Рынок ценных бумаг. Его организация и функции

     Тема 1. Рынок ценных бумаг. Его организация  и функции

     1. Финансовый рынок.  Его структура. 

     2. Место рынка ценных  бумаг в структуре  финансового рынка.  Условия, необходимые  для организации  и функционирования  финансового рынка в общем, и рынка ценных бумаг в частности.

     3. Общая характеристика  рынка ценных бумаг.  Роль рынка ценных  бумаг для перелива  сбережений в инвестиции. Структура, функции  рынка ценных бумаг. 

     4. История возникновения  и развития рынка  ценных бумаг в  России. Современный  этап развития  рынка ценных бумаг  в России. 

     Тема 28. Международные рейтинговые агентства

     1. Международное рейтинговое  агентство Moody’s Investor’s Service.

     2. Международное рейтинговое  агентство Fitch Ratings.

     3. Международное рейтинговое  агентство Standard&Poor’s.

     4. Значение рейтингов.  Недостатки рейтингов. 

     Рынок ценных бумаг. Его  организация и  функции 

     В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

     Классификации рынков ценных бумаг имеют много  сходства с классификациями самих  ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• региональные рынки ценных бумаг;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг. [4]

     Смысл той или иной классификации рынка  ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

     В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как  на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую  часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в  силу своих небольших размеров не получила специального названия, и  поэтому часто понятия рынка  ценных бумаг и фондового рынка  считаются синонимами.

     Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка. Другой его частью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи. [1]

     Важной  частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну  государства и дает возможность  корпорациям и отдельным лицам  получать доход на их временно свободные  денежные средства.

     Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает  собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства  выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а  чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее  потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость). 

     Функции рынка ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые можно условно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. [4]

     К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

     Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала  возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов. 

     Составные части рынка ценных бумаг

     Составные части рынка ценных бумаг имеют  своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие  рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный. [4]

     Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

     Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка – по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

     Биржевой  рынок – это торговля ценными  бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой  рынок – это торговля ценными  бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми  посредниками, которые тщательно  отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может  быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок  основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

     Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

     Кассовый  рынок ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца. 

     Ценные бумаги и их классификация

     Термин  «ценная бумага» определяется двумя  лексическими составляющими – «ценная» и «бумага». Под бумагой принято  понимать либо сам материал для письма, графики, рисования, либо выполненные  на таком материале записи личного, творческого, служебного или официального характера. Именно в последнем значении понимается «бумага» в данном сочетании: бумага – официальная запись или  документ. Документ должен составляться по строго определенной форме специально уполномоченным лицом. Эти же признаки могут быть отнесены к обозначенному  толкованию слова «бумага». [3]

     Определение бумаги как ценной означает ее способность  прямо или опосредованно соответствовать  интересам людей и их объединений  и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Поскольку бумага должна быть потенциально способной удовлетворить потребность не одного, а нескольких субъектов, подобная бумага потенциально способна быть предметом обмена, т.е. она является носителем меновой стоимости. Способность бумаги, как и любого иного объекта отношений, быть носителем потребительной и меновой стоимости называется ценностью бумаги.

     Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования  являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом  смысле являются ценные документы, которые  ценны не сами по себе, в силу своих  естественных свойств, а в силу содержащегося  в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме  того, они не должны быть запрещены  государством к обращению в качестве таковых.

     Однако  не всякий документ, соответствующий  вышеназванным критериям, признается ценной бумагой, а лишь тот, который  ставит право на ценность в тесную связь с бумагой. Гражданское  законодательство РФ определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной  бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может  быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может  быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги». Для того чтобы передать воплощенное  в бумаге право другому лицу, требуется  передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить. [3] 

     Ценные  бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные. Предъявительская ценная бумага передается другому лицу путем вручения, ордерная бумага – путем совершения надписи, удостоверяющей передачу. Именная ценная бумага передается в порядке, установленном для уступки требований, если законодательством не предусмотрено иное. [3]

     Предъявительские  ценные бумаги могут быть классифицированы следующим образом.

1. Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы:

• обязательные денежные суррогаты;

• облигации;
• сберегательные и депозитные сертификаты;
• казначейские обязательства государства.

2. Банковские билеты (банкноты).

3. Вкладные документы кредитных учреждений:

• сберегательные книжки на предъявителя;

• выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

4. Акции.

5. Приватизационные чеки.
6. Коносаменты.
7. Бумаги транспортного оборота (билеты).
8. Векселя.
9. Чеки.
10. Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.

     Существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:

11. Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).
12. Варранты (залоговые свидетельства).
13. Свидетельства о собственности.
14. Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.
15. Легитимационные знаки.