Роль бирж в российской экономике

 

     Отсутствие  собственного опыта и пример функционирования зарубежных бирж, где порой совершались  весьма сомнительные сделки, разорявшие многих ради обогащения кучки спекулянтов, заставляли Министерство финансов постоянно  контролировать деятельность фондовых отделов бирж. Поэтому не случайно в предисловии ко второму тому «Банковской энциклопедии» отмечалось: «И поныне царит взгляд, что биржа  есть институт исключительно опасный  и злостный, который нужно держать  в ежовых рукавицах, с одной стороны  — охраняя государственный кредит от злонамеренных посягательств  на курсы фондов, с другой — тщательно  оберегая обывательских карасей  от биржевых щук и акул, заботливо  преграждая им, не доросшим до понимания  собственных интересов, доступ в  запретное капище золотого тельца. Обычная психология среды, в которой  сильна традиция власти, привыкшей  опекать недозрелых граждан; среды, где сильно влияние старых помещичьих классов, в корне чуждых и враждебных "спекулятивному духу", — духу всей современной капиталистической  эпохи, где обыватели действительно  до крайности малокультурны... В свете  чего бытует представление, что спекуляция — просто азартная игра, могущая  дать легкую поживу. А на самом деле это процесс, приводящий к определенному  выводу лишь в результате сложных  расчетов и сложной осведомленности» [13, с. 136].     

Первые  российские биржи, вопреки жестким  требованиям к их деятельности и  общественному мнению, процветали до 1914 г.     

После революции 1917г. фондовый рынок прекратил  свое существование. Декретом первого  советского правительства были запрещены  все операции с ценными бумагами и аннулированы государственные  займы.      

В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 гг. Организация фондовых бирж в СССР осуществлялась в соответствии с постановлением ВЦИК и СНК о  валютных операциях.     

В фондовых отделах бирж совершались  сделки купли-продажи иностранной валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, а также золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативных предприятий, иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР.     

Существовал и внебиржевой рынок, на котором  активно проводились спекулятивные  операции с отечественной валютой.      

В отдельные периоды государство  прибегало к размещению облигаций  среди предприятий и населения  в целях финансирования бюджетных  расходов. Всего с 1922 до 1957 гг. было размещено 45 государственных займов. Причем принудительное приобретение облигаций не сулило населению  больших выгод, поскольку приносимые ими доходы были малы.      

Построение  рыночной экономики изменило всю  модель финансирования капиталовложений и направление движения денежных потоков. В начале 1990-х гг. зарождалась  банковская система, проводилась ваучерная  приватизация, выстраивались финансовые пирамиды, появились фондовые и товарные биржи. Фондовый рынок приобрел стихийный  характер, размещение ценных бумаг  практически не регулировалось государством, проходило бессистемно и содержало  крайне высокие риски для инвесторов. Полностью отсутствовала взаимосвязь  между финансовой системой и реальным сектором экономики, хотя вложения в  саму финансовую систему постепенно становились привлекательным бизнесом. Нередко финансовые институты использовались в теневой экономике и в  последующем стали основой для  формирования начального капитала некоторых  влиятельных бизнесменов.     

Только  в 1996 г. принимаются Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 07.02.2011) "О рынке ценных бумаг" и издается Указ Президента     

Российской  Федерации  об утверждении Концепции  развития рынка ценных бумаг от 1 июля 1996 г. N 1008, которые определили развитие фондового рынка на многие годы вперед. Это в определенной мере позволило  обеспечить взаимодействие финансового  и реального секторов. Размещение ценных бумаг компаний в отдельных отраслях содействовало выходу компаний на новый этап развития, а несколько российских компаний приобретают статус транснациональных корпораций и привлекают средства на развитых рынках, расширяя свою деятельность.     

Кризис 1998 г. отбросил российскую финансовую систему на несколько лет назад. В последующие годы начинается возрождение  российской экономики, индексы устремляются вверх на фоне увеличивающихся цен  на нефть и укрепления национальной валюты.     

Укрепление  финансовой системы, стремительный  рост капитализации российских компаний все-таки не свидетельствовали о  модернизации российской экономики. По-прежнему доля ТЭК уменьшалась крайне медленно, а инновационная активность оставалась на низком уровне. Разразившийся мировой  финансовый кризис 2008 г. вновь обрушил  котировки на российских торговых площадках, которые уменьшились в 4 - 5 раз, в  то время как падение на фондовых рынках развитых стран не было столь  глубоким.     

Падение цен на нефть в 2008 - 2009 гг. и снижение котировок негативно отразились на реальном секторе экономики, доходах  населения, привели к дефициту федерального бюджета. Падение фондового рынка  предвосхитило общее ухудшение  ситуации в экономике. Однако это  падение является не причиной, а  следствием финансового кризиса.      

Подводя Итоги данной главе, можно с уверенностью сказать, что фондовый рынок современной  России сложился. Однако необходимо признать тот факт, что Российский фондовой рынок находится в неразвитом состоянии. Неразвитость российского фондового рынка связана с диспропорциями российской экономики, неготовностью отечественных компаний к работе на фондовом рынке, неспособностью обеспечить устойчивое развитие компании в долгосрочной перспективе, ориентацией на немедленную прибыль, нежеланием раскрывать информацию инвесторам. И самое важное - отсутствием конкуренции, достаточно высокой монополизацией в большинстве отраслей экономики. Все это отбрасывает Россию от развитых стран. Показательно, что все больше экспертов относят общественную систему России к раннекапиталистическому строю. Понятно, что такая общественно-экономическая система может обходиться без развитого фондового рынка.

1.2 Сущность и цели  фондовой биржи

 

  
      

На  первичном рынке, осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке.      

На  вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи  ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг.      

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг  выполняют разные функции. Функция  вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность  выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность  продажи их владельцами в случае необходимости.      

В то же время, первичный и вторичный  рынок ценных бумаг тесно взаимосвязаны  друг с другом. Эта взаимосвязь  особенно наглядно проявляется в том случае, если посмотреть на проблему инвестирования со стороны инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигацию или иную ценную бумагу нового выпуска или уже находящуюся в обороте. Для инвестора важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценной бумаги.      

Следует также иметь в виду, что на первичном  и вторичном рынке ценных бумаг  действуют одни и те же финансовые посредники, а средства на покупку ценных бумаг поступают из одних и тех же источников.      

Рынок ценных бумаг, как отмечалось выше, можно подразделить также по месту оборота ценных бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой рынок. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка. Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и внебиржевом рынке [10, с 84].      

На  биржевом (или организованном) рынке в развитых странах реализуется относительно небольшая часть всех ценных бумаг. Однако влияние этой части рынка на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот [11, с. 125—126].      

Организованный  рынок ценных бумаг представлен  сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования биржи.      

Согласно  действующему российскому законодательству Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг. [14, ст.11] По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг).      

Признаки  классической фондовой биржи:      

1) это централизованный  рынок, с фиксированным местом  торговли, т.е. наличием торговой  площадки;      

2) на данном рынке существует  процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);       

3) существование процедуры  отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;      

4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;       

5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;      

6) установление официальных (биржевых) котировок;      

7) надзор за членами  биржи (с позиций их финансовой  устойчивости, безопасного ведения  бизнеса, соблюдения этики фондового  рынка).      

Фондовая  биржа - это организованный, регулярно  функционирующий рынок ценных бумаг  и других финансовых инструментов.      

Она представляет собой механизм чрезвычайно  важный для организации предпринимательской  деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики  в целом.      

Фондовые  отдели товарных и валютных бирж, являются самостоятельными структурными подразделениями, но в своей деятельности они почти не отличаются от фондовых бирж.      

Фондовая  биржа создается в форме некоммерческого  партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий  для широкомасштабной и эффективной  торговли ценными бумагами. А эта  цель несовместима с коммерческим подходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремиться получить прибыль  за счет увеличения вступительных взносов, отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей, то субъекты рынка  ценных бумаг в конечном итоге  отдадут предпочтение внебиржевой  торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения  ее нормального функционирования и  развития. Они не используются на выплату  дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.      

Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.      

Для того чтобы лучше понять сущность фондовой биржи, разберем ее основные задачи.

1.3 Экономические функции и задачи фондовой биржи

 

  
      

Фондовая  биржа выступает одним из регуляторов  финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные  структуры - с другой.      

Роль  фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной  собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.      

Фондовая  биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.     

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.      

Изначально  фондовая биржа создавалась для  того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю ценными бумагами, обеспечивать соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организованное место для торговли.