Виды и особенности мировых финансовых рынков

  Важным  фактором глобализации рынков капитала стало изобретение свопов. Те, кто  выходил на внешние рынки, могли  получать на них финансирование, но не всегда наиболее привлекательные  возможности финансирования были деноминированы в нужной валюте или имели желаемую форму процентной ставки (фиксированную или «плавающую»).

  При помощи же предоставляемых свопами  возможностей можно быстро и недорого преобразовать любую валюту в  почти любую другую, а также  фиксированные ставки.

  Следовательно, гибкость заимствований, ставшая возможной благодаря свопам, доступ к информации и новые возможности ее обработки, появившиеся благодаря технологическим достижениям, стали движущей силой процесса глобализации рынка капиталов. В свою очередь, конкуренция, привнесенная усиливающейся глобализацией рынков капиталов во многих станах и облегчению доступа на них.¹⁰

  Несмотря  на многочисленные попытки определиться с термином "глобализация", единое понимание этого процесса так и не было достигнуто. Под глобализацией экономики сейчас подразумевают целый ряд направлений: становление глобальных транснациональных корпораций, регионализацию экономики, интенсификацию мировой торговли, тенденции конвергенции и, наконец, финансовую глобализацию. В отечественной экономической науке тоже предпринимаются попытки разобраться с новым явлением. В частности, С. Долгов, автор книги "Глобализация экономики: новое слово или новое явление?", считает, что глобализация - «по существу, тоже самое, что уже давно называлось "интернационализацией хозяйственной жизни"». По его мнению, финансовая глобализация состоит в увеличении оборотов международных рынков капитала, появлении новых финансовых инструментов и росте возможностей для инвесторов и заемщиков. В основе его описания финансовой глобализации лежит анализ роста международных рынков капитала, таким образом, речь идет фактически о финансовой интернационализации.

  Однако  между интернационализацией и глобализацией  имеются существенные различия. Интернационализация - это развитие устойчивых экономических связей между странами. Термин "интернационализация" в значительной степени относится к ситуации, когда происходит увеличение операций на внешних рынках, в то время как "глобализация" означает все большую и большую интеграцию национальных экономик, включая финансовые рынки, что, в конечном счете, ведет к созданию единого рынка. Например, если какая-либо страна принимает решение прибегнуть к специальным мерам, защищающим внутренний рынок, то в этих условиях интернационализация еще может развиваться, а глобализация - уже нет. Таким образом, интернационализация относится к расширению международных рынков, а глобализация - к созданию общего рынка без границ.

     Глобализация  финансовых рынков характеризуется несколькими феноменами:

     1) Расширение  валовых потоков  капитала. Валовые потоки 
капитала за последние десять лет существенно увеличились. Потоки 
капитала будут играть еще большую роль в мировой экономике, чем в 
настоящее   время.   В   краткосрочном   периоде   подобное   увеличение 
подвижности капиталов может стать причиной нестабильности мировой 
финансовой системы.

     2) Арбитраж    процентной    ставки.    В    связи    с    тем,    что 
международные  потоки  капитала  становятся  мобильнее,  различие  в 
процентных ставках на рынке должно становится все менее и менее 
заметным.

     3) Синхронизация движения  цен.  Усиление международного 
движения   капитала  и   связанное   с   ним   повышение   эффективность 
арбитража процентной ставки ведут к одному очень важному следствию 
-   синхронизации   движения   цен   активов.   В   теоретическом   плане 
благодаря    синхронизации    цен    должно    происходить    постепенное 
ослабление         международной         диверсификации         инвестиций. 
Синхронизация движения цен активов может привести к синхронизации 
экономических     циклов     в     странах,     являющимися     основными 
участниками международного рынка.

     Отношение к глобализации противоречивое, что  вызвано неоднозначностью оценки ее выгод и недостатков, неодинаковым восприятием на разных уровнях, в  разных странах и разными фирмами ее последствий, основными из которых можно считать:

     Во-первых, повышение динамизма мировой  экономики, обусловленное более  свободным перемещением финансов, инвестиций, товаров, услуг, технологий;

     Во-вторых, усиление неравномерности мировой экономики вследствие: экспансии горстки развитых стран, появления новых индустриальных стран, неспособность большинства государств на равных с высокоразвитыми странами участвовать в глобализации.

     В-третьих, рост глобальной нестабильности мировой  экономики, основными причинами которой является: сохраняющаяся цикличность мирового экономического развития и стихийность мирового рынка, неконтролируемое накопление транснационального краткосрочного капитала, неустойчивость мировой финансовой системы и финансовых рынков.

     В-четвертых, изменение роли основных субъектов экономики.

     В-пятых, усиление интеграционных процессов  на региональном уровне.

     В-шестых, рост размеров рынков, обострение международной  конкуренции и изменение ее характера.

     В тоже время создание глобализированного мирового порядка требует готовности к утрате части национального суверенитета, использованию рыночных инструментов управления общественными процессами, сокращению функций государства.¹¹

2. Виды и особенности мировых финансовых рынков
1. Международный валютный рынок

     Валютный  рынок — это рынок иностранной  валюты, на котором правительственные  учреждения, центральные и другие банки, фирмы, фонды, отдельные лица обменивают валюту одной страны на валюту другой страны посредством покупки/продажи финансовых активов, выраженных в иностранной валюте. Для любой валюты валютный рынок складывается из всех международных финансовых центров, расположенных в Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Цюрихе, Франкфурте, Сингапуре, Гонконге, Токио, где эта валюта продается и покупается за другую валюту. Эти международные финансовые центры объединены между собой всеми видами связи и находятся в постоянном контакте друг с другом, формируя таким образом единый международный валютный рынок и обеспечивая круглосуточную торговлю иностранными валютами.

     Валютный  рынок является центральным звеном международной финансовой системы; он обеспечивает взаимодействие всех сегментов международного финансового рынка. Валютные рынки, как и рынки евровалют, относятся к международному денежному рынку. Это рынки краткосрочного капитала, которые обеспечивают международные финансовые операции. Объем международных денежных рынков зависит от объемов операций на международных рынках долгосрочного капитала. Валютные рынки обеспечивают базовые средства платежа, в то время как евровалютные рынки являются рынками займов и депозитов. На валютном рынке происходит обмен (покупка/продажа) иностранных валют для финансирования международной торговли и осуществления инвестиций, формируется валютный курс.

Валютный  рынок выполняет следующие функции.¹²

1. Переносит покупательную способность из одной страны в другую посредством обмена валют.
2. Предоставляет клиринговый механизм для международных платежей, не внося существенных изменений в нетто-позиции коммерческих банков при осуществлении крупных сделок с куплей/продажей валют.
3. Обеспечивает источник краткосрочных кредитов импортерам и заемщикам, предоставляя банкам возможность покупать срочные тратты, выписанные в иностранной валюте и хранящиеся до наступления срока выплаты, с обязательством оплатить чек, выписанный на определенный срок.
4. Обеспечивает способы хеджирования открытых валютных позиций.
5. Предоставляет широкие возможности для спекулятивных сделок.
6. Предоставляет возможности для арбитражных операций.

 Участников  сделок на валютном рынке можно разделить на четыре группы, или уровня:

- розничные  клиенты, которые продают покупают иностранную валюту, образуют низший, или первый, уровень. Это международные инвесторы, транснациональные корпорации, другие фирмы и организации, физические лица, которым нужна иностранная валюта для осуществления бизнеса. Как правило, они сами напрямую не проводят операций с валютами, а отдают приказ коммерческим банкам, которые и осуществляют операции по покупке продаже валюты;

- второй  уровень образуют коммерческие банки, которые выполняют поручения своих розничных клиентов, выступая в роли расчетных палат между теми, кто продает или покупает иностранную валюту. Коммерческие банки также осуществляют покупку продажу иностранных валют за свой счет для выравнивания структуры своих активов и обязательств в различных валютах. Банки осуществляют операции напрямую с другими банками или через валютных брокеров. Помимо коммерческих банков продажей покупкой валют занимаются и другие финансовые организации, в том числе торговые дома, которые осуществляют валютные операции для своих целей или по поручению покупателей;

- третий  уровень образуют валютные брокеры,  при посредничестве которых коммерческие банки выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой. Операции через брокеров более эффективны, ибо брокеры собирают много валют для продажи и покупки от многих банков и могут осуществлять операции по покупке/продаже быстро и по самым низким ценам. За брокерские услуги уплачивается гонорар, которого нет в прямых межбанковских операциях. При каждом финансовом центре имеется несколько брокеров, через которых коммерческие банки осуществляют свои обменные операции;

- четвертый  уровень — это центральные  банки, которые действуют как  покупатели продавцы в последней инстанции. При плавающем валютном курсе центральные банки часто осуществляют интервенции по своему усмотрению, скупая/продавая национальную валюту для поддержания валютного курса. При фиксированном валютном курсе центральные банки обязаны поддерживать его тем же самым способом, — скупая национальную валюту в случае снижения ее валютного курса ниже установленного уровня и наоборот, продавая национальную валюту в случае повышения ее валютного курса выше установленного уровня.

2. Фондовый рынок

Фондовый  рынок (или Рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг, англ. Securities market) — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market (Over The Counter).

В отношении  соотношения понятий «фондовый  рынок» и «рынок ценных бумаг», существуют два основных подхода.

В соответствии с узким подходом фондовый рынок  – это рынок классических долгосрочных биржевых ценных бумаг: акций и облигаций. При таком подходе фондовый рынок включает в себя не только долгосрочные и среднесрочные ценные бумаги (инструменты фондового рынка), но и краткосрочные ценные бумаги (инструменты денежного рынка).

Согласно  расширенному подходу, наиболее распространенному на практике, фондовый рынок – синоним понятия «рынок ценных бумаг» в целом. Аргументы в пользу этого подхода состоят в том, что если раньше понятие «фондовый рынок» относилось преимущественно к долгосрочным ценным бумагам, то сегодня грань между долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами все больше стирается.¹³

Фондовый  рынок представляет собой абстрактное  понятие, служащее для обозначения  совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными  бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т. д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Структура рынка

Любой фондовый рынок состоит из следующих  компонентов:

субъекты  рынка;

собственно  рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);

органы  государственного регулирования и  надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);

саморегулируемые  организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые  выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

Инфраструктура  рынка

правовая;

информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);

депозитарная  и расчетно-клиринговая сеть (для  государственных и частных бумаг  часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые  системы);

регистрационная сеть.

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников: