Роль брокеров и диллеров

Содержание

 

Введение             3

1. Структура рынка ценных бумаг и его участники     6

1.1 Структура рынка ценных бумаг        6

1.2 Профессиональные  участники рынка ценных бумаг           10

2. Роль брокеров и дилеров на рынке ценных бумаг            13

2.1 Брокерская деятельность                13

2.2 Финансовые брокеры                18

2.3  Дилерская деятельность                22

3. Перспективы развития фондового рынка             26

3.1 Современный этап  развития российского фондового  рынка          26

3.2 Тенденции развития  современного рынка ценных бумаг         31

Заключение                 34

Список литературы                 36

 

Введение

 

Инфраструктура фондового  рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок ценных бумаг. На данном этапе рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств.

Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности на ценные бумаги и упрощающие процедуры перехода прав собственности при операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

Исторически сложилось, что, начиная с появления самих  ценных бумаг, функцию организаторов торговли ценными бумагами всегда выполняли биржи, а также близкие к ним по сущности специализированные внебиржевые организованные системы. Наша страна не стала исключением, и на данный момент в России уже сформировался и реально функционирует ряд торговых систем, подавляющая часть которых это биржи.

Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются  всегда в одном и том же месте, в строго отведенное для этого время - во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнением сделок.

Возникновение бирж можно  отнести к XVI веку. В настоящее  время, как отмечают некоторые источники, в странах мирового сообщества (не считая республик бывшего СССР) насчитывается около 150 фондовых бирж.

В России первая фондовая биржа появилась в начале XVIII века. В XIX веке биржи в России появлялись одна за другой, и к концу 1917 года их насчитывалось уже более ста. В основном, это были товарные биржи, но на многих из них были фондовые отделы. После событий 1917 года многие биржи закрылись, но в 20-х годах почти все они возродились, снова их деятельность была прекращена в 1930 году.

В конце 80-х годов Советском Союзе  начался своеобразный биржевой бум. Биржи появлялись одна за другой. В 1992 году только в России насчитывалось несколько сотен бирж. Подавляющее   большинство из них в дальнейшем прекратили свое существование. В настоящее время российский рынок ценных бумаг не может обеспечить нормальное функционирование деятельности профессиональных участников, так как переживает и ощущает на себе влияние финансового кризиса, политической и социальной  нестабильности, отсутствием средств у государства на поддержку его строительства.

Так, профессиональные участники  рынка ценных бумаг, имевшие вложения в государственные ценные бумаги, понесли значительные потери; резкое падение ликвидности уменьшило возможности для осуществления бизнеса, появилась явная тенденция сокращения числа профессиональных участников; большинство банков оказалось на гране банкротства.

Но в тоже время  финансовый кризис способствовал концентрации профессиональных участников рынка  ценных бумаг и укрупнению специализированных регистраторов. Сейчас в России насчитывается  более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж.

Именно поэтому данная тема является, несомненно, актуальной и нуждается в тщательном исследовании.

Цель  курсовой работы посвящена рассмотрению вопросов, касающихся деятельности фондовых брокеров и дилеров на рынке ценных бумаг.

Задачами курсовой работы является:

- рассмотрение и характеристика рынка ценных бумаг и его участников;

- рассмотрение роли  брокеров на рынке ценных бумаг;

- рассмотрение роли  дилеров на рынке ценных бумаг.

 

1 Структура рынка ценных  бумаг и его участники

 

1.1 Структура рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг - это  часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и  купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру обращения  ценных бумаг его можно рассматривать  как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Организованный рынок  требует, чтобы предлагаемые для продажи акции и облигации проходили специальную регистрацию и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

Свободный рынок в  этом смысле не предъявляет жестких  требований к продавцам и покупателям. Здесь действуют законодательные нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер[13, с.28].

Остановимся более подробно на основах функционирования организованного  и свободного рынка ценных бумаг.

Организованный рынок  ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми  чертами:

- сделки совершаются часто;

- между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва;

- сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.

Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных  действий.

Прежде всего необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг каждой компании был как можно более широк. Кроме того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.

Также следует отметить тот факт, что организованный рынок  обладает способностью к самоускорению  и самозамедлению. Активный рынок  создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как  рынок, не имеющий определенного  местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу  распространения и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже.

К ним относятся следующие:

- выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения;

- малые выпуски;

- бумаги с очень высокой ценой;

- бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко;

- бумаги, выпущенные под залог недвижимости;

- бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой;

- безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

Также на свободном рынке  совершаются сделки с акциями  крупных компаний, циркулирующими в  биржевой системе [4, с.32].

Основными участниками свободного рынка являются брокерско-дилерские конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.

Свободный рынок всегда находится не только под государственным  контролем, но и под контролем  со стороны ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов. Во всех развитых капиталистических странах участники  свободного рынка, как и участники  фондовых бирж, подлежат не только юридическому, но и профессионально-квалификационному контролю.

Также следует отметить, что комиссионные вознаграждения на свободном рынке никак не нормируются общими правилами. Фактически же комиссионные колеблются от минимальных значений на организованном рынке до 5% (а иногда и выше) от суммы сделки на свободном рынке [8, с.54].

 

1.2 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

 

Сущность деятельности рынка ценных бумаг сводится к взаимодействию эмитентов, т.е. тех его субъектов, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторов - юридических или физических лиц, приобретающих ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки.

Связь между эмитентом и  инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу.

Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими  лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:         - брокерская;          

- дилерская;           - деятельность по управлению ценными бумагами;     - клиринговая;           - депозитарная;           - деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;   - деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

 

Законодатель устанавливает  особый субъект, осуществляющий профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг - профессионального участника рынка ценных бумаг. «Под ним понимаются юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждан (физические лица), зарегистрированных в качестве предпринимателей, которые осуществляют вышеуказанные виды деятельности»[1, с.45].

Условно все виды профессиональной деятельности на РЦБ можно разделить на две группы: