Взаимосвязь реального и финансового секторов в условиях финансового кризиса

Титульный лист

Взаимосвязь реального и финансового секторов в условиях финансового

кризиса

Содержание 
 
 

Введение 

       Актуальность  темы работы. Развитие экономики как сложной системы проявляется в ее структурных изменениях, охватывающих реальный и финансовый секторы. Взаимодействие реального и финансового секторов носит диалектический характер, так как, с одной стороны, происходит обособление рассматриваемых подсистем, а, с другой стороны, их взаимосвязь предполагает взаимообусловленность их существования и развития. Взаимодействие реальной и финансовой подсистем в процессе воспроизводства позволяет сократить продолжительность экономического кругооборота, ведет к ускорению оборачиваемости, росту рентабельности капитала участников всех секторов.

       Современная мировая экономика характеризуется интенсивным развитием финансового сектора. Многократное опережение реального сектора финансовым обеспечивается развитием рынка вторичных активов, что и легло в основу современного финансового кризиса, последствия которого не преодолены и в настоящее время. В периоды циклических кризисов в экономике связь между секторами характеризуется прямой зависимостью. Зависимость между национальными финансовыми рынками также становится сильнее в период мировых финансовых кризисов.

       Основой тесных производственно-экономических связей промышленных и финансовых структур становится формирование инвестиционных ресурсов. Независимо от исходной формы инвестиций, их принадлежность к реальным или финансовым определяется путем выявления изменений функциональных форм капитала в процессе его кругооборота. К реальному сектору относятся сферы экономики, охваченные метаморфозом производительного капитала. Финансовая система охватывает метаморфозы вторичных активов и непосредственно в производстве благ не участвует. Оптимальная взаимозависимость реального сектора экономики и финансовой системы приведет к изменению сложившейся экономической модели производства; экономический рост станет осуществляться на новой технологической базе.

       Объектом исследования в работе выступают экономические отношения взаимодействия реального и финансового секторов.

       Предметом исследования являются особенности проявления взаимодействия реального и финансового секторов в условиях финансового кризиса.

       Цель  работы заключается в анализе и оценке роли концентрации и централизации финансовых ресурсов, как экономической основы взаимосвязи реального и финансового секторов экономики.

       Для реализации цели поставлены следующие  задачи исследования:

• Дать характеристику экономической природе взаимодействия финансовой системы и реального сектора экономики;
• Определить необходимость преодоление негативных последствий мирового финансового кризиса с вмешательством государства;
• Осуществить оценку форм взаимодействия финансового и реального секторов экономики.

1. Экономическая природа взаимодействия реального

и финансового секторов

       В экономике, представляющей собой сложную  систему, особая роль принадлежит реальному  и финансовому секторам. Первичную  роль в экономике играет производство. Реальный сектор формируют сферы экономики, которые производят блага – товары и услуги, удовлетворяющие человеческие потребности - как фундаментальное условие жизнедеятельности человека и общества. При этом реальный сектор с необходимостью взаимодействует с финансовой системой, которая включает в себя денежный рынок, банковскую систему, фондовый рынок.

       Экономическая природа взаимодействия реального  и финансового секторов меняется вместе с развитием экономической системы. На каждом этапе экономического развития финансовый климат оказывает стимулирующее или сдерживающее влияние на данное взаимодействие. Эволюция взаимосвязи финансовой и реальной сфер в российской экономике характеризуется различной степенью активности, вектором направления и формами проявления этой объективной связи.

       Противоречие  реального сектора между потребностями  его развития и имеющимися ресурсами, противоречие финансовой сферы между  наличием свободных денежных ресурсов и потребностью их выгодного размещения разрешаются при взаимодействии участников друг с другом. Для реализации инвестиционных планов предприятия привлекают заемные средства финансового сектора, используя кредит, эмиссию, лизинг и другие финансовые инструменты.

       Финансовый  сектор в процессе взаимодействия с  предприятиями реальной экономики удовлетворяет потребность последних в денежных ресурсах, но не в полной степени, что связано с неразвитостью финансовых институтов, асимметрией информации, высокой концентрацией в реальном секторе. Это способствует возникновению противоречий исследуемой взаимосвязи. Экономический интерес компаний-заемщиков состоит в том, чтобы получить денежные средства по низкой цене, на более длительный срок, в том числе и для реализации своих инвестиционных программ. Целью финансовых учреждений также является увеличение прибыли. Они заинтересованы в предоставлении денежных ресурсов по более высокой цене (процентной ставке), на более короткий срок. Возможны ситуации, когда интересы агентов финансовой подсистемы лежат вне сферы взаимодействия с реальной экономикой, что свидетельствует об их неэффективной взаимосвязи. Например, займы под высокий («ростовщический») процент для получения максимального дохода. Данное противоречие разрешается через согласование интересов каждого участника в процессе установления такой процентной ставки, которая была бы приемлема и для реального, и для финансового секторов. Адекватное соотношение средней ставки процента и рентабельности активов предприятий характеризует эффективное взаимодействие участников реальной и финансовой сфер.

       На  способы разрешения противоречий взаимосвязи  влияют как внешние макроэкономические условия, так и внутренние. Благоприятный  финансовый климат, характеризующий внешние условия, способствует более эффективному согласованию интересов участников реальной и финансовой сфер. Внутренние условия, такие как снижение затрат, увеличение конкурентоспособности и рост прибыли также влияют на снижение ставки процента и повышение рентабельности. Доступ финансовых учреждений к свободным денежным ресурсам по более низкой цене позволяет снизить процентную ставку заемных средств для предприятий реальной экономики.

       Дальнейшее  развитие инструментов финансового  сектора также способствует разрешению противоречий. Например, получает распространение синдицированный кредит, который заключается в объединении нескольких банков для предоставления кредита, что позволяет аккумулировать необходимый объем денежных ресурсов и распределить риски среди всех участников сделки. Для устранения асимметрии информации применяются различные наборы процедур, которые позволяют финансовым учреждениям более точно оценить вероятность возврата долга заемщиком, то есть снизить кредитный риск. В большинстве случаев кредиты выдаются финансовыми учреждениями под определенное обеспечение (залог), как правило, превышающее по рыночной стоимости на момент заключения кредитного договора сумму основного долга и причитающихся процентов по кредиту.

       Исследование  взаимосвязи реального и финансового  секторов с позиций собственности выявило многообразие форм реализации отношений собственности, которые позволяют удовлетворить экономические интересы субъектов каждого сектора. К основным формам реализации отношений собственности относятся участие в капитале, кредит, эмиссия и лизинг которые предполагают частичный обмен правомочиями, что позволяет каждому из участников эффективно использовать объект собственности, сохраняя отдельные правомочия.

       Взаимодействие  посредством участия в капитале позволяет снизить транзакционные издержки и достичь оптимального баланса интересов субъектов реальной и финансовой сфер. Чем эффективнее будут работать предприятия реальной экономики, тем больше возможностей у финансового учреждения размещать свободные денежные средства и получать проценты от этой деятельности. Компании реального сектора тоже заинтересованы в эффективной деятельности финансовой подсистемы, что позволяет им удовлетворять свои потребности в инвестициях.

       Эффективность ссудной сделки как экономического института достигается за счет спецификации отдельных правомочий между кредитором и заемщиком. Это позволяет и кредитору, и заемщику прийти к единому соглашению по поводу приемлемых условий по срокам, процентной ставке и объемам кредитования. Закрепление отдельных правомочий между инвестором и эмитентом позволяет инвестору принять рациональное решение о вложение свободных денежных средств с учетом риска и доходности, а эмитенту – получить достаточный объем финансовых ресурсов под приемлемый процент. Это достигается за счет диверсификации рисков, гарантии доходности, безопасности участников эмиссионной сделки.

       Чем эффективнее и полнее реализуются  экономические интересы каждого из участника в процессе их взаимодействия, тем быстрее оборачивается капитал за счет сокращения продолжительности воспроизводственного цикла. Лучшая организация процесса взаимодействия между экономическими субъектами реального и финансового секторов должна привести к снижению транзакционных издержек, то есть к сокращению времени взаимодействия и продолжительности самого воспроизводственного процесса.

       Взаимодействие осуществляется между самостоятельными экономическими агентами, к которым относятся бизнес, финансовые организации, домашние хозяйства и государства на следующих рынках: рынок трудовых и производственных ресурсов, финансовый рынок, рынок потребительских товаров и услуг. Очевидно, что взаимодействие между рассматриваемыми контрагентами осуществляется через рынки и можно предположить, что чем сложнее и продолжительнее трансакции между участниками, тем менее эффективно их взаимодействие, что в конечном итоге замедляет процесс воспроизводства. И наоборот, чем эффективнее и оперативнее реализуются экономические интересы каждого из участника в процессе их взаимодействия, тем более сокращается воспроизводственный цикл. Так как природа финансовой сферы транзакционная в отличие от трансформационной сущности реального сектора, то возникают транзакционные издержки. Лучшая организация процесса взаимодействия между экономическими агентами позволяет снизить транзакционные издержки, то есть сократить время взаимодействия и продолжительность самого воспроизводственного процесса.

       Представим  схему, характеризующую количество и разнообразие взаимосвязей между участниками процесса воспроизводства. Высокая интенсивность взаимодействия характерна для бизнеса, финансовых организаций и финансового рынка. Количество разнообразных взаимосвязей между бизнесом и финансовым рынком почти в два раза превышает количество связей между домашними хозяйствами и финансовым рынком и примерно в три раза между государством и финансовым рынком. Частично взаимодействие между бизнесом и финансовым рынком осуществляется напрямую, частично опосредуется финансовыми организациями.

       Таким образом, финансовый рынок обеспечивает существование и поддержание связей «производитель – потребитель», «накопления/сбережения - инвестиции», «налоги - социальные трансферты», «ресурсы - доходы», то есть обеспечивает замкнутость и непрерывность воспроизводственного процесса. Все отношения между участниками процесса воспроизводства опосредуются финансовым рынком, что говорит о значительной роли финансового сектора (см. рисунок 1).

Рис.1. Схематичное  отображение взаимосвязи реального  и финансового 

секторов в  процессе воспроизводства¹ 

       Институциональными  формами связи реальной и финансовой сфер экономики являются: инвестиционные бизнес-группы, лизинг, венчурные фонды, фондовый рынок, которые позволяют прийти к балансу экономических интересов и при этом сохранять приемлемый уровень риска для каждого участника. Если рассматривать институты как организации, то финансовый рынок представляет собой множество экономических агентов, обменивающихся друг с другом правами собственности.

       Проведение  таких мероприятий как освещение  динамики развития предприятия, получение рейтингов, международных займов и акцент на прозрачности, ответственности и репутации, способствует повышению интереса к ценным бумагам эмитента и является необходимым этапом при эмиссии и при дальнейшей деятельности компании. Если у компании налажены связи с инвесторами, то появляется возможность контролировать условия размещения своих ценных бумаг, котировки ее акции, процессы на вторичном рынке. Результатом эффективного взаимодействия с инвесторами является успешное размещение ценных бумаг, снижение рисков компании на финансовом рынке и повышение привлекательности компании-эмитента для инвесторов.

       В работе было отмечено, что фондовый рынок как институциональная  форма связи реального и финансового  секторов позволяет реализовать  экономические интересы каждого сектора: предприятия реальной сферы получают возможность привлекать заемные средства посредством эмиссии, агенты финансовой подсистемы - возможность выгодно инвестировать свободные денежные ресурсы и получать доходы.

       Интегрированные бизнес-группы (ИБГ) являются достаточно распространенной формой объединения промышленного и финансового капиталов, и характеризуются сложными внутренними связями между его участниками. ИБГ представляет собой сложный феномен и по экономическим взаимоотношениям, и по формам собственности, и по особенностям организации. Объединение финансового и реального секторов позволяет снизить производственные и транзакционные издержки, повысить инвестиционную привлекательность бизнеса и его устойчивость в условиях системных кризисов и колебаний экономической конъюнктуры. Одно из основных преимуществ ИБГ заключается в том, что в результате интеграции экономических, организационных, технологических и интеллектуальных потенциалов их участников обеспечиваются реальные механизмы самофинансирования, наращивание инвестиционных ресурсов для новых высокоэффективных производств.