Планирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия

И здесь перед  Вами встает довольно сложная задача – поиск финансирования. С чего начать?

Множество факторов влияют на возможные варианты решения  этой проблемы: сложившаяся экономическая  среда, суть самого проекта, положение  компании, в рамках которой предполагается реализовать проект, ваши собственные  приоритеты в выборе партнера и многое другое.

В некоторых  случаях оптимальным вариантом  решения проблемы является поиск  делового партнера. Чаще всего к  такому пути прибегают в том случае, когда на начальном этапе необходимые  ресурсы (помещение, оборудование, денежные средства) имеются лишь частично. Отсутствие гарантийного обеспечения не позволяет  получить кредит в банке и инициатор проекта вынужден прибегнуть к поиску партнера по бизнесу, либо к поиску частных инвесторов. И то и другое сопряжено с рядом сложностей, в первую очередь, с надежностью потенциальных партнеров. Кроме того, достаточно проблематичным является определение долей каждого участника бизнеса.

Если Ваш проект является социально - значимым для города, у Вас появляется шанс попасть  под какую-нибудь государственную  или международную программу, получить поддержку органов власти в качестве предоставления гарантий, получить целевое  финансирование. Однако за это надо побороться, ведь подобного рода программы  предполагают проведение соответствующих  тендеров.

В последние  годы все большее распространение  получают лизинговые операции. Если предприятие  предполагает приобрести новое технологическое  оборудование, и при этом не располагает  достаточным залоговым обеспечением, то проще получить его по лизингу, так как само лизинговое имущество  выступает в качестве залога. При  этом за лизингодателем сохраняется  право собственности за переданное имущество до полного погашения  долга, что снижает риск невозврата средств от лизингополучателя. В свою очередь, лизингополучатель освобожден от уплаты налога на имущество в части лизингового имущества. Лизинговое соглашение обычно более гибко, чем кредит, так как предоставляет возможность обоим сторонам выработать удобную схему выплат.

Договор франчайзинга позволит Вам начать бизнес с минимальными начальными капитальными вложениями. При выполнении ряда требований франчайзера договор франчайзинга дает следующие преимущества:

- мгновенное  приобретение репутации среди  потребителей за счет ведения  бизнеса под признанным товарным  знаком;

- возможность  обучения в фирме франчайзера;

- гарантированность  постоянного снабжения; 

- возможность  приобретения основных фондов  у франчайзера путем лизинга или по остаточной стоимости.

Если Вы уверены  в уникальности Вашей идеи, можете попробовать реализовать ее с  помощью различных специализированных фондов. Например, инновационные проекты  финансирует фонд содействия развития малых форм предприятий в научно-технической  сфере (Фонд Бортника).

Наиболее предпочтительным вариантом для многих предпринимателей является получение кредитных средств, ведь в этом случае не изменяются права  собственности, возникают лишь долговые обязательства перед кредитным  учреждением. Безусловно, гораздо легче  получить кредит существующему предприятию, тем более, если оно уже имеет  кредитную историю.

ФОРМА ПРЕДСТАВЛЕНИЯ

финансового плана инвестиционного  проекта 

Что отражает план прибылей и убытков?

План прибылей и убытков отражает операционную деятельность предприятия (под операционной деятельностью понимается процесс  производства и сбыта продукции  и услуг) в определенные периоды  времени (месяц, квартал, год). Из “Плана прибылей и убытков” можно определить прибыльность предприятия, реализующего проект.

Для построения таблицы “Отчет о прибылях и убытках” необходимы следующие данные:

1.- Из плана  продаж - выручка от реализации  продукции и услуг, потери при  продажах за определенный период  времени (например, год). При этом в отчете о прибылях и убытках отражается суммарная величина объема продаж в стоимостном выражении, представляющая собой сумму “контрактных” продаж в данный период времени: продажи по факту, продажи в кредит, а также сумма от продаж с авансовыми платежами в предыдущие периоды за продукцию, которая была поставлена заказчикам в текущий период времени.

2.- Из плана  издержек - сумма переменных (прямых) издержек с учетом плана производства  за расчетный период времени  (месяц, квартал, год).

3.- Из плана  издержек - сумма общих (операционных, торгово-административных издержек) за расчетный период. При этом  необходимо помнить, что общие  (постоянные) затраты включают в  себя амортизационные отчисления  и начисленные проценты по  кредитам.

Ниже приведена  форма представления плана прибылей и убытков, которая может дополняться  в зависимости от условий конкретного  проекта.

+- Валовый объем продаж

-- Потери и  налоги с продаж 

=- Чистый объем  продаж 

- Переменные  издержки (в т.ч. сырье и материалы,  комплектующие изделия, сдельная  заработная плата, другие прямые  издержки)

=- Валовая прибыль 

- Налоги с  дохода и на активы 

- Операционные  издержки 

- Торгово-административные  издержки 

- Амортизация 

- Проценты по  кредитам 

- Другие затраты 

+- Другие доходы 

=- Прибыль до  выплаты налога 

-- Налог на  прибыль

=- Чистая прибыль 

Что такое план движения денежных средств (Кэш-Фло)?

В основе Плана  денежных средств (Кэш-Фло) лежит метод анализа денежных потоков, лежащий в основе “классических” методов инвестиционного анализа и используемый во всех наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов (например, в “COMFAR” UNIDO). Термин “Кэш-Флоу” используется для определения текущего остатка имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств. Этот остаток формируется за счет притока (доходов от реализации продукции и услуг, доходов от реализации активов предприятия, взносов в уставной фонд и займов и т.д.) и оттока (затрат на производство продукции и услуг, общих издержек предприятия, затрат на инвестиции, затрат на обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налоговых и других выплат) денежных средств.

Все поступления  и платежи отображаются в “Плане движения денежных средств” в периоды  времени, соответствующие фактическим  датам осуществления этих платежей, т.е. с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или  услуги, времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих  изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также условий формирования производственных запасов. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление. Таким образом, “План денежных потоков”, основанный на методе “Кэш-Флоу”, демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

В чем основные отличия  «Кэш-Флоу» от «Плана прибылей и убытков»?

В форме “План  прибылей и убытков” показываются расчетные величины прибыли или  доходов от продаж, «Кэш –Фло» отражает фактические поступления выручки от продаж.

В отличие от “Плана прибылей и убытков”, который  отражает только операционную деятельность предприятия, демонстрируя ее эффективность  с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от произведенной продукции  и услуг, “План движения денежных средств” содержит два дополнительных раздела: “Кэш-Флоу” от инвестиционной деятельности” и “Кэш-Флоу от финансовой деятельности”, из которых можно выяснить объемы и сроки инвестиций, формы финансирования предприятия.

Что касается затрат, то в “Плане прибылей и убытков” отражаются затраты, списываемые за период, в то время, как в “Кэш-Флоу” – фактическая оплата этих затрат.

В “Плане прибылей и убытков” отражается амортизация  активов, но так как амортизация  не представляет собой денежное обязательство, она не включается в “Кэш-Флоу”. И наоборот, погашение кредита не является расходом и поэтому не включается в “Плане прибылей и убытков”. Однако оно представляет собой денежное обязательство и включается в “Кэш-Флоу”.

В начальный  период существования компании ее положение  с денежными средствами важнее прибыльности.

ФАКТОР  ВРЕМЕНИ

в инвестиционном анализе 

Что представляют собой  методы наращения  и дисконтирования  в инвестиционном анализе?

Как уже говорилось выше, любой инвестиционный процесс  связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать  также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

В инвестиционном анализе обычно используются два  математических метода: метод приведения поступлений будущих периодов к  текущему уровню, который называется дисконтированием, а также приведение настоящего (текущего) уровня к будущему, который называется методом наращения (вычисления сложных процентов). Использование  этих методов широко распространено в финансовом и инвестиционном анализе  при расчетах процентов по кредитам и ценным бумагам, в лизинговых операциях, при определении доходов на инвестированный  капитал и сроков окупаемости  проектов, а также влияния инфляции.

Другими словами, методы дисконтирования и наращения  применяются там, где необходимо найти одно из следующих неизвестных:

- уровень процентов  (например, за использование капитала);

- ежегодные платежи; 

- количество  периодов (месяцев, кварталов и  лет);

- значение текущего  уровня;

- значение будущего  уровня.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей  субъективной полезностью (ценностью), поскольку, если пустить сегодня  эту сумму в оборот и заставить  приносить доход, то через несколько  лет она не только будет в целости  и сохранности, но и приумножится. Дисконтирование позволяет определить нынешний (текущий) денежный эквивалент суммы, которая будет получена в  будущем. Для этого надо ожидаемую  к получению в будущем сумму  уменьшить на доход, нарастающий  за определенный срок, по правилу сложных  процентов.