Производные ценные бумаги

     Депозитарные  расписки бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми, эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе. Спонсируемые АДР регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Банки могут создавать неспонсируемые расписки по запросу инвесторов, держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депозитария, конвертацию дивидендов в доллары и другие услуги. Неспонсируемые программы в настоящее время считаются устаревшими и выпускаются редко.

Выпуск АДР  на данный момент основной способ продажи  Российских ценных бумаг в США. Одновременно это перспективная возможность  привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Дешевизна  проведения проектов выпуска АДР, легкость совершения сделок с ними, возможность  снижения налогового бремени делают их выгодным вложением средств, как  для российских эмитентов, так и  для зарубежных инвесторов. 

     3.Участники и операции с производными ценными бумагами

     Отличительной особенностью производных финансовых инструментов является то, что момент исполнения обязательств по контракту  отделен от времени его заключения определенным промежутком, т.е. они  имеют срочный характер.

     Под срочным контрактом понимается договор  на поставку актива, в качестве которого могут выступать различные материальные ценности, товары, финансовые инструменты (валютные средства, ценные бумаги и  т.д.), в установленный срок в будущем  на согласованных условиях.

     Стороны, заключающие контракт, выступают  в качестве контрагентов. В соответствии с принятой международной терминологией лицо, передающее (продающее) актив, открывает так называемую "короткую позицию" по контракту, а принимающее (покупающее) – «длинную позицию».

     Заключая  сделки с деривативами, стороны могут  преследовать различные цели, и по этому признаку операции с производными ценными бумагами можно разделить  на следующие группы:

     Спекулятивные операции. Спекулятивные операции совершаются с целью получения прибыли от купли-продажи срочных контрактов в результате разницы между ценой контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен. В зависимости от характера сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:

• спекуляция на повышение цен – скупка контрактов для последующей перепродажи;
• спекуляция на понижение цен – продажа контрактов с целью их последующего откупа;
• спекуляция на соотношении цен на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различными сроками поставки.

     Спекулятивные сделки составляют важную часть рынка  производных ценных бумаг. Спекулянт (игрок) торгует срочными контрактами  только ради прибыли, т.е. никогда не покупает и не продает собственно товары. Спекулянтов привлекает «эффект  рычага» и краткосрочность (от одного до нескольких дней) срочных операций. Спекулянту нужен шанс заработать на изменении цен на базисный товар, не участвуя в производственном бизнесе, и он готов взять на себя риск. Спекулянты необходимы для успешного функционирования срочного рынка, поскольку они обеспечивают взаимодействие субъектов рынка, желающих освободиться от риска или взять его на себя. Собирая и анализируя информацию, открывая на её основе позиции, спекулянты информируют рынок и помогают рынку правильно её оценить.

     Спекулянты  создают ликвидность на рынке, однако экономической основой срочного рынка являются операции по хеджированию рисков.

     Операции  хеджирования (страхования от возможного изменения цен). Деривативы обычно используются для страхования – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке хеджер теряет как продавец реального товара, то он выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Позицию хеджера, сфера деятельности которого лежит в области материального производства на рынке наличного товара, можно сформулировать так: «Все, что я хочу – это получить сегодняшнюю цену по данному контракту. Я согласен отказаться от того, чтобы заработать больше, ради того, чтобы оградить себя от потерь».

     Арбитражные операции, которые совершаются с целью получения без рискового дохода, используя рассогласования в ценах на различные финансовые инструменты на различных рынках.

     Таким образом, в целом все участники  срочного рынка выступают либо хеджерами, снижающими рыночный риск своих вложений за счет других участников, либо спекулянтами или арбитражерами, а сами деривативы могут быть использованы и для спекулятивных операций и для хеджирования. То есть один и тот же контракт будет инструментом хеджирования для покупателя – компании, занимающейся производством, и инструментом спекуляции для продавца – финансовой компании. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире.

     Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции.

     Производные ценные бумаги (в настоящее время они получили название деривативы) – это ценные бумаги, удостоверяющие право собственности на другую ценную бумагу через установленный срок на оговоренных условиях.

     Главной целью дериватива является извлечение прибыли из колебаний цены, лежащего в его основе биржевого актива, и страхование рисков.

     Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти.

     Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются форвардные и фьючерсные контракты, опционы, варранты, свопы, операции РЕПО, АДР (американские депозитарные расписки).

Форвардные  и фьючерсные контракты представляют собой соглашения о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.

      Опционы являются одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики.

В наиболее общем  смысле опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между  двумя сторонами, одна из которых  выписывает и продает опцион, а  вторая приобретает его и получает тем самым право в течение  оговоренного в условиях опциона.

Опцион, дающий право купить, носит название колл-опциона, или опциона покупателя (call option); опцион, дающий право продать, называется пут-опционом, или опционом продавца (put option).

     Варрант (от англ. – полномочие, доверенность) имеет три вида применения. Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно. Во-вторых, варрант – это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Данный дериватив является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. И, наконец, варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой, дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока.

      Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек по обслуживанию.

     Операции РЕПО представляют собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги; иногда его называют также договором об обратном выкупе ценных бумаг.

  Американские депозитарные расписки (АДР) – это свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. АДР – расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США.

     Заключая сделки с деривативами, стороны могут преследовать различные цели, и по этому признаку операции с производными ценными бумагами можно разделить на следующие группы: спекулятивные операции, операции хеджирования, арбитражные операции.

      В целом все участники срочного рынка выступают либо хеджерами, снижающими рыночный риск своих вложений за счет других участников, либо спекулянтами или арбитражерами, а сами деривативы могут быть использованы и для спекулятивных операций и для хеджирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы

1. Положение « О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» от 28 декабря 1991 года.
2. Балабушкин, А.Н. Опционы и фьючерсы: Методическое пособие. – М.: Фондовая Биржа РТС, 2007.
3. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь.— М.: ИНФРА-М, 2007
4. Галанов В.А. Ценные бумаги: учебное пособие/ В.А. Галанов – М.: ФОРУМ: ИНФРА – М, 2008
5. Меньшикова А. Расширение роли рынка ценных бумаг в перераспределении финансовых ресурсов и развитии экономики // Рынок ценных бумаг. – 2007. №21
6. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
7. Рудько-Силиванов В.В. Коммерческие банки на рынке производных финансовых инструментов // Деньги и кредит. 2009. № 7.
8. Безсмертная Е. // Рынок Ценных Бумаг. – 2008
9. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.,2007.
10. http://ru.wikipedia.org/