Анализ инвестиционных проектов предприятия

 

Инвестиционный  проект вне зависимости от источника  финансирования приносит доход -2010 г. 28200 тыс. руб., 2011 г. 66800 тыс. руб., 2012 г. 78500 тыс. руб., себестоимость продукции 2010 г. 12973,8 тыс. руб., 2011 г. 32603,0 тыс. руб., 2012 г. 35801,3 тыс. руб. В таблице 5 представлен расчет чистой прибыли для обеих альтернатив. Можно сделать вывод, что заемные средства привлекать выгодней, так как чистая прибыль полученная от этого вида источника больше на 817,7 тыс. руб. Таким образом, кредитное финансирование более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых средств, но в то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рискованным, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия. 
 

      2.2.    Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов

         

          При принятии решений в бизнесе о инвестировании в какой-либо проект возникает потребность в прогнозировании эффективности вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

расчет  срока окупаемости - период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции;

расчет  отдачи на вложенный капитал –  сущность метода заключается в определении  суммы денег, которую будет иметь  инвестор в конце инвестиционного  проекта;

определение чистого приведенного эффекта (ЧТС) – показывает стоит ли вообще организации изыскивать средства для реализации своего проекта и принесет ли это доход или убыток,  если ЧТС > 0, то проект окупит инвестиции и принесет доход, а если ЧТС < 0, то проект убыточный и ЧТС = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный;

коэффициент  рентабельности инвестиций.

В основу этих методов положено сравнение  объема предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений.

Применим  несколько расчетов, для эффективности  прогнозирования инвестиционного дохода. Метод оценки эффективности инвестиционного проекта заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Срок окупаемости инвестиций (Т_ср) определяется как отношение общей суммы инвестиций (U) к величине ожидаемой чистой прибыли (Р).

(1)

ОАО «Сандал» для расширения своего производства привлекает заемный капитал в  виде кредита в банке в размере 14900 тыс. руб., под 15% годовых,  сроком на 3 года. Чистая средняя прибыль от проекта за 3 года составит 20006,4 тыс. руб. (см. табл. 5). Рассчитаем простой срок окупаемости инвестиций:

U = (14900 + 6705) -21605 тыс. руб. – общая сумма инвестиций.

Р_ср = 20006,4 тыс. руб.– средняя чистая прибыль от инвестиций (см. приложение 2).

14900/20006,4 = 1,1(лет).

Из полченных  вычислений делаем вывод что срок окупаемости инвестиционного проекта равен 1,1 лет. Это означает, что первоначальные инвестиции окупят себя в течении экономического жизненного цикла проекта, который составляет 3 года.

Рассмотрим расчет отдачи на вложенный капитал, определим будущую стоимость инвестиций – стоимость, которую будут иметь инвестиции через несколько лет в результате изменения стоимости денег. Используя формулу начисления простых процентов:

(2) 

U_n – конечная стоимость инвестиций;

U – первоначальная стоимость инвестиций;

r – ставка дисконта;

n – количество лет на которое осуществляется инвестиции.

14900 ×  (1 + 0,15 × 3) = 21605 (тыс. руб.)

Произведенные вычисления  показывают, сколько  будут стоять привлеченные инвестиции в проект, для ОАО «Сандал» конечная стоимость инвестиций  имеет огромное значение. Так как в проект привлекается только заемный капитал и если  сравнить прибыль от проекта 51287,4 тыс. руб. с конечной стоимостью инвестиций 21605 тыс. руб., можно прийти к выводу что предприятие легко рассчитается за привлеченные средства в проект.

Определим чистый приведенный эффект (ЧТС), это  нам позволит убедиться в доходности инвестиционного проекта.

ЧТС = В  – С;

В –  текущая стоимость доходов;

С - текущая  стоимость затрат (стоимость привлеченных инвестиций).

В₁=28200 / (1+0.15) = 24521,7 тыс. руб.

В₂=66800 / (1+ 0,15) = 58086,9 тыс. руб.

В₃=78500 / (1+ 0,15) = 90275 тыс. руб.

С = 14900 тыс. руб.

ЧТС = (24521,7 + 58086,9 + 90275) – 14900 = 157983,6 тыс. руб.

Из вычислений видно, что ЧТС = 15798,3 тыс. руб., значит ЧТС > 0, значит проект является прибыльным.

Рассчитаем  уровень рентабельности инвестиций, как отношение планируемой средней  чистой прибыли (P_ч) за 3 года к стоимости сумме инвестиций (U).  

(3) 

U = 14900 – сумма инвестиций привлекаемая в проект.

Р =  51287,4 тыс. руб. – планируемая чистая прибыль от инвестиционного проекта.

20006,4/14900  = 1,4

Рентабельность  соотношением полученного дохода от данного вида инвестиций с величиной инвестиций. Уровень рентабельности равен 1,4, значит на вложенные 14900 тыс. руб. мы получим 51287,4 тыс. руб. прибыли. Следовательно инвестиционный проект рентабелен, ОАО «Сандал», при такой прибыли спокойно может привлекать инвестиции.

Инвестиционный  проект ОАО «Сандал» является эффективным, как для инвесторов, так и для  самого предприятия, об этом свидетельствует  расчеты которые приведены выше 
 

    2.3.   Рекомендации по предотвращению инвестиционных  рисков. 

        Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным. Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Альтернативой является трактовка риска как возможности любых отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Согласно этой трактовке, риск – это событие, которое может быть или не быть. И, если оно будет, то возможны три вида результата:

положительный (прибыль, доход иди другая выгода);

отрицательный (убытки, ущерб, потери и т.п.);

нулевой (безубыточный и бесприбыльный) результат.

На реализацию инвестиционных проектов оказывают  влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой  среде, изменения в технике и  технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного риска.

Факторы риска:

объективные:

политическая  обстановка;

экономическая ситуация;

инфляция;

процентная  ставка;

валютный  курс;

таможенные  пошлины и. т.п.

субъективные:

производственный  потенциал;

уровень инвестиционного менеджмента;

организация труда;

техническая оснащенность.

Виды  рисков:

внешние;

внутренние.

Внешние  – риски, не связанные непосредственно  с деятельностью самого участника проекта. К ним относятся риски:

вызванные нестабильным экономическим состоянием в стране;

связанные с нестабильной политической ситуацией  или же ее изменением;

вызванные неадекватным законодательством;

связанные с изменением природно-климатических условий;

генерируемые  колебанием рыночной конъюнктуры;

возникающие из-за изменения валютного курса;

продуцируемые изменениями внешнеэкономической  ситуации

Внутренние  – риски,    которые    связаны    с деятельностью  участника проекта.

К ним  относятся риски, вызванные:

неполнотой  или  неточностью  информации  при  разработке

инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной  документации;

неадекватным  подбором кадров, низким уровнем инвестиционного  менеджмента;

ошибочной маркетинговой стратегией;

изменением  стратегии предприятия;

перерасходом  средств;

производственно-техническими нарушениями;

некачественным  управлением проекта;

ухудшением  качества и производительности производства;

невыполнением контрактов.

При разработке инвестиционного проекта очень важно оценить риски, возникающие при реализации инвестиционного проекта. Экспертным методом были установлены следующие вероятность возникновения различных видов риска и соответственно вес каждого из них в баллах.

Таблица 6

Веса  рисков 

 

Принимая  показатель «Итого» за 100 баллов, находим значения в баллах, в следующей таблице.