Внутреннее и внешнее экономическое равновесие

     Воздействие  денежно-кредитной  политики  на  сальдо  платежного баланса также осуществляется по двум направлениям: через изменение процентной ставки и через изменение реального объема национального дохода. Однако, в отличие от фискальной политики, воздействие денежно-кредитной политики на сальдо платежного баланса по обоим направлениям будет однонаправленным.

         Допустим, что в стране проводится  экспансионистская фискальная политика.  В этом случае растет предложение  денег. Следствием роста предложения   денег  явится  снижение  процентной  ставки.  Низкая  ставка  процента  приведет  к  оттоку  капитала  из  страны  и,  следовательно,  ухудшению  счета движения  капитала  чистого экспорта капитала. В то же время рост денежной  массы и низкая ставка процента  будут стимулировать увеличение  совокупных  расходов  и  национального   дохода  в  целом. Это   ведет  к  росту импорта  и уменьшению чистого экспорта  товаров и услуг, т.е. к ухудшению  состояния  счета  текущих   операций. Снижение чистого экспорта  товаров и услуг  и  рост  чистого экспорта капитала  приведут  к ухудшению состояния всего  платежного баланса в целом. 

         Отсюда можно  заключить, что  экспансионистская денежно-кредитная  политика в краткосрочном периоде  способствует возникновению (или  росту) дефицита  платежного  баланса.  В  долгосрочном  периоде   это  негативное влияние экспансионистской  денежно-кредитной политики на  состояние платежного баланса  может быть нейтрализовано за  счет дополнительных доходов  от зарубежных инвестиций, поскольку  эти доходы, отражаются на счете  текущих операций в виде экспорта  услуг. 

     В  заключение можно  отметить,  что  экспансионистская  политика,  как  фискальная, так и денежно-кредитная, воздействуя через изменение  дохода, обусловливает  ухудшению  платежного  баланса.  Её  воздействие  через  процентную ставку может дать различные результаты, что во многом определяется степенью мобильности  капитала [8, с.100]. 
 

1.3 Модель  внутреннего и внешнего равновесия  в условиях фиксированного обменного  курса 
 

     В открытой экономике анализ экономической  политики осуществляется исходя из модели Манделла - Флеминга, которая характеризует  финансирование экономики в краткосрочном  периоде и выступает модифицированной формой модели IS-LM для малой открытой экономики. Обе модели допускают  неизменность уровня цен и разъясняют причины изменений объема совокупного  дохода. Главное отличие между  ними состоит в том, что модель IS-LM  - это модель закрытой экономики, а модель Манделла – Флеминга –  модель малой открытой экономики.

     Проблема  внутреннего и внешнего равновесия нередко анализируется с применением  модифицированной модели IS-LM посредством  добавления к ней третьей кривой ВВ, иллюстрирующей равновесное состояние  платежного баланса. Модель строится как для фиксированного и плавающего режимов валютных курсов, так и для разной степени мобильности капитала.

     Проблему  одновременного достижения внутреннего  и внешнего равновесия можно рассмотреть  посредством следующего подхода (рис. 1.3).

Рис. 1.3. Внутреннее и внешнее равновесие 

   На  рис.1.3 на осях координат заданы два  инструмента политики, предусматривающие  реализацию внутреннего и внешнего равновесия:

• Уровень государственных расходов (G);
• Процентная ставка (R).

   Кривая  ВВ означает набор сочетаний объемов  государственных расходов (G) и значений процентной ставки (R), обеспечивающих внешний баланс (ВР=0). Кривая ВВ имеет положительный наклон, который мотивируется следующим.

   Предположим, что в точке Е достигнуто внутреннее и внешнее равновесие. Рост государственных  расходов (G) отражается движением вправо от точки Е до точки А, что вызовет увеличение дохода и импорта, в результате чего возникнет дефицит торгового баланса (ВP<0).

   Чтобы ликвидировать дефицит платежного баланса (ВР=0), государству необходимо применить меры по достижению положительного сальдо счета движения капитала посредством  ограничительной денежной политики. Например, повышение процентной ставки будет стимулировать приток зарубежного  капитала в страну в таком объеме, чтобы сальдо счета движения капитала стало положительным, покрывающим  дефицит по счету текущих операций, и сальдо платежного баланса отражает то положение, что кривая ВВ имеет  положительный наклон.

   Точки, расположенные ниже и правее кривой ВВ, показывают дефицит платежного баланса (ВР<0). Любая точка, расположенная  левее и выше кривой ВВ, характеризует  положительное сальдо платежного баланса (ВР>0), обеспечивающееся жесткой Фискальной и денежной политикой.

   Внутреннее  равновесие, характеризующееся полной  занятостью, потенциальным объемом  производства и отсутствием инфляционных процессов, проиллюстрировано на рис. 1.4.

Рис. 1.4. Внутреннее равновесие 
 

     Предположим, что в точке Е обеспечивается и внутреннее, и внешнее равновесие. Если увеличиваются государственные  расходы G, то доход будет увеличиваться  с мультипликативным эффектом. Этот рост изображен движением из точки  Е в точку А, т.е. движением из точки равновесия в положение  избыточного спроса, когда возросший  доход вызывает инфляционное давление.  Чтобы восстановить внутреннее равновесие, требуется сократить объем денежной массы путем повышения процентной ставки R с целью уменьшения спроса. На рис.1.4 это изображено движением  из точки А в точку D, где доход  соответствует полной занятости  ресурсов, а внутреннее равновесие восстанавливается. Следовательно, набор  сочетаний G и R, обеспечивающих состояние  внутреннего равновесия, дает кривую YY, которая имеет положительный  наклон. Точки, расположенные справа и ниже кривой YY, характеризуют избыточный спрос. Точки, расположенные слева  и выше кривой YY, отражают избыточное предложение, ибо уменьшается спрос  и растет ставка процента.

     Из  рис.1.4 видно, что крутизна кривой ВВ более полога в сравнении с  кривой YY. Крутизна ВВ обусловлена мерой  мобильности капитала. Зависимость  выглядит следующим образом: чем  подвижнее капитал, тем меньше увеличивается  процентная ставка R, стимулирующая  приток капитала, который необходим  для финансирования дефицита счета  текущих операций. В этом случае кривая ВВ более пологая. При меньшей  подвижности капитала кривая ВВ будет  более крутой. Однако даже при сравнительно низкой мобильности капитала кривая ВВ не может быть более крутой, чем YY. Крутизна кривой ВВ может быть одинаковой с крутизной кривой YY лишь при  нулевой мобильности капитала, поскольку  монетарная и фискальная политика не выступает независимыми инструментами. Во всех других случаях кривая YY круче  кривой ВВ.

     Таким образом, сочетание фискальной и  монетарной политики даст возможность  обеспечивать внутренне и внешнее  равновесие [4, с.102].

4. Экономическая политика государства в  условиях плавающего курса

    Государственная экономическая политика — генеральная линия действий и совокупность мер, проводимых правительством от лица государства в области производства, распределения, обмена, потребления, накопления, экспорта, импорта экономического продукта в стране.

    При использовании режима плавающего обменного  курса валютные резервы Центрального банка страны остаются неизменными, так как курс валюты в этих условиях устанавливается в результате свободного взаимодействия спроса на национальную валюту и ее предложение, т. е. автоматически. Теряя непосредственный контроль над обменным курсом, Центральный банк получает в то же время реальную возможность контролировать денежное предложение (положение кривой LM), влияя, таким образом, на объем национального производства.

    Отметим также, что в условиях плавающего обменного курса сальдо платежного баланса всегда будет равно нулю, поскольку стоимость национальной валюты будет повышаться или понижаться в той степени, которая необходима для обеспечения равновесия платежного баланса.

    Плавающий валютный курс и бюджетно-налоговая  политика. Предположим, например, что правительство конкретной страны осуществляет расширительную бюджетно-налоговую политику, связанную с ростом объемов государственных закупок и снижением налогов. Целью ее, предположим, является рост уровня национального дохода в стране.

    В условиях закрытой экономики эти  действия правительства действительно  бы привели, как мы знаем, к росту  ставки процента (i) и уровня национального дохода (Y). В открытой экономической (малой) системе соответствующая государственная политика приведет, как это следует из ее графической модели (рис. 1.5) к сдвигу кривой IS^*, характеризующей рынок товаров и услуг, вправо.

Рис. 1.5 Стимулирующая бюджетно-налоговая политика при плавающем обменном курсе 

    Это, как и в случае закрытой экономики, приведет к росту ставки процента, однако, давление на внутреннюю ставку процента в сторону ее повышения  послужит стимулом для притока иностранного капитала в данную экономическую  систему с образованием положительного сальдо платежного баланса.

    Спрос на национальную валюту в этом случае увеличится, вырастет ее обменный курс, который будет повышаться для  выравнивания сальдо платежного баланса. Результатом же повышения валютного  курса будет сокращение объема чистого  экспорта. Валютный курс будет расти, а чистый экспорт - сокращаться до тех пор, пока будет существовать активное сальдо платежного баланса, т. е. пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой. Сокращение же чистого экспорта сводит, как правило, на нет весь эффект от расширения спроса на товары и услуги на внутреннем рынке, и в итоге равновесный уровень  национального дохода в экономической  системе не меняется, возрастает лишь обменный курс национальной валюты.

    Таким образом, бюджетно-налоговая политика в рассматриваемых условиях является неэффективной, так как рост государственных  расходов полностью компенсируется снижением совокупного спроса и  уровня национального производства.

    Плавающий валютный курс и денежно-кредитная  политика. Предположим, что Центральный банк страны, проводя с целью повышения деловой активности стимулирующую денежно-кредитную политику, покупает на открытом рынке облигации, увеличивая тем самым предложение денег. В условиях неизменности цен (на краткосрочных интервалах) это приведет к увеличению реальных запасов денежных средств и соответствующему сдвигу вправо кривой LM^* (рис. 1.6). При этом так же, как и в закрытой экономике, снизятся ставка процента, обменный курс и возрастет национальный доход.  

Рис. 1.6. Стимулирующая денежно-кредитная политика при плавающем курсе 

    Однако, если в закрытой экономике снижение ставки процента приведет к соответствующему росту объемов капиталовложений, в малой открытой экономической  системе это будет стимулировать  бегство капитала в другие страны с более высокой ставкой процента и увеличение дефицита платежнoго баланса. В результате возрастет предложение национальной валюты, снизится ее обменный курс.

    Происходящее  обесценение национальной валюты стимулирует  возрастание чистого экспорта и, следовательно, дальнейшее увеличение совокупного спроса и дохода. Возрастание  дохода приводит к росту спроса на деньги, а также к росту процентной ставки до тех пор, пока ее уровень  не достигнет мирового (i = i^*). Тогда прекращаются отток капитала и снижение обменного курса национальной валюты.

    Таким образом, эффективное воздействие  денежно-кредитной политики на уровень  дохода в малой открытой экономике  осуществляется, прежде всего, через  изменение не ставки процента, а  обменного курса национальной валюты.

    Следовательно, в данном случае увеличение денежной массы в стране стимулирует главным  образом не внутренний, а внешний  спрос. Поскольку внутренняя ставка процента после своего изменения  всегда оказывается в условиях малой  открытой экономики на уровне мировой, здесь основным фактором увеличения национального дохода при проведении экспансионистской монетарной политики становится не рост инвестиций, а рост чистого экспорта.