Влияние макроэкономической политики на состояние платежного баланса. Дефицит и кризис платежного баланса

      На  состояние платежного баланса влияет ряд факторов:

• неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция;
• циклические колебания экономики;
• рост заграничных государственных расходов;
• милитаризация экономики и военные расходы;
• усиление международной финансовой взаимозависимости;
• изменения в международной торговле;
• валютно-финансовые факторы;
• инфляция;
• чрезвычайные обстоятельства.³

     Таким образом, макроэкономическое назначение платежного баланса состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с ее зарубежными партнерами, являясь индикатором для выбора кредитно-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью. 
 

      1.2. Особенности составления  и структура платежного баланса 

     Экономические сделки представляют собой любой обмен стоимости, то есть акт, в котором передается право собственности на товар, оказывается экономическая услуга или право собственности на активы переходит от резидента данной страны к резиденту другой страны.

     Любая сделка имеет две стороны и  поэтому в платежном балансе  реализуется принцип двойной записи. Основными статьями платежного баланса являются кредит и дебет.

     Кредит  — отток стоимостей, за которым  должен последовать их компенсирующий приток в данную страну. В кредите отражается отток ценностей из страны, за которые впоследствии ее резиденты получают платежи в иностранной валюте.

     Дебет — приток стоимостей в данную страну, за который ее резиденты должны будут впоследствии платить, возможно, наличными деньгами, то есть расходовать иностранную валюту.⁴

     Общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета платежного баланса по определению. Основные правила отражения операций в платежном балансе по дебету и по кредиту представлены в табл. 2.

     Таблица 2

     Правила отражения операций в платежном  балансе по дебету и по кредиту

      Источник: сост. авт. по: Гальперин В.М., Гребенников Л.И. Макроэкономика. – СПб, 2007. 

     Все сделки между страной и остальным  миром включает в себя текущие операции и операции с капиталом. Соответственно платежный баланс включает в себя три составных элемента:

     1) счет текущих операций;

     2) счет движения капитала и финансовых  операций;

     3) изменение официальных резервов.⁵

     Обобщенная  структура платежного баланса отражена в табл. 3.

     Счет  текущих операций включает в себя экспорт товаров и услуг (со знаком плюс), импорт (со знаком минус), чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует собственно торговый баланс. В целом счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.⁶

     Товарный  экспорт (и все экспортоподобные операции) учитываются со знаком плюс и выступают как кредит потому, что создают запасы иностранной валюты в национальных банках. Наоборот, импорт (и все импортоподобные операции) учитываются в дебете со знаком минус потому, что они сокращают запаси иностранной валюты в стране.⁷

Таблица 3

Обобщенная  структура платежного баланса

      Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учебник. – М.: Финансы, 2007. 

     Чистые  факторные доходы из-за рубежа образуются в результате экспорто- и импортоподобных операций. Они включают в себя чистую оплату труда временных (сезонных, приграничных и т.д.) работников и чистые доходы от кредитных услуг, которые связаны с экспортом услуг вкладываемого за рубежом национального денежного капитала. Если национальный капитал, вложенный за рубежом, приносит больший объем процентов и дивидендов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными, в противном случае они будут отрицательными.⁸

     Иногда  активы и пассивы страны наращиваются без осязаемых потоков ценностей  между странами. Наиболее частым примером такого рода является невозвращение на Родину прибылей отечественных корпораций, реинвестируемых в иностранных фирмах. В этом случае отечественная материнская компания увеличивает свои активы за рубежом, но не репатриирует их на Родину в виде дивидендов. В обычной государственной статистике такие прибыли и их реинвестирование за границей полностью исключаются из статей платежного баланса, будто никаких международных сделок не произошло, пока эти прибыли не будут репатриированы в страну материнской компании.

     Чистые  текущие трансферты включают переводы частных и государственных средств в другие страны (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная гуманитарная помощь иностранным государствам). Учет односторонних трансфертов (даров) технически сложен, так как невозможно сопоставить два взаимопогашающих потока ценностей (например, когда медицинская помощь экспортируется за границу безвозмездно). В этом случае в дебете со знаком минус появляется специальная строка односторонние трансферты (или дары), так как подобные платежи истощают имеющийся в стране запас иностранной валюты.⁹

     В макроэкономических моделях сальдо счета текущих операций обычно изображается как разность (рис. 1):

Рис. 1. Схема  расчета сальдо счета текущих операций

      Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учебник. – М.: Финансы, 2007. 

     Абсорбция — часть валового внутреннего продукта, реализуемая отечественным домашним хозяйствам, фирмам и правительству данной страны.

     Когда страна сталкивается с дефицитом баланса по текущим операциям, это означает, что ее расходы по оплате импорта превосходят доходы, полученные от экспорта. Этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам, что и отражается в счете движения капиталов. Эти сделки ведут к сокращению чистых зарубежных активов.

     Чистые  зарубежные активы (NFA) — разность между величиной зарубежных активов, которыми владеют отечественные резиденты, и величиной национальных активов, которыми владеют иностранцы.¹⁰

     Исчерпание  кредита и пользующихся спросом  активов приводит к необходимости макроэкономической корректировки текущего счета платежного баланса.

     Корректировка предполагает либо увеличение доходов  от экспорта товаров и услуг за границу, либо сокращение расходов по импорту, в том числе и с  помощью внешнеторговых ограничений (введение тарифов на импорт, импортных квот и т.д.).

     В случае ограничительной внешнеторговой политики макроэкономическая корректировка оказывается весьма болезненной для отечественных потребителей, так как они сталкиваются с возросшими ценами, как на импортные, так и на отечественные товары. При этом состояние текущего счета платежного баланса улучшается только в краткосрочном периоде, так как в долгосрочной перспективе (даже в том случае, когда торговые партнеры не предпринимают ответных ограничительных мер) чистый экспорт из данной страны уменьшится вследствие повышения курса национальной валюты.

     Положительное сальдо счета текущих операций противоположно дефициту: в этом случае страна получает иностранной валюты больше, чем тратит за границей, а, следовательно, может предоставлять кредиты иностранцам или накапливать зарубежные активы.

     В счете движения капитала и финансовых операций отражаются все международные сделки с активами: доходы от продажи акций, облигаций, недвижимости и т.д. иностранцам и расходы, возникающие в результате покупок активов за границей.

     Продажа иностранных активов увеличивает  запасы иностранной валюты, а их покупка уменьшает их. Поэтому баланс движения капитала и финансовых операций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

     Положительное сальдо счета движения капитала и  финансовых операций определяется как чистый приток капитала в страну. Наоборот, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала и финансовых операций, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

     Если  сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует  профинансировать. В этом случае Центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) центрального банка. Интервенция – это покупка и продажа центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.¹¹

     Если  сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном  банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику. 
В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

     Операции  с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался  неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).