Вывоз капитала

По  сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный  капитал:

Долгосрочный  капитал — вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.

Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.

Также выделяют такие формы капитала как  нелегальный капитал и внутрифирменный  капитал:

Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

 

 

 

 

Часть 3:

Движение международного ссудного капитала

Кредит  является старейшей и традиционной формой международных экономических  отношений, приносящей доход в виде процентов по займам, торговым кредитам, депозитам и т.д.

В современных  условиях международное кредитование осуществляется, прежде всего, по линии займов (loans). Займы представляют собой прямое заимствование средств у кредитора под определенный процент на строго оговоренный срок. В качестве кредитора и заемщика могут выступать правительства различных стран, банки, международные экономические организации, частные фирмы и т.д.

Широкое распространение в экономических  отношениях стран мирового сообщества получили, далее, торговые кредиты (trade credits). Торговые кредиты, как правило, предоставляются на короткий срок с целью ускорить и облегчить оборот товаров и услуг между странами.

Допустим, страна получает торговый кредит у  своего торгового партнера с тем, чтобы в счет этого кредита  рассчитаться за зарубежные поставки строго определенного товара. Реализовав импортные поставки товара, страна получает возможность вернуть полученный кредит вместе с суммой процента.

Торговые  кредиты получаются и предоставляются  правительствами отдельных стран, частными поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, общественными организациями [1, с.126].

Движение  ссудного капитала, кроме того, происходит в виде депозитов (deposits) и наличной валюты (currency). В первом случае речь идет о переводных депозитах в той или иной валюте, которые беспрепятственно превращаются в наличные деньги и используются для осуществления платежей. Во втором случае имеется в виду валюта, находящаяся в распоряжении банков и министерства финансов, которая предназначена для проведения расчетов. Иностранная валюта, например доллары, находящаяся у резидентов, является активом, тогда как национальная валюта в руках нерезидентов будет пассивом.

Движение  ссудного капитала, в каком бы виде оно не происходило, в международной  экономике рассматривается как  специфический случай торговли. Специфика  заключается в следующем. С одной  стороны, заемщик, получая кредит, имеет  возможность увеличить текущее  потребление за счет сокращения потребления  в будущем, когда ему придется возвращать полученный кредит с процентами. С другой стороны, кредитор, предоставляя заем, лишается возможности немедленно потратить эти деньги на текущее  потребление. Однако, сокращая текущее  потребление, кредитор тем самым  отдает предпочтение потреблению в  будущем.

Если  страна предоставляет свои сбережения другим странам, она выступает в  роли кредитора. Когда же она сама пользуется иностранными кредитами, то является заемщиком. Страна-кредитор как бы торгует своим текущим потреблением, рассчитывая в обмен получить будущее потребление. Прямо противоположная ситуация у страны-заемщика: она продает будущее потребление в обмен на текущее.

В теории международной экономики описанное  выше явление получило название межвременной торговли.

Те  страны, которые отдают предпочтение текущему потреблению, то есть потребляют больше, чем производят, вынуждены  занимать деньги за границей. И, наоборот, другие страны, предпочитающие ограничить текущее потребление для расширения потребления в будущем, получают возможность предоставлять кредиты. В результате создается основа для развертывания межвременной торговли или, что тоже самое, для развития системы международного заимствования и кредитования [2, с.118].

Нормально функционирующая система международных  заимствований и кредитования позволяет  ее участникам увеличивать производство национального и мирового продукта. Однако на практике работа этой системы  далека от совершенства. Об этом свидетельствуют периодически повторяющиеся кризисы мировой задолженности.

Такие кризисы начинаются с того, что  какая-нибудь страна или группа стран  объявляют о невозможности выплачивать  свои внешние долги или об аннулировании  своего долга. Если у должника нет  желания погасить свою задолженность, то добиться от него возобновления  выплат очень сложно, а часто и  просто невозможно.

Объясняется это тем, что в роли заемщика выступает суверенный экономический агент, нередко правительство иностранного государства. Предъявить к такому заемщику санкции, которые применяются к обычному неплательщику той или иной страны, невозможно, равно как и использовать силовые методы воздействия.

Еще в 1868 г. была сформулирована латиноамериканская доктрина К. Кальво и Л. Драго, в соответствии с которой недопустимо вооруженное  вмешательство иностранных государств с целью взыскания долгов. Гаагская конвенция 1907 г. также исключает  применение силы для удовлетворения договорных долговых обязательств. Факты  банкротства нарушают равновесие международного рынка кредита, осложняют процессы кредитования и заимствования. Когда  отдельные нарушения принимают  массовый характер, начинается очередной  кризис мировой задолженности.

Коротко остановимся на фундаментальных  причинах, приводящих к кризису мировой  задолженности. Внешние заимствования, как уже отмечалось, увеличивают  ресурсы экономического развития, но за полученные кредиты рано или поздно нужно рассчитываться. Обслуживание внешнего долга имеет два аспекта:

1) выплату  основной суммы кредита;

2) уплату  процентов по кредиту.

Взятые  вместе, эти выплаты представляют собой прямой вычет из дохода и  сбережений страны-должника.

Если  страна наращивает объем внешних  заимствований и (или) повышаются процентные ставки по кредитам, то расходы по обслуживанию внешнего долга - растут. В нормальных условиях внешний долг обслуживается  за счет валютных поступлений от экспорта товаров и услуг. Иногда для своевременного погашения внешней задолженности  страна вынуждена не только наращивать экспорт своей продукции, но и  сокращать расходы на импорт зарубежных товаров. В ряде случаев внешний  долг обслуживается путем новых заимствований за рубежом [3, с.158].

Любая страна с высоким уровнем задолженности  рано или поздно сталкивается с обострением  проблемы внешнего долга. Возникновение  сильной мотивации к отказу от платежей по внешнему долгу связано  с состоянием сальдо заемных операций или базового трансферта.

Международное движение капитал кредитование.

Это сальдо отражает соотношение чистого притока (оттока) капитала и суммы внешнего заимствования. Чистый приток (отток) капитала равен валовому притоку капитала за вычетом амортизации (выплаты  основной суммы кредита). Отсюда количественно  сальдо заемных операций или базовый  трансферт можно исчислить разницей между чистым притоком капитала и  суммой процента на весь внешний долг.

Обострение  проблемы обслуживания внешнего долга  может произойти под влиянием многих обстоятельств. Среди них  важнейшими являются:

аккумулированный  долг страны становится чрезмерно большим;

снижается приток долгосрочного капитала, привлекаемого  на льготных условиях, и растет привлечение  краткосрочных кредитов на рыночных условиях, результатом чего является рост процентной ставки;

трудности в регулировании платежного баланса  из-за ухудшения условий торговли;

общий спад производства или отрицательный  внешний шок (резкое изменение цен, процентных ставок или обменного  курса);

страна  утрачивает доверие иностранных  кредиторов, объем кредитов уменьшается;

бегство капитала из страны в силу сложившейся  экономической и политической ситуации [4, с.126].

Когда правительство приходит к выводу, что выполнение всех обязательств по обслуживанию внешнего долга не обеспечивает в дальнейшем чистого притока  капитала, то, для того чтобы избежать оттока ресурсов из страны, оно отказывается либо от части, либо от всех платежей по долгам. Причем свое решение правительство  хорошо аргументирует сложностью экономической  ситуации в стране, что встречает  понимание у большинства населения. К тому же набирает долги, как правило, одно правительство, а отдавать их приходится другому.

Наряду  с фундаментальными причинами кризисов мировой задолженности существуют и специфические. Так, истоки долгового  кризиса 1980-х гг. связаны с депрессивным состоянием экономики многих стран  мира в этот период и нефтяными  шоками.

В настоящее  время страны с высоким уровнем  задолженности имеют единственную возможность избежать банкротства - обратиться к стабилизационной программе  МВФ. Длительная, часто унизительная для страны-должника, политика стабилизации предполагает:

отмену  или либерализацию валютного  и импортного контроля;

снижение  обменного курса местной валюты;

проведение  жесткой внутренней антиинфляционной программы, включая контроль за кредитами  банков, правительственный контроль за дефицитом государственного бюджета  путем урезания расходов и увеличения налогов и цен, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение  свободы рынков;

открытие  экономики мировому хозяйству и  поощрение иностранных инвестиций [3, с.159].

 

Часть 4:

 Теории международного движения капитала.

Капитал – один из трех основных факторов производства (ресурсов), который необходимо использовать, чтобы произвести товар. Он представляет весь накопленный запас средств  в производительной, денежной и товарной формах, необходимый для создания материальных благ. 

Международное движение капитала часто именуется  международным движением финансовых ресурсов или движением инвестиций. Суть международного движения финансовых ресурсов (вывоза финансового капитала) сводится к изъятию части капитала из процесса национального оборота  в одной стране и включению  в производственный процесс или  иное обращение в других странах  в самых различных формах (прямых и опосредованных).[5]

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом[6, стр.195]:

1. В  форме частного и государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными (банками, страховыми, инвестиционными компаниями и т.д.) или государственными организациями и компаниями.

2. В денежной и товарной форме. Вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал.

3. В краткосрочной (на срок до одного года) и долгосрочной формах.

4. В ссудной и предпринимательской формах. Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход преимущественно в виде процента по вкладам, займам и кредитам. Капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) приносит доход преимущественно в виде прибыли.

Вложения  могут осуществляться в двух формах: прямых и портфельных инвестиций. Прямые инвестиции – вложения в производство, которые дают право инвестору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями. 

Портфельные инвестиции представлены ценными бумагами, фигурирующими в портфеле страны, предоставившей капиталы. Это акции и облигации, размещенные в крупных финансовых центрах. Покупка ценных бумаг в данном случае не сопровождается установлением контроля.

Почему  же вывозится и ввозится капитал? На этот вопрос пытались и пытаются ответить многие теории, прежде всего  так называемые традиционные. К ним относят неоклассическую и неокейнсианскую, а иногда и марксистскую теорию международного движения капитала.

Неоклассическая теория развивалась в рамках классической теории международной торговли. Одной из ее основ является принцип сравнительных преимуществ в торговле Д. Риккардо. Опираясь на этот принцип, один из классиков экономики, англичанин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабатывать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Рикардо в своем труде «Основы политической экономии» он показал, что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Причем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

Английские  экономисты конца XIX – начала XX века, Дж. А. Гобсон и Дж. Кэрнс, используя концепцию Ж. Б. Сэя о факторах производства, перенесли ее на международные экономические отношения, в том числе и на движение капиталов.

Дж. Кэрнс сформулировал, в частности, важный для неоклассической теории постулат об альтернативности международной торговли и международного движения факторов производства – о том, что при определенных условиях перемещение производственных факторов могло бы заменить международную торговлю. Отсюда интерес сторонников рассматриваемой теории к вопросам предельной производительности факторов, разработанным в трудах основоположников маржинализма - К. Менгера, У. Джевонса, Е. Бем-Баверка.

Однако  английские экономисты признавали, что  факторы производства маломобильны в международных экономических  отношениях (в отличие от их большой  мобильности внутри страны), и поэтому  участие их в этих отношениях невелико.

Окончательно  неоклассическую теорию международного движения капитала сформулировали в  первые десятилетия ХХ в. Э. Хекшер и  Б. Олин, Р. Нурксе и К. Иверсен.