Специфика денежно-кредитной политики в современной России

     В январе-сентябре 2009 года наблюдалось увеличение активности биржевой торговли по операциям рубль/доллар и по операциям рубль/евро по сравнению с январём-сентябрём 2008 года. В рассматриваемый период совокупный биржевой

оборот  по операциям рубль/доллар увеличился на 17,7% до 1847,9 млрд. долл. США, а по операциям рубль/евро – в 4,5 раза, составив 322,4 млрд. евро. Совокупный объем сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар увеличился на 65% до 1039,4 млрд. долл. США, в то время как по операциям рубль/евро увеличился в 7,0 раз до 273,4 млрд. евро. При этом в сентябре 2009 года совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар снизился на 4,8% до 203,6 млрд. долл., а по операциям рубль/евро увеличился на 16,8%, составив 19,9 млрд. евро. Совокупный объём сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар уменьшился в сентябре 2009 года на 0,8% до 119,8 млрд. долл., а по операциям рубль/евро увеличился на 19,1% до 15,5 млрд. евро.

     Общий средний дневной оборот валют  по межбанковским биржевым и

внебиржевым кассовым сделкам в январе-сентябре 2009 года сократился на 47,3% по сравнению  с аналогичным периодом 2008 года и составил 54,2 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот рынка по российскому рублю против всех валют за рассматриваемый период снизился на 37,3% до 37,7 млрд. долларов. Аналогичные показатели по доллару США и евро уменьшились на 49,0% до 50,1 млрд. долл. и на 46,7% до 18 млрд. долл. соответственно.

     В сентябре 2009 года общий средний дневной оборот валют по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам уменьшился на 5,2%, составив 52,1 млрд. долл. США. При этом средний дневной оборот рынка по российскому рублю против всех валют за месяц сократился на 4,8% до 39,4 млрд. долларов. Аналогичные показатели по доллару США и евро уменьшились на 5,0% до 49,1 млрд. долл. и на 8,7% до 13,2 млрд. долл.  соответственно. 
 
 
 
 
 

Совокупные  объемы торгов на ЕТС  по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро  

Приложение 4  

     Объем международных резервов Российской Федерации за январь-сентябрь 2009 года  сократился на 3,2% и составил 413,448 млрд. долл. США по состоянию на 1 октября 2009 года. При этом в сентябре объем международных резервов увеличился на 0,94% (на 3,849 млрд. долларов). 

Международные резервы Российской Федерации в 2008-2009 годах (на начало месяца, млрд. долл.)  

Приложение 5  

Рынок государственных  облигаций 

     В январе-сентябре 2009 года ситуация на рынке государственных ценных бумаг была неоднородной. В течение первого полугодия активность участников рынка оставалась на достаточно низком уровне, в результате показатели рыночной активности за девять месяцев 2009 года несколько снизились по равнению с аналогичным периодом предыдущего года. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ в январе-сентябре 2009 года составил 0,80 млрд. руб. против 1,08 млрд. руб. в аналогичный период 2008 года. Совокупный оборот вторичного рынка снизился на 26% до 147,2 млрд. рублей. В III квартале активность участников на рынке ОФЗ существенно увеличилась по сравнению с первым полугодием 2009 года, что было обусловлено аккумуляцией в банковском секторе достаточного объёма ликвидности при сохранении относительно высоких ставок по рублёвым инструментам в валютном эквиваленте при номинальном укреплении рубля. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ в июле-сентябре 2009 года

составил 1,65 млрд. руб. против 0,43 млрд. руб. во II квартале 2009 года. Совокупный оборот вторичного рынка увеличился более чем в 4 раза до 109,1 млрд. рублей. В сентябре 2009 года средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ составил 2,02 млрд. руб. против 2,01 млрд. руб. в предыдущем месяце. Совокупный оборот вторичного рынка за месяц увеличился на 5,4% до 44,4 млрд. рублей. Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам девяти месяцев 2009 года увеличился на 159 базисных пунктов (б.п.) до 10,7% годовых. При этом по итогам III квартала указанный показатель увеличился на 37 б.п., за сентябрь – на 4 б.п.  

Объем торгов и доходность рублевых государственных  облигаций России 

Приложение 6  

     В январе-сентябре 2009 года наблюдалось повышение кривой бескупонной доходности практически по всем временным сегментам – в среднем на 24 базисных пункта. Наиболее существенное повышение кривой бескупонной доходности (на 45 б.п.) произошло по выпускам ОФЗ со сроками до погашения от 27 до 30 лет. При этом в III квартале наблюдался сдвиг вниз кривой бескупонной доходности по всем временным сегментам – в среднем на 31 базисный пункт. 

Кривая  бескупонной доходности рынка ОФЗ, % годовых  

Приложение 7 

     В январе-сентябре 2009 года состоялся 31 аукцион про продаже ОФЗ на первичном и вторичном рынках, суммарных объем привлеченных средств на которых составил 192,1 млрд. руб., при этом 20 из указанных аукционов (на общую сумму 157,6 млрд. руб.) были проведены в III квартале. В течение девяти месяцев

2009 года  было проведено размещение восьми  новых выпусков: ОФЗ-ПД 25064,

ОФЗ-ПД 25065, ОФЗ-ПД 25066, ОФЗ-ПД 25067, ОФЗ-ПД 25068, ОФЗ-ПД 25069, ОФЗ-ПД 25070 и ОФЗ-ПД 26202.

     Кроме того, в январе-сентябре 2009 года Минфин России осуществлял доразмещение государственных ценных бумаг на вторичном рынке по принципу прямых продаж. Совокупный объём привлечённых средств посредством данных операций составил 69,3 млрд. руб., в том числе в III квартале – 57,9 млрд. руб., в

сентябре – 15,7 млрд. рублей.

     Объем купонных выплат по ОФЗ за девять месяцев 2009 года составил 61,6 млрд. рублей. При  этом объем купонных выплат по ОФЗ  в III квартале составил 27 млрд. руб. (из них 7,1 млрд. руб. за сентябрь). В указанный  период было осуществлено погашение  четырех выпусков ОФЗ на общую сумму 74,8 млрд. рублей. 

     Бескупонная доходность ОФЗ на различные сроки, % годовых

      

Приложение 8 

     На  рынке государственных облигаций  номинированных в иностранной валюте в конце марта и сентября 2009 года произведено очередное частичное погашение «тела долга» амортизационных еврооблигаций «Россия-10» и «Россия-30» (объем погашения составил по 328,1 млн. долл. и 424,3 млн. долл. соответственно).

     Кроме того, в последней декаде января и июля 2009 года Внешэкономбанк в  соответствии с условиями выпуска  еврооблигаций, по поручению Минфина  России произвел платежи по 190,65 долл. в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 года («Россия-18»). 14 мая Внешэкономбанк, выступающий в качестве платежного агента Министерства финансов Российской Федерации, произвёл выплаты по очередному купону облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) VII серии. Объем выплат по купону составил 52,5 млн. долларов. В конце июня, Внешэкономбанк, в соответствии с условиями выпуска еврооблигаций, по поручению Минфина России произвел платеж на общую сумму

159,37 млн.  долл. в счет выплаты процентов  по облигационному займу 1998 года («Россия-28»). 

Денежный  рынок  

     В январе-сентябре 2009 года наблюдалось снижение краткосрочных процентных ставок денежного рынка, что в определенной степени было обусловлено как восстановлением работоспособности финансовых рынков, так и последовательным снижением Банком России процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики.

     В сентябре 2009 года среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским  кредитам составила 7,2% годовых, снизившись на 9,0 п.п. по сравнению с аналогичным показателем в январе 2009 года. Максимальные значения краткосрочных процентных ставок денежного рынка в основном наблюдались в периоды налоговых выплат, а в сентябре 2009 года также и в дни проведения аукционов по размещению облигаций федерального займа.

     Среднее значение ставки MIACR по однодневным  межбанковским кредитам в рублях за девять месяцев 2009 года составило 8,6% годовых, что значительно выше среднего значения данного показателя за аналогичный период 2008 года, равного 4,5% годовых. При этом в июле-сентябре 2009 года среднее значение указанной ставки составило 6,8% годовых против 7,5% годовых во II квартале 2009 года.

     Одним из основных инструментов рефинансирования в рассматриваемый период оставались операции прямого РЕПО. Объем средств, предоставленных Банком России кредитным организациям посредством операций РЕПО на аукционной основе и по фиксированной ставке за январь-сентябрь 2009 года, составил 25,1 трлн. руб. против 8,4 трлн. руб. за аналогичный период 2008 года. При этом средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в рассматриваемый период составил 249,2 млрд. руб. против 45,8 млрд. руб. за девять месяцев 2008 года.

     Совокупный объём сделок прямого РЕПО в III квартале 2009 года несколько увеличился, составив 5 трлн. руб. против 2,1 трлн. руб. во II квартале. При этом средний объём задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в III квартале снизился на 22,6%, составив 147,1 млрд.

руб. против 190,1 млрд. руб. в апреле-июне 2009 года.

     В сентябре 2009 года объем средств, предоставленных кредитным организациям с помощью операций прямого РЕПО, составил 2,6 трлн. руб. против 1,3 трлн. руб. в августе. При этом средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования в сентябре этого же увеличился на 14,2% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 176,9 млрд. рублей. 

Объем средств на корсчетах  кредитных организаций  и операций прямого РЕПО  

Приложение 9 

     Общий объем предоставленных кредитным  организациям Банком России кредитов без обеспечения за девять месяцев 2009 года составил 3,1 трлн. рублей. При  этом за неполные три месяца 2008 года (с начала проведения данных операций в октябре 2008 года до конца года) банковским сектором посредством данного  инструмента рефинансирования было привлечено 3,0 трлн. рублей

     Суммарный объем предоставленных Банком России беззалоговых кредитов за III квартал 2009 года составил 907,2 млрд. руб., в то время как за предыдущий квартал банковским сектором посредством данного инструмента рефинансирования было привлечено 745,2 млрд. рублей. В сентябре 2009 года суммарный объем предоставленных кредитов без обеспечения составил 186,7 млрд. руб. против 274,8 млрд. руб. в августе.

     Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за девять месяцев 2009 года уменьшилась на 81,1% и составила на 1 октября 2009 года 332,4

млрд. руб., при этом в III квартале она уменьшилась  на 51,5%, а в сентябре – на 40 процентов.

     Дополнительным  каналом предоставления ликвидности  банковскому сектору являлись операции по размещению временно свободных средств  федерального бюджета на депозиты коммерческих банков, проведение которых было возобновлено в апреле 2009 года. За январь-сентябрь 2009 года объем средств, предоставленных с помощью данных операций, составил 0,6 трлн. руб. против 1,1 трлн. руб. за аналогичный период 2008 года.

     При этом объем предоставленных средств  за счет данных операций за июль-сентябрь 2009 года составил 270 млрд. руб. (значительная часть указанного объема, 170 млрд. руб., приходится на сентябрь) против 300 млрд. руб. за II квартал 2009 года.

     В январе-сентябре 2009 года интерес участников рынка к операциям с ОБР несколько снизился по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. В январе-сентябре 2009 года состоялось 23 аукциона по продаже ОБР, по итогам которых объем привлеченных Банком России средств составил 31,5 млрд. руб., что на 58,4% ниже аналогичного показателя за девять месяцев 2008 года. На вторичном рынке объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР в рассматриваемый период составил по рыночной стоимости 1,7 млрд. руб. и 2,33 млрд. руб.  соответственно.

     В III квартале активность участников на рынке ОБР практически не изменилась по сравнению со II кварталом. В июле-сентябре 2009 года состоялось 8 аукционов по продаже ОБР, объем привлеченных Банком России средств на которых составил 10,9 млрд. рублей. На вторичном рынке объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР в указанный период составил по рыночной стоимости 0,17 млрд. руб. и 1,14 млрд. руб.  соответственно.

     В сентябре 2009 года состоялось 5 аукционов  по размещению ОБР на первичном рынке на общую сумму 7,9 млрд. рублей. 15 сентября 2009 года было также произведено погашение выпуска ОБР 4-09-21 BRO-9 на сумму 7,4 млрд. рублей. В этот же день был также проведён аукцион по размещению нового выпуска