Управление приболью

ВВЕДЕНИЕ

 

В условиях рыночной экономике  все более существенное  значение  приобретает  управление  финансовыми  ресурсами. Ключевое место здесь  занимают проблемы достаточности оборотных  средств, механизмов их планирования и  пополнения, разумного использования, а также проблемы капитальных  вложений.

Для стабильного роста  и развития предприятие нуждается  в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения  конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей:

- модернизация технологии производства продукции (разработка или приобретение новых технологических линий и современного оборудования);

- совершенствование продукции (разработка новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента);

- создание и экспансия дистрибьюторской сети;

- совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.

Поскольку инвестиционные проекты, требуют значительных финансовых ресурсов, а получение прибыли предполагается только в долгосрочном аспекте, то долгосрочное финансирование требует согласования с акционерами и всеми заинтересованными  лицами.

Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление  денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно более надёжно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия  нет уверенности в получении  ресурсов в ближайшем будущем.

Однако это преимущество долгосрочных источников с избытком компенсируется тем обстоятельством, что получить долгосрочное финансирование в России крайне сложно. Как правило, долгосрочным финансированием считается предоставление финансовых ресурсов на срок более года, но в случае финансирования российским банком этот срок составляет лишь полгода.

Актуальность темы курсовой работы состоит в том, что эффективное  руководство по управлению долгосрочным финансированием является стержнем к стабильному развитию предприятия  и в результате к получению  наибольшей и постоянной прибыли.

Целью работы является определение и изучение долгосрочного финансирования ОАО «Бурятэнергосбыт». В соответствии с данной целью в исследовании были поставлены следующие задачи:

1. Изучить понятие и  значение долгосрочного финансирования и его основных элементов;

2. Проанализировать методы  финансирования на предприятии  ОАО «Бурятэнергосбыт». 

В первой главе рассматривается  теория основ и элементов долгосрочного  финансирования, во второй главе исследованы  практические действия по управлению долгосрочным финансированием в  ОАО «Бурятэнергосбыт».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1. Понятие и виды финансирования предприятия

 

Управление финансами (финансирование) - деятельность по эффективному привлечению  и использованию денежных средств¹.

То есть, управление финансами  направлено на получение денежных средств  извне, и в дальнейшем на распоряжение ими с целью достижения наилучшего результата (уровня получаемой прибыли).

Основная цель любого предприятия  заключается в получении как  можно большей прибыли. Для этого  необходимо, чтобы выручка от реализации собственной продукции превышала  затраты на ее производство. Но, для  того, чтобы начать что-либо производить  и реализовывать, необходим начальный  капитал. Его можно получить из какого-нибудь внешнего источника в форме займа. Этот процесс отражает механизм заимствования, то есть получения и использования  заемных средств для финансирования. Но деятельность предприятия, взявшего заем, будет эффективной, с финансовой точки зрения, только тогда, когда  прибыль от заемных средств превышает  процент, выплачиваемый по этому  займу. В поисках различных источников финансирования управляющий должен найти такое их сочетание, которое  будет иметь наименьшую цену (процент  за заем).

Вторым важнейшим моментом в управлении финансами является принятие решений о способах расходования денежных средств. С этой целью предприятие  составляет финансовый план, который  должен обеспечивать эффективное вложение денежных средств для роста и  процветания компании, а также  достижение наилучшего соотношения  между "притоком" и "оттоком" денежных средств. Обычно это называется "планированием финансовых потоков".

Основным источником денежных средств является доход компании, т.е. то, что компания получает от своей  деятельности: продажи продукции, сдачи  в аренду имущества, получения процентов  от инвестиций в другие компании и  виды деятельности, и т.п. Также источниками  доходов могут являться: поставщики сырья, материалов, которые могут  предоставить "косвенный" кредит компании в виде возможности отсрочить  платежи; кредиты банков и других кредитных организаций; продажа  собственных акций или облигаций. За привлечение средств из этих источников компания платит определенную цену, которая  называется стоимостью капитала. Она  выражается в средней процентной ставке, которую компания выплачивает  собственнику средств. Процентная ставка зависит от того, насколько надежна  данная компания, иными словами, насколько  велика степень риска. Последняя  зависит от качества предприятия  и времени погашения кредита. Чем стабильнее положение предприятия, тем меньший процент оно будет  платить за заемные средства. Соответственно, чем больше времени потребуется  для возврата займа, тем выше будет  процентная ставка.

Выбирая источник финансирования из огромного множества возможностей, фирма решает такие вопросы, как: использовать ли ей внутренние или  внешние источники финансирования, краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования, заемный или  акционерный капитал.

При внутреннем финансировании предприятие "вкладывает" в свое собственное производство нераспределенную прибыль, то есть те средства, которые  у него остались после покрытия всех расходов и выплаты налогов. Но, в  некоторых случаях, это не является выгодным, так как фирма может  получить больше выгод, если вложит эту  нераспределенную прибыль в другие "внешние" операции.

В зависимости от того, за какое время предприятие рассчитывает осуществить свой проект, оно решает, каким будет финансирование - краткосрочным или долгосрочным. Это решение принимается на основе "принципа соответствия". Он заключается в том, что время, на которое берется заем, должно совпадать со временем, когда заемные средства будут расходоваться. Заемный капитал обходится дешевле, чем акционерный - так как процентные выплаты по займу могут выплачиваться из всей суммы дохода, которая подлежит налогообложению, а дивиденды акционерам выплачиваются из дохода, который остается после уплаты налогов. Обязательства кредиторам выплачиваются первыми, а потом уже производятся выплаты акционерам. Однако, недостатком привлечения заемного капитала является более высокая степень связанного с этим риска.

Для обеспечения своего роста  компания должна осуществлять капитальные  вложения. Под ними понимаются средства, которые предприятие затрачивает  на приобретение чего-либо, необходимого для ее деятельности, и имеющего самостоятельную ценность. Процесс  оценки и выбора варианта предполагаемых инвестиций, которые могут дать наибольшую отдачу, называется планированием капитальных  вложений. Цель этого планирования заключается в обосновании ответа на вопрос: какое будет соотношение суммы данного капиталовложения с суммой, которую это капиталовложение принесет. Если затраты предприятия будут меньше, чем ожидаемая прибыль, то такое капиталовложение имеет смысл предпринять.

Краткосрочное финансирование.

К краткосрочным заимствованиям прибегают компании всех видов и  размеров. Краткосрочный долг - это  заемные средства, которые подлежат возврату в течение года, использующиеся для финансирования текущих затрат².

Источники краткосрочного финансирования³:

1. Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производится договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю приобретать товары с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому покупатель получает продукцию до того, как заплатит за нее. Простой вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму денег поставщику к конкретному сроку.

2. Ссуды от финансовых институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Например, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить различные формы такого обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные запасы, иная другая собственность. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды также выдаются под залог любого движимого ("ликвидного") имущества, например, автомобилей и прочей техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.

3. Векселя. Это краткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется вернуть денежную сумму, указанную в векселе, в определенный срок. Инвестор покупает вексель по цене ниже номинала (в этом и состоит "его интерес"), а в конце срока получает полную стоимость векселя(Рис.1.1). Например, компания "Toys Inc." выпустила вексель на сто дней стоимостью 1000 долларов. Этот вексель является обязательством компании выплатить 1000 долларов держателю векселя через сто дней. Но покупатель, приобретая вексель, заплатит за него не 1000 долларов, а меньше, например, 900 долларов.

 

Рис.1.1 Виды краткосрочного финансирования

Хотя основу любого бизнеса  составляет собственный капитал, в  организациях ряда отраслей экономики  объем используемых заемных средств  значительно превосходит объем  собственного капитала. В связи с  этим управление привлечением и эффективным  использованием заемных средств  становится одной из важнейших функций  финансового менеджмента.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. В хозяйственной практике эти финансовые обязательства дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства.

Значение долгосрочного  финансирования заключается в получение  денежных средств извне, и в дальнейшем на распоряжение ими с целью достижения наилучшего результата, т.е. получение  наибольшей прибыли, но финансирование осуществляется в долгосрочной перспективе  свыше одного года.

К функциям долгосрочного  финансирования относится получение  денежных средств, которыми распоряжаться предприятие может на свое усмотрение.

К долгосрочным относятся  все типы функционирующего в организации  заемного капитала со сроком его использования  более одного года. Основными формами  таких обязательств являются⁴:

1. Долгосрочные кредиты банков;
2. Долгосрочные заемные средства, включая задолженность по налоговому кредиту;
3. Задолженность по эмитированным корпоративным облигациям;
4. Задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе;
5. Финансовый лизинг;
6. Прочие долговые обязательства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Исходя из целей и специфики  инвестиционной и хозяйственной  деятельности, организация применяет  конкретные формы привлечения заемных  средств. Состав кредиторов определяется в соответствии с формами привлечения  заемных средств. Основными кредиторами  на длительный период являются коммерческие банки.

 

2. Источники и формы долгосрочного финансирования предприятия

 

Источники финансирования представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия  и предназначенные для осуществления  затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов.

Система финансирования включает источники финансирования и организационные  формы финансирования.

Классификация источников финансирования разнообразна⁵:

1. По отношениям собственности:

А) собственные источники финансирования;