  чересчур оптимистичные прогнозы  продаж вызывают вопросы у  кредитного эксперта.

- Завышение конечной  цены реализации товара, что приводит  формально хорошим финансово-экономическим  показателям кредитного проекта.  При этом возможны два варианта  объяснения причины такого завышения.  С одной стороны, возможно, что  это результат самообмана, когда  клиент либо воспользовался неверной  информацией по рынку, на котором  он до этого не работал, либо  использует в качестве ориентира  цену разовой партиитовара, которую ему удалось продать. Гораздо худшим является вариант, при котором предприниматель сознательно искажает ценовые параметры, в надежде во что бы то ни стало получить кредит, рассчитывая на нецелевое использование кредита.

- Занижение издержек, связанных с реализацией представленного  проекта. Обычно это распространяется  на все виды затрат, от цен  на сырье до затрат на транспортировку  и заработную плату. Особое  внимание эксперт обращает на  наличие «эксклюзивных» отношений  с поставщиками, что может объясняться  сговором. Прочие статьи затрат  кредитный эксперт проверяет  на соответствие существующим  нормам, тарифам, коэффициентам и  т.д. 

- К числу наиболее  занижаемых, а порой просто игнорируемых  издержек, относится налогообложение.  На процесс реализацию проекта  могут оказать влияние даже  особенности налогового календаря,  действующего для данного вида  бизнеса. Так, например, только  за счет непродуманного указания  даты реализации товара предприниматель  может оказаться перед необходимостью  уплаты НДС в полном объеме  в отчетном месяце, тогда как  зачет НДС по приобретенным  товарно-материальным ценностям  произойдет только в следующем.  Естественно, это приведет к  срыву графика погашения кредита,  применению штрафных санкций  и в результате к появлению  проблемного кредита. 

- Соотнесение  сроков кредита со скоростью  оборота товарных операций. Обычно  сроки кредитования по товарным  операциям составляют 3 –4 месяца, а источником возврата суммы основного долга выступает выручка от реализации товара. После успешного завершения первого кредитного проекта клиент уже зарабатывает положительную кредитную историю, поэтому второй кредит ему получить гораздо легче. Получив новый кредит, предприниматель делает новый оборот и т.д., пока не наступает закономерный дефолт. Дело в том, что реальный период кредитования торговой операции значительно превосходит длительность одного оборота, в действительности возврат кредита возможен только при накоплении за счет операции чистой прибыли, равной по величине сумме основного долга. Следовательно, ТЭО по такому проекту должно иметь значительно более дальний горизонт, поэтому и рискованность данного проекта автоматически возрастает.

- Общеизвестный  фактор, который делает бесперспективными  основную массу инвестиционных  проектов, - это политическая и  экономическая нестабильность в  стране. В силу этого фактора  проекты, срок окупаемости которых  более двух лет редко рассматриваются  российскими банками. 

Каким образом проверяется  представленная в  бизнес-плане информация?

Главная задача, стоящая перед экспертом на этапе  проведения комплексной экспертизы - оценка реалистичности представленного  проекта, включая оценку соответствия действительности представленной в  проекте исходной информации.

Для этого могут  быть использованы различные методы, которые в укрупненном виде можно  разделить на две группы:

- кабинетные 

- полевые 

Кабинетные методы экспертизы предполагают проверку достоверности  и реалистичности представленной заявителем исходной информации с использованием различных сторонних по отношению  к проекту источников информации. Это разнообразная печатная и  электронная информация, а также  рыночная информация, полученная экспертом  путем обращения на предприятия  и в организации аналогичного профиля. Например, для проверки соответствия цен на продукцию и услуги предприятия - заявителя эксперт может обзвонить  несколько предприятий и организаций  аналогичного профиля, выяснив их уровень  цен и сопоставив их с заявленными.

Даже в том  случае, если заявитель представил копии договоров на закупку сырья  и сбыт готовой продукции, эксперт  проводит выборочную проверку указанных  партнеров путем анонимного обращения  к ним с предложением приобрести или продать определенные виды товаров  и услуг.

Если проверка представленной заявителем информации таким способом по каким - либо причинам затруднена, то проект направляется на специализированную экспертизу в соответствующую организацию.

Если по результатам  кабинетного анализа эксперты приходят к выводу о положительной оценке рассматриваемого проекта, то наступает  этап полевых исследований, в ходе которых эксперт оценивает соответствие представленной в проекте информации действительности при выезде на место  реализации проекта. Если помимо планируемой  к осуществлению в рамках проекта деятельности заявитель имеет другую, то эксперт должен ознакомиться и с ней.

При этом особое внимание обращается на косвенные факторы, указывающие на состояние дел  компании, как то: состояние производственных и складских помещений, состояние  оборудования, наличие запасов сырья  и готовой продукции и т.д. Дополнительную информацию о деятельности компании можно получить в результате беседы с персоналом.

Какие контракты или  их проекты, обеспечивающие реализацию проекта, необходимо представить  в банк?

Авторы проекта  должны представить не только основные договоры в части поставки товаров  или проведения строительно – монтажных работ и поставки оборудования, но и вспомогательные: на транспортировку, экспедирование, охрану, страхование, хранение и т.д., чтобы кредитный эксперт мог убедиться, что клиент продумал всю цепочку реализации проекта, представляет связанные с каждым этапом риски и пытается найти их покрытие.

Кредитный эксперт в свою очередь выясняет, насколько представленный документ грамотно составлен с юридической точки зрения и насколько он защищает интересы потенциального заемщика.

Какие данные о финансовом состоянии заемщика интересуют кредитного эксперта?

Как правило, под  этим понимается стандартная отчетность (бухгалтерские балансы за отчетный и предшествующий год, отчеты о прибылях и убытках), сдаваемая в налоговые  органы, а также специальные отчеты, например, банковские выписки со счетов клиентов, подтверждающие объем и  характер денежного оборота.

Не секрет, что  финансовая отчетность в России не является надежной основой для анализа. Основными причинами такого положения  являются как систематическое искажение  бухгалтерской отчетности практически  всеми хозяйствующими субъектами, так  и недостатки самих принципов  построения бухгалтерской отчетности.

Однако это  не означает, что можно обойтись вообще без анализа финансовой отчетности. В случае, если финансовая отчетность не подтверждает «светлый» образ фирмы, кредитный эксперт имеет дополнительный шанс выяснить истинное положение дел. Действительно, или фирма – соискатель лишается надежды на получение кредита по формальным основаниям, или она должна показать, как конкретно она скрывает свой оборот и доходы. Кроме того, кредитный эксперт вместе с потенциальным заемщиком должен разработать схему доступа банка к этим «скрытым кладовым», чтобы обеспечить интересы банка в случае реализации проекта. Все эти возможности открываются только при тщательном анализе финансовой отчетности и определении ряда базовых формальных коэффициентов, характеризующих платежеспособность данного клиента.

Какие основные коэффициенты используются при  анализе финансового  состояния предприятия?

Используемые  при анализе кредитного проекта  коэффициенты являются вполне стандартными, многократно описанными в финансово  – экономической литературе. Наиболее распространенные – это коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Все эти показатели строятся на группировке и расчете  соотношения между различными статьями актива и пассива баланса.

Так, коэффициент  текущей ликвидности показывает, насколько текущие (краткосрочные) обязательства предприятия покрываются  текущими активами , и рассчитывается как отношение суммы итогов II и III разделов актива баланса к итогу II раздела пассива баланса. Естественно, требуется ряд уточнений, в частности, из II раздела пассива требуется исключить ряд статей, которые по своему экономическому содержанию не являются обязательствами: это резервы по сомнительным долгам, фонды потребления, доходы будущих периодов, а также долгосрочные кредиты и займы, которые по своему определению не являются краткосрочными.

Коэффициент срочной  ликвидности показывает способность  предприятия обеспечить покрытие своих  краткосрочных обязательств за счет быстрореализуемых (ликвидных) активов. Формально этот коэффициент рассчитывается как отношение итога III раздела  баланса к итогу II раздела пассива (с учетом вышеуказанных корректировок).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается как отношение разности итогов I раздела пассива и I раздела актива к сумме итогов II и III разделов актива, т.е. показывает, какая доля оборотных  средств, которыми располагает предприятие, сформирована за счет собственных средств. Проведение соответствующей корректировки  статей баланса невозможно только по обобщенным данным бухгалтерского баланса, поэтому кредитному эксперту потребуется  информация соответствующих регистров  аналитического учета.

Существуют  ли нормативные значения финансовых коэффициентов?

В отличие от большинства развитых стран в  России отсутствуют общепризнанные нормативы для оценки платежеспособности, тем более отсутствуют отраслевые нормативы. Вряд ли следует серьезно относиться к числам 2 и 0,1, которые  присутствуют в качестве нормативов для коэффициента текущей ликвидности  и обеспеченности собственными оборотными средствами в инструкциях Федерального управления по делам о несостоятельности  и банкротству. Как признают сами специалисты этой организации, согласно вышеупомянутым нормативам более 90% предприятий  страны должны быть признаны неплатежеспособными. В идеале банки должны разработать  свою систему критериев платежеспособности клиента, которая не только в большей  степени отражала бы реальное положение  дел в экономике страны, но и  была бы дифференцирована в зависимости  от размера предприятия, его отраслевой принадлежности.