Рынок ценных бумаг РК

• Индексированные казначейские обязательства ГИКО (МЕИКАМ);

Являются  государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан с целью финансирования текущего дефицита республиканского бюджета и свободно обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана, в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан. Цель выпуска - диверсификация финансовых инструментов, используемых для финансирования дефицита республиканского бюджета. Сроком обращения три месяца и более на территории Республики Казахстан. Номинальная стоимость индексированного казначейского обязательства - 1000 тенге. «Правила выпуска, обращения и погашения государственных индексированных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три месяца и более» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от 10 марта 1999 года N 220.

• Краткосрочные казначейские валютные обязательства ГКВО СМЕКАЕМ);

Название "государственное краткосрочное  казначейское валютное обязательство" (ГКВО) на государственном языке  именуется - " Мемлекеттiк кыскамерзiдi казынашылык валюталык мiндеттeме" (МЕКАВМ). Номинальная стоимость казначейского обязательства -100 долларов США. Срок обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев на территории Республики Казахстан. «Правила выпуска, обращения и погашения государственных краткосрочных казначейских валютных обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев» утверждено постановлением Правительства Республики Казахстан от 9 апреля 1999 года N 398.

• Среднесрочные казначейские валютные обязательства ГСКВО (МЕОКАВМ);

Название "государственные среднесрочные  казначейские валютные обязательства" на государственном языке - " Мемлекеттiк орта мерзiмiдi казьшашылык валюталык, шндеттеме" (МЕОКАВМ). Цели выпуска - расширения видов инструментов, используемых для финансирования дефицита республиканского бюджета. Казначейские валютные обязательства выпускаются в бездокументарной форме, размещаются аукционным методом и обращаются путем ведения соответствующих записей на счетах "депо" их держателей в закрытом акционерном обществе "Центральный депозитарий ценных бумаг" (далее - Депозитарий) и на счетах "депо", открытых у первичных дилеров на рынке государственных ценных бумаг по их инвесторам. Номинальная стоимость казначейского валютного обязательства -100 долларов США. «Правила выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных среднесрочных казначейских валютных обязательств Республики Казахстан со сроком обращения один год и более» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от "18" апреля 2000 года N 597.

• Специальные валютные государственные облигации СВГО (АВМЕКАМ);

     Специальные валютные государственные облигации (АВМЕКАМ) номинальной стоимостью 100 долларов США выпускаются Министерством  финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан.Цель выпуска - защита пенсионных активов  накопительных пенсионных фондов. Срок обращения пять лет. «Правила выпуска, обращения и погашения специальных валютных и государственных облигаций со сроком обращения пять лет» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от 5 апреля 1999 года N 363

• Национальные сберегательные облигации (НСО);

Национальные  сберегательные облигации выпускаются  Министерством финансов Республики Казахстан в дематериализованной форме сроком обращения 364 дня (52 недели). Проценты по доходности выплачиваются ежеквартально.

• Ноты Национального банка РК (специальные, краткосрочные валютные и краткосрочные ноты (в тенге) ^[3];

Представляют  собой инструмент денежно-кредитной  политики, предназначенный для регулирования  денежной массы в обращении. Краткосрочные ноты со сроком погашения до 90 дней первоначально продаются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости. Выпускаются в бездокументарной форме с номинальной стоимостью 100 тенге, цена отсечения - минимальная дисконтированная цена. Удовлетворение заявок начинается с наименьшего дисконта и заканчивается при том дисконте, при котором исчерпывается объем эмиссии.

     Преимущества  ГЦБ перед другими финансовыми  инструментами  проявляется в  том, что эмиссия ГЦБ и доход  от ГЦБ не облагаются налогом. Высокий  относительный уровень надежности и соответственно минимальный риск потери капитала и доходов по нему.    

     Классификация ГЦБ :

     По  эмитенту

     · Правительство РК (Министерство финансов);

     · Национальный Банк РК;

     · Местный исполнительный орган. 

     По  срокам обращения 

     · Краткосрочные - до 1 года;

     · Среднесрочные - от 1 года до 10 лет;

     · Долгосрочные - свыше 10 лет. 

     По  условиям покупки 

     · По дисконтированной стоимости;

     · По номинальной стоимости.

     По  способу получения доходов 

     · Процентные ГЦБ;

     · Дисконтные ГЦБ;

     · Выигрышные ГЦБ;

     · Комбинированные ГЦБ. 

     ГЦБ могут приобретаться на первичном  или вторичном рынках.

     На  первичном рынке Инвестор (юридические  и физические лица) приобретает ГЦБ  непосредственно у Эмитента  путем  покупки на аукционе, первичных торгах или подписки при размещении.

     Вторичный рынок ценных бумаг - это сфера  обращения ценных бумаг, куда они  попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший их у Эмитента. Вторичный рынок  делится на организованный (Казахстанская  Фондовая биржа, Котировочные системы) и неорганизованный. ^[4]

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и  специфические функции, которые  отличают его от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся:

     1. коммерческая функция, т.е. функция  получения доходов от операций  на данном рынке;

     2. ценовая функция, т.е. рынок  обеспечивает процесс складывания  цен, их постоянное движение  и т.д.;

     3. информационная функция, т.е. производит  и доводит до своих участников  рыночную информацию об объектах  торговли и ее участниках;

     4. регулирующая функция, т.е. рынок  создает правила торговли и  участие в ней, порядок разрешения  спора между участниками, устанавливает  приоритеты и органы контроля, или даже управления и т.д.

     К специфичным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:

     · функции страхования ценовых и финансовых рисков;

     · перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

     · перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

     · финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных средств

    Вывод: В настоящий период времени в  Казахстане имеется большое количество различных видов ценных бумаг, в  особенности ГЦБ, которые играют очень важную роль в становлении  экономики Казахстана: рынок ценных бумаг служит важнейшим механизмом оздоровления финансовой системы и  преодоления спада производства, а также в преодолении инфляционных процессов. РЦБ позволяет реализовать  основное направление бюджетной  политики по безинфляционному покрытию государственного бюджета.

 

 

1.2. Становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане 

     Казахстанский рынок ценных бумаг существует более 10 лет. Первые его элементы появились  в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали создаваться акционерные  общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.

     Особенность развития рынка ценных бумаг в  РК в начале 90-х гг. заключалась  в том, что рынок наполнялся ценными  бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием  систематизированного выпуска государственных  ценных бумаг по линии Министерства финансов и Национального банка  РК. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие  к государственным процентным бумагам  со стороны населения и юридических  лиц было утрачено в связи с  началом спада производства и  отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.

     В этой связи следует отметить, что  НБ РК необходимо было создать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию  государственных ценных бумаг. Это  необходимо прежде всего для укрепления казахстанской финансовой системы, так как с помощью различных  видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита.

     В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг  не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных  и частных ценных бумаг производились  разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью  выпуска как государственных, так  и частных ценных бумаг на рынке.

     В 1991--1992 гг. рынок государственных  ценных бумаг РК был еще довольно аморфным, поскольку не сложилась  структура самого рынка. Дело в том, что на первом этапе не было четкого  разграничения между первичным  рынком и вторичным (биржевым).

     В 1992 году начали свою деятельность на рынке  ценных бумаг первые профессиональные участники - юридические и физические лица, осуществляющие посредническую деятельность на рынке ценных бумаг. Выдача им разрешений (лицензий) осуществлялась Министерством финансов на основании  Временной инструкции о порядке  выдачи разрешения (лицензии) на право  ведения посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением коллегии Министерства финансов от 26 марта 1992 года № 3.

     К концу 1994 года такие разрешения (лицензии) получили 1.460 физических и 98 юридических  лиц. При этом предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию.

     Пока  рынок в основном был представлен  фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток  частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре  всего рынка возможно лишь при  условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и  ассоциаций; создания системы первичного рынка и его посредников в  лице инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и инвесторами так, как это  принято в мировой практике, в  частности в США, Канаде, странах  Западной Европы и в Японии.

     Объектом  реализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколько  облигации компаний и предприятий.

     Фондовая  биржа также нуждалась в определенных структурных изменениях. Ее деятельность в значительной степени зависит  от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что  биржа -- вторичный рынок, на котором  покупаются и продаются, как принято  в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших  через первичный рынок. Дело в  том, что в РК новые выпуски  государственных ценных бумаг, в  основном акции, поступали на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя  таким образом первичный рынок. В то же время, как показывает мировая  практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке»  старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных  облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной  Европы) реализуются также и эмиссии  акций. Однако это обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых  ценных бумаг.