Рыночное и государственное регулирование валютных отношений

     Для удержания курса национальной валюты в определённых пределах применяются валютные интервенции, осуществляемые правительством и Центральным банком. Для этого Центральный банк либо скупает иностранную валюту на валютной бирже, либо продаёт. В первом случае курс понижается, во втором - растёт. Через механизм валютных интервенций правительство старается не допускать скачкообразных изменений курса, что всегда пагубно сказывается на состоянии экономики и уровня цен.

     Существует  рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

     К мерам государственного воздействия  на величину валютного курса относятся:

     А) валютные интервенции;

     Б) дисконтная политика;

     В) протекционистские меры.

     Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

     Цель  валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма  валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

     Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

     Официальные интервенции могут проводиться  разными методами - на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением[10]

     Для того чтобы валютные интервенции  привели к желаемым результатам  по изменению национального валютного  курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

     -Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

     -Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

     -Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

     Ревальвация есть повышение курса валюты по отношению  к другим валютам.

     Девальвация - это понижение курса валюты по отношению к другим валютам.

     При ревальвации страны с положительным  платежным балансом достигают равновесия между экспортом и импортом, а в худшем случае платежный баланс сводится с дефицитом.

     Девальвация валюты стимулирует экспорт товаров  и препятствует импорту товаров.

     Ревальвация стимулирует экспорт капитала. Инвесторы  выгодно приобретают ценные бумаги и недвижимость, так как за национальную валюту они получают больше иностранной валюты, чем раньше. И наоборот, импорт капитала в страну после ревальвации становится невыгодным, так как надо затрачивать больше валюты на приобретение активов в национальной валюте.

     Учитывая  изменения, как торгового баланса, так и баланса капиталовложений под влиянием изменений валютного  курса, можно сделать вывод, что  ревальвация ухудшает состояние  платежного баланса, а девальвация - улучшает.

     Девальвацию валюты вынуждены проводить страны с дефицитом платежного баланса (импорт превышает экспорт), и она есть средство обеспечения равновесия поступлений и платежей.

     Например, рубль будет постепенно слабеть, но разовая девальвация в следующем году ему не грозит.

     Ослабление  рубля на 10 процентов было бы даже полезно для промышленности. Темпы роста импорта, действительно, опережают экспорт, свидетельствуют приведенные им данные. Экспорт вырос за первое полугодие по отношению к такому же периоду прошлого года на 31,4 процента, импорт - на 42,3 процента. Но сальдо торгового баланса все еще остается положительным и составляет 100 миллиардов долларов против 86 миллиардов долларов за первые шесть месяцев 2010 года. Условий для резкой девальвации нет. В 2008 году, по аналогии с которым ее предсказывают эксперты Центра развития, цены на нефть упали более чем вдвое, из страны было вывезено почти 200 миллиардов долларов [16].

     На  графике можно увидеть как  курсы национальных валют в 2009-2010 гг.изменились по сравнении с американским долларом.

     Ярким результатом изменения стоимости валюты под воздействием рыночных механизмов, и в следствии девальвации служит пример девальвации в Республике Беларусь. 1 января 2009 года Национальный Банк Республики Беларусь снизил курс белорусского рубля на 20,5 % по отношению к доллару США. Одновременно с этим банк перешёл к расчёту курса белорусского рубля исходя из привязки к корзине валют, в состав которой включены доллар, евро и российский рубль в равных долях^.

     23 мая 2011 года Национальный Банк Республики Беларусь единоразово снизил курс белорусского рубля на 56,2 % по отношению к доллару США до уровня 4930 рублей за 1 доллар США.

     Официальное снижение фиксированного руководством страны курса, отказ от поддержки курса валюты, отказ от привязки курса валюты к валютам других стран или валютным корзинам с целью уменьшения дефицита платежного баланса страны, повышения конкурентоспособности производимых товаров на мировом рынке, стимулирования внутреннего производства и привело к девальвации белорусского рубля. Как видно из рис. 2.1 , курс белорусского рубля стал самым девальвированным в мире за последние 20 лет.

     Девальвация имеет как положительные, так и отрицательные последствия. Следствием девальвации является стимуляция экспорта, поскольку экспортёр при обмене вырученной иностранной валюты на свою обесцененную валюту получает девальвационный доход. Однако в Беларуси девальвация не принесла ожидаемого эффекта. Очевидным минусом жёсткой девальвации является утрата доверия к обесценивающейся валюте.

     Девальвация повышает цены на импортные товары и делает их менее конкурентоспособными по сравнению с местными (отечественными) товарами и поэтому ограничивает импорт, то есть происходит импортозамещение. От этого страдает население, а также  предприятия, покупающие иностранное сырьё, детали, оборудование, технологии.

В таблице  2.1 представлено Изменение курсов национальных валют по сравнению с американским долларом и процент девальвации. 

     2.2 Валютное регулирование в современной экономической              

     политике  России

     C середины 2001 г. в России началась либерализация системы регулирования валютных отношений. Принятие в 2003 г. нового закона `О валютном регулировании и валютном контроле` [1] означало установление конкретного срока отмены большинства ограничений на валютные операции движения капитала (1 января 2007 г.), причем ряд ограничений был отменен досрочно в середине 2006 г.

       Основными факторами, позволившими  осуществлять форсированную либерализацию  в сфере валютных отношений,  стали относительная стабильность социально-экономического развития России в последние годы, значительные по объему и достаточные для обеспечения экономической безопасности золотовалютные резервы страны. К основным побудительным причинам указанных мер следует отнести фактор низкой эффективности применяемых мер валютного контроля, большое количество валютных ограничений, отрицательно влияющих на инвестиционную привлекательность экономики нашего государства, а также ведущиеся страной переговоры о вступлении во Всемирную торговую организацию.

       Реформирование затронуло практически  всю систему валютного регулирования:  понятийный аппарат, принципы, инструменты  и методы правового регулирования  валютных операций, их организационную  структуру. Вступление в силу  нового закона потребовало кардинального обновления нормативно-правовой базы валютного регулирования. Перераспределение функций и полномочий между действовавшими ранее и вновь уполномоченными органами валютного регулирования и валютного контроля привело в ряде случаев к дублированию функций, разрыву устоявшихся схем обмена информацией (прежде всего, это касается созданного в 90-е г. XX века автоматизированного информационного взаимодействия Банка России, уполномоченных банков и таможенных органов).

       В законе были уточнены и  конкретизированы многие принципиально важные для регулирования сферы валютных отношений понятия, такие как валюта Российской Федерации, иностранная валюта, валютные операции и др. Тем не менее, закон не раскрывает содержание понятий `единая государственная валютная политика`, `внутренняя и внешняя валютная политика`, `экономические меры валютного регулирования`, хотя и оперирует ими. Это затрудняет понимание общей стратегии государства в области регулирования валютных отношений и тех целей, на достижение которых направлено осуществление валютной политики и валютного регулирования.

     Что касается рубля,то  у ЦБ есть вполне четкая линия курсовой политики - постепенная либерализация валютного режима, сведение к минимуму вмешательства регулятора в процессы на валютном рынке, что в конечном счете позволит окончательно перейти к инфляционному таргетированию (принципиальные условия - отсутствие обязательств регулятора в отношении обменного курса, высокая эффективность процентной политики). На конец текущего года видятся уровни 30,45 по руб./долл., 1,34 по USD/EUR, соответственно, корзина - 35,1 руб [18].

     Курс бивалютной корзины ЦБ РФ к рублю помогает определить реальный курс российского рубля по отношению к основным мировым валютам: доллару и евро. Бивалютная корзина наиболее корректно отражает фактический курс рубля с учетом инфляции в России и за рубежом, а также доли мировых валют в торговле с Россией.

     На  протяжении большей части 2011 года курс доллара США к рублю снижался, а курс евро к рублю повышался,как видно из графиков 3.1,3.2. [17]

     Очевидно, что Европейский центральный банк оказывает наиболее существенное влияние на курс евровалюты. Для этого у него в арсенале имеется достаточное количество финансовых рычагов. Наиболее важным финансовым инструментом ЕЦБ является процентная ставка, при помощи которой регулируется инфляционное давление и темпы экономического роста.

     Для анализа инфляционного давления ЕЦБ использует данные денежного  прироста, отражающие объем денежных средств в обращении и индекс изменения потребительских цен в Еврозоне, отслеживающие изменение уровня розничных цен потребительской корзины.

     Положительная разница между процентной ставкой  ЕЦБ и ФРС и способствует росту евровалюты по отношению к доллару США.

               Именно от неправильной курсовой политики РФ проистекают многие беды российской экономики. В результате девальваций рубля у нас установилась дефектная структура затрат на производство продукции: в то время как в мире доля она распределяется в пропорции 20% на сырье, 50% — на заработную плату, и по 10% на инновации, амортизацию и научные исследования, в России доля затрат на сырье уже доходит до 50%, и продолжает увеличиваться. Курс  рубля должен быть не «дорогим» или «дешевым», а, в первую очередь, стабильным. «Высокий» курс рубля провоцирует инвесторов покупать активы внутри России, и продавать их, как только они подорожают. «Высокий» курс рубля провоцирует вывоз капитала.