Виды и особенности мировых финансовых рынков

  С институциональной точки зрения - это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В последнее время происходит увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынках капиталов. Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заемщиков значительно упрощен, требуются меньшие издержки на проведение операций, и предъявляются менее жесткие требования к раскрытию информации. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал.

  Для каждого из рассматриваемых рынков при всем их многообразии часто характерны одни и те же участники. Их можно классифицировать по следующим основным признакам:

  - характер участия субъектов в операциях;

  - цели и мотивы участия;

  - типы эмитентов и их характеристики;

  - типы инвесторов и должников;

  - страны происхождения субъектов.

  По  характеру участия в операциях субъектов рынка можно разделить на две категории: прямые (непосредственные) и косвенные (опосредованные) участники.

  К первой категории относятся биржевые члены соответствующих рынков производных  финансовых инструментов, заключающие сделки за свой счет и/или за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами и вынужденных обращаться к услугам первых. Эти клиенты и составляют вторую категорию. На внебиржевом рынке долговых инструментов рынка капитала прямыми участниками рынка являются крупнейшие маркетмейкеры, а все остальные - косвенными.

  По целям и мотивам участия в операциях на рынке участники рынка разделяются на хеджеров и спекулянтов.

  Хеджер - это лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои активы или конкретные сделки на рынке спот. Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта.

  Хеджирование - это операция страхования от риска  изменения цен путем занятия  на параллельном рынке противоположной  позиции.

  Хеджирование  дает возможность застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок; обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций; обеспечивает снижение затрат на финансирование торговли реальными товарами; позволяет уменьшить риски сторон (потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам). Говоря проще, хеджирование - это действие, предпринимаемое покупателем или продавцом для защиты своего дохода от нежелательного изменения цен в будущем. Инвестор, приобретая пакет акций, в результате падения курсовой стоимости может получить большие потери. Механизм хеджирования сводится к заключению срочного контракта, в котором устанавливается цена поставки базисного актива. Рынок производных контрактов предоставляет инвестору возможность заключить ряд сделок с целью страхования от таких потерь. Риск в подобных сделках часто берет на себя спекулянт, выступая контрагентом хеджера.

  Спекулянт - это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов, которая может возникнуть во времени. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным. Спекулянты совершают покупку (продажу) контрактов, с тем чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.

  Подразделение субъектов рынка по типам эмитентов  и их характеристикам позволяет  выделить следующие основные категории:

  - международные и межнациональные агентства;

  - национальные правительства и суверенные заемщики;

  - провинциальные и региональные правительства (администрации штатов, областей);

  - муниципальные правительства (муниципалитеты);

  - корпорации, банки и другие организации.

  Крупнейшими участниками мирового финансового  рынка являются: Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития.

  На  мировом рынке капиталов субъекты, связанные понятием «эмитент», объединяются по их кредитным рейтингам.

  Инвестиционными объектами принято считать облигации  компаний с высокими и устойчивыми показателями доходности и экономического состояния. С точки зрения эмиссии ценных бумаг основными операторами рынка капиталов выступают крупнейшие банки и корпорации.

  В последнее время активную роль на мировых долговых рынках играют центральные банки. Интенсивное накопление валютных резервов данной категории инвесторов приводит к усилению их позиции. Они осуществляют эффективное управление финансовыми ресурсами страны, включая валютную интервенцию. Каждый центральный банк проводит собственную инвестиционную политику. В настоящее время спектр финансовых инструментов весьма расширился, соответственно расширяются и дифференцируются сами инвестиционные портфели центральных банков.

  По  типу инвесторов можно выделить две  основные группы: частные и институциональные. В период становления еврорынка основными держателями еврооблигаций были частные инвесторы. Частные инвесторы, осуществляющие операции с ценными бумагами, представляют собой физические лица, стремящиеся расширить возможности вложения своих валютных сбережений и увеличить доход путем приобретения ценных бумаг.

  Важнейшей тенденцией последнего десятилетия  на долговых рынках стал количественный и качественный рост институциональных  инвесторов или финансовых институтов коллективного инвестирования. Происходит усиление роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, что ведет к ориентации инвестиций на фондовые ценности, так как они носят долгосрочный характер.

  В систематизированном виде инвесторы  могут быть представлены следующим образом:

  - частные инвесторы;

  - институциональные инвесторы, в т.ч.:

  - банки;

  - государственные учреждения;

  - международные финансовые институты;

  - пенсионные фонды;

  - страховые фонды и компании;

  - взаимные инвестиционные фонды;

  - менеджеры вкладов;

  - крупные корпорации.

  В числе доминирующих тенденций на мировом финансовом рынке отмечается стремление к устранению посредников. Указанный процесс получил название «дезинтермидация».

  Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

  На  первичном рынке размещаются  новые выпуски долговых инструментов. Обычно это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

  На  вторичном рынке продаются и  покупаются уже выпущенные инструменты. Вторичный рынок образуется в  результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

  Третичный рынок * это торговля производными финансовыми инструментами. Третичный рынок вырос из срочного рынка. Вместе с тем он весьма динамично развивается. В основе быстрого развития данного рынка лежит лавинообразное появление новых инструментов, призванных стимулировать своим разнообразием развитие финансового рынка в условиях резко меняющейся обстановки в мировой экономике и международных экономических отношениях.

4. Глобализация и интернационализация финансовых рынков

  В финансовом сообществе уже ни у кого не вызывает сомнений тот факт, что мир все больше превращается в единый рынок. На протяжении двух последних десятилетий каждый мог наблюдать ускорение процесса глобализации финансовых рынков. Выражается это, прежде всего, в том, что международные финансовые рынки существенно расширились, а объемы сделок на валютном рынке и рынках капитала заметно возросли. Прогресс в информационных и телекоммуникационных технологиях, либерализация рынков капитала и разработка новых финансовых инструментов, безусловно, и дальше будут стимулировать рост международных потоков капитала, что ведет к расширению и повышению эффективности международных финансовых рынков.

  Первыми о формировании глобального рынка  начали говорить в Соединенных Штатах. Термин "глобализация" был предложен Т. Левиттом в 1983 году. Под этим словом он подразумевал феномен слияния рынков отдельных продуктов, производимых транснациональными корпорациями. Более широкое значение новому термину придали в Гарвардской школе бизнеса, а его главным популяризатором стал К. Омэ, который в 1990 году опубликовал книгу "Мир без границ". Как считает Омэ, состояние мировой экономики теперь определяется триадой, сформированной из Европейского Союза, Соединенных Штатов и Японии. Из-за роста глобального рынка экономический национализм отдельных государств, по его мнению, в настоящее время стал бессмысленным.⁹

  Перемещение капиталов является едва ли не наиболее контролируемой национальными государственной сферой, ибо финансы служат своего рода кровеносной системой экономики страны. И ни одно, даже самое «либеральное» государство не разрешает ни свободного допуска чужого капитала на собственный рынок, ни бесконтрольного отлива за рубеж отечественного капитала.

  Сегодня глобализация финансовых рынков имеет  наиболее значительные масштабы. Она  стала возможной в связи с  либеризацией в конце XX столетия финансовой сферы, осуществлением технических, экономических и организационных нововведений и мероприятий, в частности:

  - отказом от золотого стандарта,  жесткой фиксацией валютных курсов  и развалом Бреттон-Вудской системы;

  - международным согласованием правил регулирования финансовых операций и устранением барьеров, препятствующих свободному перемещению капиталов и позволяющих всем субъектам конкурировать на всех рынках;

  - осуществлением расчетов через  Интернет в результате технических  достижений в сфере обработки  информации и телекоммуникаций, повсеместного внедрения информационных технологий;

  - устранением или смягчений ограничений  на перемещение капиталов через  границы;

  - либерализаций внутренних рынков  капитала и развитием нерегулируемых  международных рынков;

  - ускоренным ростом производных  финансовых инструментов (опционов, фьючерсов и проч.);

  - увеличением объема правительственных  заимствований, соответственно, предлагаемых  облигаций;

  - приватизацией, увеличивающей предложение  акций;

  - появлением крупных институциональных  инвес торов, особенно пенсионных  фондов.

  Это позволяет мгновенно и беспрепятственно осуществлять финансовые и валютные сделки, перемещать финансовые средства в любую точку планеты; стимулирует конкуренцию и приводит к выравниванию уровней доходности, операционных издержек и кредитных рисков (хотя рассчитывать на это в полной мере, пока будут существовать национальные валюты и национальные границы, нельзя).

  В результате появляется возможность  быстрее привлекать средства с меньшей стоимостью, минимально раскрывая точную и ценную в конкурентном отношении информацию.