Роль брокеров и диллеров

Вообще,  даже  в  некоторых  развитых  европейских   странах   (Греции, например) рынки пока находятся на 2 этапе развития. Т.е. они развиты,  имеют хорошие объемы, но они не являются  по  сути  «всенародными»,  когда  прямые инвестиции осуществляются средним инвестором - простым гражданином.

На  сегодняшний  день  в  деятельности  фондового  рынка  России  можно выделить ряд дефектов и положительных качеств.

К дефектам большинство участников  фондового рынка относят следующие моменты:

- Низкая капитализация рынка, проявляющаяся в том,  что небольшие объемы сделок ставят рынок в зависимость от относительно слабых возмущения, т.е. даже незначительные спекулятивные операции могут существенно повлиять  на котировки ценных бумаг и спровоцировать лавинообразные эффекты.

- Слишком высокая зависимость от  иностранных инвесторов.  Как следствие, рынок слишком сильно реагирует на поведение западных инвесторов,  которые в свою очередь рассматривают рынок как чисто спекулятивный и не стремятся к долгосрочным вложениям в  российские  ценные  бумаги.  Такое  поведение участников рынка дополнительно сдвигает его в сторону  спекулятивного,  а также провоцирует недооценненость акций российских эмитентов.

-  Недостаточное количество  инструментов   на   рынке.   Профессиональные участники российского фондового рынка имеют весьма узкий спектр доступных для работы финансовых инструментов.  Этот  дефект  связан  с  несколькими обстоятельствами:

а) сами эмитенты -  акционерные общества, появившиеся после приватизации, не слишком стараются вывести свои акции на рынок

б) все существующая инфраструктура и система регулирования ориентированы на крупных эмитентов,  масштабы  которых  позволяют  работать  с  ними иностранным инвесторам.

Как результат, появление  порочного круга, в котором с  рынка  уходят  все компании-эмитенты, кроме «голубых фишек».

Но при всех этих дефектах современного фондового рынка, следует  отметить ряд положительных моментов, таких как:

- создание устойчивой и вполне современной инфраструктуры, которая способна обслуживать все сегодняшние нужды рынка и легко может быть развернута  до масштабов на порядок больших.

Благодаря тому, что инфраструктура, включающая в себя сеть  регистраторов  и депозитариев,  биржи,  брокерские  компании   и   средства   информационного обеспечения, создавалась относительно поздно, она сразу  же  ориентировалась на наиболее современные технологии.

-   Для   работы   на   фондовом   рынке   требуется большое   количество профессиональных  специалистов  –  брокеров,   трейдеров,   организаторов торговли и учета ценных бумаг,  наконец,  банковских  служащих.  Все  они появились за весьма короткий период, и  в  настоящее  время  рынок  можно считать   вполне   укомплектованным   кадрами.   В   случае    расширения деятельности, их число может быть быстро  увеличено  благодаря  созданной системе подготовки и аттестации специалистов рынка ценных бумаг.

- Создана многоуровневая система регулирования рынка, включающая  в себя Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг России (ФКЦБ России)  с  двумя десятками   региональных   отделений,   саморегулирующиеся    организации профессиональных участников рынка (НАУФОР, ПАРТАД), а также контролеров в брокерских  компаниях  и  т.д.  Сюда  же  можно   добавить   наработанную нормативную  базу,  начиная  с  законов  и   кончая   постановлениями   и нормативными инструкциями.

На основании всего  вышесказанного можно  сделать  вывод,  что  в  России  на данный момент создан достаточно технологичный  и  профессиональный  фондовый рынок,  который  потенциально  способен  решать  намного  более   масштабные задачи, чем те, с которыми он сталкивается сейчас [11, с.77].

3. Это  этап,  на  который  должен  выйти  фондовый  рынок  России  в  своем дальнейшем развитии.  Он будет характеризоваться значительным расширением емкости рынка и его  ликвидности,  существенным  возрастанием  количества торгуемых бумаг, и становлением в качестве «всенародного».

Предпосылки перехода к 3 этапу в России уже появились. К ним можно  отнести, в частности:

- Перемену в сознании  населения по  отношению  к   собственному  бизнесу, образованию,  карьере;  появление  молодого  поколения,   у   которого совершенно иной взгляд на свое место в этом  мире и пути  достижения прочного положения в обществе.

- Появлению значительного  числа новых, динамично развивающихся  компаний, созданных « с нуля», которые на  Западе  представляют  собой  наиболее привлекательную возможность для  вклада  средств,  т.к.  это  наиболее «дешевые» деньги.

Политические факторы, воздействующие на российский фондовый рынок, можно разделить на 4 группы:

1. Политика государства  непосредственно в отношении  фондового рынка;

2. Экономическая политика  в целом;

3. Политическая ситуация  в стране. Эта группа факторов объединяет наиболее «популярные» факторы, такие как:

- Отношения между влиятельными группами капиталов

- Отношения между центром и регионами

- Отношения между преступностью и легальной частью общества

- Состояние государственной власти

- Преобладающие настроения  общества

4. Факторы, связанные  с международной конкуренцией. Их  роль по мере развития процессов  глобализации  постепенно становится  определяющей.

Проблемой последних  нескольких лет является качественное изменение факторов этой группы: если раньше Россия конкурировала за инвестиции с другими «развивающимися рынками», то сегодня она оказалась вовлеченной в значительно более жесткую конкуренцию с США.

Особо важными качествами, определяющими характер влияния  на фондовый рынок каждого из перечисленных факторов,  являются прозрачность, предсказуемость, разумность «правил игры» и склонность к их выполнению. Все эти качества в совокупности  и создают «доверие» инвесторов.

Это тем более важно, потому что по сути фондовый рынок  является рынком ожиданий: главное не сама ситуация с описанными факторами, а направление и интенсивность ее изменения. Надежда на успех, как правило, оказывается важнее самого успеха.

В России же политическая ситуация была и остается крайне нестабильной вот уже на протяжении длительного периода, что крайне негативно сказывается на ожиданиях потенциальных инвесторов, результатом  чего является продолжение оттока капитала из страны.

На основании вышесказанного, можно сделать вывод, что субъекты экономики не доверяют российскому государству и боятся его, чем и объясняется отсутствие роста на фондовом рынке России.

Необходимо также учитывать, что политические факторы, определяющие состояние российских фондовых рынков, переместились за ее пределы. Сегодня  на российский фондовый рынок впервые начали оказывать определяющее влияние не отдельные внешнеэкономические события, а внешние отношения сами по себе, политический курс других стран как таковой [4, с.187].

 

3.2 Тенденции развития  современного

рынка ценных бумаг

 

Основными тенденциями  развития  современного  рынка  ценных  бумаг  в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два  аспекта по отношению к рынок ценных бумаг Речь идёт о процессах,  которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной  стороны,  на  рынок  вовлекаются всё новые участники, для которых данная  деятельность  становится  основной, профессиональной, а с другой  –  идёт  процесс  выделения  крупных,  ведущих профессионалов рынка на  основе  как  увеличения  их  собственных  капиталов (концентрация капитала),  так и путём их  слияния в ещё более крупные структуры рынок ценных бумаг (централизация капитала). В результате  на  фондовом  рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других  организаторов  рынка,  а также несколько наиболее известных фондовых  компаний,  которые  обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

В то же время рынок ценных бумаг сам по  себе  притягивает всё большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы  стран,  формируется  мировой  рынок ценных бумаг,  по  отношению к   которому, национальные рынки становятся  второстепенными.  Инвестор  из  любой  страны получает  возможность   вкладывать   свои   свободные   средства   в   ценные бумаги, обращающиеся  в  других  странах.  Рынок ценных бумаг  принимает глобальный,  всеземной характер.

Национальные  рынки  –  это  просто  составные  части  глобального всемирного рынок ценных бумаг Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно  и повсеместно. Его основу составляют ц.б. транснациональных  корпораций.

Надёжность рынок ценных бумаг и степень  доверия  к  нему  со  стороны  массового инвестора напрямую связаны с  повышением  уровня  организованности  рынка  и усиления государственного  контроля  за  ним.  Масштабы  и  значение  рынок ценных бумаг таковы,  что  его  разрушение  прямо  ведёт  к   разрушению   экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в  современную  эпоху не может допустить, чтобы вера в этот  рынок  была  бы  поколеблена,  и  массы людей, вложивших свои сбережения в  ценные бумаги  своей страны  или  любой  другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или  мошенничества.

Все участники рынка  поэтому имеют прямую  заинтересованность  в  том,  чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в  первую  очередь самым главным участником рынка – государством.

Но есть и другая  причина  данного  процесса  –  фискальная.  Усиление организованности рынка и  контроля  за  ним  позволяет  каждому  государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и  размер  налоговых  поступлений  от участников рынка. Одновременно всё более и более  перекрываются  возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных  видов  бизнеса  –  торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во  все  области  человеческой  жизни  в  последние  десятилетия.  Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы  просто невозможен.   Компьютеризация   позволила   совершить   революцию   как    в обслуживании    рынка,    прежде    всего    через    современные    системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников  рынка  и  между ними, так и в его способах торговли.  Компьютеризация  составляет  фундамент всех нововведений на рынок ценных бумаг [14, с.165].

Нововведения на рынок ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка – многочисленные  виды  производных ценных  бумаг,  создание   новых   ценных   бумаг,   их   видов   и разновидностей.

- новые системы торговли ценными бумагами. – системы, основанные на  использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в   полностью   автоматическом   режиме,   без   посредников,   без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

- новая инфраструктура рынка –  современные  информационные  системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынок ценных бумаг. Секьюритизация – это тенденция  перехода  денежных  средств  из  своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.)  в форму ценных бумаг;

- тенденция превращения всё большей массы капитала в  форму  ценных бумаг;

-  тенденция перехода одних форм ценных бумаг  в другие,  более доступные для широких кругов инвесторов [5, с.178].

 

 

 

Заключение

 

Фондовые биржи играют на рынке ценных бумаг важную системообразующую роль, концентрируя вокруг себя в той или иной мере все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке.

Организация торговли в  ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения на ценные бумаги, тем шире рынок; чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированнее спрос и предложение, тем глубже вторичный рынок. Уровень сопротивляемости рынка тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги.

Количество совершенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно используют не только те, кто покупает акции и облигации, удовлетворяя потребности своих клиентов, но и биржевые спекулянты. С развитием биржевой фондовой торговли кассовые сделки по форме фактически превратились в срочные сделки.    

Фондовая биржа выступает  одним из регуляторов финансового  рынка. Основная роль     биржи   заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы, с одной стороны; кредитуя и финансируя государство и различные   хозяйственные структуры - с другой.

Роль фондовой биржи  в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, а точнее долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.